行 建筑材料 2025 年 09 月 30 日 业 研 究 建筑材料 建材稳增长方案出台，多地发布"好房子"标准 投资要点： 行 业 定 期 报 告 六部门联发布《建材行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》，明确 2026 年绿色建材营收超 3000 亿元，严禁新增水泥、玻璃产能，提出通过 政府采购强制提升绿色建材应用比例、"好材料支撑好房子"行动等；根 据住建部数据，1-8 月全国新开工改造老旧小区 2.17 万个，占全年计划 87%。 上海发布"好房子"最新标准，阳台面积按半计容；四川提出"一城一策" 制定住房支持政策，加快消化存量并推进"好房子"建设；甘肃发布地方标 准《好房子住宅评价标准》，评分项聚焦绿色、健康、智慧等现代居住理 念；广州出台 31 条土地新政，去化周期低于 18 个月区域房企可补缴出让 金将自持商品住房转为可售，存量商办可改保租房；东莞发布房地产新政， 包括实施购房补贴、优化首套房认定标准、合理供地等；山东出台城市更 新实施意见，建立可持续融资模式。中长期来看：1）欧美降息通道已经打 开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开； 2）24 年 9 月政治局会 议明确提出要促进 ...

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，且维持此评级 [4] 核心观点 - 2025年上半年建材行业归母净利润同比大幅改善，增幅达23.9%，其中第二季度同比增长30.2%，增幅较第一季度扩大 [1][12] - 行业收入同比下滑5.9%，主要受传统需求偏弱影响，但利润增长得益于部分建材品种价格/成本端改善及新兴品种需求增长 [1][12] - 在稳楼市政策推动下，地产销售显现企稳迹象，政策发力信号释放，地产基本面有望逐步筑底 [1] - 传统建材如水泥、涂料盈利改善，非传统建材如玻纤业绩表现较优，建议重点关注 [1][7] 子板块业绩总结 水泥板块 - 2025年上半年实现收入1181亿元，同比下降7.7%，但归母净利润达52亿元，同比大幅增长1487% [7][41] - 净资产收益率（ROE）为1.4%，同比提升1.3个百分点，主要受益于价格和成本端改善 [7][41] - 基本面底部拐点或已出现，在供应端限产控产与需求端基建托底的双重发力下，下半年有望呈现逐季改善趋势 [7][53] - 上半年水泥均价同比上涨约20元/吨，同时煤炭成本同比下降约200元/吨 [53] 消费建材板块 - 2025年上半年实现收入669亿元，同比下降3.8%，归母净利润44亿元，同比下降12.8% [7][61] - 板块ROE为3.8%，同比下滑0.5个百分点，净利率为6.5%，同比下滑0.7个百分点 [7][61] - 子板块分化明显：涂料板块归母净利润逆势增长28%，表现一枝独秀；而防水、瓷砖、管材等板块净利润均出现不同程度下滑，其中瓷砖板块净利润同比下降63% [7][77][78][85] 玻璃纤维板块 - 2025年上半年收入与归母净利润同比分别增长20.8%和127% [7][82] - ROE同比提升1.4个百分点至4.8%，净利率同比提升5.0个百分点至10.7% [7][82] - 复价显著带动盈利修复，行业格局较优 [7][82] 新材料板块 - 电子新材料板块表现较优，受益于下游算力需求高景气 [7][111] - 电子布公司如宏和科技上半年净利润同比大幅增长105倍，中材科技、国际复材等净利润也实现显著增长 [7][111] - 树脂公司如东材科技、圣泉集团净利润同比增长两成至五成，铜箔公司同比扭亏 [7][111] 投资建议与重点公司 - 水泥板块建议关注西部水泥、华新水泥、青松建化、西藏天路、海螺水泥等 [7][113] - 消费建材板块推荐具备渠道和品类优势的龙头公司，如三棵树、北新建材、兔宝宝等 [7][114] - 玻璃纤维板块推荐中材科技、宏和科技、中国巨石等 [7][114] - 重点标的包括中材科技、华新水泥、三棵树等，并提供了其盈利预测与估值指标 [8][116]

中邮证券近日发布建筑材料行业周报：本周工业和信息化部等六部门联合发布《建材行 业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案提出了五项工作举措，包括强化行业管理促进 优胜劣汰；加强产业科技创新，提升有效供给能力；扩大有效投资，促进行业转型升级；拓 展消费需求，激发市场消费潜能；深化开放合作，提高国际化发展水平。 投资要点 以下为研究报告摘要： 本周工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，方案提出了五项工作举措，包括强化行业管理促进优胜劣汰；加强产业科技创新， 提升有效供给能力；扩大有效投资，促进行业转型升级；拓展消费需求，激发市场消费潜 能；深化开放合作，提高国际化发展水平。 玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现持续下行态势。短期来看，本周由于政策催 化，价格上涨带动中游补库。供给端，考虑到目前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保 要求，我们判断反内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但仍会提升环保要求及成本，加速 行业的冷修进度。关注：旗滨集团。 玻纤：传统无碱粗砂需求表现平淡，细分领域表现景气。行业今年受AI产业链需求景气 驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前 ...

行业投资评级 - 强于大市 维持 [1] 核心观点 - 工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出五项工作举措 包括强化行业管理 促进优胜劣汰 加强产业科技创新 提升有效供给能力 扩大有效投资 促进行业转型升级 拓展消费需求 激发市场消费潜能 深化开放合作 提高国际化发展水平 [4] - 严格控制水泥玻璃产能调控 严禁新增水泥熟料 平板玻璃产能 新建改建项目须制定产能置换方案 严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料 平板玻璃产能 水泥行业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案 [4] - 水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降 产能利用率大幅提升 目前处于淡季需求低点及价格低点 [5] - 玻璃行业需求端在地产影响下2025年呈现持续下行态势 政策催化价格上涨带动中游补库 反内卷政策不会产生一刀切式产能出清 但会提升环保要求及成本 加速行业冷修进度 [5] - 玻纤行业受AI产业链需求景气驱动 低介电产品迎来量价齐升 一代 二代 及三代产品结构升级明确 行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [5] - 消费建材行业盈利已触底 价格无向下空间 借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈 防水 涂料 石膏板等多品类持续发布提价函 行业盈利有望触底改善 [6][7] 行业基本情况 - 收盘点位5138.6 52周最高5355.99 52周最低4167.51 [1] 行情表现 - 过去一周申万建筑材料行业指数下跌2.11% 上证综指上涨0.21% 深证成指上涨1.06% 创业板指上涨1.96% 沪深300上涨1.07% 在申万31个一级子行业指数中 建筑材料涨跌幅排名居第23位 [8] 水泥行业 - 9月份进入旺季 整体需求呈现有所恢复但增长有限的特点 基建端受天气干扰 需求释放节奏等因素影响未完全显现 房建端需求处于弱复苏态势 [5][10] - 2025年8月单月水泥产量1.48亿吨 同比下滑6.2% [10] - 关注海螺水泥 华新水泥 [5] 玻璃行业 - 需求端在地产影响下2025年呈现持续下行态势 [5] - 政策催化下价格上涨带动中游补库 9月份订单改善力度一般 需求端尚未表现出传统旺季特点 行业供需矛盾仍存 下游终端需求改善有限 [5][15] - 关注旗滨集团 [5] 玻纤行业 - 传统无碱粗砂需求表现平淡 受AI产业链需求景气驱动 低介电产品迎来量价齐升 [5] - 一代 二代 及三代产品结构升级明确 行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [5] - 关注中国巨石 中材科技 [5] 消费建材行业 - 行业盈利已触底 价格经历多年竞争目前已无向下空间 [6] - 借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈 今年以来防水 涂料 石膏板等多品类持续发布提价函 [6] - 行业盈利有望触底改善 下半年可期待龙头企业盈利改善 [6] - 关注东方雨虹 三棵树 北新建材 兔宝宝 [6][7] 重点公司公告 - 塔牌集团持股5%以上股东计划减持公司股份1168万股 占剔除回购专用证券账户股份后总股本1% [19] - 旗滨集团拟以不低于1亿元且不超过2亿元资金回购股份 回购价格不超过9.00元/股 用于员工持股计划或股权激励 [19] - 中国巨石拟回购不低于3000万股且不超过4000万股股份 回购价格不超过22元/股 用于股权激励 [19]

新一轮十大重点行业稳增长工作方案正在密集落地。 工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、供销合作 总社等7部门26日对外发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》（下称《工作方 案》）。 聚焦石化化工行业发展面临的新形势、新挑战，《工作方案》围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、 促合作等5方面部署10项重点任务。 工信部表示，出台《工作方案》，旨在统筹推进稳增长和促转型，坚持培育行业增长新动能和更新旧动 能相结合、供给质量提升与内外需求拓展相结合、市场主导与政府引导相结合，着力实现石化化工行业 质的有效提升和量的合理增长，夯实行业高质量发展基础。 石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，经济总量大、产业关联度高，事关工业稳定增 长、经济平稳运行。 经过多年发展，我国已成为全球最大的石化化工产品生产国和消费国。2024年石化化工行业增加值占工 业的14.9%，增加值增速6.6%，较工业平均水平高0.8个百分点，炼油、乙烯、合成树脂等20多类基础化 学品产品产能居世界首位，有效发挥稳定工业经济压舱石作用。 工信部表示，但也要看到，当前石化化工行业面 ...

其中提出，增强高端化供给，支持电子化学品、高端聚烯烃等领域的关键产品攻关，推动涂料等具有比 较优势的大宗产品提质升级；促进供需提质，围绕新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业，积极拓 展新能源电池材料、碳纤维及其复合材料、特种工程塑料等应用。 值得注意的是，方案提出打造优质化工园区和产业集群，组织开展化工园区竞争力、智慧化水平分级评 价，引导化工园区对标改造、提级进步，推动化工园区聚焦主导产业强链补链延链，培育一批先进制造 业集群、中小企业特色产业集群及龙头企业。 据了解，下一步，工业和信息化部将会同相关部门强化政策宣贯解读，组织有关地区和企业抓好落实， 促进行业平稳运行，加快推进结构优化升级。 新华社北京9月26日电（记者王悦阳）记者26日从工业和信息化部获悉，工业和信息化部、生态环境 部、应急管理部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，2025年至 2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上。 方案还提出了一系列2025年至2026年石化化工行业稳增长主要目标：经济效益企稳回升，产业科技创新 能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增 ...

围绕5方面部署10项重点任务。 新一轮十大重点行业稳增长工作方案正在密集落地。 石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，经济总量大、产业关联度高，事关工业稳定增长、经济平 稳运行。 经过多年发展，我国已成为全球最大的石化化工产品生产国和消费国。2024年石化化工行业增加值占工业的 14.9%，增加值增速6.6%，较工业平均水平高0.8个百分点，炼油、乙烯、合成树脂等20多类基础化学品产品产能 居世界首位，有效发挥稳定工业经济压舱石作用。 工信部表示，但也要看到，当前石化化工行业面临基础有机原料市场竞争加剧、高端精细化学品供给不足、国内 需求增速放缓、外部不确定性增加等问题。 中金公司研报指出，目前国内化工产品价格指数、利润率及行业估值均处于偏低水平。全球化工品需求仍然较 弱，但是国内化工行业资本开支持续下降，海外落后产能加快退出，以及政策多次强调"反内卷"等，预计行业供 给有望逐步迎来积极变化。 工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、供销合作总社等7部 门26日对外发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》（下称《工作方案》）。 聚焦石化化工 ...

方案围绕提升有效供给能力、促进转型升级、激发市场潜能、培育高质量增长引擎、提高国际化发 展水平等五方面提出十项重点举措。 值得注意的是，方案提出打造优质化工园区和产业集群，组织开展化工园区竞争力、智慧化水平分 级评价，引导化工园区对标改造、提级进步，推动化工园区聚焦主导产业强链补链延链，培育一批先进 制造业集群、中小企业特色产业集群及龙头企业。 方案还提出了一系列2025年至2026年石化化工行业稳增长主要目标：经济效益企稳回升，产业科技 创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园 区由规范建设向高质量发展迈进。 据了解，下一步，工业和信息化部将会同相关部门强化政策宣贯解读，组织有关地区和企业抓好落 实，促进行业平稳运行，加快推进结构优化升级。 新华社北京9月26日电（记者王悦阳）记者26日从工业和信息化部获悉，工业和信息化部、生态环 境部、应急管理部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出，2025年 至2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上。 其中提出，增强高端化供给，支持电子化学品、高端聚烯烃等领域的关键产品攻关， ...

编辑：郭洲洋 新华财经北京9月26日电 为贯彻落实中央经济工作会议精神，促进石化化工行业平稳运行和结构优化升 级，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、供销 合作总社等七部门近日联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作 方案》）。 下一步，工业和信息化部将会同相关部门强化政策宣贯解读，组织有关地区和企业抓好落实，促进行业 平稳运行，加快推进结构优化升级。 《工作方案》提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业 科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化 工园区由规范建设向高质量发展迈进。一是强化产业科技创新，支持电子化学品、高端聚烯烃等关键产 品攻关，推动涂料等具有比较优势的大宗产品提质升级，做好化肥生产保供，优化中试项目管理，加速 科技成果转化应用。二是扩大有效投资，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节 奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险，加力推进老旧装置更新改造，实施"人工智能+石化化工"行动， 加快高端化、绿色化、数 ...

二是扩大有效投资，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏，防范煤制甲醇行 业产能过剩风险，加力推进老旧装置更新改造，实施"人工智能+石化化工"行动，加快高端化、绿色 化、数字化相关标准制修订。 三是拓展市场需求，挖掘建筑、汽车等传统领域消费潜力，培育新能源、低空经济等新兴领域应用场 景，推动内外贸一体化发展。 四是壮大发展载体，组织开展化工园区竞争力、智慧化水平分级评价，引导化工园区对标改造、提级进 步，推动化工园区聚焦主导产业强链补链延链，培育一批先进制造业集群、中小企业特色产业集群及龙 头企业。 五是深化开放合作，落实好稳外贸政策措施，稳妥推进海外油气、钾等资源开发利用合资合作，积极开 拓新兴市场，强化外资项目服务保障，加强精细化工、绿色低碳、人工智能等领域交流合作，完善与国 际接轨的标准体系和产品认证制度。 严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏。 9月26日，据"工信微报"，为贯彻落实中央经济工作会议精神，促进石化化工行业平稳运行和结构优化 升级，工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、供 销合作总社等七部门近日联合印发《石 ...