公司业务构成 - 2025年1至6月份营业收入中数据中心行业占比61.44% [1] - 新能源行业收入占比37.6% [1] - 其他业务收入占比0.96% [1] 投资者关系活动 - 2025年9月15日接受开源证券等投资者调研 [1] - 公司副总经理兼董事会秘书范涛参与接待并回答问题 [1] 市值信息 - 当前市值为214亿元 [2]

海外新能源业务 - 采用"品牌直销 + ODM"双轨运营模式开拓海外市场 在欧洲、亚太及非洲等区域取得良好发展 [2] - 2024年受欧洲客户户用储能库存积压影响 新能源业务出现波动 [2] - 2025年欧洲市场储能需求明显回暖 储能业务恢复明显 [2] - 大客户提货量回升推动新能源业务板块重新步入增长轨道 [2] 数据中心温控产品 - 液冷技术成为高功率密度数据中心散热重要手段 [2][3] - 产品线涵盖传统风冷温控设备、液冷CDU及系统、氟泵自然冷等多元解决方案 [3] - 近期推出LiquiX AI智算液冷CDU 采用新一代冷板式液冷技术方案 [3] - 聚焦高密散热、弹性部署、工质安全与系统冗余四大核心突破 [3] 越南工厂布局 - 越南工厂定位承接海外订单 主要面向欧洲、北美市场 [3] - 一期于2025年正式投产 首先设立数据中心产品线 [3] - 将根据市场订单需求按需安排新能源产线 [3] - 根据实际情况进行二期投资 为海外市场提供生产制造支撑 [3]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东户数约为5.6万户 [2]

券商目标价涨幅排名 - 华荣股份目标价33.22元 最新评级买入 目标涨幅63.97% 属于专用设备行业 [1][2] - 益丰药房目标价41.46元 最新评级买入 目标涨幅58.37% 属于医药商业行业 [1][2] - 学大教育目标价73.36元 最新评级买入 目标涨幅56.92% 属于教育行业 [1][2] - 隧道股份目标价9.82元 龙净环保目标价19.11元 嘉和美康目标价44.48元 中交设计目标价11.08元 中国核建目标价12.55元 奇安信目标价52.48元 涨幅均超38% [2] 券商推荐家数统计 - 96家上市公司获得券商推荐 万达电影收盘价11.83元 桐昆股份收盘价14.80元 聚和材料收盘价68.50元 均获得2家机构推荐 [3][4] 评级调高情况 - 航天智装评级由增持调高至强烈推荐 属于计算机设备行业 [4][5] - 科士达评级由增持调高至强烈推荐 属于其他电源设备行业 [4][5] 评级调低情况 - 长春高新评级由买入调低至增持 属于生物制品行业 [5][6] 首次覆盖情况 - 12家公司获得首次覆盖 永辉超市获增持评级 盖世食品获增持评级 永太科技获买入评级 世运电路获买入评级 中策橡胶获买入评级 [6][7] - 若刚臣获买入评级 盐津铺子获增持评级 海力风电获买入评级 锦浪科技获买入评级 凯莱英获优于大市评级 优优绿能获买入评级 [7]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.54%至36.39元/股 成交额3.63亿元 换手率1.81% 总市值达211.87亿元 [1] 主营业务构成 - 智慧电源及数据中心业务占比60.04% 光储充产品及系统占比37.16% 配套产品1.40% 新能源能源收入0.44% [1] 机构持仓情况 - 国融融银A基金二季度持有8.02万股 占基金净值比例2.1% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈15.32万元 最新规模777.89万元 今年以来亏损4.5% 近一年收益20.32% 成立以来亏损58.04% [2] 基金经理信息 - 基金经理周德生任职5年186天 管理规模12.26亿元 最佳回报52.02% 最差回报-46.21% [3] - 基金经理贾雨璇任职3年313天 管理规模5.39亿元 最佳回报5.37% 最差回报-55.4% [3]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [2][4] 核心观点 - 公司已迈入经营拐点 数据中心与户用储能双轮驱动 趋势向上 [1] - 数据中心业务受益于全球智算资本开支扩张 已成为字节跳动、阿里巴巴、京东等互联网客户主要供应商 [1][6] - 光储业务虽因大客户依赖及2024年行业下行致收入承压 但随市场回暖稳步复苏 [1][6] - UPS海外出现交期长的供应瓶颈问题 公司Q3开始加速导入海外 通过做UPS将大幅提升海外HVDC业务概率 [6] - 结合Solaredge Q2电话会指引 海外户储和工商储需求较好 其经营向好或带动公司明年户储恢复性增长 [6] 财务表现 - 2025H1营收21.63亿元 YOY +14.35% 归母净利润2.55亿元 YOY +16.49% [6] - 单Q2营收12.19亿元 YOY +15.00% QOQ +29.25% 归母净利润1.44亿元 YOY +51.58% QOQ +29.93% [6] - 销售毛利率28.99% 同比-3.01pct 销售净利率11.88% 同比+0.51pct [6] - 减值大幅减少 去年Q2减值0.69亿元 今年仅减值0.13亿元 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.79亿元、7.56亿元、8.69亿元 [3][6][21] 业务拆分 数据中心业务 - 2025H1营收13.29亿元 YOY +7.89% 毛利率33.26% 同比-2.56pct [6] - 成为字节跳动、阿里巴巴、京东、万国、世纪互联等互联网客户主要供应商 [6] - 推出AquaCube系列CDU及冷板式液冷系列一体化解决方案 [6] 新能源业务 - 2025H1营收8.13亿元 YOY +26.38% 毛利率20.81% 同比-2.79pct [6] - 2024年受欧洲客户储能库存积压影响面临短期波动 [6] - 2025年欧洲储能市场需求逐步回暖 叠加全球新市场拓展 业务已重回增长通道 [6] 财务预测 - 预测2025-2027年营业总收入分别为48.24亿元、58.16亿元、69.93亿元 同比增长16%、21%、20% [3][21] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.79亿元、7.56亿元、8.69亿元 同比增长47%、30%、15% [3][21] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.99元、1.30元、1.49元 [3][21] - 预测2025-2027年PE分别为34.7X、26.6X、23.1X [3] 估值指标 - 当前股价34.48元 总市值20.1十亿元 流通市值19.5十亿元 [4] - 每股净资产7.7元 ROE（TTM）9.6% 资产负债率34.1% [4] - 主要股东宁波科士达创业投资合伙企业持股57.76% [4] 股价表现 - 绝对表现：1个月41% 6个月25% 12个月119% [5] - 相对表现：1个月32% 6个月12% 12个月80% [5]

指数表现 - 中证光伏产业指数强势上涨2.50% [2] - 成分股聚和材料上涨11.56% 科华数据上涨10.01% 科士达上涨10.01% [2] - 光伏ETF基金上涨1.80%报0.74元 近1周累计上涨4.78%涨幅排名可比基金第三位 [2] 指数构成 - 中证光伏产业指数选取不超过50只光伏产业链代表性上市公司证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比56.14% [3] - 权重最高个股为阳光电源(10.51%) 隆基绿能(9.97%) TCL科技(9.42%) [5] 权重股表现 - 阳光电源上涨4.61% 特变电工上涨2.55% 正泰电器上涨2.89% [5] - TCL科技上涨1.37% 天合光能上涨1.29% 晶科能源上涨0.70% [5] - 隆基绿能上涨0.17% 通威股份上涨0.54% TCL中环上涨0.47% 晶澳科技上涨0.53% [5]

液冷服务器概念股表现 - 液冷服务器概念股在9月11日出现日内持续拉升行情 [1] - 工业富联触及涨停且总市值超1.17万亿元人民币并续创历史新高 [1] - 淳中科技实现3连板 奕东电子 方盛股份 杰创智能涨幅均超10% [1] 相关企业涨幅情况 - 曙光数创 科士达 润禾材料 大元泵业等液冷服务器概念股涨幅靠前 [1]

业务布局 - 公司布局数据中心加新能源双业务板块 [1] - 数据中心业务为基本盘 新能源业务为业绩弹性较大板块 [1] 业务表现 - 2025年上半年双板块均呈现增长态势 [1] - 新能源业务板块已重回增长通道 [1] 行业趋势 - 数据中心行业掀起新一轮基建热潮 [1] - 欧洲储能市场需求回暖 新兴市场需求提振 [1] - 公司看好所涉行业中期长期发展趋势 [1]

股价表现与资金流向 - 9月10日盘中股价34.77元/股 上涨2.14% 总市值202.44亿元 成交额1.47亿元 换手率0.76% [1] - 主力资金净流入587.46万元 特大单净流出775.62万元 大单净流入1363.09万元 [1] - 年内股价累计上涨55.92% 近5日/20日/60日分别上涨1.99%/28.21%/59.57% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近9月8日龙虎榜净卖出7739.95万元 买入总额1.85亿元(占比17.47%) 卖出总额2.62亿元(占比24.78%) [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为UPS及配套阀控式密封铅酸蓄电池的研发生产销售 [1] - 收入构成：数据中心行业61.44% 新能源行业37.60% 其他业务0.96% [1] - 属于电力设备-其他电源设备行业 概念板块涵盖液冷、充电桩、快充、比亚迪概念、IDC数据中心等 [2] 股东结构与变化 - 股东户数5.20万户 较上期减少24.64% 人均流通股10868股 较上期增加32.69% [2] - 香港中央结算持股824.08万股(第二大股东) 较上期增持516.97万股 [3] - 多家ETF基金增持：光伏ETF持股272.71万股(增3600股) 中证1000ETF持股215.70万股(增41.92万股) 中证光伏A持股175.19万股(增8.21万股) [3] - 新进股东：华夏中证1000ETF持股126.69万股 广发中证1000ETF持股102.55万股 [3] - 长信金利混合A持股100.00万股(减持360万股) 华安科技动力混合退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入21.63亿元 同比增长14.35% [2] - 归母净利润2.55亿元 同比增长16.49% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元 近三年累计派现6.02亿元 [2]