市场扩张和并购 - 公司筹划购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股权[4] 交易进展 - 2025年3月13日开市起股票停牌[5] - 2025年3月26日审议通过交易相关议案[6] - 2025年3月27日开市起股票复牌[6] - 审计等工作按计划开展，交易方案在磋商[7] 后续流程 - 交易尚需董事会、股东大会及监管机构批准[8] - 交易预案披露后至股东大会通知前每30日公告进展[8]

业绩披露 - 公司2025年第一季度报告于2025年4月25日在创业板指定网站披露[1]

权益分派 - 以540,694,482股为基数，每10股派现金红利4元，分红总额216,277,792.8元[2] - 按总股本折算每10股现金分红3.980466元，除权除息价=登记日收盘价-0.3980466元/股[2] - 股权登记日2025年4月29日，除权除息日2025年4月30日[7] - A股股东4月30日红利到账，GDR投资者5月7日发放并代扣税[9][10][11] 其他 - 回购股份价格上限调为不超57.6元/股，4月30日生效[14]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表402人，代表股份280,398,215股，占比51.8589%[3] - 现场参会股东及代表6人，代表股份260,769,271股，占比48.2286%[4] - 网络投票股东及代表396人，代表股份19,628,944股，占比3.6303%[4] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意279,878,515股，占比99.8147%[5] - 《2024年度监事会工作报告》同意279,878,915股，占比99.8148%[5] - 《2024年度财务决算报告》同意279,874,515股，占比99.8132%[7] - 《2024年度利润分配预案》同意279,828,415股，占比99.7968%[7] - 《2024年年度报告全文及摘要》同意279,930,015股，占比99.8330%[8] - 《关于2025年度董监高薪酬方案的议案》同意18,948,244股，占比96.5322%[8] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意279,797,585股，占比99.7858%[9]

会议信息 - 公司于2025年3月31日刊登2024年度股东大会通知[5] - 现场会议于2025年4月21日14:30召开，网络投票当日9:15 - 15:00[6][7] 参会情况 - 出席现场会议6人，代表股份260,769,271股，占比48.2286%[8] - 参与网络投票396人，代表股份19,628,944股，占比3.6303%[8] - 出席股东大会共402人，代表股份280,398,215股，占比51.8589%[8] 会议审议 - 审议8项议案，含《公司2024年度董事会工作报告》[11] - 独立董事在大会上述职[11] - 议案获出席股东及代理人所持有效表决权三分之二以上通过[11] 会议合规 - 股东大会召集等程序及结果合法有效[13] - 法律意见书仅供本次大会使用，正本一式二份[13]

行业会议 - "电动交通&数字能源SiC技术应用及供应链升级大会"将于5月15日在上海举办 三菱电机、Wolfspeed、三安半导体等企业将出席 [1] 士兰微碳化硅业务进展 - 2024年IGBT+SiC收入达22.61亿元 同比增长60%以上 [2][5] - 自主研发的Ⅱ代SiC-MOSFET芯片生产的主电机驱动模块已在4家车企累计出货5万只 6吋SiC芯片生产线实现大批量交付 [6] - 已完成第Ⅳ代平面栅SiC-MOSFET技术开发 性能接近沟槽栅水平 相关模块2025年将上量 [7] - 士兰明镓6吋SiC MOS芯片月产能达9000片 正在进行产线改造 预计2025年出货量显著增加 [8] - 士兰集宏主厂房已封顶 预计2025年Q4实现通线试生产 [10] 扬杰科技碳化硅业务进展 - 2024年营收60.33亿元(同比+11.53%) 净利润10.02亿元(同比+8.5%) [11] - SiC芯片工厂已完成建设 实现650V/1200V SiC SBD产品升级至第四代 SiC MOS产品升级至第三代 1200V SiC MOS比导通电阻降至3.33mΩ·cm以下 [13] - SiC MOS市场份额持续扩大 产品已应用于AI服务器电源、新能源汽车、光伏等领域 [14] - 计划2025年Q4开展全国产主驱碳化硅模块验证 [15] 晶盛机电碳化硅业务进展 - 2024年营收175.77亿元(同比-2.26%) 净利润25.1亿元(同比-44.93%) 未完成半导体装备合同超33亿元 [16] - 开发碳化硅长晶及加工设备 布局检测、离子注入等工艺环节 客户包括瀚天天成、东莞天域等行业头部企业 [18] - 已掌握8英寸光学级碳化硅晶体稳定工艺 积极推进12英寸衬底材料产业化 [19]

财报披露 - 公司于2025年3月31日披露《2024年度报告全文》及摘要[2] 业绩说明会 - 2025年4月18日15:00 - 17:00举办网上业绩说明会[2][4] - 会议网络互动，地点为价值在线（www.ir - online.cn）[2][4] - 投资者可会前提问，当天参与互动交流[2][5] 参会人员 - 包括董事长梁勤女士等（特殊情况可能调整）[4] 联系方式 - 联系人秦楠、魏玥迪，电话0514 - 80889866，传真0514 - 87943666[6] - 邮箱是zjb@21yangjie.com[7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，6个月评级为买入（首次评级），目标价格64.68元/股，当前价格46.8元 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年下游需求回升、结构优化带动扬杰科技盈利能力提升，收购拓展产品矩阵，协同效应有望加速提升竞争力，随着下游应用需求复苏带动公司业务增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 下游需求回升，结构优化带动盈利能力提升 - 扬杰科技采用IDM和Fabless并行模式，完善功率器件产品布局，主营产品包括电力电子器件芯片、MOSFET、IGBT等，应用于多领域 [12] - 公司采用“多品牌”+“双循环”及品牌产品差异化业务模式，“YJ”品牌聚焦国内与亚太市场，“MCC”品牌主打欧美市场，实现全球市场渠道全覆盖 [16] - 2024年公司营收60.33亿，同比增长11.53%；归母净利10.02亿，同比增长8.5%。24Q4单季度毛利率38.75%，环比+5.16个百分点；单季度净利率20.59%，环比+4.78个百分点 [1][17] - 汽车电子营收增超60%，工业与消费电子均增超20%，海外业务销售收入稳定增长，新产品扩展与降本增效推动毛利率提升，全球半导体行业复苏及新客户与新品上量增强公司竞争力 [1] - 第三代半导体器件优势显著，碳化硅器件市场规模有望增长，人形机器人产业发展及AI服务器需求推动半导体产业升级 [18] 收购拓展产品矩阵，协同效应有望加速提升竞争力 - 2015 - 2017年，公司收购国宇电子、美微科及成都青洋，完成双品牌矩阵搭建与上游材料布局 [2][21] - 2018 - 2024年，与东晨电子成立杰芯半导体强化技术协同，收购楚微半导体70%股权，完善晶圆制造能力，2023年发行GDR登陆瑞士证券交易所 [2][22] - 2025年拟收购贝特电子100%股权，拓展电力电子保护元件业务，与现有功率器件形成协同，完善战略布局 [2][3] - 贝特电子2020 - 2024年营收年复合增长率27.4%，归母净利年复合增长率42.7%，客户群体广泛，产品技术实力与品牌公信力强 [25] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为72.69、84.59、96.26亿元，归母净利润分别为12.56、14.85、17.28亿元 [33] - 选取斯达半导、新洁能、华润微作为可比公司，给予公司28倍PE，对应市值为351.68亿元，对应价格64.68元/股 [34]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，6个月评级为买入（首次评级），目标价格64.68元/股，当前价格46.8元 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年下游需求回升，结构优化带动盈利能力提升，收购拓展产品矩阵，协同效应有望加速提升竞争力，随着下游应用需求复苏带动公司业务增长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 下游需求回升，结构优化带动盈利能力提升 - 公司采用IDM和Fabless并行模式，完善功率器件产品布局，主营产品包括电力电子器件芯片、MOSFET、IGBT等，应用于多领域 [12] - 公司采用“多品牌”+“双循环”及品牌产品差异化业务模式，“YJ”品牌聚焦国内与亚太市场，“MCC”品牌主打欧美市场，实现全球市场渠道全覆盖 [16] - 2024年公司营收60.33亿，同比增长11.53%；归母净利10.02亿，同比增长8.5%；24Q4单季度毛利率38.75%，环比+5.16个百分点；单季度净利率20.59%，环比+4.78个百分点 [17] - 汽车电子营收增超60%，工业与消费电子均增超20%，海外业务销售收入环比同比稳定增长，新产品扩展与降本举措推动毛利率提升，全球半导体行业复苏带动成长 [17] - 第三代半导体器件优势显著，碳化硅器件市场规模有望增长，人形机器人产业将进入量产阶段，功率器件在相关领域应用推动半导体产业升级 [18] 收购拓展产品矩阵，协同效应有望加速提升竞争力 - 2015 - 2017年，收购国宇电子、美微科及成都青洋，完成双品牌矩阵搭建与上游材料布局 [21] - 2018 - 2024年，与东晨电子成立杰芯半导体强化技术协同，收购楚微半导体70%股权，完善晶圆制造能力，2023年发行GDR登陆瑞士证券交易所 [22] - 2025年拟收购贝特电子100%股权，拓展电力电子保护元件业务，与现有功率器件形成协同，完善战略布局 [23] - 贝特电子2020 - 2024年营收年复合增长率27.4%，归母净利年复合增长率42.7%，客户群体广泛，产品技术实力与品牌公信力强 [25][30] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为72.69、84.59、96.26亿元，归母净利润分别为12.56、14.85、17.28亿元 [33] - 选取斯达半导、新洁能、华润微作为可比公司，根据wind一致预测，25年平均PE为29.8倍，给予公司28倍PE，对应市值为351.68亿元，对应价格64.68元/股 [34]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 扬杰科技营收稳健增长盈利能力提升显著 2024 年实现营业收入 60.33 亿元同比增长 11.53% 归母净利润 10.02 亿元同比增长 8.50% 毛利率 33.08% 同比增长 2.82pct [6] - 汽车电子业务进一步突破增长动能强劲 2024 年该业务营业收入较去年同期上升超 60% 多款产品有进展并进入量产或推向市场阶段 [7] - 拟收购贝特电子可充分发挥协同作用 技术、市场应用、产品方面均有优势 [8] - 预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 70.5/82.2/94.7 亿元 归母净利润分别为 12.1/14.5/17.0 亿元 [9] 公司基本情况 - 最新收盘价 42.99 元 总股本 5.43 亿股 流通股本 5.42 亿股 总市值 234 亿元 流通市值 233 亿元 52 周内最高/最低价 54.48/33.40 元 资产负债率 35.8% 市盈率 23.24 第一大股东为江苏扬杰投资有限公司 [4] 个股表现 - 2024 年 4 月至 2025 年 4 月扬杰科技个股表现呈上升趋势 [3] 事件 - 公司发布 2024 年年报 2024 年实现营业收入 60.33 亿元同比增长 11.53% 实现归母净利润 10.02 亿元同比增长 8.50% 实现扣非净利润 9.53 亿元同比增长 35.43% [5] 投资要点 - 营收稳健增长盈利能力提升显著 得益于下游应用领域景气度回升等因素 单季度来看 2024 年 Q4 公司营收和归母净利润同比、环比均有增长 毛利率同比、环比也增长 [6] - 汽车电子业务进一步突破增长动能强劲 低压功率芯片国产化替代成趋势 2024 年该业务在客户端及应用场景均有突破 多款产品有进展 [7] - 拟收购贝特电子充分发挥协同作用 技术基础、市场应用端、产品角度均有优势 [8] 投资建议 - 预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 70.5/82.2/94.7 亿元 归母净利润分别为 12.1/14.5/17.0 亿元 维持“买入”评级 [9]