大宗交易情况 - 9月10日大宗交易成交量10.00万股，成交金额2387.10万元，成交价238.71元，与当日收盘价持平[2] - 买方与卖方营业部均为华泰证券广州珠江西路证券营业部，属于同一营业部内部交易[2] - 近3个月累计发生35笔大宗交易，合计成交金额达11.69亿元[2] 股价与资金流向 - 当日收盘价238.71元，下跌0.95%，日换手率0.53%，成交额15.53亿元[2] - 全天主力资金净流入835.56万元，近5日累计上涨0.52%，资金合计净流入1.82亿元[2] - 最新融资余额30.16亿元，近5日增加8734.67万元，增幅2.98%[3] 机构评级与目标价 - 近5日共有4家机构给予评级，东方证券9月10日研报给出最高目标价308.48元[3]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为优于大市 [1][5] 核心观点 - ANGPTL3靶点因非LDLR依赖性机制在HoFH等患者中显著降低LDL-C水平 疗效远高于PCSK9抑制剂 [3][30] - ANGPTL3可同时降低TG和LDL-C 降低他汀和/或PCSK9抑制剂治疗后残存风险 [3][30] - MNC药企如Novartis、Lilly、Amgen、AstraZeneca在PCSK9、Lp(a)及ANGPTL3等脂代谢靶点全面布局 未来有望形成多靶点+多药物形态组合 [3][16][30] - 建议关注国内相关靶点及潜在出海机会 [3][30] 行业表现与估值 - 本周全部A股下跌1.17% 沪深300下跌0.81% 生物医药板块整体上涨1.40% 表现强于整体市场 [1][32] - 子板块中化学制药上涨3.92% 生物制品上涨1.93% 医疗服务上涨1.69% 医疗器械下跌1.26% 医药商业下跌0.77% 中药下跌1.39% [1][32] - 医药生物市盈率(TTM)40.75x 处于近5年历史估值的73.60%分位数 [1][37] - 全部A股(申万A股指数)市盈率19.80x [37] - 子板块市盈率:化学制药52.08x 生物制品50.19x 医疗服务38.09x 医疗器械41.45x 医药商业20.10x 中药28.52x [37] ANGPTL3靶点合作与机制 - 舶望生物与Novartis达成合作 共同开发心血管疾病RNA药物 [2][11] - 舶望获得1.6亿美元首付款 总计达52亿美元的里程碑、期权及分级特许权使用费付款 [2][11] - Novartis获得两种发现阶段下一代分子的中国境外许可权选择权及BW-00112(ANGPTL3 siRNA)优先谈判权 [2][11] - 另一款RNA候选药物预计2026年进入Ph1临床试验 合作双方可选择在中国和美国市场共享利润 [2][11] - ANGPTL3通过抑制LPL及EL活性降低血浆LDL-C 在LDLR缺失模型中仍能显著降低LDL-C和TG [12][30] ANGPTL3药物开发格局 - 抗体类药物进展最快 Evinacumab(Evkeeza)已于2021年获FDA批准用于HoFH治疗 [17][27] - siRNA/ASO等小核酸类管线处于临床后期 疗效相似但依从性具优势 [16][20] - 基因治疗产品处于临床开发早期阶段 [16][22] - Regeneron的Evinacumab在HoFH人群中第24周LDL-C水平较基线-47% TG水平较基线-55% [17] - Zodasiran(Arrowhead/Amgen)在混合型血脂异常人群第24周TG水平较基线-51%至-63% LDL-C水平较基线-14%至-20% [20] - Solbinsiran(Eli Lilly/Dicerna)在混合型血脂异常人群第180天安慰剂调整后TG水平较基线-36%至-53% LDL-C水平较基线-1%至-17% [20] - CTX310(CRISPR Therapeutics)基因编辑疗法在0.8 mg/kg剂量组sHTG患者TG水平-82% LDL-C水平-65% [22] 适应症患者规模 - HoFH美国患者人群约1500人 LDL-C水平一般超过400 mg/dL [30][31] - HeFH美国患者人群约100万人 LDL-C水平一般超过190 mg/dL [30][31] - MDL美国患者人群超过4000万人 TG=150~499 mg/dL且LDL-C≥70 mg/dL [30][31] - sHTG美国患者人群约300万人 空腹甘油三酯水平≥500 mg/dL [30] 重点公司推荐 - 迈瑞医疗:国产医疗器械龙头 国际化布局显著 受益医疗新基建和产品迭代 [41] - 药明康德:新药研发全产业链服务能力 一体化端到端服务平台 [41] - 爱尔眼科:民营眼科连锁龙头 屈视光、眼病服务能力行业领先 [41] - 新产业:化学发光免疫分析领域龙头 国际化平台化布局 [41] - 惠泰医疗:电生理和介入类医疗器械研发 迈瑞医疗成为实际控股股东 [42] - 开立医疗:超声+软镜行业领军企业 新一代产品HD-650提升产品力 [42] - 澳华内镜:国产软镜设备龙头 旗舰产品AQ-300性能媲美进口产品 [42] - 艾德生物:肿瘤精准诊断龙头企业 产品线布局领先 [43] - 爱博医疗:高端屈光性人工晶状体开发商 隐形眼镜快速放量 [43] - 康方生物:专注创新的双抗龙头 依沃西验证FIC&BIC潜力 [43] - 科伦博泰生物:ADC产品临床数据优秀 与默沙东达成深度合作 [44] - 和黄医药:呋喹替尼美国获批后迅速放量 赛沃替尼向FDA递交上市申请 [44] - 三生制药:生物制药领军企业 肾科、皮肤科、自身免疫科、肿瘤科药物研发销售经验丰富 [45] - 药明合联:ADC CRDMO龙头 一站式CRDMO平台综合能力全球领先 [45] - 固生堂:中医医疗服务龙头 线上+线下服务网络市占率领先 [45]

市场整体表现 - A股平均股价为13.29元 沪指报收3812.22点 上涨0.13% [1] - 股价超过100元的个股有136只 较上一交易日增加3只 [1] - 股价在50元至100元的有444只 股价在30元至50元的有777只 [1] 百元股价格与表现 - 贵州茅台收盘价最高为1522.01元 上涨1.13% [1] - 寒武纪收盘价1273.00元 吉比特收盘价478.30元 [1] - 百元股今日平均上涨0.91% 跑赢沪指0.78个百分点 [1] - 79只百元股上涨 思泉新材和淳中科技涨停 56只下跌 海博思创和安博通跌幅居前 [1] 百元股历史涨幅 - 近一个月百元股平均上涨21.88% 同期沪指上涨4.87% [2] - 开普云近一个月涨幅102.42% 海博思创涨幅88.03% 浙海德曼涨幅86.96% [2] - 今年以来百元股平均涨幅81.39% 跑赢沪指67.66个百分点 [2] - 胜宏科技今年以来涨幅593.39% 思泉新材涨幅371.97% 浙海德曼涨幅370.77% [2] 新晋百元股与资金流向 - 浙江荣泰首次突破百元 收盘价101.38元 上涨6.47% [2] - 浙江荣泰换手率14.20% 成交额28.76亿元 主力资金净流入1.39亿元 [2] 行业分布 - 电子行业有44只百元股 占比32.35% [2] - 计算机行业有18只百元股 占比13.24% [2] - 医药生物行业有18只百元股 占比13.24% [2] 板块分布 - 科创板有60只百元股 占比44.12% [2] - 创业板有42只 主板有31只 北交所有3只 [2] 机构评级与目标价 - 赛力斯 迈瑞医疗 锦波生物等6只百元股获机构买入评级 [2] - 金山办公目标价402.92元 较当前价上涨空间34.98% [3] - 迈瑞医疗目标价上涨空间29.22% [3] 高价股明细数据 - 贵州茅台1522.01元 寒武纪1273.00元 吉比特478.30元 [3] - 茂莱光学395.25元 中际旭创385.00元 北方华创368.20元 [3] - 同花顺351.40元 百利天恒343.01元 新易盛334.95元 [3] - 源杰科技334.64元 影石创新318.88元 百济神州316.99元 [4] - 宁德时代316.04元 锦波生物307.89元 惠泰医疗305.82元 [4] - 金山办公298.50元 东鹏饮料297.04元 胜宏科技290.67元 [4] - 国盾量子278.31元 春风动力273.06元 达梦数据253.68元 [4] - 罗博特科253.30元 恒玄科技243.15元 迈瑞医疗238.71元 [4] - 思泉新材229.26元 优优绿能212.66元 欧陆通210.08元 [4] - 涛涛车业207.30元 石头科技206.10元 山西汾酒205.92元 [4] - 中微公司205.60元 片仔癀203.20元 瑞芯微201.20元 [4] - 峰岹科技198.89元 爱美客194.95元 惠城环保184.50元 [5] - 海光信息184.03元 深南电路183.31元 同宇新材181.00元 [5] - 诺瓦星云179.27元 乐鑫科技177.79元 万辰集团177.45元 [5] - 热景生物175.59元 天孚通信174.91元 古井贡酒174.37元 [5] - 纳芯微172.50元 拓荆科技170.30元 安集科技169.02元 [5] - 华峰测控167.70元 海博思创166.41元 绿的谐波161.48元 [5] - 兆易创新161.29元 并行科技161.00元 汇成真空160.39元 [5] - 杰普特159.24元 宏工科技157.98元 合合信息155.18元 [5] - 芯原股份153.00元 矽电股份153.00元 联影医疗152.29元 [5] - 震裕科技148.89元 财富趋势148.10元 浩欧博145.60元 [6] - 奥普特145.14元 科达利142.02元 盛美上海141.98元 [6] - 柏楚电子141.84元 思瑞浦140.10元 泸州老窖139.58元 [6] - 赛力斯138.57元 安培龙138.10元 指南针137.41元 [6] - 豪恩汽电137.25元 芯碁微装137.10元 安克创新136.49元 [6] - 六九一二134.79元 开普云133.19元 苏州天脉132.65元 [6] - 豪威集团131.21元 浙海德曼130.50元 阳光电源128.30元 [6] - 五粮液128.06元 协创数据128.00元 极米科技124.81元 [6] - 淳中科技124.63元 龙芯中科123.91元 万达轴承123.82元 [6] - 长春高新121.95元 星宇股份121.05元 炬光科技120.80元 [6] - 芯源微120.60元 德赛西威118.75元 兆威机电118.53元 [6] - 海天瑞声118.24元 长芯博创117.88元 法拉电子117.30元 [6] - 中坚科技116.80元 禾迈股份116.30元 经纬恒润115.20元 [6] - 华海清科114.70元 泽璟制药114.42元 北方长龙114.27元 [6] - 澜起科技114.10元 艾力斯113.66元 华大九天113.39元 [6] - 鼎通科技113.02元 慧翰股份112.17元 凯莱英111.00元 [6] - 深信服110.42元 奕瑞科技110.18元 心脉医疗110.13元 [7] - 佰仁医疗109.90元 广生堂109.84元 云路股份109.29元 [7] - 太辰光109.27元 中科蓝讯109.04元 中国移动108.47元 [7] - 药明康德107.23元 斯菱股份106.40元 精智达106.00元 [7] - 盛科通信105.76元 捷邦科技105.73元 比亚迪105.20元 [7] - 上海洗霸104.11元 裕太微103.96元 中芯国际103.91元 [7] - 金海通103.68元 斯达半导103.26元 荣昌生物103.15元 [7] - 中熔电气102.94元 兆丰股份102.55元 致尚科技102.00元 [7] - 浙江荣泰101.38元 唯科科技101.33元 思特威100.44元 [7] - 安博通100.00元 [7]

全球科创领袖榜单 - 2025全球科创领袖TOP100中中国企业数量上升至11家[1] - 全球科创领袖阵营驱动全球四分之一的科技创新[1] - AI浪潮下全球科创领袖阵容涌入13家半导体龙头上榜数量大幅提升[1] 中国科创领袖技术表现 - 中国科创领袖PCT专利量合计约占全国47%[1] - 信息技术和半导体行业分别入选17家和16家企业领衔中国科创阵容[1] - 京津冀地区研发活跃粤港澳以高质量技术构建影响力成为创新高地[1] 榜单评选方法论 - 基于技术体量、技术质量、技术影响力和全球化布局四个核心维度[2] - 采用涵盖40余项细分指标的综合评价体系进行科创实力评估[2] - 通过大数据筛选与精密分析遴选出中国综合科技实力最强的百家企业[2] 行业与地域分布 - 通信行业代表企业包括华为和中兴[2] - 半导体行业代表企业包括中芯国际和寒武纪[2] - 汽车行业代表企业包括比亚迪和吉利[2] - 能源行业代表企业包括国家电网和中广核[2] - 生命健康行业代表企业包括迈瑞生物和恒瑞医药[2] - 新上榜企业包括华大基因、京东、快手科技等12家企业[3] 企业地域特征 - 广东企业集中分布于深圳广州佛山等地涵盖通信电子设备生命健康等行业[4] - 北京企业集中分布于信息技术和电子设备领域包括京东快手科技联想等[4] - 浙江企业集中于杭州宁波等地涵盖汽车信息技术生命健康等行业[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价308.48元 基于2025年32倍PE估值 [3][6] 核心观点 - 国内业务2025H1营收84.1亿元(同比-33.4%) 主要因招标到收入确认周期拉长 但Q3将迎来拐点 [9] - 国际业务2025H1营收83.3亿元(同比+5.4%) 受益于高端客户突破和本地化平台完善 [9] - 2025H1总营收167.4亿元(同比-18.4%) 归母净利润50.7亿元(同比-33.0%) [9] 业务表现分析 - 体外诊断产线收入64.2亿元(同比-16.1%) 国际收入占比提升至37% 国内市占率仅10%有较大提升空间 [9] - 生命信息与支持产线收入54.8亿元(同比-31.6%) 国际收入占比提升至67% 正推出微创外科新产品 [9] - 医学影像产线收入33.1亿元(同比-22.5%) 国际收入占比62% 国内高端产品收入占比超60% [9] 研发投入与创新 - 2025H1研发投入17.8亿元 占营收10.6% 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统搭建 [9] - 瑞智重症决策辅助系统装机8家医院 化学发光免疫试剂上市88个产品 [9] - 推出等离子电切专科方案和中端便携彩超MX/ME精英版等多款新品 [9] 财务预测调整 - 下调2025-2027年每股收益预测至9.64/10.81/12.40元(原预测10.63/12.13/13.77元) [3] - 预计2025-2027年营收38,714/42,851/48,975百万元 同比增长5.4%/10.7%/14.3% [5] - 预计2025-2027年归母净利润11,694/13,103/15,034百万元 同比增长0.2%/12.1%/14.7% [5] 估值与市场表现 - 当前股价241元(2025年9月9日) 总市值292,198百万元 [6] - 近期表现:1周+0.08% 1月+5.05% 3月+2.8% 12月+2.25% [7] - 可比公司2025年PE调整后平均为32倍 [10]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为优于大市 [1][5] 核心观点 - ANGPTL3靶点因非LDLR依赖性机制在HoFH等患者中显著降低LDL-C水平 疗效远高于PCSK9抑制剂 [3][30] - ANGPTL3可同时降低TG和LDL-C 降低他汀或PCSK9抑制剂治疗后残存风险 [3][30] - MNC药企积极布局脂代谢靶点 包括Novartis、Lilly、Amgen、AstraZeneca等 未来可能形成多靶点+多药物形态组合 [3][16][30] - 建议关注国内相关靶点及潜在出海机会 [3][30] 行业表现与估值 - 本周医药生物板块上涨1.40% 表现强于整体市场（全部A股下跌1.17% 沪深300下跌0.81%） [1][32] - 子板块中化学制药上涨3.92% 生物制品上涨1.93% 医疗服务上涨1.69% 医疗器械下跌1.26% 医药商业下跌0.77% 中药下跌1.39% [1][32] - 医药生物市盈率（TTM）40.75x 处于近5年历史估值的73.60%分位数 [1][37] - 全部A股市盈率19.80x 化学制药52.08x 生物制品50.19x 医疗服务38.09x 医疗器械41.45x 医药商业20.10x 中药28.52x [37] ANGPTL3靶点合作与机制 - 舶望生物与Novartis达成合作 共同开发心血管疾病RNA药物 [2][11] - 舶望获得1.6亿美元首付款 总计达52亿美元的里程碑付款及特许权使用费 [2][11] - Novartis获得两种下一代分子中国境外许可选择权及BW-00112优先谈判权 [2][11] - ANGPTL3通过抑制LPL及EL活性降低血浆LDL-C 具有LDLR非依赖性特性 [12] - 在LDLR缺失模型中 ANGPTL3治疗仍能显著降低LDL-C和甘油三酯 [12] ANGPTL3药物开发进展 - 抗体类药物Evinacumab已获批用于HoFH治疗 第24周LDL-C水平较基线-47% TG水平-55% [17] - siRNA药物Zodasiran（Arrowhead/Amgen）Ph2研究显示第24周TG水平较基线-51%至-63% LDL-C水平-14%至-20% [20] - siRNA药物Solbinsiran（Lilly/Dicerna）Ph2研究显示第180天TG水平较基线-36%至-53% LDL-C水平-1%至-17% [20] - 基因编辑疗法CTX310（CRISPR）Ph1初步数据显示0.8mg/kg剂量组TG水平-82% LDL-C水平-65% [22][25] 适应症患者规模 - HoFH美国患者约1500人 LDL-C水平超400mg/dL [30][31] - HeFH美国患者约100万人 LDL-C水平超190mg/dL [30][31] - MDL美国患者超4000万人 TG=150-499mg/dL且LDL-C≥70mg/dL [30][31] - sHTG美国患者约300万人 空腹甘油三酯≥500mg/dL [30] 重点公司推荐 - 覆盖17家A股及港股公司 均给予优于大市评级 [4] - 包括迈瑞医疗（总市值2885亿元）、药明康德（3151亿元）、爱尔眼科（1205亿元）等龙头企业 [4] - 详细盈利预测显示多数公司2025-2027年归母净利润持续增长 PE估值逐步下降 [4]

核心观点 - 公司三大高潜力业务（微创外科、动物医疗、心血管）合计收入超40亿元，占总收入比重超10%，增速均超25%，预计未来延续高速增长趋势 [1] - 公司通过高潜力业务发展、AI技术升级及国际化战略，有望在行业趋稳后重回增长轨道，预计三季度国内市场迎来拐点 [3] 微创外科业务 - 硬镜系统市占率超10%，仅次于两家进口品牌，产品覆盖4K+3D+荧光技术，未来市占率提升速度将更快 [1] - 微创外科可及市场超200亿元，其中高值耗材占比大部分，核心产品超声刀和腔镜吻合器市场容量合计超110亿元 [1] - 超声刀和腔镜吻合器已成功入围京津冀"3+N"联盟、福建联盟、川渝联盟等多个集采项目，公司持续加大投入搭建耗材销售队伍和渠道以实现加速放量 [1] 动物医疗业务 - 过去几年受产品种类不足制约，通过高强度研发投入已基本配备三大产线所需大部分产品，具备完整数智化解决方案能力 [2] - 成功带动海外高端宠物医院突破，今年上半年国际收入占动物医疗业务比重超80% [2] - 未来基于人用产品技术积累，不断完善动物业务产品组合，加速海外高端宠物医院突破 [2] 心血管业务 - 在保持惠泰医疗独立性基础上，公司与惠泰医疗在各职能上发挥经验积累，助力其提高运营效率和规范化管理水平 [2] - 惠泰电生理事业部已正式成立并运行，全面引入MPI开发流程管理，公司助力提升三维电生理系统产品注册准入、临床性能及质量可靠性 [2] - 今年上半年PFA、RFA产品已进入临床开展三维房颤消融手术，成功实现房颤领域临床应用 [2]

指数表现 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)强势上涨1.10% [1] - 成分股胜宏科技上涨13.24% 工业富联上涨10.00% 景旺电子上涨10.00% [1] - 大湾区ETF(512970)上涨0.92% 最新价报1.43元 [1] - 大湾区ETF近1月累计上涨9.48% [1] 流动性及成交 - 大湾区ETF盘中换手0.04% 成交3.68万元 [1] - 近1月日均成交74.82万元 [1] 收益表现 - 大湾区ETF近1年净值上涨47.70% [1] - 自成立以来最高单月回报21.99% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅26.18% [1] - 上涨月份平均收益率5.38% [1] - 近3个月超越基准年化收益8.81% [1] - 近1年夏普比率1.61 [1] 回撤与费率 - 今年以来相对基准回撤0.43% 回撤后修复天数108天 [2] - 管理费率0.15% 托管费率0.05% [2] 跟踪精度 - 近1月跟踪误差0.029% [3] - 紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数 [3] - 指数选取最大50只香港市场证券 最大300家沪港深公司及最大100只内地市场证券 [3] 权重股构成 - 前十大权重股合计占比49.06% [4] - 比亚迪权重8.59% 中国平安权重8.55% 招商银行权重8.14% [4][6] - 美的集团权重5.08% 立讯精密权重5.04% 迈瑞医疗权重3.91% [4][6] - 汇川技术权重3.49% 中兴通讯权重3.00% 格力电器权重2.88% 胜宏科技权重2.33% [4][6]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元，同比减少18.45% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，同比减少32.96% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额39.22亿元，同比减少53.83% [3] - 加权平均净资产收益率13.26%，同比下降7.43个百分点 [3] - 上市以来首次中报业绩负增长 [1][2] 分业务营收与毛利率 - 体外诊断业务营收64.24亿元（同比-16.11%），毛利率59.5%（同比-4.37个百分点）[4][6] - 生命信息与支持业务营收54.79亿元（同比-31.59%），毛利率60.56%（同比-3.13个百分点）[4][6] - 医学影像业务营收33.12亿元（同比-22.51%），毛利率65.07%（同比-2.71个百分点）[6] - 综合毛利率61.67%，同比下滑4.58个百分点 [7] 国内外市场表现 - 境外市场营收83.32亿元（同比+5.39%），占整体收入比重约50% [7] - 国际体外诊断业务双位数增长，化学发光产品线增超20% [7] - 生命信息与支持、医学影像业务的国际收入占比分别达67%、62% [7] - 国内市场营收同比下滑超过30% [13] - 拉丁美洲营收增幅仅6%，亚太地区出现负增长 [15] 行业与竞争环境 - 国内IVD试剂市场价格下降约20% [7] - 医疗设备招标周期延长，从招标到收入确认周期显著拉长 [13] - 59家IVD上市公司中38家营收下滑，40家净利润下滑，30家亏损 [17] - 血细胞流水线设备出现940元超低价中标案例 [18] - 医院严控耗材使用量，传统"设备+试剂"商业模式难以为继 [19] 历史业绩与市场预期 - 2024年全年营收367.26亿元（同比+5.14%），净利润116.68亿元（同比+0.74%）[8] - 2025年第一季度收入同比降12%，净利润降17% [10] - 第二季度营收85.06亿元（同比-23.77%），净利润24.4亿元（同比-44.55%）[11] - 公司预计第三季度营业收入将实现同比正增长 [13] - 2025年股价累计下跌5.62%，连续第五年年线收阴 [13]

股价表现 - 截至2025年9月9日收盘价241元 单日下跌2.84% [1] - 当日成交额27.92亿元 成交量11.47万手 换手率0.95% [1] 资金流向 - 主力资金净流入5106.22万元 显示机构积极布局 [2][7] - 游资资金净流出1.35亿元 表明短线资金撤离 [2][7] - 散户资金净流入8358.52万元 反映散户参与度提升 [2][7] 大宗交易 - 发生1笔大宗交易 成交金额2410万元 [3][7] 业务动态 - MT8000全实验室智能化流水线国际市场销售13套 [4] - 同期国内市场新增订单185套 国内外市场存在显著差异 [4] 业务边界 - 公司明确不涉及快消品医疗商品业务 [4] - 未与宇树科技建立合作关系 [5] - 专注于医疗器械研发制造 未拓展非医疗领域 [6]