报告核心观点 - 报告首次从“中国人经济”视角系统阐释中国企业在新型全球化阶段出海的新趋势及挑战 [1] - 提出以“中国+N”模式实现中国企业从产品到品牌、从低价值到高价值、从企业个体到产业链生态的进阶 [1] - 中国正从注重“中国经济”向兼顾“中国人经济”转变，后者关注中国企业与个人在全球创造和拥有的财富总量 [1] 企业战略模式 - “中国+N”战略在部分中国领军企业实践中得到验证，例如联想集团采用“厚植中国、全球互惠”的新型全球化模式 [2] - “中国+N”模式旨在确保更高客户满意度、无可挑剔的合规性、更深层次社区参与以及更安全、更具韧性的运营 [3] - 企业出海不仅要“走出去”，更要“留下来”并“融进去”，带着中国优势为全球本地服务，实现共生与繁荣的生态圈 [3] 政策与产业建议 - 政策支撑体系建设需构建全链条制度保障，建立健全海外综合服务体系，深化国际合作与生态协同 [2] - 企业能力建设应注重战略定位和合规风控，推进本地化运营与生态融合，实现创新驱动与品牌升级 [2] 标杆企业案例 - 联想集团出海二十年间实现22倍年营收增长，业务遍及全球180个市场，海外营收占比接近80% [2] - 联想集团在《2025年出海TOP 100指数》榜单中位列榜首，成为报告重点解析的典型案例 [2] - 联想集团、泡泡玛特、MiniMax等行业标杆企业案例入选该报告 [1]

项目概况 - 联想集团与郑州航空港经济综合实验区签署联想智能体工厂华中总部项目战略合作协议 [1] - 项目拟投资规模15亿元 [1] - 项目旨在成为集智能体研发、孵化、交易、运营于一体的国家级科创中心 [1] 战略目标与定位 - 项目力争在3年内打造成为中国最大、最全、最实的智能体产业共同体 [1] - 目标为实现引入大模型上下游企业超100家、备案大模型100个的“两个一百”目标 [1] - 致力于将河南打造为联想“AI向实”战略的核心示范区，成为驱动中原地区新质生产力发展的核心引擎 [1] 技术架构与部署 - 项目将依托联想城市超级智能体的“1+N智能体”技术架构进行部署 [1][2] - 核心是构建“一个数字底座+五大中心”产业生态体系 [2] - “一个数字底座”包括共建算力共享中心与语料共享中心 [2] - “五大中心”涵盖智能体孵化交易中心、产学研中心、智能体运营中心等核心功能模块 [2] 应用领域 - 智能化应用将覆盖跨境贸易、智能制造、智慧能源、智慧文旅、大健康五大领域 [1][2] - 部署将结合航空港区在航空物流、先进制造、对外开放等方面的独特优势 [2] 公司战略阐述 - 联想致力于以AI技术驱动实体经济发展和产业转型升级 [2] - 该项目旨在成为联想集团践行“混合式人工智能”战略在全国的核心抓手与标杆载体 [2]

液冷服务器行业驱动因素 - 生成式AI和大模型训练规模化发展导致服务器算力密度指数级提升，AI服务器功率可达普通服务器的10-20倍，部分高端AI服务器单台功率突破50KW [1] - 传统风冷技术难以满足高密度算力集群散热需求，且导致数据中心PUE居高不下，液冷技术因散热效率高、能耗低、噪音小等优势成为刚需配置 [1] - 政策层面，“双碳”目标与数字经济发展战略提供强劲动力，国家发改委将高效制冷技术纳入国家重点推广的低碳技术目录，工信部提出2025年液冷渗透率从15%跃升至38%，东数西算八大枢纽节点要求100%液冷 [2] - 全球服务器冷却市场预计2025-2027年总市场规模将实现111%/77%/26%的逐年增长，2027年将达到176亿美元 [4] 联想集团液冷技术实力 - 公司深耕液冷领域近20年，构建了从核心技术研发、整机方案设计到全生命周期服务的全栈式液冷能力 [2] - 公司形成覆盖冷板式、浸没式、喷淋式等全技术路线的液冷解决方案，其自主研发的Neptune海神液冷系统成为行业标杆产品 [2] - 截至2025年三季度，联想Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套，涵盖人工智能、超算、政务、金融、汽车等多个关键领域 [2] - 公司液冷方案通过ISO、IEEE等多项国际权威认证，并参与《数据中心液冷技术要求与测试方法》等12项行业标准制定，技术话语权位居行业前列 [2] 联想集团液冷业务应用案例 - 在汽车制造领域，为吉利星睿智算中心定制问天海神液冷方案，将全年平均PUE控制在1.1，一年可减少约3179吨碳排放 [3] - 在教育科研领域，支持华南理工大学液冷数据中心将能耗降低30%，并使Linpack效率达到理论峰值的90% [3] - 公司液冷方案实现出海突破，为巴塞罗那超算中心、韩国气象局、加拿大气象局等项目提供解决方案 [3] 联想集团生态合作与产品 - 在芯片领域，公司与NVIDIA、AMD等全球顶尖芯片厂商建立长期战略协作关系 [3] - 与NVIDIA联合推出ThinkSystem SC777 V4 Neptune液冷AI服务器，将领先的加速计算和AI技术带给企业市场，在紧凑设计中实现万亿参数的AI模型 [3] 联想集团财务表现与市场前景 - 公司2025年一季度财报显示，液冷相关业务收入同比增长68% [4] - 凭借技术领先、案例丰富、生态完善的三重优势，公司有望在快速增长的液冷服务器市场中持续提升市场份额 [4]

合作项目概述 - 联想集团与郑州航空港经济综合实验区签署联想智能体工厂华中总部项目战略合作协议 [1] - 项目将依托联想城市超级智能体的"1+N智能体"技术架构进行部署 [1] - 合作旨在打造立足航空港区、覆盖河南、辐射全国的中国最大智能体创新孵化基地 [1] 项目具体目标与领域 - 项目力争实现引入大模型上下游企业超100家、备案大模型100个的双百目标 [1] - 智能化应用将覆盖跨境贸易、智能制造、智慧能源、智慧文旅、大健康五大领域 [1] - 目标是实现智能体产业与航空港区产业发展的深度融合 [2] 合作方背景与战略意义 - 郑州航空港经济综合实验区在国内大循环中具有承东启西、连南贯北的重要地位 [1] - 郑州航空港区正围绕人工智能之城、算力之都推进数字经济和人工智能产业发展 [1] - 联想集团早在2017年布局人工智能，基于端—边—云—网—智新IT架构构建全栈AI战略 [1] 技术架构详解 - "1"代表统一的超级智能体中枢，集成多模态感知、认知推理、决策规划和智能编排四大核心引擎 [3] - 中枢具备跨域数据融合能力，能实时处理城市海量异构数据，构建城市运行全景知识图谱 [3] - "N"代表多个垂直领域专业智能体，每个都基于领域大模型进行深度训练和优化 [3] 业务拓展与落地经验 - 联想城市超级智能体已在全国多个城市加速规模落地，包括武夷山、宜昌、上海虹口等地 [2] - 公司积累了丰富的城市智能化建设经验，形成了可复制、可推广的智慧城市建设模式 [2] - 此次落地河南标志着联想在中原地区智能化建设迈出重要一步 [2]

行业整体趋势 - 中国智能终端正全面迈入AI原生时代，AI将重构终端核心价值、交互方式并推动生态、场景与品类深度创新[1] - 2026年AI终端将成为撬动经济转型的关键生产力工具，实现从消费场景到产业体系的深度贯通[2] - 2026年中国智能终端市场出货量将超9亿台，传统AI终端渗透率2027年将突破93%，同比增长4%[2] - 终端智能化与具身智能、量子科技、生物制造、6G等前沿技术融合，驱动新经济与新模式涌现[2] - AI原生生态正在重塑智能终端产业格局，2027年传统AI终端渗透率将超过93%，2029年将接近97%[3] 市场竞争格局与厂商策略 - 联想在2025年第三季度蝉联全球PC市场第一，出货量达1940万台，市场份额25.5%，其AI PC业务稳居全球Windows AI PC第一[3] - 各类厂商正围绕操作系统、大模型和智能体、AI终端和应用等核心能力，加速构筑新一代AI原生体系[3] - AI原生生态将成为智能终端产业的新分水岭[3] 产品创新与用户体验 - 超40%用户已开始期待智能终端提供情绪支持，设备正从功能导向转向懂我导向，人机交互将从看得见的输入升级为感知到的理解[5] - 联想天禧个人超级智能体具备先知、无界、灵动三大特性，支持多设备无缝协同，联想AI PC用户周活率高达40%[5] - 客服场景中智能体坐席占比超75%，仅需400名人工坐席即可高效处理年超4000万服务单量[5] - IDC预计2026年中国智能眼镜出货量同比增长73%、智能戒指增长40%[5] 全球化与场景化布局 - 中国智能终端出海正从产品输出转向全球化布局与本地化生产并重，2026年中国智能服务机器人市场规模增速将达54%[6] - 联想依托11国33家工厂的中国+N分布式制造网络，将欧洲市场交付周期缩短30%，推动手机业务在海外市场排名前五[6] - 联想亚太、欧洲-中东-非洲地区营收同比增速分别达155%、28%[6] - 在消费端，联想全球首款量产卷轴屏AI PC在2025年CES展上斩获185项奖项，折叠屏设备在西欧市场稳居第一[7] - 在教育场景，联想布局IDC看好的教育学习场景9%增速赛道，目前已服务超千所学校[7] 企业级应用与运营效率 - 联想乐享企业超级智能体为业内首个落地企业级超级智能体，累计创收18.9亿元，覆盖20余个核心场景，日均支持超100万次交互请求[4] - 企业超级智能体带动用户周活跃度提升270%、订单转化率增长30%[4] - 联想天禧个人超级智能体聚集超2000家生态伙伴，形成终端+云+生态的协同创新网络[4] - 联想通过AI赋能全价值链，近5年电脑初期故障率改善45%[8] - 在营销环节，2025年618大促中60%内容由智能体生成，转化率提升30%；在销售环节，对中国大型企业客户的季度触达率从三分之一提升至全覆盖[8]

合作概况 - 联想集团与甘肃省敦煌市于11月7日正式签署城市超级智能体战略合作协议 [1] - 合作旨在结合联想“全栈AI”战略与敦煌的文旅资源、“一带一路”区位和低空经济优势，推动多个领域的智能化变革 [1] - 此次合作被视为丝路文化名城与科技企业的强强联合，对探索西部文旅城市智能化发展新路径具有重要示范意义 [6] 联想集团技术优势 - 联想集团自2017年前瞻布局人工智能，基于“端-边-云-网-智”新IT架构构建了“全栈AI”战略布局 [3] - 联想城市超级智能体采用业界领先的“1+N智能体”技术体系，集成四大核心引擎（多模态感知、认知推理、决策规划、智能编排） [7] - 该智能体具备自进化和自学习能力，通过持续的数据输入和反馈循环优化算法模型，实现从被动响应向主动预测的智能跃升 [8] - 联想城市超级智能体于2024年9月荣获中国互联网协会颁发的“2025数字政府创新解决方案”奖项 [3] - 该解决方案已在全国多个城市加速规模落地，包括武夷山、宜昌、呼和浩特等地，形成了可复制、可推广的智慧城市建设模式 [4] 合作具体领域与应用 - 在文旅领域，通过AI技术实现敦煌文化遗产的数字化保护与传承，打造沉浸式智慧旅游体验，并利用大数据优化景区管理和游客服务 [8] - 在农业领域，部署智慧农业系统以实现农业生产的精准化、智能化管理，助力敦煌特色农产品品牌建设和产业升级 [8] - 在低空经济领域，配合敦煌国际空港建设，推动低空经济相关产业的智能化发展 [8] - 在城市治理领域，通过智能感知网络建设实现城市运行状态的实时监测、预警和智能调控，提升城市治理现代化水平 [8] 战略目标与展望 - 合作目标是打造丝绸之路沿线智慧城市建设新标杆，协助敦煌走进智慧城市4.0时代 [1][9] - 未来，联想将通过开放的技术平台和标准化接口，与更多合作伙伴共同构建城市智能化生态体系 [11] - 公司计划持续推进大模型技术在文旅、农业、低空经济、城市治理等场景中的深度应用，为西部地区文旅城市探索可复制的智能化发展新路径 [11]

MSCI中国指数成分股调整 - MSCI中国指数成分股调整于11月24日收市后生效，新增26只股份，剔出20只股份 [1] - 在港上市股份新增9只，包括中国黄金国际、紫金黄金国际、优必选、赣锋锂业、东风集团、晶泰控股、中国有色矿业、荣昌生物及广发证券 [1] - 在港上市股份剔出4只，包括中国光大银行、北控水务、中航信及华润医药 [1] - MSCI同时调整19家公司的自由流通因子及142家公司的纳入股本数，将导致成分股权重变化 [1] 成分股权重及资金流向变化 - 新纳入股份中，中国黄金国际权重增加0.129%居首，预估被动资金流入1.87亿美元 [2] - 紫金黄金国际权重增加0.12%，预估被动资金流入1.73亿美元 [2] - 优必选权重增加0.116%，预估被动资金流入1.67亿美元 [2] - 赣锋锂业权重增加0.093%，预估被动资金流入1.34亿美元 [2] - 东风集团权重增加0.092%，预估被动资金流入1.336亿美元 [2] - 腾讯权重减少0.231%最多，预估被动资金流出3.34亿美元 [2] - 阿里-W权重减少0.137%，预估被动资金流出1.98亿美元 [2] - 快手-W权重减少0.061%，预估被动资金流出8,810万美元 [2] - 被剔除的光大银行权重减少0.047%，预估被动资金流出6,810万美元 [2] - 北控水务权重减少0.045%，预估被动资金流出6,540万美元 [2]

事件概述 - 2025联想创投CEO年会于11月8日在上海召开 主题为“硅基潮涌 创新世界” [1] - 上海国投公司旗下上海未来产业基金 上海浦东创投与联想创投完成子基金签约仪式 共同发起设立联想上海基金 [1] - 联想上海基金首期规模为10亿元人民币 [1] 基金投资策略 - 基金将重点围绕前沿科技与未来产业开展系统性投资布局 [1]

基金成立与合作 - 联想集团与上海未来产业基金、上海浦东创投、复旦科创联合签署协议，宣布联想上海基金正式成立 [1] - 该基金首期规模达10亿元人民币，将聚焦前沿科技与未来产业赛道 [1] - 基金核心目标是推动产学研融合创新，为技术转化与产业升级注入资本动力 [1] 人工智能战略与愿景 - 公司提出未来人工智能将以人和企业/实体为中心，催生个性化、多样性的智能形态 [1] - 实现该目标需要突破单一模型、设备与生态局限，构建跨设备、应用、操作系统的AI能力，并依托“混合式人工智能”架构 [1] - 在企业端，预测企业将在价值链各环节构筑多领域智能体，催生“企业智能双胞胎”新形态 [1] 战略落地与业务进展 - 公司2023年已提前布局混合式AI领域，今年5月推出的“天禧个人超级智能体”平均周活跃度已达40% [1] - 在个人智能领域，公司将推进“一体多端”战略，除AI PC外，还将打造多形态智能体原生终端并丰富应用生态 [1] - 目前已有超过70家被投企业围绕联想混合式人工智能架构展开业务合作，覆盖算力基础设施、模型研发、应用落地等核心层面 [2] 投资历史与生态构建 - 联想创投九年累计投资超300家优秀创新科技企业，其中21家成功IPO [2] - 被投企业中，国家和省市级“专精特新”企业占比近50%，该比例在CVC企业创投中名列前茅 [2] - 联想上海基金的成立旨在整合资本、产业与科研资源，强化公司在AI产业链的全链路布局，为前沿科技企业提供支持 [2]

合作核心内容 - 联想集团与甘肃省敦煌市签署城市超级智能体战略合作协议 [2] - 合作旨在结合联想“全栈AI”战略与敦煌文旅资源、“一带一路”区位和低空经济优势 [2] - 双方将推动文旅、农业、低空经济、城市治理等领域的智能化变革 [2] 技术方案细节 - 联想城市超级智能体采用“1+N智能体”技术体系 [3] - “1”代表统一的超级智能体中枢，集成四大核心引擎 [3] - “N”代表多个基于领域大模型深度训练的专业智能体 [3] 市场拓展与行业认可 - 联想城市超级智能体已在武夷山、宜昌、呼和浩特、上海虹口、陕西西咸新区、深圳光明区等多个城市落地 [4] - 该方案于今年9月荣获中国互联网协会颁发的“2025数字政府创新解决方案”奖项 [4]