报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周建材行业各子行业表现分化，水泥需求低迷价格下行，浮法玻璃价格下跌供需面支撑弱，玻纤价格稳定但市场观望情绪浓，消费建材受益政策有望基本面修复 [1][5][11] - 看好伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股等公司，建议关注中材科技、天安新材 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业需求低迷价格整体下行，全国均价环比回落1.1%，6月下旬受不利因素影响需求低迷，重点地区企业平均出货率43.4% [5][11][21] - 浮法玻璃行业价格下跌，供需面支撑弱，本周价格延续下行，产量减少但库存仍处高位，预计下期供需平衡为正利空价格 [5][12] - 玻纤行业无碱粗纱价格稳定，电子纱价格维稳，无碱粗纱供应增加库存压力大，电子纱部分产品有提价预期 [5][13] 消费建材本周观点 - 房地产政策延续止跌回稳基调，从多方面发力稳市场，“好房子”标准和“以旧换新”补贴助力消费建材需求修复，看好龙头基本面筑底修复 [5][14][15] 重点推荐个股 - 伟星新材为塑料管道零售龙头，“同心圆”战略推动成长，向系统集成服务商转型 [16] - 蒙娜丽莎为中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复，加码经销渠道布局，降本控费效果好 [16] - 科顺股份为防水龙头，受益行业集中提升和需求支撑，业绩有望底部修复 [17] - 北新建材推进“一体两翼、全球布局”战略，石膏板主业优势明显，防水、涂料业务快速成长 [17] - 科达制造为建筑陶瓷机械装备供应商，完善三大主业版图，海外建材业务有望受益非洲红利 [17] - 东鹏控股品类齐全渠道占优，零售布局持续强化，满足用户一站式整装需求 [18] 本周行业动态 宏观 - 5月工业生产平稳增长，装备和高技术制造业增长较快，企业生产经营活动预期指数上升 [19] - 5月居民消费价格低位运行，核心CPI温和回升 [19] - 截至6月25日，今年50家公司登陆A股，募资同比增长，资本市场支持创新发展 [19] 产业链要闻 - 房地产：1 - 5月房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均下降，到位资金同比下降 [19] - 基建：国家发改委推动新能源高质量发展，提升消纳能力，同时印发以工代赈方案扩围促就业 [20] 建材行业要闻 - 截至5月底，超80%粗钢产能完成超低排放改造，推进重点行业改造协同控制污染 [21] - 1 - 5月国家铁路货运增长，煤炭运输保障有力 [21] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥价格环比回落1.1%，部分地区价格有涨有跌，6月下旬需求低迷，企业出货率低 [5][11][21] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格下跌，产量减少但库存仍高，各区域市场表现不一，成本方面纯碱利润下降 [35][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场价格稳定，库存增加，需求不及预期；电子纱市场成交平稳，中高端产品需求支撑强 [45][46] 消费建材成本跟踪 - 展示PVC、PPR、HDPE、废纸、沥青、LNG、钛白粉、环氧树脂等价格走势 [57][58][60] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证综指、创业板指数和建材行业均上涨，建材行业排名居中，子行业中水泥制品涨幅最大 [61] - 目前建材板块2025年估值为12倍，子行业估值有差异 [66] 个股涨跌一览 - 本周涨幅前五公司为国统股份、韩建河山、天安新材、瑞泰科技、扬子新材；跌幅前五为凯盛新能、中旗新材、*ST金刚、伟星新材、*ST三圣 [70] 本周公司动态 - 耀皮玻璃拟派发现金红利0.007元/股 [74] - 公元股份拟派发现金红利0.05元/股 [75] - 晶雪节能拟派发现金红利0.20元/股 [76] - 雅博股份子公司中标项目暂定价12979.81万元 [77] - 蒙娜丽莎可转债6月26日起恢复转股 [78] - 鲁阳节能72人768600股限售股7月2日上市流通 [79] - 福莱特140000股限制性股票6月30日上市流通 [80] - 垒知集团预计触发转股价格向下修正条件 [80]

建筑节能技术路线 - 中国建筑节能围护结构技术聚焦外墙、屋面、外窗三大环节，通过聚苯板、岩棉外保温系统降低传热系数，屋面改造采用隔热层、绿化屋顶或反射涂料，外窗升级为低辐射玻璃、多层中空窗并加装智能遮阳装置，整体降低能耗30%以上 [1] - 外墙节能改造采用EPS板作为保温层，结合机械锚固技术提高稳定性，适用于各类建筑外墙改造 [2] - 屋面节能改造通过添加混凝土砖块或结合绿植设计种植屋面，提升通风效果并降低热量吸收 [2] - 外窗改造采用双层玻璃设计，外层使用Low-E中空玻璃，兼顾隔热隔声功能，符合建筑节能标准 [2] 公共建筑风平衡管理 - 风平衡管理对公共建筑节能低碳运行至关重要，涉及室外环境、建筑本体和空调系统三方面因素 [4] - 公共建筑暖通空调系统是运行能耗最大组成部分，过渡季采用自然通风排热，冬季减少渗透风以降低耗热量，机械与自然通风结合强化换气效率 [5] - 实际管理中侧重建筑气密性（阻力）和空间形式与空调系统（动力）优化，以平衡空气流动 [5] 建筑节能专利分析 - 截至2025年5月，中国建筑节能相关专利申请达9069项，2023年峰值1397项，2024年下滑至991项 [7] - 专利申请人梯队分化明显：承德绿建（143项）、中国建筑（124项）、卓宝科技（121项）为第一阵营，郑州中天（108项）、山东地平线（100项）等区域性企业构成第二梯队 [9] - E04B（建筑物）专利占比24.1%最热门，F24F（空气调节）占9.7%，E06B（门窗闭合装置）占9.1%，前三类合计占比45% [10][12] 行业上市公司 - 主要上市公司包括中材节能、北新建材、启迪设计、南网能源、亚士创能、南玻A、中铁装配等 [1]

董事会会议召开情况 - 北新集团建材股份有限公司第七届董事会第二十一次临时会议于2025年6月27日以现场结合通讯方式召开，现场会议地点为北京未来科学城七北路9号北新中心A座17层会议室 [1] - 会议通知于2025年6月23日以电子邮件方式发出，应出席董事8人，实际出席8人 [1] - 会议由董事长管理先生主持，公司高级管理人员等列席了会议 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过了《关于调整2024年限制性股票激励计划首次授予价格的议案》，该议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过 [1] - 公司董事管理先生、张静女士为2024年限制性股票激励计划的激励对象，对本议案回避表决，该议案以6票同意，0票反对，0票弃权获得通过 [1][2] - 审议通过了《关于向2024年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，该议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过 [2] - 公司董事管理先生、张静女士对本议案回避表决，该议案以6票同意，0票反对，0票弃权获得通过 [2] 备查文件 - 第七届董事会第二十一次临时会议决议 [2]

股东大会召开情况 - 现场会议于2025年6月27日14:30在北京未来科学城北新中心A座17层召开 [1] - 网络投票通过深交所交易系统(9:15-15:00)和互联网投票系统(9:15-15:00)同步进行 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 共有422名股东及代表出席，代表有表决权股份963,892,998股，占公司总股本的57.02% [1] - 其中中小股东414人，代表股份311,121,394股，占比18.41% [1] 限制性股票激励计划相关议案 - 《2024年限制性股票激励计划(草案修订稿)》获97.1764%赞成票通过 [2] - 《激励计划管理办法(修订稿)》获97.2530%赞成票通过 [3] - 《激励计划实施考核管理办法》获97.2562%赞成票通过 [4] - 授权董事会办理激励计划事宜议案获97.2560%赞成票通过 [5] - 所有激励相关议案中小股东赞成率均超过87% [2][3][4][5] 公司章程及治理结构变更 - 公司章程修改议案获98.9080%高票通过 [5] - 取消监事会及废止监事会议事规则议案获98.8907%赞成票通过 [6] - 两项治理结构变更议案中小股东赞成率分别为95.0339%和94.9554% [5][6] 会议法律效力 - 律师确认会议程序符合《公司法》《上市规则》及公司章程规定 [8] - 出席人员资格合法有效，表决结果具有法律效力 [8]

公司基本情况 - 北新集团建材股份有限公司成立于1997年5月，经国家体改委批准以募集方式设立，并在北京市工商行政管理局注册登记 [2] - 公司于1997年6月6日在深圳证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股4,500万股 [2] - 公司注册资本为人民币1,689,507,842元，全部为普通股 [2][6] - 公司注册地址为北京市海淀区复兴路17号国海广场2号楼15层 [2] 公司治理结构 - 公司设立党委，党委发挥领导作用，把方向、管大局、保落实 [3] - 董事长为公司法定代表人，董事长辞任视为同时辞去法定代表人 [3] - 董事会由9名董事组成，其中独立董事不少于1/3，至少有一名会计专业人士 [43] - 审计委员会成员为3名，独立董事过半数，由独立董事中会计专业人士担任召集人 [56] 经营范围 - 公司主营业务为新型建筑材料、新型墙体材料、化工产品等制造与销售 [4] - 经营范围还包括技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询等 [5] - 公司可经营自产产品及相关技术的进出口业务，以及进料加工和"三来一补"业务 [5] 股份相关 - 公司股份采取股票形式，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [6] - 公司不得以赠与、垫资、担保、借款等形式为他人取得股份提供财务资助 [6] - 公司可回购股份的情形包括减少注册资本、员工持股计划、股权激励等 [7] - 公司董事、高管在任职期间每年转让股份不得超过所持本公司股份总数的25% [9] 股东权利与义务 - 股东有权查阅公司章程、股东名册、财务会计报告等文件 [11] - 股东可对违反法律、行政法规的股东会、董事会决议请求法院认定无效 [12] - 股东应遵守法律、行政法规和公司章程，不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 [15] 股东会 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开一次 [20] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会 [20] - 股东会可采取现场会议、电子通信和网络投票相结合的方式召开 [21] - 股东会特别决议事项需经出席股东所持表决权的2/3以上通过，包括修改章程、公司合并分立等 [32] 董事会 - 董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集 [47] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议需经全体董事过半数通过 [50] - 董事与决议事项有关联关系的，不得行使表决权，也不得代理其他董事表决 [51] 独立董事 - 独立董事应保持独立性，不得在公司或其附属企业任职等 [53] - 独立董事可独立聘请中介机构对公司事项进行审计、咨询或核查 [54] - 关联交易等事项需经独立董事专门会议审议通过 [55]

限制性股票激励计划自查 - 公司于2024年12月31日通过第七届董事会第十六次临时会议审议《2024年限制性股票激励计划（草案）》，并于2025年5月29日通过修订稿 [1] - 自查期间为激励计划首次公开披露前6个月，覆盖内幕信息知情人及激励对象股票交易行为 [2] - 共6名内幕信息知情人存在股票交易，其中4名为激励对象 1名非激励对象因家属操作在敏感期交易，其余5名交易行为发生在其被列为内幕知情人前 [2] - 65名激励对象（含前述4名）在自查期间交易股票，均基于公开信息独立判断，未利用内幕信息 [3] 内幕交易核查结论 - 公司已建立内幕信息管理制度，在激励计划筹划中采取保密措施并登记接触人员 [3] - 未发现核查对象利用本次激励计划内幕信息进行股票交易的行为 [4] 备查文件 - 中国结算深圳分公司出具的《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》及《股东股份变更明细清单》为核查依据 [2][4]

限制性股票激励计划 - 首次授予日为2025年6月27日，授予数量1102.75万股，授予价格17.335元/股，授予人数344人[1][13][20] - 激励计划拟授予总量不超过1290万股，约占公司股本总额0.764%[3] - 首次授予占公司股本总额0.653%，占授予权益总额85.48%；预留占公司股本总额0.111%，占授予权益总额14.52%[3] - 激励计划有效期最长不超过72个月，分三个解除限售期，比例为34%、33%、33%[3] - 各解除限售期对扣非归母净利润复合增长率、扣非净资产收益率、经济增加值改善值有要求[3] - 各考核年度需完成科技创新任务目标，控股股东下达的年度经营业绩考核责任书得分80分以下对应比例股票不得解除限售[5] 财务分配 - 2024年度以1,689,507,842股为基数，每10股派发现金红利8.65元，共分配利润1,461,424,283.33元[10] 费用情况 - 首次授予限制性股票股份支付费用10,106.70万元，2025 - 2029年分别为1,831.84万元、3,663.68万元、2,804.61万元、1,389.67万元、416.90万元[15] 人员获授情况 - 董事长、总经理获授8.85万股，占授予总量0.69%，占公司总股本0.005%[13] - 其他核心人员337人获授1,057.30万股，占授予总量81.96%，占公司总股本0.626%[13] 程序合规 - 2024年12月31日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案，2025年5月6日获实际控制人批复同意实施[7] - 2025年6月27日召开2025年度第二次临时股东大会，审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[9] - 北京市嘉源律师事务所认为激励计划授予价格调整、首次授予相关事项获必要批准和授权[21] - 独立财务顾问认为限制性股票激励计划已取得必要批准与授权，首次授予日、授予价格等确定符合相关法律法规规定[22]

激励计划进展 - 2024年12月31日审议通过激励计划草案等议案[1] - 2025年5月6日获国务院国资委同意实施激励计划[2] - 2025年6月27日通过激励计划相关议案[3][4] 利润分配 - 2024年度每10股派发现金红利8.65元，共分配1,461,424,283.33元[5] - 2025年6月13日利润分配方案实施完毕[5] 授予价格调整 - 激励计划首次授予部分限制性股票授予价格调整为17.335元/股[6]

激励计划 - 2024年限制性股票激励计划首次授予344人，1102.75万股，占总股本0.653%[1] - 预留187.25万股，占总股本0.111%，激励计划共授1290万股，占0.764%[1] 人员授股 - 董事长、总经理获授8.85万股，占授予总量0.69%[1] - 董事张静等6人各获授6.10万股，各占授予总量0.47%[1] - 337名其他核心人员共获授1057.30万股，占授予总量81.96%[1] 名单情况 - 公司公布众多其他核心人员名单，序号94 - 337[6][7] - 名单公布时间为2025年6月27日[7]

激励计划 - 公司于2024年12月31日和2025年5月29日分别审议通过激励计划草案及修订稿[1] 自查情况 - 自查期间为2024年6月28日至2024年12月31日[2] - 6名内幕信息知情人、65名激励对象自查期有买卖股票行为[3][4] - 自查未发现核查对象利用内幕信息买卖股票行为[5] 备查文件 - 备查文件为持股及股份变更查询证明和股东股份变更明细清单[6]