市场整体表现 - 市场主要指数全线上涨，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73%，创业板指上涨1.84% [2] - 全天成交额达到20759亿元，较前一交易日增加1816亿元 [2] - 全市场超过2800只个股上涨，权重股领涨，成交额前二十的个股中仅一只下跌 [2] - 磷化工、工业金属、存储芯片、农化制品、CPO、电源设备板块涨幅居前 [2] 工业金属板块 - 工业金属板块表现强势，中国铝业涨停后多次开板，收盘上涨10.03%，总市值为1863亿元 [2][3] - 多只铝业个股涨停或大幅上涨，包括闽发铝业上涨10.03%、豪美新材上涨10.01%、常铝股份上涨10.00%、南山铝业上涨9.96%，云铝股份和焦作万方分别上涨8.89%和8.48% [3][4] - 电解铝消费好于预期，主要受新能源车行业表现优异和光伏行业稍好于预期的带动，供需缺口放大 [4] - 电解铝行业利润高位再扩张并稳步上升，改善了铝业公司盈利和分红能力 [4] - 第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩 [5] - 原料短缺及政策将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，需求平稳下国内库存有望温和去化 [5] - 机构预期明年全球精炼铜供给缺口拉大，LME铜价有望在10000美元/吨以上展现向上弹性 [5] 机器人板块 - 人形机器人板块上涨1.70%，多只个股表现突出，汉宇集团上涨17.40%，沃尔德上涨11.22%，方正电机、万向钱潮、东山精密均涨停 [6] - 小鹏新一代人形机器人IRON于11月5日亮相，并完成"猫步"展示，公司计划于2026年底规模化量产高阶机器人 [7] - 宇树科技创始人预计，明后年内人形机器人有望在80%的陌生生活场景中听懂指令并成功完成约80%的任务 [7] - 机构看好机器人商业化落地进程，认为产业在资本、政策、企业、人才的协同共振下快速发展 [7] 重庆板块 - 重庆板块午后拉升，板块上涨1.11%，重庆建工直线涨停，涨停板上超10万手封单，收盘上涨10.06% [2][7][8] - 渝开发涨停，收盘上涨10.04%，神驰机电、财信发展等重庆相关个股也大幅上涨 [8][9] - 消息面上，重庆市于11月6日举行新闻发布会，介绍部分行政区划调整情况，主要涉及两江新区、江北区、渝北区、北碚区 [9] - 调整后，两江新区面积约1360平方公里、人口约352万，北碚区面积约1100平方公里，人口约60万 [9]

基本金属板块市场表现 - A股基本金属板块表现强势，中国铝业、闽发铝业、豪美新材、常铝股份、南山铝业涨停，云铝股份、焦作万方涨超8%，神火股份涨超7%，宏创控股、天山铝业涨超6%，盛屯矿业、中孚实业、电工合金涨超5% [1] 铜行业观点 - 第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，第四季度有望延续收缩 [1] - 原料短缺和潜在“反内卷”将助力第四季度国内精炼铜供给收缩，叠加需求平稳，国内库存有望温和去化 [1] - 明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50% [1] - LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性，推荐铜板块配置机遇 [1] 铝行业观点 - 市场对2025年国内电解铝消费增速预期为2.5% [1] - 受新能源车行业表现优异、光伏行业稍好于预期的带动，电解铝消费状态好于预期，放大了供需缺口 [1] - 电解铝行业利润高位再扩张并不断稳步上升，改善了铝业公司盈利，强化了分红能力 [1] 贵金属行业观点 - 尽管美联储释放鹰派信号叠加地缘贸易关系缓和导致贵金属价格回调，但在通胀无显著上行的基准情形下，12月降息概率较大 [2] - 整体宏观框架仍属做多窗口期，贵金属中期逻辑依旧通顺，看好回调后的后市行情 [2]

行业概述与定义 - 铝合金汽车零部件是以铝为基础添加其他元素构成的合金材料，通过铸造、锻造等工艺制成，用于实现汽车减重、节能降耗及提升性能的核心轻量化材料 [2] - 产品应用覆盖汽车全身，主要分类包括动力总成系统、底盘系统、车身系统、电子电气及辅助系统、装饰及功能性零部件等类型 [2] - 行业属于汽车制造业中的汽车零部件及配件制造业（行业代码C3670）[2] 市场规模与增长 - 2024年中国铝合金汽车零部件行业市场规模达6978.38亿元，同比增长22.46%，呈现快速扩容态势 [1][8] - 从产品结构看，铝合金铸造零部件占据主导地位，约占市场规模70.00%，铝合金挤压零部件约占19.00% [1][8] - 市场增长驱动力来自汽车产销稳步增长，2025年1-8月中国汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6% [6] 市场驱动因素 - 新能源汽车发展为关键驱动力，2025年1-8月新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，对轻量化材料需求更为迫切 [6] - 汽车产业电动化、智能化转型推动铝合金零部件在新能源汽车中应用比例不断提高，同时传统燃油车为满足节能减排要求也在加大使用量 [1][8] - 政策环境支持行业发展，国家及地方层面发布了包括产业集群建设、可靠性提升、设备更新、碳足迹管理等系列支持政策 [2] 产业链结构 - 行业上游主要包括铝材、再生铝等原材料供应商以及生产设备和辅料供应商 [4] - 行业中游为铝合金汽车零部件生产企业 [4] - 行业下游面向汽车整车制造厂商和汽车售后服务市场，后者对维修、更换零部件的需求为行业提供额外市场空间 [4] 竞争格局 - 行业企业数量众多，市场格局较为分散，受市场前景吸引众多企业进入 [9] - 代表企业包括和胜股份、敏实集团、万丰奥威、立中集团、拓普集团等，均在细分赛道占据重要地位 [1][9][10] - 从营收规模看，2024年立中集团营业总收入272.5亿元领先，拓普集团和敏实集团分别完成266亿元和231.5亿元 [10] 重点企业分析 - 立中集团拥有完整产业链，2025年上半年营业总收入144.4亿元，其中铸造铝合金占比54.50%，铝合金车轮占比33.23% [10] - 万丰奥威形成汽车金属部件轻量化和通航飞机创新制造双引擎格局，2025年上半年营业总收入74.94亿元，汽车金属轻量化零部件业务收入60.56亿元，占比80.81% [11] 未来发展趋势 - 智能工厂和数字孪生技术将更广泛应用，AI驱动的工艺优化和缺陷检测系统将提升良品率与生产效率 [12] - 再生铝合金应用比例将快速提升，因其具有能耗低、碳排放少、成本低优势，符合可持续发展要求 [12] - 行业将向高精度、高柔性、低能耗方向发展 [12]

投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司是大型铝型材制造商，业务覆盖铝合金材料、节能系统门窗和汽车轻量化材料 [1] - 汽车轻量化与人形机器人应用前景可期，公司作为国内最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业之一或将显著受益 [1][2] - 公司拟与凌云股份在摩洛哥设立合资公司，以把握全球汽车产业链供应链重构机遇，建设辐射欧洲及北非市场的生产基地 [3] 公司业务与财务表现 - 2025年上半年公司实现营收35.9亿元，其中汽车轻量化铝型材、建筑用铝型材、工业用铝型材、系统门窗销售和其他业务分别贡献营收占比27%、26%、38%、9% [1] - 2025年上半年汽车轻量化业务销量3.8万吨，同比增长26% [2] - 公司预计2025年至2027年营收分别为77亿元、87亿元、96亿元，同比增长16%、13%、10% [3] - 公司预计2025年至2027年归母净利润分别为2.1亿元、2.6亿元、3.0亿元，同比增长基本持平、23%、17% [3] - 对应2025年至2027年市盈率分别为47倍、38倍、32倍 [3] 汽车轻量化业务 - 公司专注于高性能汽车轻量化结构件和安全件铝型材的研发和生产，包括铝质防撞梁、电池托盘、门槛梁等10余种高强铝挤压合金材料及部件 [2] - 公司向凌云股份、长盈精密、英利汽车、卡斯马等优质汽车零部件制造商提供材料，应用终端覆盖奔驰、宝马、丰田、本田等一线合资品牌，以及广汽、长城、吉利、小鹏、赛力斯、蔚来、小米汽车等自主品牌和造车新势力 [2] 新兴应用与战略布局 - 铝型材作为高强轻量材料，未来或大量应用于人形机器人产业，公司或显著受益于该产业发展 [2] - 公司通过香港子公司与凌云股份在摩洛哥设立合资公司，合资公司注册资本1亿元人民币，公司持股49%，将建设新能源电池壳体、车身结构件等配套供货能力 [3] 财务数据预测 - 预测2025年营业收入7710百万元，同比增长15.56%，2026年营业收入8730百万元，同比增长13.23%，2027年营业收入9560百万元，同比增长9.51% [4] - 预测2025年归属母公司净利润210百万元，同比增长0.11%，2026年258百万元，同比增长23.07%，2027年302百万元，同比增长16.86% [4] - 预测2025年每股收益0.84元，2026年1.03元，2027年1.21元 [4] - 预测净资产收益率将从2024年的8.20%逐步提升至2027年的10.92% [4][11]

公司财务业绩 - 前三季度营业总收入超过55.8亿元，同比增长15.40% [1] - 第三季度单季营业收入约20亿元，较上年同期增长16.37% [1] - 前三季度归母净利润超5141万元，同比增长6.41%；扣非净利润约5254万元，同比增长13.06% [1] 汽车轻量化业务发展 - 公司业绩稳健增长得益于在汽车轻量化铝基新材料领域的持续深耕 [1] - 2024年公司汽车轻量化业务导入90个定点项目，2025年上半年新增导入70余个定点量产项目 [2] - 产品涵盖铝质防撞梁、电池托盘等10余种高强铝挤压合金材料及部件，客户覆盖众多知名汽车品牌和新势力 [2] 产业链与产能布局 - 公司已形成从熔铸到深加工以及下游系统门窗的完整产业链 [1] - 加大对CNC等后加工设备的投入，从“材料出货”向“部件出货”模式过渡，并在安徽芜湖建设加工基地以提升供应和后加工能力 [3] - 与凌云股份在摩洛哥建立汽车零部件生产基地，作为辐射欧洲及北非市场的重要枢纽 [3] 行业前景与政策支持 - 根据工信部规划，汽车轻量化标准用铝量将在2025年和2030年分别达到250kg/辆和350kg/辆 [2] - 国内新能源汽车渗透率持续提升，汽车行业用铝量稳定增长，为铝基新材料企业带来广阔发展空间 [2]

财务业绩 - 公司前三季度营业收入55.82亿元，同比增长15.40% [1] - 公司前三季度归母净利润1.43亿元，扣非净利润1.4亿元 [1] - 公司经营性现金流净额同比增长244.47%至7405万元，现金流管理能力显著提升 [1] 汽车轻量化业务 - 该业务已形成"材料-部件-系统"全产业链布局，今年上半年收入达9.62亿元，毛利率为14.16% [1] - 汽车轻量化业务毛利率较传统工业型材业务高近10个百分点 [1] - 公司安徽芜湖基地与摩洛哥合资工厂形成"国内+海外"双基地格局，新能源电池壳体、车身结构件等高附加值产品批量供货头部车企 [1] 系统门窗业务 - 贝克洛品牌通过"工程+零售"双轮驱动，上半年该业务实现营业收入3.03亿元，同比增长27.95% [1] - 在"双碳"政策导向下，系统门窗节能性能指标达行业领先水平，契合绿色建筑渗透率提升趋势 [1] 研发投入与产能扩张 - 公司2025年前三季度研发费用超1.8亿元，同比增长21.28% [2] - 公司通过募投项目变更，加速推进"汽车轻量化零部件华东生产基地"建设，产能扩张与技术创新形成正向循环 [2]

2025年三季度财务表现 - 前三季度营业总收入55.82亿元，同比增长15.40% [2] - 前三季度归母净利润1.43亿元，同比下降16.68% [2] - 第三季度营业收入约20亿元，同比增长16.37%；归母净利润5141.43万元，同比增长6.41% [2] - 前三季度经营活动现金流量净额约7405万元，同比大幅增加244.47% [2] 研发投入与现金流管理 - 前三季度研发费用超过1.8亿元，同比增长21.28% [2] - 现金流管理能力显著提升 [2] 汽车轻量化业务进展 - 截至2024年末，汽车轻量化定点项目累计超400个，2025年上半年新增导入70个 [3] - 在安徽芜湖建设汽车轻量化部件加工基地，以更好配套下游客户 [3] - 2025年2月披露，携手凌云股份在摩洛哥设立合资公司，建设新能源电池壳体等配套供货能力，作为辐射欧洲及北非市场的生产基地 [3] - 变更部分可转债募集资金用途，将剩余资金全部投入新增的"汽车轻量化零部件华东生产基地项目" [3] 新兴领域拓展与未来增长 - 积极开拓铝合金轻量化材料在新兴领域的应用，已实现在相关领域的技术储备 [3] - 不断培育新的增长点，未来有望随新兴领域需求增长释放第二、第三成长曲线 [3]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有8家机构投资者持有豪美新材A股股份，合计持股量达1.57亿股，占公司总股本的63.03% [1] - 机构持股者包括广东豪美投资集团有限公司、南金贸易公司、上海赤钥投资有限公司旗下基金等 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例上升了0.94个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为华夏行业景气混合A，其持股减少占比达0.35% [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计33个，主要包括景顺长城沪深300指数增强A、景顺长城量化新动力股票A等 [1] 外资机构持股变动 - 本期较上一季度新披露的外资机构有2家，分别为申万宏源投资管理(亚洲)有限公司-旺旺一号和香港中央结算有限公司 [2] - 本期较上一季度未再披露的外资机构包括中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金和华泰金融控股(香港)有限公司-客户资金 [2]

公司基本信息 - 公司于2020年4月2日获批发行58,214,142股普通股，5月18日在深交所上市[8] - 公司注册资本为249,768,720元[10] - 公司已发行股份总数为249,768,720股，均为普通股[18] 股东相关 - 公司设立时，豪美投资控股持股40.94%，南金贸易持股35.58%等[17] - 董事、高管任职转让股份有比例和时间限制[28] - 6个月内买卖股票收益归公司，股东可要求执行或诉讼[28] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应在上一会计年度结束后6个月内举行[48] - 特定情形2个月内召开临时股东会[48] - 重大资产买卖、担保事项需股东会审议[45][47] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长和副董事长各1人[99] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[108] - 董事会审议对外担保等事项有表决要求[103] 利润分配 - 公司提取10%利润列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[145] - 最近三年现金分红累计不少于年均可分配利润的30%[149] - 公司每年现金分配利润比例不少于当年度可分配利润的20%[150] 其他 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，半年结束2个月内披露中报[145] - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[162] - 控股股东指持股占公司股本总额50%以上的股东[191]

股本变动 - 2025年8月22日至董事会审议议案前一日，“豪美转债”累计转股19,130股，注册资本增加19,130元[2] - 2025年9月23日完成部分回购股份注销，注销数量为5,158,824股，注册资本减少5,158,824元[3] - 综合因素公司总股本减少5,139,694股，由254,908,414股减至249,768,720股[4] 章程修订 - 拟修订《公司章程》中注册资本和已发行股份总数条款，变更需股东会审议[5] - 董事会提请股东会授权办理章程修订及登记备案事宜[6]