投资者关系管理 - 目的是建立双向沟通渠道、稳定投资者基础等[5] - 原则包括合规性、平等性、主动性和诚实守信原则[6] - 对象包括投资者、分析师、媒体及相关机构[7] 沟通内容与方式 - 沟通内容涵盖发展战略、经营管理等信息[8] - 沟通方式有定期报告、业绩说明会等[8] 信息披露 - 指定信息披露报纸为《证券时报》等，网站为巨潮资讯网[8] 管理负责人与部门 - 董事会秘书为事务负责人，证券部负责具体工作[9] 咨询渠道 - 设置专线咨询电话0551 - 62227008，传真0551 - 62586500 - 7040[10] 互动易平台 - 通过互动易平台与投资者交流，回复需经董事会秘书审核[11] - 在互动易平台发布信息应谨慎客观，不得与依法披露信息冲突[12] 股东会与业绩说明会 - 股东会应提供网络投票方式，为股东参会提供便利[13] - 年度报告披露后应按规定及时召开业绩说明会并说明相关内容[13] 活动记录与来访接待 - 投资者关系活动结束后应编制记录表并于次一交易日开市前刊载[13] - 上门来访投资者应派专人接待并建立来访档案[14] 媒体管理 - 媒体宣传和推介需证券部提供样稿，采访计划和报道文字资料需审核[14] 其他关系与义务 - 应与证券监管等部门建立良好沟通关系[15] - 其他职能部门等有义务协助投资者关系管理工作[15] 员工培训与信息披露 - 应对员工进行投资者关系管理知识培训[15] - 发布应披露重大信息后应及时报告并正式披露[15] 调研限制 - 尽量避免在年报、半年报披露前三十日内接受现场调研等[15]

报告披露时间 - 年度报告应在会计年度结束之日起四个月内披露[12] - 半年度报告应在上半年结束之日起两个月内披露[12] - 季度报告应在前三个月、前九个月结束之日起一个月内披露[12] - 第一季度报告披露时间不得早于上一年度年度报告披露时间[13] - 变更定期报告披露时间需提前五个交易日向深交所书面申请[13] 业绩预告 - 预计年度经营业绩和财务状况出现六种情形之一，应在会计年度结束之日起一个月内预告[17] - 净利润与上年同期相比上升或下降百分之五十以上需业绩预告[17] - 扣除相关收入后营业收入低于三亿元且利润总额等三者孰低为负值需业绩预告[17] - 预计半年度经营业绩出现特定情形，应在半年度结束之日起十五日内预告[18] 信息披露 - 信息披露文件包括定期报告、临时报告等[2] - 指定报纸为《中国证券报》等，指定网站为巨潮资讯网[8][9] - 披露义务人应将公告文稿和备查文件报送公司注册地证监局[8] - 任一股东所持公司百分之五以上股份被质押、冻结等情况需披露[21] - 重大事项触及特定时点及时履行披露义务[23] 职责分工 - 信息披露工作由董事会统一领导和管理，董事长承担首要责任[29] - 董事、高级管理人员应保证报告在规定期限内披露[30] - 审计委员会监督董事、高级管理人员履行信息披露职责[32] - 高级管理人员及时向董事会报告重大事件等信息[33] - 董事会秘书负责组织和协调信息披露事务[34] - 持股百分之五以上股东或实际控制人情况变化应告知公司并配合披露[31] - 董事、高级管理人员等应报送关联人名单及关联关系说明[32] 文件编制与披露流程 - 定期报告由各部门提供资料，高级管理人员起草，经审核、审议后披露[36] - 临时报告由证券部编制，经审核、批准后披露[37][38] - 重大事件发生时董事等报告董事会秘书，董事长督促披露[39] 其他 - 信息披露相关文件资料保存期限不少于十年[39] - 报告公告后十日内报送暂缓或豁免披露登记材料[50] - 信息公开披露前控制知情者范围，泄密应立即披露[41][42] - 涉及国家秘密信息依法豁免披露，商业秘密符合条件可暂缓或豁免[45][52] - 暂缓、豁免披露商业秘密出现特定情形应及时披露[45] - 信息暂缓或豁免披露需经审核、复核、确认[48] - 暂缓或豁免披露应登记相关事项，商业秘密额外登记[49][50]

审计委员会设置 - 公司在董事会下设立审计委员会，独立董事过半数并担任召集人，召集人为会计专业人士[6] 内部审计人员配置 - 公司配置专职内部审计人员不少于三人[6] 内部审计工作汇报 - 内部审计部门至少每季度向董事会或审计委员会报告一次工作[11] 内部审计计划与报告 - 内部审计部门在会计年度结束前两个月提交次一年度计划，结束后两个月提交年度工作报告[11] 内部控制评价报告 - 内部审计部门至少每年向审计委员会提交一次内部控制评价报告[15] 重大事项检查 - 审计委员会督导内部审计部门至少每半年对重大事件和资金往来检查一次[15] 内部控制缺陷整改 - 内部审计部门督促相关责任部门对内控缺陷制定整改措施和时间并后续审查[17] 重要事项审计 - 内部审计部门在重要对外投资、购买和出售资产事项发生后及时审计[17][18] 董事会责任 - 公司董事会对内部控制制度建立健全和有效实施负责，重要制度需经董事会审议通过[2][5] 募集资金审计 - 内部审计部门至少每季度对募集资金存放与使用情况审计一次[20] 内部控制自我评价报告 - 审计委员会出具年度内部控制自我评价报告，经全体成员过半数同意提交董事会审议[24] 会计师事务所审计 - 公司每年要求会计师事务所对内部控制有效性审计并出具报告[26] 非标准审计报告处理 - 若会计师事务所出具非标准审计报告，公司董事会需作专项说明[26] 报告披露 - 公司每年披露年度报告时，同时披露内部控制评价报告和审计报告[26] 审计关注内容 - 内部审计部门审计多类事项关注审批程序等内容[19][20] 信息披露事务审查 - 审计委员会审查信息披露事务管理制度关注制度制定等内容[21]

投资设立 - 公司子公司创味来与合肥华泰集团共出资4亿设投资公司，占比40%[3][7] - 投资公司董事会和决策委均由3人组成，公司各委派1名[10][12] 业绩数据 - 截至2025年6月30日，合肥华泰集团总资产1692632.34万元，净资产1095649.87万元[6] - 2025年1 - 6月，合肥华泰集团营收310633.50万元，净利润20836.44万元[6] 关联交易 - 2025年初至9月底，公司与合肥华泰累计关联交易4541.91万元（不含本次）[15]

会议决议 - 2025年10月23日召开第六届董事会第二十一次会议，7位董事全到[2] - 7票同意通过《2025年第三季度报告》议案[2] - 3票同意通过与关联方共同投资设参股公司议案[2] - 7票同意通过多项制度修订及制定议案[3][4]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为17.49亿元，同比下降5.91%[5] - 年初至报告期末营业收入为45.01亿元，同比下降5.38%[5] - 营业总收入为45.01亿元，同比下降5.38%[21] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为7936万元，同比下降72.58%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比下降73.17%[5] - 净利润为1.69亿元，同比下降72.99%[22] - 营业利润为1.81亿元，同比下降75.10%[21] - 基本每股收益为0.3313元，同比下降73.05%[22] - 归属于母公司所有者的净利润为1.68亿元，同比下降73.17%[22] 成本和费用 - 销售费用为5.10亿元，同比增加6.50%[21] - 研发费用为0.63亿元，同比增加33.10%[21] - 财务费用为0.13亿元，去年同期为净收入-0.44亿元[21] - 利息收入为0.90亿元，同比下降13.95%[21] 资产和负债关键项目变动 - 报告期末存货为6.43亿元，较期初下降58.42%[10] - 公司存货为642,742,184.41元，较期初减少约9.03亿元[17] - 报告期末交易性金融资产为9.12亿元，较期初大幅增长199.05%[10] - 公司交易性金融资产为911,930,515.23元，较期初增加约6.07亿元[17] - 公司应收账款为243,979,969.42元，较期初减少约1.74亿元[17] - 公司货币资金为4,083,017,291.80元，较期初减少约5亿元[17] - 负债合计为43.29亿元，所有者权益合计为57.28亿元[19] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，同比下降52.95%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，较上年同期的12.35亿元下降52.9%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为52.31亿元，较上年同期的53.49亿元下降2.2%[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金为33.03亿元，较上年同期的27.84亿元增长18.7%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.68亿元，较上年同期的335万元大幅下降[23] - 投资支付的现金为61.71亿元，较上年同期的39.32亿元增长56.9%[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-8.21亿元，较上年同期的-3.45亿元净流出扩大[24] - 取得借款收到的现金为21.33亿元，较上年同期的16.10亿元增长32.5%[24] - 偿还债务支付的现金为22.74亿元，较上年同期的12.58亿元增长80.8%[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6.57亿元，较上年同期的5.27亿元增长24.7%[24] - 现金及现金等价物净减少5.01亿元，期末余额为38.72亿元，较上年同期的52.52亿元下降26.3%[24] 投资收益和政府补助 - 年初至报告期末投资收益为3368万元，同比增长86.08%[10] - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为5414万元[7] 股权结构和股份回购 - 报告期末普通股股东总数54,289户[12] - 第一大股东合肥华泰集团股份有限公司持股比例为42.57%，持股数量为215,323,643股[12] - 公司回购专用证券账户持有股份8,874,261股，占总股本的1.75%[15] - 截至2025年9月30日，公司累计回购股份1,055,192股，占总股本的0.209%，回购总金额为27,659,906.01元[14] - 公司已批准的回购计划资金总额在4,000万元至8,000万元之间，回购价格上限为47.48元/股[13] 总资产变动 - 报告期末总资产为86.88亿元，较上年度末下降13.62%[5] - 公司资产总计8,687,631,188.54元，较期初减少约13.69亿元[17]

财务表现 - 公司第三季度营收为17.49亿元，同比下降5.91% [1] - 公司第三季度净利润为7935.99万元，同比大幅下降72.58% [1] - 公司前三季度累计营收为45.01亿元，同比下降5.38% [1] - 公司前三季度累计净利润为1.68亿元，同比大幅下降73.17% [1]

葵花籽采购情况 - 公司目前葵花籽原料采购在持续进行中 [1] - 公司葵花籽原料采购一般从9、10月份开始 [1] - 春节前是持续采购阶段 春节后会对原料进行补充采购 [1] 采购策略与调整 - 公司会根据市场行情以及库存变化等情况对每年春节前后采购的比重进行动态调整 [1] - 采购比重调整依据包括市场行情和库存变化 [1]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

中国休闲零食出海核心驱动力 - 国内市场竞争白热化，量贩零食店以极致低价席卷市场，传统品牌面临增长见顶、客流分流的严峻挑战，转战海外成为必然选择 [2] - 财报数据印证出海趋势，洽洽食品国内营收同比下降6.4%，海外逆势增长13.18%；卫龙海外收入增速高达54.4%，远超国内；盐津铺子海外业务因基数低，同比增幅达67800% [2] - 行业共识是再不出海有可能就出局，海外市场成为新的增长引擎 [3] 出海发展阶段与模式演变 - 出海始于千禧年初，洽洽食品为代表，2008年在越南设首个海外办事处，初期多为华人代理商和商超渠道，本质是“商品出海”而非“品牌出海” [4] - 2015年洽洽将“国际化”写入五年规划，注册国际商标，组建独立外贸事业部，标志向品牌叙事迈进，2016年海外营收同比增长48.58% [4][5] - 2018年出现集体出海小高峰，三只松鼠、良品铺子等新零售品牌开始“内外两手抓”，出海主动性更高、模式更深入、打法更成体系 [5][7] 品牌出海差异化策略 - 洽洽以线下为主攻重点，例如瞄准泰国占70%市场份额的7-Eleven系统，通过本地大经销商背书并邀请采购主管参观工厂，成功入驻 [6] - 三只松鼠采用“线上出海”模式，2018年在Lazada、Amazon等平台开设旗舰店，推出100多款SKU，后结合TikTok等社交平台输出品牌内容 [6][7] - 不同品牌基于各自基因呈现不同布局思路，路线分化映射出品牌基因与市场定位的高度匹配 [5][7] 爆款选品与本地化策略 - 品牌避开欧美日巨头林立的传统零食品类，选择辣条、魔芋爽、瓜子等中国特色零食品类作为破阵先锋，旨在开辟蓝海并掌握定价权 [8][9] - 卫龙提供成功范式，其经典款大面筋在TikTok意大利站28天销量超5100件，销售额达8400欧元，冲进双榜第一，并实现高溢价，当地售价约12元，国内仅5至7元 [10] - 口味本地化是关键，卫龙在意大利推微辣版，日本推和风芥末味，东南亚融入香茅、柠檬叶等元素并推出榴莲口味 [10] 海外市场合规挑战 - 各国食品法规差异悬殊，添加剂标准限制严格，例如印尼要求零食防腐剂含量低于0.1%，已有中国辣条因山梨酸钾超标1.8倍被通报 [11] - 清真认证成为重要门槛，印尼自2024年10月18日起要求所有进口食品必须通过清真认证，违规将面临一系列制裁 [12] - 欧美市场要求更为严苛，需标注成分、过敏原提示、营养成分表等，并对语言版本有强制要求 [12] 供应链本土化与重资产投入 - 品牌从“借船出海”转向“造船出海”，盐津铺子今年1月成立越南子公司，2月拟投资2.2亿元在泰国设立子公司并建设生产基地 [14] - 洽洽为最早“造船出海”代表，2017年在泰国投资5亿元建设葵花籽工厂，2019年投产，二期引进坚果生产线并推出椰香瓜子等本地化爆款，上线前三个月销售额达1000万元 [14] - 海外建厂可降低物流成本，及时响应当地需求，并反哺国内工厂形成协同，洽洽海外收入升至2.78亿元，占公司营收10.1%，毛利率较国内高8.7个百分点 [15]