市场开盘表现 - 上证指数下跌0.16%至3806.06点[4][5] - 深证成指上涨0.11%至12570.87点[4][5] - 创业板指上涨0.46%至2917.77点[4][5] - 恒生指数下跌0.81%至25987.49点[6][7] - 恒生科技指数下跌0.97%至5845.38点[6][7] 医药板块大幅下挫 - 创新药概念股集体低开 百济神州跌幅超10%[3] - 药明康德与泰格医药跌幅均超7%[3][4] - 恒瑞医药、君实生物、凯莱英等多股跌幅超5%[3] - 医疗服务板块整体下跌1.99%[6] - CRO概念板块下跌1.70%[6] - 生物制品与化学制药板块分别下跌1.35%和1.20%[6] 港股医药股表现 - 瀚森制药与药明生物跌幅均超10%[6] - 药捷安康逆势上涨5%[6] 科技板块分化 - CPO与算力概念板块表现活跃[4] - 科网股普遍回调 百度集团跌逾3%[6] - 蔚来宣布再融资后股价跌超3%[6] - 鸿腾精密延续涨势 涨幅近5%[6]

市场指数表现 - 上证指数下跌0.16%至3806.06点 [2][3] - 深证成指上涨0.11%至12570.87点 [2][3] - 创业板指上涨0.46%至2917.77点 [2][3] - 恒生指数下跌0.81%至25987.49点 [4][5] - 恒生科技指数下跌0.97%至5845.38点 [4][5] - 富时中国A50指数期货开盘下跌0.24% [6] 医药行业表现 - 创新药概念股大幅下挫 百济神州下跌超10% [1] - 药明康德和泰格医药低开逾7% [1][2] - 恒瑞医药 君实生物 凯莱英等多股下跌超5% [1] - 医疗服务板块下跌1.99% [3] - 减肥药板块下跌1.81% [3] - CRO概念板块下跌1.70% [3] - 细胞免疫治疗和重组蛋白板块均下跌1.55% [3] - 创新药板块下跌1.44% [3] - 生物制品板块下跌1.35% [3] - 化学制药板块下跌1.20% [3] - 生物疫苗板块下跌1.13% [3] - 港股医药股大面积下跌 瀚森制药和药明生物下跌超10% [4] 科技与概念板块表现 - CPO和算力概念表现活跃 [1][2] - 鸿腾精密续涨近5% [4] - 科网股普遍回调 蔚来下跌超3% 百度集团下跌逾3% [4] 其他市场动态 - 中国央行开展2920亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [5] - 人民币对美元中间价调升28个基点至7.1034 [6]

股权变动情况 - JPMorgan Chase & Co于2025年9月5日以每股均价92.6442港元增持凯莱英(06821.HK)好仓8.4万股[1] - 此次增持涉及资金约778.21万港元[1] - 增持后JPMorgan Chase & Co最新持好仓数量达1,669,746股[1][2] 持股比例变化 - 增持后持好仓比例由5.75%上升至6.06%[1][2] - 同时持有757,914股淡仓(S)占比2.75%[2] - 另持有751,739股质押股份(P)占比2.72%[2] 交易时间及主体 - 权益披露日期范围为2025年8月11日至9月11日[2] - 披露主体为凯莱英医药集团(天津)股份有限公司-H股[2] - 股份代号06821[2]

公司股权变动 - 施罗德集团于2025年9月8日以每股均价97.5696港元增持凯莱英11.53万股[1] - 本次增持涉及资金约1125万港元[1] - 增持后持股数量增至531.42万股[1][2] 持股比例变化 - 施罗德集团持股比例由18.87%上升至19.29%[1][2] - 增持后持股比例增加0.42个百分点[1] - 该变动通过场内交易完成[1]

股东持股变动 - Schroders PLC于9月8日增持凯莱英11.53万股 每股均价97.5696港元 总金额约1124.98万港元 [1] - 增持后最新持股数目达531.42万股 持股比例升至19.29% [1]

公司股权变动 - Schroders PLC于9月8日增持凯莱英11.53万股 每股均价97.5696港元 总金额约1124.98万港元 [1] - 增持后最新持股数目达531.42万股 持股比例升至19.29% [1]

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [4] 核心观点 - 行业迎来第三轮上升周期，预计行情将持续演绎，主要受益于全球流动性宽裕、海外需求改善、地缘博弈预期缓和及新技术突破 [6][8][16][18] - 2025年上半年CRO、CDMO板块收入同比增长10.4%，归母净利润增长73.2%，扣非净利润增长85.7%，经调整Non-IFRS归母净利润增长47.7% [6] - 细分领域表现分化：CDMO业务快速增长（小分子CDMO收入+44.6%，大分子CDMO收入+29.9%），CRO业务略有承压（临床前CRO收入-4.0%，临床CRO收入-1.1%） [6] - 需求端持续恢复，头部公司订单显著增长，例如药明康德在手订单同比+37.2%，药明合联未完成订单同比+57.9%，美迪西境外新签订单同比+40% [7][37] - 估值处于历史低位，2026年核心标的平均PE约37.5X，较近5年平均PE（TTM）折价44% [19] 收入与利润表现 - 2025H1板块总收入709.1亿元（+10.4%），其中CDMO业务收入320.8亿元（+40.8%），CRO业务收入235.9亿元（-3.5%） [21][23] - 2025Q2单季度收入272.2亿元（+11.1%），归母净利润70.2亿元（+49.5%），扣非净利润51.0亿元（+23.7%） [30][36] - 盈利能力提升，综合毛利率达40.1%（+2.7pp），小分子CDMO毛利率42.5%（+3.1pp），大分子CDMO毛利率46.0%（+5.8pp） [30][41][43] 细分赛道与公司表现 - 多肽及XDC产业链表现亮眼：诺泰生物收入+26.1%、利润+36.5%，圣诺生物收入+69.7%、利润+308.3%，药明合联收入+58.9%、利润+52.7% [46] - 外需主导的头部公司稳健增长：药明康德收入+20.6%、利润+101.9%，药明生物收入+16.1%、利润+56.0%，康龙化成收入+14.9% [47] - 国内临床及临床前CRO承压：泰格医药收入-3.2%，昭衍新药收入-21.3%，美迪西收入+3.6%，百诚医药收入-36.7% [47] 需求与产能指标 - 订单端显著恢复：药明康德、药明合联、美迪西、普蕊斯等公司新签或未完成订单同比增幅达37.2%-57.9% [7][37][38] - 产能扩张放缓，2025H1固定资产510.7亿元（+6.5%），在建工程165.3亿元（+4.3%），供给端逐步出清 [39][40] 投资机会聚焦 - CDMO领域重点关注多肽、寡核酸、XDC、双抗等新技术产业链（药明康德、药明合联、凯莱英、诺泰生物等）及小分子CDMO（凯莱英、博腾股份、康龙化成等） [8][49] - CRO领域建议关注外需主导公司（药明系、康龙化成、皓元医药等）及国内临床前CRO（昭衍新药、美迪西等），临床CRO（泰格医药、普蕊斯等）有望随政策发力恢复 [8][50]

股价表现与市值 - 9月5日股价上涨5%至106.81元/股 成交额5.26亿元 换手率1.59% 总市值385.15亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为CMO医药外包服务 收入构成包括小分子CDMO解决方案76.19% 新兴服务23.71% 其他业务0.10% [1] 基金持仓情况 - 广发东财大数据混合A持有1.65万股 占基金净值比例1.62% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.4万元 今年以来收益33.09% 近一年收益72.4% 成立以来收益68.71% [2] - 基金规模3450.89万元 同类排名分别为1314/8178（今年）和746/7978（近一年） [2] 基金经理信息 - 基金经理杨冬任职4年67天 管理规模164.74亿元 最佳回报86.46% 最差回报-2.21% [3] - 基金经理易威任职2年63天 管理规模10.98亿元 最佳回报56.32% 最差回报-2.92% [3]

公司活动安排 - 公司将参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 采用网络远程方式举行 活动时间为2025年9月11日15:00-17:00 [1] - 投资者可通过全景路演网站 微信公众号全景财经或全景路演APP参与互动交流 [1] - 部分董事及高级管理人员将在线就公司2025年半年度业绩 公司治理 发展战略 经营状况等投资者关心的问题进行沟通交流 [1]

公司活动安排 - 公司将参加"2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动" [2] - 活动时间为2025年9月11日 [2]