创业板50指数表现 - 截至2025年7月9日10:05 创业板50指数上涨0 75% 成分股中航成飞上涨3 89% 锦浪科技上涨3 40% 宁德时代上涨2 68% 亿纬锂能上涨1 93% 软通动力上涨1 43% [1] - 创业板50ETF嘉实(159373)上涨0 96% 盘中换手3 11% 成交957 24万元 近1周日均成交3314 44万元 [1] - 创业板50ETF嘉实自成立以来最高单月回报9 54% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅13 10% 上涨月份平均收益率5 11% [1] 创业板50指数成分及权重 - 创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成 反映知名度高、市值规模大、流动性好的企业整体表现 [1] - 截至2025年6月30日 前十大权重股合计占比64 62% 宁德时代权重25 88% 东方财富11 23% 汇川技术5 08% 迈瑞医疗5 00% 阳光电源3 99% 中际旭创3 37% 新易盛2 46% 亿纬锂能2 37% 爱尔眼科2 29% 同花顺2 27% [1][3] 行业趋势与投资逻辑 - 受益于"反内卷"和AI大产业趋势 创业板指、科技龙头、质量类指数涨幅居前 钢铁、新能源、建材、传媒、通信、电子等行业领涨 [3] - "反内卷"驱动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 经济供求关系边际改善 企业盈利能力和内在回报有望稳步提升 [3] - AI是驱动技术革命的关键力量 围绕AI的基础设施建设和应用扩散 辐射A股多行业多主题投资机会 [4] 投资工具 - 场外投资者可通过创业板50ETF嘉实联接基金(023429)把握投资机会 [5]

北向资金整体持仓情况 - 北向资金持股市值达2 29万亿元 较一季度末增长超2 [1] - 持股数量达到1235 1亿股 环比增长超3 [1] - 剔除已退市公司后 北向资金对存续A股公司的持股数量与市值均创下近3个季度新高 [1] 行业配置结构性调整 - 二季度末获北向资金环比加仓的行业多达20个 占申万31个行业比重超过六成 [3] - 社会服务行业已连续3个季度获北向资金加仓 [3] - 商贸零售行业获北向资金持股数量增幅达28 69 持股市值增幅超45 达197 5亿元 该行业指数二季度涨幅超6 [3] - 国防军工行业北向资金持股数环比增加12 5 行业指数二季度涨幅超15 [3] - 石油石化 纺织服饰 电子 家用电器等4个行业持股数量环比下降超10 [3] 个股持仓变动 - 超1500只个股获北向资金加仓 [4] - 新晋纳入陆股通标的的个股中 恒鑫生活 毓恬冠佳等持股比例居前 [4] - 存续标的中 168只个股获北向资金加仓环比超1个百分点 逾50只个股加仓超2个百分点 主要集中于电子 医药生物 传媒 通信等行业 [4] - 北向资金十大重仓股分别为宁德时代 贵州茅台 美的集团 招商银行 长江电力 比亚迪 中国平安 紫金矿业 汇川技术 迈瑞医疗 [4] - 对宁德时代持仓市值超过1500亿元 对贵州茅台持仓市值超过1000亿元 [4] - 二季度北向资金对1429只股票的持股数增加 对24只股票持股数增加超1亿股 [4] - 华明装备获北向资金最新持股比例为17 45 环比加仓6个百分点以上 [4] - 荣昌生物获北向资金最新持股比例达5 77 环比加仓4 43个百分点 [4] - 华友钴业获北向资金加仓4 26个百分点 最新持股市值55 35亿元 [4]

北向资金二季度持仓概况 - 北向资金二季度共持有3572只个股 合计持股量1235 11亿股 较一季度末增加37亿股 [1] - 持股总市值2 29万亿元 较一季度末增加508 85亿元 上半年累计增加近800亿元 [1] - 二季度对1429只股票增持 其中24只增持超1亿股 京沪高铁获增持4 4亿股最多 [2] - 5只股票持仓市值增加超50亿元 宁德时代以127亿元增幅居首 [2] 行业配置特征 - 持仓市值前五行业：电力设备2814 63亿元 银行2541 68亿元 电子2330 23亿元 食品饮料1915 62亿元 生物医药1610 9亿元 [1] - 银行板块持股市值单季增加265 96亿元 非银金融和生物医药分别增加178 1亿元和120 65亿元 [1] - 配置呈现"哑铃型"特征 电子 机械设备 银行持仓比例达历史较高水平 [1] 重仓股结构 - 十大重仓股为宁德时代(>1500亿元) 贵州茅台(>1000亿元) 美的集团 招商银行 长江电力 比亚迪 中国平安 紫金矿业 汇川技术 迈瑞医疗 [2] - 紫金矿业同时出现在增持股数超2亿股名单和持仓市值增幅前五名单 [2] - 持仓市值增长主因：增持行为及股价上涨 [2] 银行板块分析 - 银行板块获持续加仓 该趋势自2024年下半年延续至今 [1] - 基本面稳健性被分析师视为吸引资金净流入的关键因素 [2]

市场整体表现 - 沪指7月8日上涨0.70% [1] - 申万所属行业中29个行业上涨，通信、电力设备涨幅居前，分别上涨2.89%、2.30% [1] - 公用事业、银行跌幅居前，分别下跌0.37%、0.24% [1] 主力资金流向 - 两市主力资金全天净流入154.50亿元 [1] - 电子行业主力资金净流入规模居首，达74.37亿元，涨幅2.27% [1] - 电力设备行业净流入资金36.78亿元，涨幅2.30% [1] - 公用事业行业主力资金净流出规模居首，达22.97亿元 [1] - 医药生物行业净流出资金22.85亿元 [1] 医药生物行业表现 - 医药生物行业上涨0.31% [2] - 行业474只个股中337只上涨，6只涨停；123只下跌，1只跌停 [2] - 资金净流入个股191只，净流入超亿元的有5只 [2] - 昭衍新药净流入资金居首，达2.63亿元，涨幅8.27% [2] - 哈三联、迈瑞医疗分别净流入2.32亿元、1.39亿元 [2] - 资金净流出个股中，净流出超亿元的有10只 [4] - 常山药业净流出资金居首，达7.83亿元，跌幅12.80% [4] - 永安药业、翰宇药业分别净流出2.37亿元、2.08亿元 [4] 医药生物行业资金流入榜 - 昭衍新药主力资金净流入26256.16万元，换手率9.51% [2] - 哈三联主力资金净流入23226.84万元，换手率15.14% [2] - 迈瑞医疗主力资金净流入13883.87万元，换手率0.44% [2] 医药生物行业资金流出榜 - 常山药业主力资金净流出78311.16万元，换手率8.90% [4] - 永安药业主力资金净流出23684.79万元，换手率20.93% [4] - 翰宇药业主力资金净流出20783.92万元，换手率20.52% [4]

创业板50指数表现 - 截至2025年7月8日13:42，创业板50指数(399673)上涨2.35%，成分股阳光电源(300274)上涨9.58%，天孚通信(300394)上涨9.14%，锦浪科技(300763)上涨8.85%，捷佳伟创(300724)和泰格医药(300347)等个股跟涨 [1] - 截至2025年7月8日午间收盘，创50ETF(159681)上涨2.23%，成分股阳光电源(300274)上涨10.49%，胜宏科技(300476)上涨7.86%，锦浪科技(300763)上涨7.76%，泰格医药(300347)和捷佳伟创(300724)等个股跟涨 [1] - 创50ETF(159681)最新价报0.96元，上涨2.13% [1] 行业动态 - 光伏概念集体走强，受"反内卷"政策影响 [1] - 广发证券指出，光伏、新能源车等行业需观察产量增速及产能利用率，股价往往领先于利润增速或ROE拐点 [1] - 利润率和周转率能够提升的行业股价弹性更大 [1] 创业板50指数成分 - 创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映知名度高、市值规模大、流动性好的企业整体表现 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股包括宁德时代(300750)、东方财富(300059)、汇川技术(300124)、中际旭创(300308)、迈瑞医疗(300760)、新易盛(300502)、阳光电源(300274)、胜宏科技(300476)、亿纬锂能(300014)、同花顺(300033)，合计占比64.62% [2] 创50ETF产品信息 - 创50ETF(159681)场外联接A代码018482，联接C代码018483，联接I代码023024 [3]

公司战略与业务布局 - 公司致力于构建覆盖全科室的"设备+IT+AI"和"设备+耗材"整体解决方案 [1] - 三大产线基于IT+AI技术构建数智医疗生态 [1] - 持续拓展业务边界，丰富流水型业务布局，为长期增长提供支撑 [1] 生命信息与支持业务 - 以设备为载体，通过"瑞智联"设备数据中台整合信息，构建患者数字画像 [2] - 利用AI专科智能体赋能临床诊疗，未来有望形成辅助决策与医疗设备的反馈回环 [2] - AI医疗布局聚焦急诊、手术和重症，启元重症大模型已在24年12月发布 [2] - 预计今年可完成超30家医院的装机 [2] - 25年底将发布麻醉垂类大模型，急诊、心血管、超声和检验的专科大模型有望在未来1-2年内陆续发布 [2] 医学影像业务 - 全栈全景超声AI智能解决方案提升检查效率和诊断质量 [2] - Neuwa A20妇产智能解决方案覆盖孕期全周期筛查及产前诊断 [2] - 通过自动测量提升检查效率，通过图像自动获取、切面质量评分赋能质控 [2] - 远程解决方案和AI训练模型助力基层医生能力提升 [2] - 超声垂类大模型将优化扫描策略和工作流，实现智能撰写与质控 [2] 体外诊断业务 - 自动化流水线是IVD业务高端突破的尖刀 [3] - 2024年全球新增装机超200套 [3] - 2025年流水线新增装机预计将达到约300套 [3] - 完善的IVD布局支持多学科流水线全面自产，具备成本与迭代效率优势 [3] 市场预期与估值 - 数智化转型将助推公司全球高端突破 [3] - 新兴业务的高速发展将驱动业绩增长 [3] - 招银国际小幅上调公司盈利预期 [3] - 基于9年DCF模型，上调目标价至272.90元人民币 [3]

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 酿酒行业全线走高，贵州茅台市值17802.84亿，成交额15.53亿，股价上涨0.46%至175.30元；五粮液市值4680.05亿，成交额7.22亿，股价上涨0.55%至120.57元 [3] - 石油板块表现强劲，中国石化市值15721.50亿，成交额3.29亿，股价上涨0.70%至15.33元；中国石油市值2374.58亿，成交额4.65亿，股价下跌0.52%至5.68元 [3] - 半导体行业涨跌互现，北方华创市值2397.67亿，成交额7.22亿，股价下跌0.12%至542.30元；寒武纪市值2268.71亿，成交额11.30亿，股价上涨0.17%至332.27元 [3] 行业板块表现 - 银行板块分化，中国平安市值10285.14亿，成交额10.78亿，股价上涨0.09%至56.48元；中国人保市值3634.57亿，成交额4.31亿，股价下跌0.46%至8.69元 [3] - 汽车整车板块涨跌不一，比亚迪市值18069.21亿，成交额2.66亿，股价上涨0.35%至328.85元；长城汽车市值1878.69亿，成交额22.49亿，股价微涨0.08%至5.72元 [3] - 电力行业表现分化，长江电力市值7342.91亿，成交额5.54亿，股价下跌0.53%至23.05元；中国核电市值3642.83亿，成交额49.89亿，股价上涨1.32%至30.01元 [4] 个股突出表现 - 立讯精密股价大涨10.01%至35.24元，市值5238.93亿，成交额11.59亿 [4] - 迈瑞医疗股价下跌0.61%至217.44元，市值1717.13亿，成交额3.78亿 [4] - 陕西煤业股价上涨1.42%至19.14元，市值1855.62亿，成交额3.86亿 [3] 其他重要行业 - 煤炭行业整体上涨，中国神华市值12063.94亿，成交额22.38亿，股价微涨0.05%至37.68元 [3] - 通信服务板块表现平稳，中国联通市值2462.70亿，成交额4.62亿，股价上涨0.71%至5.96元 [4] - 食品饮料行业普遍上涨，海天味业市值2268.70亿，成交额1.95亿，股价上涨0.65%至38.85元 [4]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型** - 模型构建思路：通过监测宽基指数的交易量能变化来判断市场趋势[23] - 模型具体构建过程： 1) 实时跟踪上证50、沪深300等宽基指数的成交量能指标 2) 当量能指标突破阈值时触发看多信号，低于阈值则转为谨慎观点[23] 3) 当前仅上证50维持看多信号（2025.07.04数据）[23] 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比情绪指标** - 模型构建思路：通过成分股上涨比例捕捉市场情绪拐点[24] - 模型具体构建过程： 1) 计算N日上涨家数占比：$$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益>0的个股数}}{\text{成分股总数}} $$ 2) 采用双均线系统（快线N2=35日，慢线N1=50日）生成信号[28] 3) 当快线上穿慢线时看多，反之中性[28] - 模型评价：对上涨机会敏感但可能错失持续上涨行情，对下跌风险预警能力有限[25] 3. **模型名称：均线情绪指标** - 模型构建思路：基于8条均线（8/13/21/34/55/89/144/233日）判断趋势状态[34] - 模型具体构建过程： 1) 计算收盘价位于各均线上方的数量 2) 将9级区间划分为3类：1-3级=-1（看空），4-6级=0（中性），7-9级=1（看多）[34] 3) 当前沪深300处于情绪景气区间（2025.07.04）[42] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：横截面波动率因子** - 因子构建思路：衡量指数成分股收益离散程度以评估Alpha机会[39] - 因子具体构建过程： 1) 计算成分股日收益率的横截面标准差 2) 统计不同时间窗口（季度/半年/年）的分位数水平[44] - 因子评价：波动率上升预示Alpha环境改善，当前沪深300处于近半年中上分位（64.18%）[44] 2. **因子名称：时间序列波动率因子** - 因子构建思路：监测成分股收益波动的时间序列变化[44] - 因子具体构建过程： 1) 计算成分股加权日波动率的移动平均值 2) 比较当前值相对于历史分位数（近半年沪深300时序波动率0.52%）[47] 模型的回测效果 1. **量能择时模型** - 上证50：当前看多信号（唯一维持看多的宽基指数）[23] - 其他宽基：均转为谨慎观点（2025.07.04）[23] 2. **沪深300情绪指标** - 最新上涨家数占比：61.7%[25] - 双均线系统：快线>慢线维持看多[28] 3. **均线情绪指标** - 当前沪深300收盘价位于5条均线之上（看多信号）[34] 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子** - 沪深300：近一季度平均值1.66%，处于近半年64.18%分位[44] - 中证500：1.88%（近半年49.21%分位）[44] - 中证1000：2.22%（近半年50.20%分位）[44] 2. **时间序列波动率因子** - 沪深300：0.52%（近半年62.53%分位）[47] - 中证500：0.41%（近半年63.49%分位）[47] - 中证1000：0.25%（近半年51.39%分位）[47]

迈瑞医疗股价及股东动态 - 7月7日公司股价收盘大跌3.3% [1] - 注册资本为12.12亿人民币，法定代表人LI XITING [1] - 易方达旗下两只基金（创业板ETF和沪深300医药ETF）一季度减持，当前位列前十大股东 [1] 基金业绩表现 易方达创业板ETF - 近1周涨幅1.52%，近1月涨幅6.71%，近3月涨幅5.38%，近6月涨幅8.01%，今年以来涨幅1.67% [2] - 同类排名2337/3426，跑输同类平均（5.48%）但跑赢沪深300（0.77%） [2] 易方达沪深300医药ETF - 近1周涨幅1.78%，近1月跌幅1.93%，近3月涨幅1.42%，近6月涨幅6.97%，今年以来涨幅3.11% [4] - 同类排名1764/3426，跑输同类平均（5.48%）但跑赢跟踪标的（1.13%） [4] 基金经理背景 成曦（易方达创业板ETF） - 现任管理基金包括深证100ETF、创业板ETF等，2016年5月起任职 [5] - 最新管理基金易方达恒生港股通创新药ETF联接C/A，任职20天回报6.53%-6.54% [7] 刘树荣（易方达创业板ETF） - 现任管理基金包括深证100ETF联接Y、创业板ETF联接Y，2024年12月起任职 [8] - 中证港股通消费主题ETF规模4.39亿，任职87天回报7.85% [8] 余海燕（易方达沪深300医药ETF） - 2013年9月起管理沪深300医药ETF，同时管理多只指数型基金如中证500ETF、黄金ETF等 [9] 易方达基金公司股权结构 - 主要股东包括盈峰集团（22.65%）、粤财信托（22.65%）、广发证券（22.65%） [10] - 广晟控股持股15.10%，其余股东持股比例均低于8% [10]

报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持 [5][75] 报告的核心观点 - 政策鼓励高端医疗器械创新发展，看好医疗器械板块结构性投资机会，建议增加医疗器械板块配置，预计国家药监局相关支持性政策落地将推动高端影像设备、手术机器人、脑机接口、AI+医疗等领域快速发展，研发储备强、品牌认知度高的细分领域龙头有望受益 [2] - 从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道（院内支付、自费支付、海外支付）梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（6.30 - 7.4），A股医药生物指数上涨3.64%，跑赢沪深300指数2.10pp，跑赢创业板综指2.74pp，在31个子行业中排名第4；港股恒生医疗健康指数收涨5%，跑赢恒生国企指数6.75pp [1][15] - A股涨幅最大的是其他生物制品，上涨7.1%；跌幅最大的是医疗设备，下跌0.57%；个股层面，塞力医疗涨幅最大，上涨51.55%；ST中珠跌幅最大，下跌4.79% [10] 本周观点 - 7月3日国家药监局发布公告支持高端医疗器械创新发展，创新医疗器械产品有望在政策扶持下更快实现商业化落地，后续相关政策有望持续落地健全全方位标准体系，支持企业“出海”发展，研发实力强劲、产品规模化领先、出海战略领先的龙头企业有望获益 [2][22] - 建议关注港股低估值企业、稳健增长的消费医疗器械企业、研发实力强劲的龙头公司；2025年年度投资策略看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗 [23] 公司公告更新 - 赛托生物控股子公司收到原料药欧洲药典适用性证书；贝达药业两款药品获批上市；华大智造子公司取得医疗器械注册证；长春高新拟境外发行股份并上市，子公司产品获批上市；百利天恒临床试验达主要终点；昊帆生物拟收购股权；中红医疗收购股权并增资；三诺生物新产品获欧盟认证 [25][26] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%，各级医院及基层医疗机构诊疗人次数均有增长 [27] - 2025M1 - M4基本医保收入10302亿元，支出7223亿元，25M4当月收入环比减少19.6%，支出环比增长13.4%，2025年M1 - M4累计结余3079亿元，累计结余率29.9%，25M4当月结余74亿元，当月结余率3.4% [37][41] - 6月抗生素价格涨跌不一，心脑血管原料药价格基本稳定，大部分维生素原料药价格环比回落 [45][47][52] - 25M1 - 5医药制造业收入、净利润同比下滑，销售费用率同比下降，管理费用率和财务费用率同比上升 [53][61] - 5月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升，其中中药、西药、医疗服务CPI同比有不同表现 [63] - 7月1日甘肃省医保局发布通知，自7月15日起执行8类医用耗材中选结果，不同耗材采购周期不同 [66] 医药公司融资进度更新 - 科源制药定增预案已受理，定增价格16.53元，募集金额35.8062亿元，用于收购其他资产 [68] 上周重要事项公告 - 多家公司召开股东大会，包括临时股东大会和年度股东大会；部分公司有股份解禁情况 [70][72]