券商二季度重仓股总体情况 - 44家券商重仓307家A股公司 持股市值合计647.12亿元 较一季度末增加82.43亿元[1] - 持仓变动显著 新进97家公司 增持98家 减持93家 持股不变19家[2] 高市值持仓特征 - 34家公司持股市值超3亿元 合计444.42亿元 占总市值68.67%[3] - 大金融板块占据前三 江苏银行110.26亿元 中信建投92.08亿元 永安期货65.07亿元 持股数量均未变动[4] - 华泰证券独家重仓江苏银行 持股比例约5% 位列第四大股东[5] 行业分布与股价表现 - 能源金属板块表现突出 多只小金属概念股涨幅超40%[6] - 万通发展涨幅达118% 申万宏源新进持仓1.56亿元 公司战略转向通信与数字科技[7][8] - 有色金属板块受美联储降息预期及旺季需求推动 碳酸锂价格具备向上动能[9] 多机构共同持仓标的 - 29家公司被至少2家机构共同持有 川恒股份等4家公司获3家机构持仓[10] - 川恒股份持股市值4.96亿元 获增持328.02万股 股价上涨24.8% 磷矿石价格高位运行支撑业绩[12] - 通用设备、半导体、电子及电力行业多公司获机构共同持仓[11]

锂矿股市场表现 - A股市场锂矿股集体低开 中矿资源跌5.68% 天齐锂业跌5.41% 赣锋锂业跌5.01% 盛新锂能跌5.01% [1] - 江特电机跌3.82% 融捷股份跌3.61% 亿纬锂能跌3.09% 德方纳米跌3.03% [1] - 雅化集团跌2.55% 西藏珠峰跌2.53% 欣旺达跌2.35% 西藏矿业跌2.17% 盐湖股份跌2.17% 科力远跌2.08% [1] 碳酸锂期货市场动态 - 碳酸锂期货大幅跳空低开 最低触及68600元/吨 临近跌停 [1] 锂矿企业产能恢复进展 - 宁德时代子公司宜春时代召开复产会议 推进枧下窝矿复工复产 [1] - 枧下窝矿采矿证审批进展顺利 [1] 相关企业市值数据 - 天齐锂业总市值718亿元 赣锋锂业总市值956亿元 中矿资源总市值296亿元 [1] - 亿纬锂能总市值1432亿元 盐湖股份总市值1072亿元 欣旺达总市值521亿元 [1] - 盛新锂能总市值168亿元 江特电机总市值168亿元 德方纳米总市值116亿元 [1]

公司担保状况 - 公司及控股子公司无逾期担保情况 [2] - 公司无涉及诉讼的担保及因担保被判败诉而应承担的损失 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为7.36/16.41/26.98亿元 对应EPS为1.02/2.27/3.74元/股 对应PE分别为38.80X/17.39X/10.58X [10] 核心业务布局 - 公司形成"锂+铯铷+铜锗"三线业务布局 2025H1营收占比分别为40%/22%/规划建设中 毛利占比分别为24%/87%/待兑现 [1] - 锂板块为当前核心业务 铯铷板块为第二增长曲线 铜锗等多金属板块为第三成长曲线 预计2026年起业绩逐渐兑现 [1][2][3][8] 锂业务分析 - 锂盐原料自给率达100% 现有及在建锂盐产能合计7.1万吨/年 其中已投产4.1万吨/年 另有3万吨柔性生产线预计2025年底改造完成 [2] - 锂辉石及透锂长石精矿产能60万吨 可100%覆盖规划锂盐产能对应的57万吨生产需求 [2] - 预计2026-2027年锂盐产能利用率达80%/100% 对应销量56800吨/71000吨 较2024年提升33%/66% [2] - Bikita矿山锂资源量10741.94万吨（折合270.85万吨LCE） Tanco矿山锂资源量1074.60万吨（折合35.04万吨LCE） [36] 铯铷业务优势 - 控制全球80%以上铯榴石矿产资源 为全球铯铷资源龙头企业 [3] - 铯铷盐产能2025年底将提升50%至1500吨 占全球产能50%以上 [3][58] - 预计2025-2027年铯铷盐产量1100/1275/1440吨 产能利用率73%/85%/96% [3] - 甲酸铯全球储备18970bbl（折合铯金属当量4306.31吨） 回收再利用率达80%以上 [58] 铜锗业务规划 - Kitumba铜矿设计阴极铜产能6万吨/年 达产后年产值可达48亿元（按80000元/吨铜价测算） [8] - 项目投资5.63亿美元 预计2026年7月投产 年底达产 长期规划至2030年产能提升至10万吨 [8] - Tsumeb冶炼厂设计锗锭产能33吨/年 工业镓11吨/年 锌锭1.09万吨/年 完全达产后年产值约12.4亿元 [9] - 铜矿项目获得赞比亚政府十年免税特权 生产成本有望低于5500美元/吨 [8] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营收60.81/80.64/109.87亿元 同比增长13.37%/32.61%/36.24% [10][11] - 预计归母净利润7.36/16.41/26.98亿元 同比增长-2.82%/123.11%/64.37% [10][11] - 净资产收益率预计从2025年5.83%提升至2027年17.87% [13] 行业前景 - 全球锂供需结构持续改善 预计2025-2027年供应过剩缩窄至12.8/6/2万吨LCE [93][94] - 中国铯铷进口依赖度极高 2025年氧化铯需求或升至1000吨 高科技领域需求占比大幅增长 [94] - 全球铜供应缺口可能趋势性放大 2024-2027年全球累计铜消费预计增长11.3%至11345万吨 [108][113]

公司财务与担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额为人民币39亿元 占2024年12月31日经审计归属于上市公司股东净资产的32.02% [1] - 实际发生担保总额为人民币23.75亿元 占2024年12月31日经审计归属于上市公司股东净资产的19.49% [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月锂电新能源原料开发与利用业务占比最高达40.01% [1] - 稀有轻金属（铯和铷）资源开发与利用占比21.67% 其他业务收入占比21.11% [1] - 贸易业务收入占比16.83% 固体矿产勘查技术服务仅占0.38% [1] 市值情况 - 公司当前市值为314亿元 [2]

担保与授信 - 2025年度公司对外担保累计额度最高不超8.5亿元[2] - 江西中矿新材为公司提供担保额度4.9亿元[2] - 公司拟向兴业银行申请4亿元综合授信，由江西中矿新材担保[2] - 江西中矿新材与兴业银行签《最高额保证合同》，限额4亿元[6][9] - 本次担保后江西中矿新材为公司担保总额2.3亿元，未超批准额度[2] - 截至公告日公司及控股子公司对外担保总额3.9亿元，占2024净资产32.02%[12] - 截至公告日公司实际发生担保总额2.3746457亿元，占2024净资产19.49%[12] 财务数据 - 2025年6月30日公司资产总额173.115619亿元，2024年为171.928425亿元[5] - 2025年6月30日公司营业收入32.667253亿元，2024年为53.638547亿元[5] - 2025年6月30日公司利润总额2.36351亿元，2024年为9.602528亿元[5] - 2025年6月30日公司归母净利润0.891289亿元，2024年为7.569746亿元[5]

股价表现与融资交易 - 9月8日公司股价上涨4.30% 成交额达19.25亿元 [1] - 当日融资买入3.16亿元 融资净买入5856.84万元 融资余额16.64亿元占流通市值5.20% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额842.70万元 处于近一年50%分位较低水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.59万户 较上期增加3.78% 人均流通股10786股减少3.67% [2] - 香港中央结算有限公司持股1640.78万股 较上期增持78.61万股 [2] - 东方新能源汽车主题混合持仓1110.35万股不变 南方中证500ETF持仓1074.06万股增持144.03万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入32.67亿元 同比增长34.89% [2] - 归母净利润8912.89万元 同比减少81.16% [2] - A股上市后累计派现17.28亿元 近三年累计派现15.92亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务涵盖稀有轻金属资源开发 地质勘查服务 国际矿产品贸易三大领域 [1] - 收入构成中商品销售占比71.26% 经营租赁占比9.22% 服务提供占比0.82% [1] - 成立时间为1999年6月 上市时间为2014年12月 [1]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润3.91亿元，加权平均基金份额本期利润0.0946元 [2] - 上半年基金净值增长率为4.59%，截至上半年末基金规模78.58亿元 [2] - 近三个月复权单位净值增长率25.30%，同类排名56/171；近半年10.29%排名120/171；近一年57.84%排名41/169；近三年-30.84%排名103/130 [5] - 近三年夏普比率-0.3827，同类排名86/120 [25] - 近三年最大回撤59.81%，同类排名11/125，单季度最大回撤出现在2020年一季度为30.87% [27] 投资组合特征 - 持股加权市盈率（TTM）35.38倍低于同类均值36.17倍，加权市净率（LF）2.64倍低于同类均值2.99倍，加权市销率（TTM）2.21倍低于同类均值2.5倍 [10] - 持股加权营业收入同比增长率（TTM）0.07%，加权净利润同比增长率（TTM）0.04%，加权年化净资产收益率0.07% [17] - 近三年平均股票仓位93.16%高于同类均值87.02%，2023年上半年末最高仓位94.04%，2019年三季度末最低仓位76.96% [30] - 前十大重仓股集中度长期超过60%，重仓股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪等新能源产业链龙头 [40] - 最近半年换手率19.72%，持续五年低于同类均值 [38] 基金基本情况 - 属于偏股混合型基金，长期投资先进制造领域，单位净值2.411元（截至9月3日） [2] - 基金经理李瑞管理4只基金，该基金近一年57.84%回报率为其管理产品中最高 [2] - 基金持有人106.92万户，总份额38.7亿份，个人投资者占比99.82%，机构持有0.18%，管理人员工持有0.01% [35] - 投资策略聚焦新能源汽车行业，通过自上而下精选子行业和自下而上深度研究选择标的 [2]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润916.33万元，加权平均基金份额本期利润0.0115元，基金净值增长率为2.64% [3] - 截至9月3日，近三个月复权单位净值增长率25.61%，同类排名181/607；近半年增长率15.25%，排名389/607；近一年增长率43.86%，排名305/604；近三年增长率-44.40%，排名494/495 [6] - 近三年夏普比率-0.7128，同类排名465/468；近三年最大回撤65.02%，同类排名2/483，单季度最大回撤出现在2024年一季度为32.7% [25][28] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模3.23亿元，持有人共计1.48万户，合计持有7.68亿份 [33][36] - 机构持有份额占比0.30%，个人投资者占比99.70%，管理人员工持有26.11万份占比0.03% [36] - 近三年平均股票仓位86.6%（同类平均85.36%），2023年末最高仓位91.88%，2024年上半年末最低仓位74.26% [31] 投资组合估值与成长性 - 持股加权市盈率（TTM）20.08倍（同类均值33.74倍），市净率（LF）2.48倍（同类均值2.47倍），市销率（TTM）1.28倍（同类均值2.07倍） [12] - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）0.14%，净利润同比增长率（TTM）0.15%，年化净资产收益率0.12% [19] - 最近半年换手率284.29%，持续1年高于同类均值 [39] 重仓股与行业布局 - 前十大重仓股为宁德时代、理想汽车-W、中国汽研、伯特利、亿纬锂能、小米集团-W、中矿资源、吉利汽车、银轮股份、比亚迪股份 [42] - 产业聚焦安全、智能、健康、出海和绿色领域，重点关注智能化与关键矿产资源投资机会 [3] 基金经理与同业比较 - 基金经理张文龙管理的4只基金近一年均为正收益，其中华商鑫选回报一年持有混合A近一年复权单位净值增长率达69.04% [3] - 基金单位净值截至9月3日为0.517元，属偏股混合型基金 [3]

小金属板块市场表现 - 小金属板块整体上涨3.22%，领涨个股为东方钽业（涨幅10.00%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只主要个股全部上涨，涨幅区间为2.95%-10.00%[1] 个股交易数据 - 东方钽业成交量26.72万手，成交额5.81亿元，涨幅居首达10.00%[1] - 盛和资源成交量130.62万手为板块最高，成交额29.36亿元[1] - 东方锆业成交量167.26万手为板块最高，成交额24.64亿元[1] - 金天钛业成交量5.81万手为板块最低，成交额1.30亿元[1] 资金流向特征 - 板块整体主力资金净流出1.61亿元，游资资金净流出1.01亿元，散户资金净流入2.62亿元[1] - 盛和资源主力净流入1.16亿元（占比3.95%），但游资净流出1.44亿元（占比-4.91%）[2] - 厦门钨业主力净流入8879.40万元（占比4.41%），游资净流出1034.83万元[2] - 东方锆业主力净流入6749.58万元（占比2.74%），游资净流出4738.70万元[2] - 东方钽业主力净流入6539.63万元（占比11.25%），游资净流出3422.19万元[2] - 中国稀土游资净流入1.09亿元（占比2.63%），但主力仅流入2335.95万元[2]