政策与行业趋势 - 国家互联网信息办公室发布《国家网络安全事件报告管理办法》 自2025年11月1日起施行 [1] - 信创产业发展是保障国家安全的重要方式 在政策深化支持、外部扰动持续、安全事件频发等多重因素催化下 产业自主可控发展迫切性进一步凸显 [1] 技术进展与产品发布 - 华为云CloudMatrix384昇腾AI云服务已全面上线 未来超节点规格将从384卡升级到8192卡 可实现50-100万卡超大集群 [1] - 海光信息向全栈产业伙伴开放CPU互联总线 包括直连IP、通信协议及定制化指令集 [2] - CPU互联总线开放有望解决国产算力芯片技术路线不统一问题 增强CPU与加速卡间算力调度能力 释放芯片算力性能 [2] 市场表现与投资机会 - 国证信息技术创新主题指数强势上涨3.04% 信创ETF广发(159539)上涨3.31% [2] - 成分股芯原股份上涨18.96% 江波龙上涨11.83% 东华软件涨停 [2] - 前十大权重股合计占比47.32% 中科曙光上涨7.09% 兆易创新上涨5.81% 海光信息、澜起科技跟涨 [2] - 海外大厂持续加大资本开支 全球AI算力需求持续增长 [2] - 国产大模型和AI应用发展推动算力需求增长 国外算力受限加速国产化替代进程 [2]

AI眼镜板块领涨 板块整体上涨5.78% [1] 芯原股份上涨19.48% [1] 中科蓝讯上涨14.29% [1] 润欣科技上涨14.06% [1] 聚辰股份涨超10% [1] 江波龙涨超10% [1] 国光电器涨超10% [1]

存储芯片板块市场表现 - 德明利股价触及涨停 [1] - 江波龙股价上涨超过9% [1] - 佰维存储、普冉股份、香农芯创等公司股价纷纷上扬 [1]

公司港股上市进展 - 江波龙港股招股书于2025年3月21日递交 9月21日因满6个月失效 花旗与中信证券担任联席保荐人[1][2] 公司业务定位 - 公司为全球领先独立品牌半导体存储器厂商 提供完整存储价值链解决方案 设计、生产及销售NAND Flash与DRAM存储产品 覆盖消费级、企业级及工规级应用[2] 市场地位 - 以2023年存储产品收入计 公司为全球第二大独立存储器厂商及中国最大独立存储器厂商[2] - FORESEE品牌2023年B2B存储产品收入在全球独立品牌中排名第五[2] - 雷克沙品牌2023年收入在全球独立存储产品消费品牌中排名第二[2] - Zilia品牌2023年在拉丁美洲和巴西存储市场独立存储器厂商中排名第一[2]

港股上市进展 - 江波龙港股招股书于2025年3月21日递交 9月21日因满6个月失效 花旗与中信证券担任联席保荐人[1][2] 公司业务定位 - 公司为全球领先独立品牌半导体存储器厂商 提供完整存储价值链解决方案 设计生产销售NAND Flash及DRAM存储产品 覆盖消费级企业级及工规级应用[2] 市场地位排名 - 以2023年存储产品收入计 公司为全球第二大独立存储器厂商及中国最大独立存储器厂商[2] - FORESEE品牌以2023年B2B存储产品收入计位列全球独立品牌第五名[2] - 雷克沙品牌以2023年收入计位列全球独立存储消费品牌第二名[2] - Zilia品牌在拉丁美洲和巴西存储市场位列独立存储器厂商第一名[2]

公司港股上市进展 - 深圳市江波龙电子股份有限公司港股招股书于2025年3月21日递交 花旗和中信证券担任联席保荐人 该招股书于2025年9月21日因满6个月失效 [1][2] 公司业务定位 - 公司为全球领先独立品牌半导体存储器厂商 提供完整存储价值链解决方案 业务涵盖NAND Flash及DRAM存储产品的设计 生产及销售 产品应用于消费级 企业级及工规级领域 [2] 市场地位排名 - 以2023年存储产品收入计 公司为全球第二大独立存储器厂商及中国最大独立存储器厂商 [2] - FORESEE品牌在2023年B2B存储产品收入全球独立品牌中排名第五 [2] - 雷克沙品牌在2023年全球独立存储产品消费品牌收入排名第二 [2] - Zilia品牌在2023年拉丁美洲和巴西存储市场独立存储器厂商中收入排名第一 [2]

重要推荐公司研究 - 江波龙（301308）被定位为全矩阵存储行业龙头 核心成长逻辑聚焦于企业级存储细分领域的持续突破与成长落地 超预期点包括存储价格超预期和企业级存储发展超预期 主要驱动因素为存储涨价、终端需求上升和企业级存储突破 预计2025-2027年营业收入分别为24640百万元[增长41.09%]、31142百万元[增长26.39%]和38506百万元[增长23.65%] 同期归母净利润分别为843百万元[增长69.08%]、1492百万元[增长76.95%]和2167百万元[增长45.23%] 每股盈利预测为2.03元、3.59元和5.21元 对应PE为54.75倍、30.94倍和21.31倍 核心催化剂为存储涨价 [3] - 斯迪克（300806）作为功能性涂层复合材料龙头 正迎来成长拐点 超预期点体现在电子级胶粘材料业务量价齐升超预期 主要驱动因素包括高端产品结构升级、国产替代和多领域需求共振 预计2025-2027年营业收入分别为3406百万元[增长26.57%]、4540百万元[增长33.32%]和5835百万元[增长28.50%] 同期归母净利润分别为102百万元[增长86.67%]、287百万元[增长180.48%]和465百万元[增长61.69%] 每股盈利预测为0.23元、0.63元和1.02元 对应PE为115.08倍、41.03倍和25.38倍 核心催化剂为OCA终端需求放量 [4] 重要行业观点 - 银行行业策略报告指出 2025年7月1日至9月19日银行股累计下跌7.3% 跑输万得全A指数24.1个百分点 当前回调主要受风险偏好提升和资金抽水影响 核心观点认为随着无风险利率下行和风险偏好企稳 银行股资金流出压力有望缓解并打开绝对收益窗口 投资建议重点关注H股大行包括农行、工行、建行等 A股内部推荐浦发银行、南京银行、上海银行、江苏银行、工商银行 并关注齐鲁银行 主要驱动因素为无风险利率下行和风险偏好企稳 [5][6] - 债券市场专题研究显示 经历连续三个月调整后债市初现企稳迹象 预计四季度债市利率将开启新一轮流畅下行 建议投资者在10年期国债收益率1.8%附近择机进场 核心驱动因素为宽货币预期增强 [6]

存储芯片价格上涨趋势 - 闪迪宣布所有渠道和消费者客户产品价格调涨超10% [2] - 美光通知渠道存储产品上涨20%-30%并暂停所有DDR4/DDR5/LPDDR4/LPDDR5产品报价一周 [2] - 西部数据宣布立即逐步提高所有硬盘产品价格 [2] - 闪存市场数据显示1Tb QLC/1Tb TLC/512Gb TLC NAND Flash Wafer价格分别调涨2.1%/1.9%/3.2%至4.90/5.50/3.20美元 [4] - DDR5 16Gb/24Gb颗粒价格分别调整至5.05/7.95美元 [4] 涨价驱动因素 - 北美大型云服务提供商持续加大服务器建设投入推动存储芯片强劲采购需求 [2] - 人工智能应用及数据中心/客户端/移动领域存储需求驱动 [3] - 产品组合各容量需求空前旺盛 [3] - 供不应求市场环境下NAND Flash率先涨价 DRAM供应商跟进暂停报价 [2] - 原厂需评估需求量能并规划未来产能 [2] 市场供需状况 - 渠道市场客户询单明显增加 NAND资源供应有限 [5] - 渠道SSD成品出现缺货现象 厂商全面调涨SSD价格 [5] - DDR4资源市场流通受阻供应较少 DDR5资源供应有限价格持续上扬 [5] - 供给方具报价优势 合约价延续上涨动能 [5] - 模组厂可随行就市将上游涨幅传导至终端 [6] 产业链公司影响 - A股存储产业链公司股价普遍上涨 香农芯创涨超80% 协创数据涨超60% 德明利涨近40% [7] - 群联因股价涨幅过大被要求公布单月损益 [6] - 佰维存储表示产品随行就市 根据市场情况调整价格 [7] - 德明利指出第二季度经营业绩环比改善 行业景气度有望延续 [7] - 国产存储厂商性价比提升 可能获得更多市场份额 [8] 行业前景展望 - 闪存价格开启更广泛上涨趋势且具备延续性 [7] - 前四大NAND生产商有望跟进调价 [7] - 消费类市场产品将立竿见影 To B市场新订单将实现价格传递 [8] - 明年NAND Flash预计仍会缺货 但希望价格温和上涨 [6] - 国产替代进程可能加速 [8]

大宗交易概况 - 9月19日大宗交易成交58.38万股，成交额6347.8万元，占当日总成交额1.83% [1] - 成交价108.76元，较市场收盘价127.95元折价15% [1] 价格分析 - 大宗交易价格较市场收盘价显著折价，折价幅度达15% [1]

大宗交易概况 - 9月19日大宗交易平台共发生12笔成交 合计成交量58.38万股 成交金额6347.80万元 成交价格均为108.76元 相对当日收盘价折价15.00% [2] - 机构专用席位出现在7笔交易的买方或卖方营业部中 合计成交金额4422.75万元 净买入4422.75万元 [2] - 卖方营业部高度集中 中信建投证券深圳深南中路营业部出现在全部12笔交易的卖方席位 [3][4] 二级市场表现 - 当日收盘价127.95元 单日上涨12.25% 日换手率9.83% 成交额34.10亿元 [2] - 主力资金净流出918.72万元 近5日累计上涨15.29% 近5日资金净流出1.16亿元 [2] - 融资余额11.16亿元 近5日增加2.98亿元 增幅达36.37% [3] 公司基本信息 - 深圳市江波龙电子股份有限公司成立于1999年4月27日 注册资本41914.5267万元人民币 [3]