财务表现 - 2025年第二季度营收188.3亿美元，同比增长22% [2] - 经营利润7.85亿美元，同比增长59%；期内利润5.38亿美元，同比增长112% [2] - 非香港财务报告准则下权益持有人应占溢利3.89亿美元，同比增长22% [2] - 第一财季总营收1362亿人民币创历史新高，香港准则净利润翻番，非香港准则净利润增长22% [3] 业务增长驱动因素 - 所有主营业务实现双位数增长：IDG增长18%，ISG增长36%，SSG增长20% [3] - 个人电脑业务增速达20%，为15个季度以来最快 [3] - 非PC业务营收占比达47%，中国区增长36% [4] - AI PC占PC总销量近1/3，中国区AI笔记本占比达30% [6] - AI服务器增长155%，成为ISG业务增长引擎 [7] 全球运营策略 - 在十多个国家建立30多个制造基地，实现"全球资源、本地交付"模式 [8] - 中国仍是制造成本最低的大本营，采用"中国+N"模式规避关税影响 [8] - ODM+端到端运营模式兼顾成本竞争力和快速响应能力 [7] - 全球供应链排名亚太第一，持续保持全球前十 [8] AI战略布局 - 混合式AI战略涵盖公有AI和私域AI，推动终端、基础设施、解决方案转型 [13] - AI PC功能周活用户达40%，AI手机和AI平板成为增长新引擎 [6][7] - 重点投资AI创新：卷轴屏、太阳能电脑、液冷基础设施等 [9] - 建立混合式AI优势集，覆盖基础设施、数据准备、模型工厂、智能体工厂 [14] 市场前景展望 - Windows11服务终止将驱动企业换机需求，日本等发达市场尤为明显 [11] - 预计下半年PC市场保持单位数增长，公司增速将高于市场 [12] - AI PC换机潮超预期，原预计2025年底占比25%现已达33% [11] - 中低端PC已可运行大模型，将加速换机速度 [12] 财务准则说明 - 与Alat合作发行的20亿美元可换股债券及认股权证影响HKFRS净利润 [9] - 认股权证公允价值变动导致运营成本波动，建议未来三年关注非香港准则业绩 [10]

财务业绩表现 - 公司2025/26财年第一季度营收达1362亿元人民币 同比增长22% 创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润为28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 三大业务集团均实现增长：IDG业务营收973亿元（+17.8%） ISG业务营收增长35.8% SSG业务收入增长19.8%且运营利润率达22.2% [1] 业务结构优化 - 非PC业务营收占比提升至47% 显示集团增长结构更趋均衡 [2] - PC业务创15个季度以来最快增速 [1] - SSG方案服务业务运营利润率达22.2% 核心利润引擎地位稳固 [1] AI战略实施成果 - AI PC出货量占整体PC出货量超30% [2] - 中国市场具备五大特征的AI PC出货量占笔记本总出货量27% [2] - "天禧"个人超级智能体用户周活跃率平均值达40% [2] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 运营与战略优势 - 公司通过ODM+端到端运营模式和"全球资源 本地交付"策略应对全球贸易挑战 [1] - 构建以混合云平台 智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [2] - 混合式AI战略为个人智能到企业智能形成正向飞轮效应 [2]

财务业绩表现 - 2025/2026财年第一季度营收达1362亿元 同比增长22% [1] - 非香港财务报告准则下净利润为28.16亿元 同比增长22% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% 显示业务结构持续优化 [1] 主营业务表现 - IDG智能设备业务营收973亿元 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务收入增长19.8% 运营利润率高达22.2% [1] AI业务发展 - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] - AI PC出货量占整体PC出货量超过30% [1] - 中国市场具备五大特征的AI PC出货量占比达笔记本总出货量27% [1] 技术创新与战略 - 构建混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库的全栈AI产品体系 [2] - 开发人工智能模型工厂及智能体平台推进混合式人工智能落地 [2] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% 用户活跃度显著提升 [1] 战略方向 - 通过"AI+终端"战略形成个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1] - 以PC为支点带动IDG、ISG、SSG多业务协同增长 [1] - 持续推进混合式人工智能战略以实现可持续增长和盈利提升 [2]

财务业绩表现 - 2025/2026财年第一财季营业收入达1362亿元人民币 同比增长22% [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1] - 非PC业务营收占比提升至47% 显示业务结构持续优化 [1] 主营业务表现 - IDG智能设备业务集团营收973亿元人民币 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务集团营收实现35.8%的显著增长 [1] - SSG方案服务业务集团收入同比增长19.8% 运营利润率高达22.2% [1] 战略布局与技术投入 - 公司加速推进"混合式AI"战略 形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1] - 研发费用同比增长超10% 为混合式AI时代的长期竞争力奠定基础 [2] - 通过"AI+终端"战略推动IDG、ISG、SSG多业务协同增长 [1] 管理层观点 - 公司董事长兼CEO强调业绩创第一财季历史新高 实现新财年开门红 [2] - 未来将继续坚定执行混合式人工智能战略 推进人工智能普惠愿景 [2] - 公司将通过创新智能产品与方案增强运营竞争力 实现可持续增长 [2]

公司业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币，创历史同期新高 [4] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [4] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%至36.6亿元人民币，主要受认股权证公允价值变动影响 [4] - IDG业务营收同比增长17.8%至973亿元人民币，PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一 [6] - ISG业务营收同比大增36%，其中AI基础设施业务营收同比增长155% [7] AI战略布局 - 公司提出"混合式AI"战略，构建"端-边-混合云-网"AI体系 [9] - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上，中国市场AI PC出货量占比达27% [6] - 推出"天禧"个人超级智能体AI PC产品，WAU平均值达40% [10] - 已构建四代"擎天"超级智能体生态，实现跨设备、跨生态系统协同 [12] 行业趋势 - 2025年AI PC出货量预计同比增长77%，2027年有望达PC总出货量70% [6] - 2025年全球服务器市场预计同比增长44.6%，GPU服务器同比增长达46.7% [7] - 美国和中国服务器市场将分别增长59.7%与39.5% [7] 商业模式转型 - 公司从硬件供应商逐步向软件服务商转型 [12] - 打造"AI全家桶"生态，以硬件为基础搭载各类AI应用 [12] - AI将从"硬件+软件"两端创造溢价空间 [8][13]

财务业绩 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元，创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元 [1] - 按香港财务报告准则计算净利同比增108%达36.6亿元，主要受认股权证公允价值变动影响 [3] 业务表现 - IDG智能设备业务营收973亿元同比增长17.8%，PC业务创15个季度最快增速 [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务收入增长19.8%创新高，运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 市场动态 - 全球PC市场复苏，2025Q2出货量同比增长6.5%达6840万台 [3] - 中国市场经历11季度收缩后回暖，Q2出货量同比增长10% [3] - 联想PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一，较第二名扩大3.9个百分点 [4] - 全球智能手机行业企稳，2025Q2出货量同比增长1% [4] - 联想智能手机业务实现双位数增长，摩托罗拉品牌海外折叠屏市场份额超50% [4] AI战略布局 - AIPC出货量占整体PC出货量超30%，中国市场达笔记本总出货量27% [2] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% [2] - 构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈AI产品体系 [2] - 推进"一体多端"布局，打造跨设备、跨操作系统的统一平台 [5] - 2025年AIPC出货量预计同比增长77%，2027年有望达PC总出货量70% [4] 研发投入 - 研发费用同比增长超10% [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2]

财务业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高[1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币[1] - 三大主营业务集团均实现双位数增长非PC业务占比提升至47%[1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币同比增长17.8% PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一[2] - ISG基础设施方案业务营收同比大增36% AI基础设施业务营收同比翻番液冷技术方案收入增长近30%[2] - SSG方案服务业务营收同比提升19.8%至163亿元人民币创历史新高运营利润率22.2%同比提升1.2个百分点[2] AI战略进展 - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上中国市场AI PC出货量占比达笔记本总出货量27%[3] - 企业级智能体"乐享"已在中国发布AI基础设施业务营收同比大增155%[3] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40%端侧推理和高能效成为差异化优势[3] 创新与战略布局 - 2026年1月6日将在拉斯维加斯Sphere场馆举办Tech World创新科技大会展示AI最新突破[1][4] - 大会将集中展示AI PC 企业级智能体 AI基础设施及全栈解决方案等创新成果[4][5] - 公司通过混合式人工智能战略推进AI从概念走向价值兑现巩固全球AI产业链核心地位[3][5]

核心财务表现 - 季度营收同比增长22%至1362亿元人民币 创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1] - 按香港财务报告准则计算净利润同比增108%至36.6亿元人民币 主要受认股权证公允价值变动带来的非现金账面收益影响 [1] 业务分部表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% 其中PC业务创15个季度以来最快增速 [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务收入增长19.8%再创新高 运营利润率达22.2% [1] 战略转型进展 - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [1] - 管理层强调认股权证公允值变动影响将持续至2027/2028财年末 建议市场关注非香港财务报告准则下的实际经营业绩 [1]

财务业绩 - 2025/2026财年第一财季营收1362亿元人民币 同比增长22%创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 研发费用同比增长超10% [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务营收同比增长19.8% 运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 人工智能战略 - 推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品 具备端侧推理与隐私保护优势 [2] - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上 [2] - 构建以混合云平台和智能体管理平台为核心的全栈AI产品体系 [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2] - 通过"AI+终端"实现多业务协同增长 形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025/2026财年第一季度收入达到创纪录的188亿美元 同比增长22% [3][15] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至3.89亿美元 香港财务报告准则下净利润同比增长108%至5亿美元 [3][15][16] - 运营现金流达12亿美元 为过去11个季度最高水平 自由现金流强劲反弹至7.51亿美元 [19][20] - 研发投入同比增长10%至5.24亿美元 研发技术人员达2万人 占总员工数的28% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备集团(IDG) - 收入达135亿美元 同比增长18% PC业务收入增长19% 利润率保持在8%以上 [6][24] - 智能手机业务连续7个季度实现两位数收入增长 高端机型占比提升至37% [7][25] - 全球PC市场份额达24.6% 商用PC市场份额27.9% 消费PC市场份额20.2% [17][26] - AI PC出货量占总出货量30%以上 Windows AI PC市场份额达30.6% [7][26] 基础设施方案集团(ISG) - 收入同比增长36%至43亿美元 AI基础设施业务收入同比翻倍 [8][27] - 液冷解决方案收入同比增长30% 中国区实现超高速增长 [8][27] - 运营亏损8600万美元 主要由于战略性AI投资 [28] 方案服务集团(SSG) - 收入达23亿美元 同比增长20% 创历史新高 运营利润率22% [10][29] - 托管服务及项目解决方案业务占比提升至58% 同比增长3个百分点 [10][29] - Truescale基础设施即服务预订量实现三位数同比增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场收入同比增长36% 主要受益于AI PC出货和商用领域领先地位 [18] - 亚太(不含中国)收入增长39% 在日本和印度等关键市场获得份额 [18] - 美洲PC市场份额连续9个季度增长 EMEA地区设备即服务和软件解决方案创纪录 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行"混合AI"战略 推动"个人AI"和"企业AI"创新 研发投入持续增加 [5][21] - 通过"ODM+"和"全球本地化"模式应对关税波动等宏观挑战 [5][48] - 构建"一AI多设备"生态系统 将AI原生设备作为个人AI入口 [7][26] - 在基础设施领域持续投资AI创新 包括液冷技术和下一代LLM训练服务器 [28][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税波动和地缘政治挑战 公司仍实现创纪录季度业绩 [3] - AI服务器需求强劲 预计下半年推出新一代LLM训练服务器将增强竞争力 [28] - PC市场Windows 10向11的转换仍在进行 预计将持续几个季度 [37] - 对中东等新兴市场增长潜力持乐观态度 正在加速本地化生产 [39][41] 其他重要信息 - 非PC收入占比达47% AI相关收入在总收入中占比持续提升 [4][17] - 现金余额达45亿美元 同比增长15% 财务成本优化成效显著 [20] - 推出概念设备如太阳能PC和可卷曲显示屏PC 展示技术创新能力 [21][59] 问答环节所有的提问和回答 PC业务趋势和份额增长 - 预计本财年PC需求将加速 订单可见性良好 中高个位数增长可期 [36] - 商用PC市场Windows 10向11转换仍在进行 将持续几个季度 [37] - 关税影响有限 份额增长主要来自产品创新和运营优势 [62][63] 中东业务进展 - 与Allat合作进展顺利 PC制造设施建设进度超前 [39] - 在沙特市场PC份额第一 预计通过本地化生产进一步扩大份额 [40][41] SSG业务增长动力 - 设备即服务和基础设施即服务增长强劲 全球趋势从CapEx转向OpEx [44] - 各区域均衡增长 全球500强客户需求旺盛 [45] 供应链和关税影响 - 独特的"ODM+"和"全球本地化"模式有效应对关税挑战 [48] - 中国制造仍具全球竞争力 海外工厂提供灵活性 [49][50] 利润率分析 - ISG业务快速增长但利润率较低 拉低整体毛利率 [55] - 剔除CSP业务后毛利率将超过17% PC和手机业务利润率健康 [55] 研发投入展望 - 研发是战略重点 将持续投入支持混合AI战略 [58][60] - 关注产品创新如太阳能PC和液冷技术 平衡支出与市场波动 [59][60] 智能手机业务表现 - 连续7个季度两位数增长 高端机型占比显著提升 [65][66] - 增长来自多区域市场 北美增长16% 日本增长40%等 [65][66] ISG AI战略和投资 - 正在扩大全球销售覆盖 获取新客户 投资AI产品组合 [70][71] - AI服务器需求广泛 从企业推理到LLM训练 中国区超高速增长 [75][77] AI PC市场战略 - 通过"一AI多设备"生态系统实现差异化 全产品线布局是独特优势 [79][80] - 中国市场AI超级代理领先 将推动份额和利润率提升 [79][80]