股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价36.84元 单日下跌1.52% 换手率3.79% 成交量6.66万手 成交金额2.46亿元 [1] - 主力资金净流出1770.22万元（占成交额7.21%） 其中超大单净流出785.93万元（3.2%） 大单净流出984.29万元（4.01%） [1] - 中单资金净流出1994.89万元（占成交额8.12%） 小单资金净流入3765.11万元（占成交额15.33%） [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入6.06亿元 同比增长7.06% 归属净利润5866.89万元 同比增长11.41% [1] - 扣非净利润5534.16万元 同比增长8.19% 流动比率1.245 速动比率0.986 资产负债率50.26% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2004年 位于无锡市 主营业务为汽车制造业 注册资本23102.4278万人民币 实缴资本7431.2721万人民币 [1] - 法定代表人倪铭 对外投资企业15家 参与招投标项目8次 拥有商标信息2条 专利信息650条 行政许可27个 [1][2]

报告核心观点 - 报告对2025年7月14日至7月18日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出热门公司名单和资金流向数据，并给出投资建议 [2] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、博实结、大族数控等；近5天机构调研数前二十的热门公司有冰轮环境、燕京啤酒、兴蓉环境等 [2][11] - 近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有6家，分别为燕京啤酒、沪电股份、中国重汽、汇川技术、华菱钢铁和北方稀土；燕京啤酒、沪电股份和中国重汽2024年归母净利润相较2023年实现较大增长 [2][11] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年7月14日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计3家，分别为帝欧家居、利亚德和华侨城A [3][15] 年初至2025/07/18部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至7月18日，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计241家，评级机构家数大于10家（含10家）的有63家 [3][17] - 评级机构大于10家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司共19家，建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [3][17] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年7月14日至7月18日，共计81家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共18家 [3][20] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的共5家，公司为厦门象屿、长虹美菱、梦百合、隆盛科技和海南华铁 [3][20] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至7月18日，共计1587家公司发布回购进展情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共346家公司 [4][21] - 回购比例较大，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有97家，处于董事会预案阶段的有嘉益股份、海兴电力、华明装备、金发科技、山推股份、三诺生物、柳工、慕思股份、牧原股份、新大陆和家家悦 [4][21] 机构资金流向 - 本周（2025/07/14 - 2025/07/18），申万一级行业中有纺织服饰、家用电器、交通运输、汽车、轻工制造、社会服务、石油石化和通信行业获得机构资金净流入 [27] - 近30天（2025/06/18 - 2025/07/18），申万一级行业中家用电器、建筑材料、交通运输、轻工制造和食品饮料行业获得机构资金净流入 [29] 投资建议 - 机构调研建议关注近30天调研热度高，评级机构家数大于或等于10家，且2024年归母净利润相较2023年实现较大增长的燕京啤酒、沪电股份和中国重汽 [32] - 重要股东增持建议关注评级机构家数大于10家（含10家），且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等 [32] - 公司回购建议关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例较大，已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的长虹美菱、柳工、山推股份、金发科技、华明装备、海兴电力、嘉益股份、新大陆、牧原股份、慕思股份和海南华铁 [32]

基金业绩表现 - 鹏华碳中和主题混合基金今年以来收益率达57.35%，稳居二季度权益类基金榜首，近一年收益超131% [1] - 鹏华碳中和主题A类近两年收益50.42%（同类排名前2%），C类近一年收益129.96%（同类前15%） [5] - 旗下鹏华新能源汽车混合近一年收益66.44%，但近六月排名滑落至1500名左右 [5] 投资策略与市场观点 - 全球产业链重构对市场冲击显著，关税等政策不确定性加剧制造业压力，家电、汽车、光模块及军工等出海板块承压明显 [1] - 光伏、锂电等新能源行业经历四年下行周期后已触底反弹 [1] - 长期投资需聚焦业绩确定性与全球竞争力，短期盈利改善、需求增长及出海挑战仍存不确定性 [1] - 策略重心转向制造业的"供给侧改革"与"技术升级"，技术升级是提升全球竞争力的核心路径 [1] - 工业节能降碳对中国至关重要（工业占70%碳排放） [1] 持仓结构调整 - 二季度重仓股大幅调整：肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江荣泰、斯菱股份新进前十大重仓 [2] - 双林股份、中大力德、华辰装备、捷昌驱动、兆威机电、绿的谐波退出前十大重仓 [2] - 增持震裕科技（增持65.65%）、中坚科技（增持46.88%）、汉威科技（减持1.83%）、五洲新春（减持6.41%） [3] - 前十大重仓股合计持仓市值4,238,021,313.32元 [3] 行业配置方向 - 配置聚焦"制造业+AI"与"低碳+AI"融合领域，包括固态电池、钙钛矿光伏、飞行汽车、无人驾驶、绿色数据中心及具身智能（如工业机器人） [1] - 新进祥鑫科技涉及新能源汽车轻量化，增持震裕科技服务于锂电产能升级 [5] - 退出兆威机电等与反内卷趋势下的产能出清相关 [5] - 整体组合转向更高效的"制造业+AI"标的 [5] 产品表现分化 - 鹏华科技驱动混合成立时间短，业绩有待验证 [5] - 鹏华创新未来混合近三月涨26%，但近两年仅10%收益而波动较大 [5] - 碳中和赛道超额收益能力突出，但旗下产品分化明显 [5]

回购与注销 - 注销回购股份数量为3,308,200股，占当时总股本1.43%[2][4] - 回购资金总额不低于10,000且不超过20,000万元，价格不超过40元/股[2] - 2025年6月18日起回购价格上限调为不超过39.80元/股[3][4] - 实际回购时间为2025年1月27日至7月14日[4] - 最高成交价39.36元/股，最低成交价27.15元/股，均价33.59元/股，成交总金额111,115,268.22元[4] - 2025年7月17日完成注销事项[2][5] 股本变动 - 注销后总股本由231,024,278股减为227,716,078股[2][6] - 限售条件流通股变动前51,877,938股占22.46%，变动后占22.78%[6] - 无限售条件流通股变动前179,146,340股占77.54%，变动后占77.22%[6] - 回购专用证券账户变动前5,329,800股占2.31%，变动后2,021,600股占0.89%[6]

报告核心观点 2025年上半年GDP超额完成目标，但6月投资和消费走弱，Q4经济增速或下行，政策或适时加力；转债估值偏贵，看好平衡低估风格；食品饮料内需待提振，可布局头部白酒和优质大众品公司；商贸零售消费稳健复苏，关注情绪消费主题下高景气赛道公司；隆盛科技在汽车和机器人业务上具成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级 [3][9][11][20][25][31] 各部分总结 宏观经济 - 2025Q2实际GDP同比增5.2%，建筑业拖累二产，价格水平待修复，名义与实际GDP增速差扩至-1.3% [3] - 6月工业增加值同比提至6.8%，服务业生产平稳，信息软件技术连升5个月，产销率处历年最低 [3] - 居民可支配收入增速降至5.4%，经营净收入拖累大；周均工时增至48.4小时，时薪增速微降至6.1%；消费率为68.6%，好于2022 - 2024年同期但低于疫前 [4] - 以旧换新对社零贡献放缓，6月社零同比降1.6个百分点至4.8%，6月补贴资金进度约54%，下半年或出台刺激消费政策 [5] - 固投三大分项回落，地产投资降幅扩大、销售微降，制造业增速或放缓，基建受高基数和项目落地时间影响，Q3、Q4水利投资或拖累基建 [6] 金融工程 - 截至2025年7月11日，近1月可转债等权、高价、中价、低价指数及正股等权指数均上涨 [11] - “百元转股溢价率”滚动三年和五年分位数分别处64.9%和67.3%，转债估值偏贵 [12][13] - 截至2025年6月13日，“修正YTM–信用债YTM”中位数为-1.26%，偏债型转债配置性价比低 [14] - 截至2025年7月11日，近4周低估值因子在偏股、平衡、偏债转债中超额为-1.40%、-0.55%、1.12% [15] - 未来两周风格轮动全仓配置平衡转债低估指数，截至2025年7月11日，近4周收益2.37%，2025年以来收益29.73% [16] 食品饮料 - 6月社零增速环比回落，与618错期、国补控制及可选消费和餐饮下滑有关，下半年关税和出口不确定，内需政策或使板块受益 [20][21] - 6月社零同比+4.8%，增速环比降1.6pct，餐饮及限额以上收入同比分别+0.9%、-0.4%，增速环比降5.0pct、-5.2pct，粮油食品、饮料、烟酒同比增速均回落 [21] - 2025Q2社零同比+5.4%，增速环比提升0.8pct，餐饮及限额以上收入增速环比降0.8pct、-2.2pct，粮油食品必选消费增速高，饮料和烟酒增速环比降 [22] - 6月白酒探底，政策和电商补贴影响需求和批价，下半年或见底；大众品零食企业成长性好，产品和渠道创新强 [23] - 建议布局头部白酒企业如贵州茅台等，关注大众品优质公司如西麦食品等 [20] 商贸零售 - 2025年1 - 6月社零总额245458亿元，同比+5.0%，6月42287亿元，同比+4.8%，消费稳健复苏，后续有提升潜能 [25][26] - 6月整体/食品类CPI同比分别+0.1%/-0.3%，环比-0.1%/-0.4%，商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+5.1%/+5.3%/+4.3%，必选消费中粮油食品好，可选消费中家电音像、金银珠宝佳 [27] - 1 - 6月网上零售额74295亿元，同比+8.5%，实物商品网上零售额61191亿元，占社零比重24.9%，618电商销售总额8556亿元，即时零售296亿元；线下专业店和专卖店销售边际回暖 [28] - 关注情绪消费主题下高景气赛道公司，如黄金珠宝的老铺黄金、线下零售的永辉超市、化妆品的毛戈平、医美的爱美客等 [29] 机械（隆盛科技） - 公司主营EGR系统、新能源电机部件及精密结构件，2024年营收23.97亿元，同比增31%，归母净利润2.24亿元，同比增53%，预计2025 - 2027年主业归母净利润3.09/4.12/5.46亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [31] - EGR系统国内轻型柴油车市占率第一，2024年收入7.29亿元，同比增30%；新能源部件中马达铁芯2024年销量225.6万件，收入10.3亿元，电机半总成预计2025年下半年量产；精密结构件可赋能机器人 [30][31][32] - 公司突破人形机器人三大核心部件，灵巧手推进第三代开发，谐波减速器技术优，关节电机与粘胶铁芯有优势，技术与客户协同有望加速落地 [33]

市场整体表现 - A股窄幅震荡 沪指微跌0.03%报3503.78点 深证成指跌0.22%报10720.81点 创业板指跌0.22%报2230.19点 北证50指数涨0.27% [1] - 沪深北三市合计成交14619亿元 较前一日减少超1700亿元 近3300股上涨 [1] - 金融股集体走低 钢铁、有色、煤炭板块疲弱 汽车产业链股强势拉升 嵘泰股份、福达股份、浙江荣泰等涨停 [1] - 华电新能登陆沪市主板 收盘上涨125.8% 盘中一度涨超200% 市值突破3000亿元 [1] - 港股威雅利复牌后收盘大涨288% 盘中一度暴涨超900% 为雅创电子控股子公司 [1] 人形机器人概念 - 概念股持续活跃 上纬新材涨停斩获6连板 伟创电气涨约14% 嵘泰股份、福达股份、浙江荣泰均涨停 精锻科技涨超8% [2][3] - 英伟达CEO黄仁勋称中国开源AI推动全球进步 已有数百项目运用NVIDIA Omniverse模拟数字孪生 下一波AI浪潮将是具备物理世界理解能力的机器人系统 [3] - 宇树科技CEO预计未来3-5年人形机器人应用加速 国内外公司出货量明显增长 覆盖服务业、工业、救援等场景 [4] - 万联证券指出行业处于产业化"破晓时刻" 量产元年开启 成本下探是商业化关键 建议关注核心零部件技术公司 [4] 创新药概念 - 概念股强势拉升 广生堂、我武生物涨约16% 哈三联、润都股份、奥赛康、力生制药、联环药业等涨停 联环药业近8交易日6涨停 [5][6] - 第十一批国家药品集采启动 坚持"集采非新药、新药不集采"原则 创新药不被纳入集采范围 [6] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录 国元证券预计商保将为高价创新药提供支付支持 上游CXO等行业业绩有望2025年回暖 [7] 宠物经济概念 - 概念股走高 唯科科技涨超10% 生物股份、丽珠集团涨停 美诺华、易瑞生物涨近7% [8][9] - 中信建投指出宠物食品赛道具备高景气度 国产替代趋势延续 海外产能布局公司可规避关税政策风险 [9]

A股减速器概念板块表现 - 减速器概念板块午后活跃，福达股份封板涨停 [1] - 金道科技、精锻科技、豪能股份、隆盛科技、中大力德、力星股份等个股跟涨 [1]

股份回购方案 - 公司于2024年12月16日通过股东大会决议 使用自有资金和股票回购专项贷款 以集中竞价方式回购A股股票 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过2亿元 回购价格不超过40元/股 实施期限为股东大会通过后12个月内 [1] 回购价格调整 - 因2024年年度权益分派实施完毕 自2025年6月18日起回购价格上限由40元/股调整为39.8元/股 [2] 回购实施情况 - 实际回购期间为2025年1月27日至7月14日 累计回购3,308,200股 占总股本1.43% [3] - 最高成交价39.36元/股 最低成交价27.15元/股 均价33.59元/股 成交总金额1.11亿元（按均价计算） [3] - 回购金额达到方案下限且未超上限 实施情况与方案无差异 [3] 股份变动影响 - 回购完成后总股本由231,024,278股减少至227,716,078股 其中无限售流通股由179,146,340股减少至175,838,140股 [7] - 回购专用证券账户持股数从5,329,800股（占比2.31%）减少至2,021,600股（占比0.89%） [7] 回购股份处置 - 回购的3,308,200股将全部注销并减少注册资本 [6][7] - 股份存放期间不享有表决权、利润分配等权利 公司将办理工商变更登记手续 [7] 公司治理合规性 - 回购期间公司董事、监事、高级管理人员及控股股东未买卖公司股票 [5] - 回购操作符合深交所自律监管指引要求 未在集合竞价时段或价格敏感期进行委托 [5]

回购情况 - 回购资金总额1 - 2亿元[1] - 回购股份价格上限39.8元/股[2] - 2025.1.27 - 7.14累计回购330.82万股，占比1.43%[3] - 回购最高39.36元/股，最低27.15元/股，均价33.59元/股[3] - 成交总金额1.11亿元[3] 股份变动 - 限售股变动后数量不变，占比22.78%[9] - 无限售股变动后数量1.7583814亿股，占比77.22%[9] - 总股本变动后数量2.27716078亿股[9] 其他策略 - 回购股份全部注销并减少注册资本[11]

报告核心观点 - 智驾与机器人催化使乘用车和汽零板块获超额收益，乘用车市场格局加速收敛，自主车企出海加速，L2与L4放量带动智驾产业链增长，人形机器人领域有边际变化，维持行业“推荐”评级，建议关注相关车企、智驾标的和布局人形机器人领域的公司 [7][8][110] 各部分总结 智驾+机器人催化下乘用车&汽零板块超额收益明显 - 2025H1申万汽车板块涨8.91%，领先沪深300指数8.88pct，乘用车和汽车零部件板块超额收益明显 [16] - 乘用车板块因智驾平权战略价值重估，后因负面舆论回调，价格战强度有望减弱 [16] - 汽车零部件板块受人形机器人相关催化上涨，短期回调不改长期趋势 [16] - 截至2025H1，申万汽车板块PE（TTM）26.1倍，处于近5年31.25%分位点，汽车板块估值仍处历史较低水平 [20] 乘用车市场格局有望加速收敛 - 政策支持下2025年1 - 5月乘用车零售销量882万辆，同比+9.2%，价格战使新车折扣率达19.7%，同比+1.6pct [27] - 2025年1 - 5月新能源销量434.4万辆，同比+33.6%，零售渗透率49.3%，同比+9.0pct，自主厂商份额达64.3%，同比+7.8pct [31] - 预计2025年乘用车零售销量2405万辆，新能源零售销量1359万辆，渗透率56.5%，政策托底和新品储备支撑预测 [35] - 家用车和豪华车市场新能源渗透率有上行空间，自主车企在中低端市场占主导，高端市场有提升空间，2025年是冲击高端关键年 [41][44] - 市场竞争焦点将从价格战回归产品力，关注经营效率和智能化能力强的车企 [47] 自主车企全面加速出海 - 2025年1 - 5月乘用车出口242.0万辆，同比+15.2%，新能源出口112.3万辆，同比+31.6%，插混车型成增长动力 [54] - 拉丁美洲出口量第一，中东、东南亚和非洲增速亮眼 [54] - 2025年自主车企海外产能密集落地，预计10座工厂投产，产能79万辆，新势力车企加速出海 [57] - 自主车企凭借电动化和智能化优势提升全球市占率，海外市场有望成重要利润来源 [60] L2&L4双双放量，智驾产业链增量可期 - 主流车企推进智驾平权，2025年L2.5渗透率有望超20%，比亚迪等车企对车型配备中高阶智驾功能 [66] - 规模效应和大模型赋能降低软硬件成本，L3级产品落地提升智驾体验和消费者重视度 [70][74] - 预计2025年L2.5以上车型销量超550万辆，渗透率22.9%，2030年基本全覆盖 [79] - Robotaxi受政策和成本支撑加速拓展，订单规模增长，2026年有望成本低于传统出租车 [83][86] - 关注智能硬件零部件、整车和运营平台的增量机会 [89] 关注人形机器人领域边际变化 - 人形机器人应用场景向工业落地，优必选等获订单，头部厂商2025年产量达千台级别，有望形成飞轮效应 [95][99] - 人形机器人在认知决策、续航耐久、精巧操作和运动控制方面有痛点，代表未来进化方向 [102] - 关注灵巧手、丝杠和传感器等核心增量环节 [106] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注受益于格局收敛和出海的自主车企、智驾领先标的、智能驾驶产业链核心标的和布局人形机器人领域的公司 [110]