2024及1Q25业绩表现 - 2024年收入117.9亿元，同比增长20.5%，归母净利润2.1亿元，同比增长2.4%，扣非净利润1.4亿元，同比增长3.6% [1] - 分季度看，24年Q1-Q4收入同比增速分别为10.3%/22.9%/23.1%/25.4%，归母净利润同比增速分别为22.1%/-29.2%/-9.6%/44.2%，四季度同比增幅转正 [1] - 1Q25收入同比增长25.1%至33.0亿元，归母净利润同比增长42.1%至0.6亿元，主要受益于灵活用工业务稳定增长和AI技术应用提升效率 [1] 业务发展情况 - 灵活用工业务24年收入同比增长22.4%至111.4亿元，派出人次同比增长30%至49.9万次，每人次平均创收同比下降4.8%至2.2万元，研发技术岗在职人数占比同比提升6.7个百分点至68.2% [2] - 外包员工数4Q24/1Q25分别净增3100/1900人，同比均有较大幅提升 [2] - 猎头及RPO业务受招聘需求偏弱影响，收入分别同比下降11.6%/18.3%至3.7/0.6亿元，但预计1Q25同环比均有所回暖 [2] - 技术服务收入同比增长44.2%至0.6亿元，禾蛙平台通过算法优化和流程细化提升交付效率 [2] - 分地区看，内地收入同比增长28.7%至94.9亿元，港澳台及海外收入同比下降4.4%至23.0亿元 [2] 盈利能力与费用控制 - 2024/1Q25毛利率分别同比下降1.0/0.8个百分点至6.4%/5.5%，主要受灵活用工业务规模扩张影响 [3] - 公司优化费用结构，2024/1Q25销售费用率分别同比下降0.5/0.2个百分点，管理费用率分别同比下降0.3/0.6个百分点 [3] - 综合影响下，2024/1Q25归母净利率分别同比-0.3/+0.2个百分点至1.7%/1.7% [3] AI技术研发与应用 - 3Q24重构禾蛙平台，引入同道系列垂直招聘平台赋能生态获客 [3] - 1Q25禾蛙上线AI筛选助手1.0版本，为发单方减少80%筛选工作量，准确度达98%，后续将推出2.0版本 [3] - 截至2025年3月末，禾蛙生态累计注册合作伙伴1.62万家，同比增长21.8%，累计注册交付顾问15.6万人，同比增长30.7%，活跃参与合作伙伴/交付顾问同比分别增长76.9%/77.2% [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测2.8亿元，引入2026年盈利预测3.2亿元，当前股价对应2025/26年24/21倍P/E [4] - 上调目标价67%至40元，对应2025/26年28/25倍P/E，较当前股价有17%上行空间 [4]

文章核心观点 科锐国际2024年年度报告及2025年一季报显示公司营收和净利润双增长，业务复苏态势向好，在新兴产业人才供应、AI技术应用、海外业务拓展等方面表现良好，未来将助力新质生产力企业发展并探索智能化服务新范式 [1][4] 业绩表现 - 2024年实现营业收入117.88亿元，同比增长20.55% [1] - 2025年第一季度实现营业收入33.03亿元，同比增长25.13% [1] 业务增长 - 新兴产业岗位需求持续增长，公司构建新质人才战略支点，打造创新力与韧性兼具的人才供应链 [2] - 中国大陆业务增长明显，营业收入达94.90亿元，同比上涨28.67% [2] - 线下业务整体营业收入同比增长20.44%，灵活用工业务收入同比增长22.42%，招聘类业务收入持续复苏 [2] - 工业研发与生产类岗位中，新能源与汽车领域和半导体生产领域的技术、技能岗位需求增长强劲 [2] AI技术应用 - 2024年总技术投入达1.69亿元，新技术业务收入同比增长44.18% [3] - 深度融合前沿技术，提高招聘场景的AI匹配能力与精准度，Match System匹配系统应用于多个业务场景 [3] - 对禾蛙平台全面重构，提升平台项目合作交付效率，生态规模突破式增长，累计注册合作伙伴15,500余家，同比增长20.09% [3] 海外业务拓展 - 为中国企业提供多元化人力资源服务，支持出海企业及海外本土企业人才供应链搭建 [4] - 助力中国企业出海、扎根、发展，未来将为新质生产力企业筑牢人才战略基石 [4]

股东会信息 - 2025年5月23日下午14:30召开2024年年度股东会[2] - 股权登记日为2025年5月19日[3] - 审议14项议案，7.00、13.00为特别决议议案[4][5][6] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月23日9:15至15:00[2][27][29] - 深交所交易系统投票分三段时间[27] - 网络投票代码为350662，简称科锐投票[26] 登记信息 - 登记时间为2025年5月21日15:00前[8] - 登记地点为北京朝阳区相关地址[8] - 异地股东2025年5月21日15:00前传真或邮寄登记[7] 其他信息 - 会务联系人贺乐斌及联系方式[10] - 股东大会提案均获同意[18][19] - 股东参会登记表2025年5月21日15:00前送达[24]

公告更正 - 2025年4月26日《关于召开2024年年度股东会的通知的公告》存在失误并更正[1] - 原公告未将《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》写入，更正后加入会议审议事项[1][5] 议案相关 - 议案7.00、13.00为特别决议议案，须三分之二以上有效表决权通过[3][6] - 所有审议事项对中小投资者表决结果单独计票并披露[3][6] - 议案1.00等经第四届董事会第八次会议审议通过[5] - 议案2.00、9.00经第四届监事会第八次会议审议通过[5] 股东会安排 - 第四届独立董事邢世鸿等将在本次年度股东会述职[3][6] - 本次股东会提案有总议案及多项非累积投票提案[5] 审议内容 - 审议2024年度董事会、监事会、财务决算报告等议案[11] - 审议2025年度财务预算报告及董事等薪酬议案[9][11] - 拟续聘信永中和会计师事务所为2025年度审计机构[9][11] 公司计划 - 公司及控股子公司2025年度向银行申请综合授信额度并授权董事会办理手续[9][12] - 继续开展远期结售汇及外汇期权业务[9][12] - 修订公司章程并办理工商变更登记[9][12] - 拟使用暂时闲置自有资金进行现金管理[12] 委托说明 - 授权委托书受托人无转委托权，表决权至2024年年度股东会闭会时止[7][10]

证券代码：300662 证券简称：科锐国际 公告编号：2025-022 北京科锐国际人力资源股份有限公司 关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的更正公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京科锐国际人力资源股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月26 日在巨潮资讯网披露了《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的公告》（公 告编号：2025-012），因工作人员失误，现将有关内容更正如下： 更正前： 北京科锐国际人力资源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开第四届董事会第八次会议、第四届监事会第八次会议，审议通过了《关 于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子公司、控股 子公司在不影响公司正常经营的前提下，在不超过人民币 10 亿元额度内，使用 公司及全资子公司、控股子公司闲置自有资金择机购买保本、低风险的现金管理 类理财产品，在董事会审议通过之日起 12 个月内，资金可在上述额度内滚动使 用并授权公司董事长在上述投资额度内签署相关合同文件，公司财务负责人负责 组织实施。 本次现金管理事 ...

资金使用 - 拟用不超10亿自有资金现金管理，额度可滚动使用[2] - 有效期自股东会通过起不超12个月[3] 投资相关 - 投资品种为固收或保本类，期限不超12个月[3] - 收益受市场波动影响，有操作和道德风险[5] 管理安排 - 董事会授权管理层负责，财务建台账管理[6] - 监事会同意资金现金管理方案[9]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][26] 报告的核心观点 - 2024年科锐国际经营效能提升显著，2025年开局良好，灵活用工增长、猎头盈利复苏、新技术按计划减亏，在股权激励考核指标指引和内部经营效率提升下，2025年有望重回业绩快速增长通道，且AI赋能下业务变革和效能提升也将受益 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收117.88亿元/+20.5%，归母净利润2.05亿元/+2.4%，扣非后归母净利润1.39亿元/+3.6%，未达2023年限制性股票解锁目标；2024Q4营收32.72亿元/+25.4%，归母净利润0.70亿元/+44.3%，扣非归母净利润0.27亿元/+42.2%，四季度利润增速转正 [1][8] - 2025Q1营收33.03亿元/+25.1%，归母净利润0.58亿元/+42.2%，扣非净利润0.46亿元/+103.2%，优于前瞻预期，主因其他收益科目贡献5180万元（24Q1同期为814万） [2][24] 业务情况 - 2024年灵活用工业务营收111.36亿元/+22.4%，毛利率5.5%/-0.8pct，期末在管人数4.55万人/+28.2%，期内累计派出人次49.95万人/+30.3%，2025Q1末技术研发类岗位在职人数占比达68%/+7pct [1][13] - 2024年猎头业务收入3.75亿元/-11.6%，毛利率26.0%/-0.6pct；招聘流程外包收入0.63亿元/-6.3%，毛利率为18.2%/+4.6pct；技术服务收入0.55亿元/+44.2%，毛利率23.7%/-5.2pct [1][13] - 分地区看，2024年国内营收94.9亿元/+28.7%，海外收入23.0亿元/-4.39%，主因欧美市场招聘用工需求偏渐进复苏 [1][13] 费率与分红 - 2024年毛利率6.4%/-1.0pct，期间费率4.4%/-0.5pct，销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.5/-0.3/-0.1/+0.2pct，归母净利率1.7%/-0.3pct [2][18] - 2025Q1毛利率5.5%/-0.8pct，期间费率3.8%/-1.0pct，销售/管理/研发/财务费用率分别1.3%/1.8%/0.6%/0.1%，同比-0.2/-0.6/-0.1/-0.1pct，归母净利率1.7%/+0.2pct [22] - 2024年宣派现金分红3149万元，分红率15.3%（2023年为7.9%），对应股息率约为0.5% [2][25] AI应用 - 2023年底推出CRE大模型，2024年基于该模型推出支持RAG的匹配系统matchsystem，匹配精准度从30%提升至90%以上，系统匹配精确性超初中级顾问水平 [25] 盈利预测调整 - 上调2025 - 2026年归母净利润至2.8/3.4亿元（调整幅度+3%/+1%），新增27年预测3.9亿，未来3年CAGR约24%，最新动态PE为23.6/19.8/17.2x [3][26]

核心观点 - 公司2024年营业总收入和净利润实现双增长，但经营活动产生的现金流量净额大幅下滑 [1] - 灵活用工业务是营收增长的主要驱动力，占比达94.48%，同比增长22.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润增长2.42%，扣除非经常性损益的净利润增长3.57% [3] - 基本每股收益增长2.33%至1.0434元/股 [4] - 经营活动现金流量净额下降32.40% [12] 财务指标 - 营业收入11,787,660,144.16元，同比增长20.55% [2] - 灵活用工业务收入11,136,854,475.11元，同比增长22.42% [2] - 中高端人才访寻业务收入374,636,379.54元，同比下降11.60% [2] - 招聘流程外包业务收入55,128,680.51元，同比下降18.27% [2] - 技术服务业务收入63,241,999.59元，同比增长44.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润205,349,967.12元，增长2.42% [3] - 扣除非经常性损益的净利润138,854,501.32元，增长3.57% [3] 费用分析 - 销售费用166,139,351.69元，同比下降8.97% [5] - 管理费用277,039,614.96元，同比增长8.42% [6] - 财务费用28,427,528.20元，同比增长124,118.18% [7] - 研发费用41,280,794.03元，与上年基本持平 [8] - 2024年技术总投入1.69亿元，41%用于内部信息化建设，59%投入数字化产品开发 [8] 研发情况 - 研发人员数量从323人减少至253人，变动比例-21.67% [10] - 30岁以下研发人员减少46.36%，30-40岁人员减少11.11%，40岁以上人员增加20.00% [10] - 近三年研发投入金额分别为2024年123,562,593元、2023年56,103,740元、2022年65,654,182元 [11] - 资本化研发支出占研发投入的比例分别为75.20%、67.54%、64.36% [11] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额118,299,677.73元，同比下降32.40% [12] - 投资活动现金流入29,977,821.37元，同比增加37.08% [13] - 投资活动现金流出96,611,675.46元，同比减少14.74% [13] - 筹资活动现金流入6,976,156,878.50元，同比增加61.09% [14] - 筹资活动现金流出7,251,891,099.42元，同比增加53.33% [14] 管理层薪酬 - 董事长高勇税前报酬总额2,984,600元 [19] - 副董事长兼总经理李跃章税前报酬总额2,978,800元 [19] - 董事兼副总经理王震税前报酬总额2,493,500元 [19]

股价表现与交易数据 - 截至2025年4月25日收盘，公司股价报34.06元，单日涨幅5.45%，换手率2.83%，成交量5.55万手，成交额1.88亿元 [1] - 当日主力资金净流入1822.43万元，游资净流出245.74万元，散户净流出1576.69万元 [1][3] 股东结构变化 - 截至2025年4月18日，股东户数降至8982户，较4月10日减少156户（减幅1.71%），户均持股数量从2.15万股增至2.19万股，户均持股市值达68.23万元 [1][3] 2024年财务业绩 - 全年主营收入117.88亿元，同比增长20.55%，归母净利润2.05亿元（同比+2.42%），扣非净利润1.39亿元（同比+3.57%） [2][3] - 第四季度单季主营收入32.72亿元（同比+25.44%），归母净利润7009.66万元（同比+44.25%），扣非净利润2685.59万元（同比+42.18%） [2][3] - 全年毛利率6.36%，负债率48.94%，财务费用2842.75万元，投资收益475.64万元 [2]

报告公司投资评级 - 给予科锐国际“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年科锐国际营收首次突破百亿元大关，24Q4表现亮眼，25Q1延续高增速，凸显市场拓展能力与业务韧性 [4][5] - 灵活用工业务是业绩增长核心驱动力，招聘类业务跌幅逐季收窄，回暖向好趋势提升 [5] - 业务结构因素致毛利率、净利率略有下滑，但公司有效管控费用保障盈利水平，期间费用率持续优化 [6] - 公司聚焦招聘市场结构性需求，强化信息化、数字化建设，以技术驱动业务发展 [7][8] - 预计2025 - 2027年科锐国际归母净利润分别为2.71/3.36/3.95亿元，同比增速31.99%/24.03%/17.42%，看好灵活用工业务国内市场渗透率提升及技术投入赋能 [8] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通为1.97/1.96亿股，总市值/流通为67.03/66.85亿元，12个月内最高/最低价为39.99/12.54元 [3] 业绩情况 - 2024年年报显示，营业总收入达117.88亿元，同比增长20.55%；归母净利润为2.05亿元，同比增长2.42%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长3.57%；总资产达40.25亿元，较期初增长7.37%；所有者权益为20.55亿元，较期初增长10.93% [4] - 2025Q1实现营业收入33.03亿元，同比增长25.13%；归母净利润5778万元，同比大幅增长42.15%；扣非归母净利润4620万元，同比增长103.24% [4] 业务情况 - 24Q4营业总收入32.72亿元，同比增长25.44%，环比增长9.98% [5] - 截止24年底灵活用工业务岗位外包人数45500，全年增量1万人，25年3月底外包人数增长至47400，增加1900人，24年灵工业务收入增速22.42%，收入占比94.48% [5] - 招聘类业务受市场整体招聘需求影响同比略有下降，但跌幅同比逐季度收窄 [5] 盈利指标 - 2024年毛利率为6.36%，同比下降0.95pct；净利率为1.74%，同比下降0.31pct [6] - 2024年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.41%、2.35%、0.35%、0.24%，同比分别为 - 0.46pct、 - 0.26pct、 - 0.07pct、0.24pct [6] 投资建议 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.38/1.71/2.01元/股，对应2025 - 2027年PE分别为25X、20X和17X [8] 盈利预测和财务指标 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11,787.66|14,648|17,936.44|21,458.81| |营业收入增长率(%)|20.55%|24.26%|22.45%|19.64%| |归母净利（百万元）|205.35|271.04|336.17|394.73| |净利润增长率(%)|2.42%|31.99%|24.03%|17.42%| |摊薄每股收益（元）|1.04|1.38|1.71|2.01| |市盈率（PE）|20.18|24.73|19.94|16.98| [9] 资产负债表、利润表、现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万）|800|576|843|1,072|1,242| |应收和预付款项（百万）|2,084|2,568|3,089|3,782|4,605| |流动资产合计（百万）|2,957|3,231|4,037|4,980|5,996| |资产总计（百万）|3,748|4,025|4,855|5,816|6,849| |负债合计（百万）|1,896|1,970|2,516|3,137|3,772| |归母股东净利润（百万）|201|205|271|336|395| |毛利率|7.31%|6.36%|6.31%|6.25%|6.21%| |销售净利率|2.05%|1.74%|1.85%|1.87%|1.84%| |销售收入增长率|7.55%|20.55%|24.26%|22.45%|19.64%| |净利润增长率|-31.05%|2.42%|31.99%|24.03%|17.42%| |ROE|11.17%|10.41%|12.03%|12.98%|13.23%| |ROA|5.35%|5.10%|5.58%|5.78%|5.76%| |经营性现金流（百万）|175|118|106|121|116| |投资性现金流（百万）|-91|-67|13|15|14| |融资性现金流（百万）|-399|-276|147|93|40| |现金增加额（百万）|-322|-224|267|229|170| [12]