国海证券股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 （经2025年12月26日公司第十届董事会第十四次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为加强国海证券股份有限公司（以下简称公司）内幕信息管理， 做好内幕信息保密工作，维护信息披露的公平原则，保护广大投资者的合法权 益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司监管指引第 5 号——上市 公司内幕信息知情人登记管理制度》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——信息披露事务管理》等法律、法 规、规章、规范性文件（以下统称法律法规）及《国海证券股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）、《国海证券股份有限公司信息披露事务管理制度》 的有关规定，结合公司实际情况，特制订本制度。 第二条 公司董事会是内幕信息的管理机构。 第三条 公司董事会应当按照规定及时登记和报送内幕信息知情人档案， 并保证内幕信息知情人档案真实、准确和完整，董事长为主要责任人。董事会 秘书负责办理上市公司内幕信 ...

国海证券股份有限公司 投资者关系管理制度 （经2025年12月26日公司第十届董事会第十四次会议审议通过） 第一章 总 则 第一条 为规范国海证券股份有限公司（以下简称公司）投资者关系管理工 作，加强公司与投资者及潜在投资者之间的有效沟通，促进公司完善治理，切实 保护投资者特别是中小投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下 简称《公司法》）《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《上市公 司信息披露管理办法》《上市公司投资者关系管理工作指引》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《国海证券股份有限 公司章程》（以下简称《公司章程》）及其他有关法律法规的规定，结合公司的 实际情况，特制订本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权行使、信息披露、互动交 流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公 司的了解和认同，以提升公司治理水平和整体价值，实现尊重投资者、回报投资 者、保护投资者目的的相关活动。 第三条 公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员和工作人员 开展投资者关系管理工作，应当遵守法律法规和深圳证券交易所（ ...

第一章 总 则 第一条 为加强对国海证券股份有限公司（以下简称国海证券 或公司）子公司的管理，提高国海证券及子公司的规范运作水平，保 护投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》《证 券公司全面风险管理规范》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—主板上市公司规范运作》 等法律、法规、规章、自律规则、规范性文件（以下简称法律法规） 及《国海证券股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关 规定，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称子公司是指国海证券持有半数以上的表 决权的或者持有半数或以下的表决权但通过与其他表决权持有人之 间的协议能够控制半数以上表决权的子公司。 第三条 国海证券对子公司按照"以公司治理为基、以监管要 求为纲、以绩效管理为核"的原则进行管理。子公司的发展战略与规 划应与国海证券整体发展战略与规划相匹配。 第四条 子公司应完善自身法人治理，健全内部控制，确保股 东会、董事会、经营层规范运作、科学决策。子公司未设股东会、董 事会的，其股东、董事对应参照执行。子 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2025-58 国海证券股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国海证券股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 10 月 14 日、2025 年 10 月 30 日，分别召开第十届董事会第十 二次会议、2025 年第二次临时股东会，审议通过了《关于聘 任公司 2025 年度财务报告审计机构和内部控制审计机构的 议案》，同意聘任毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) （以下简称毕马威华振）为公司 2025 年度财务报告审计机构 和内部控制审计机构。具体内容详见公司于 2025 年 10 月 15 日、2025 年 10 月 31 日在《中国证券报》《证券时报》《上 海 证 券 报 》《 证 券 日 报 》 以 及 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于拟聘任会计师事 务所的公告》及相关决议公告。 一、签字注册会计师变更的情况 2025 年 12 月 26 日，公司收到毕马威华振出具的《关于 变更国海证券股份 ...

证券代码：000750 证券简称：国海证券 公告编号：2025-57 国海证券股份有限公司 第十届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国海证券股份有限公司（以下简称公司）第十届董事会 第十四次会议通知于 2025 年 12 月 15 日以电子邮件方式发 出，会议于 2025 年 12 月 26 日在广西南宁市滨湖路 46 号国 海大厦 4 楼会议室以现场会议与视频会议相结合的方式召 开，会议应到董事 8 人，实到董事 8 人。倪受彬独立董事、 刘劲容独立董事通过视频方式参加会议，其他 6 名董事现场 参加会议。会议由公司董事长王海河先生主持。会议的召集、 召开、表决符合《公司法》及《公司章程》的规定，决议合 法有效。会议以投票表决的方式审议通过了如下议案： 一、《关于审议<国海证券股份有限公司董事和高级管 理人员所持本公司股份及其变动管理制度（2025 年 12 月修 订）>的议案》 本议案已经董事会薪酬与提名委员会会议、董事会审计 委员会会议审议通过。 同意修订公司《董事、监事和高级管理人员所持本公司 股份及其变动管理 ...

2)高分红：受益于公司较低的杠杆与较强的营收之现金转化能力，2022-2024年分红比例逐年上升至 56.57%的较高水平，截至2025年中报公司已宣布于2025年派发的中期+特别股息额合计657.68百万元， 以12月23日市值测算股息率达6.56%;分红节奏较稳，自2017-2024年连续八年实施"中期+末期"双派息， 并自2023年起连续三年额外派发特别股息。此外经我们梳理，当前来看公司地产收购方面整体规模可控 且逐步消化。 3)高产能成长性：公司目前拥有650万吨的动力煤在产产能，并有合计为210万吨的炼焦煤在建产能(永 安、韦一煤矿，分别预计2026/2027年达产)，此外于国外逐步收购位于南非经营的MC Mining项目51% 股权(按扩大基准)，主要项目煤种涵盖动力煤和焦煤，其关键项目Makhado项目预计2026M1联合调试， 目标原煤开采率为320-400万吨/年。国内外新增产能的煤种均包含附加值更高的炼焦煤，有望从量、价 两方面增厚公司煤炭业务业绩。 国海证券发布研报称，预计力量发展(01277)2025-2027年营业收入分别为5406.45/6118.27/6815.50百万 元，归母 ...

2026年作为"十五五"规划的开局之年，承载着承前启后、谋篇布局的重要使命。当前全球经济形势复杂 多变，地缘冲突频发、贸易保护主义抬头，中国经济如何在风高浪急的外部环境中突围？未来经济增长 动力何在？宏观政策将如何发力？大类资产配置又有哪些机遇？ 对此，近日，国海证券首席经济学家夏磊这样解读了2026年宏观经济展望。 外部环境：风高浪急下的不确定性与新挑战 谈及2026年中国经济面临的外部环境，夏磊指出，美国政策的不确定性成为影响全球经贸秩序的重要变 量。自2025年初特朗普政府上任以来，不断调整关税政策，方向和内容反复多变。以美国对欧盟的关税 政策为例，短短几个月内经历了多次变动，从实施20%"对等关税"，到暂停后保留10%基准关税，再到 计划加征50%关税，最终通过谈判降至15%，这种反复无常的调整给全球贸易带来巨大混乱。 更值得关注的是，美国核心内阁成员在贸易理念上存在明显分歧。贝森特作为"温和派"注重市场反馈， 格里尔作为贸易强硬派不愿在关税上让步，卢特尼克则被称为"内阁中最特朗普式的成员"，三人在贸易 谈判中甚至出现公开冲突，导致美方谈判目标混乱，进一步加剧了国际经贸环境的不确定性。 政策支持力度持 ...

谈及2026年中国经济面临的外部环境，夏磊指出，美国政策的不确定性成为影响全球经贸秩序的重要变 量。 谈及2026年中国经济的增长动力，夏磊表示，尽管外部环境复杂，但我国经济根基扎实、潜力巨大，长 期向好的趋势未变，将通过促消费、稳投资、强出口协同发力，激活内生动力，实现质升量增。 消费作为经济增长的主引擎，将持续发挥关键作用。2025年前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率 达53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点。2024年我国最终消费支出占GDP比值为56.6%，与美国 （81.4%）、日本（74.8%）、韩国（66%）存在明显差距，其中居民服务消费是主要发力方向。2024年 我国居民人均服务性消费支出比重为46.1%，远低于美国的68.5%和韩国的59.9%。 每经记者｜王砚丹 每经编辑｜叶峰 2026年作为"十五五"规划开局之年，承载着承前启后、谋篇布局的重要使命。当前全球经济形势复杂多 变，地缘冲突频发、贸易保护主义抬头，中国经济如何在风高浪急的外部环境中突围？未来经济增长动 力何在？宏观政策将如何发力？大类资产配置又有哪些机遇？ 近日，国海证券首席经济学家夏磊对2026年宏观经济进行了展望。 ...

1)PCIe协议与交换机是传统的计算机扩展总线标准，随技术迭代速率提升，但CPU、GPU等各设备间通 信速度仍存瓶颈，因此CXL协议应运而生。此外，众多厂商亦使用各自互联协议，其中NVLink处于领 先地位。 2)NVLink实现了Scale-Up中GPU与GPU间高速互联;NVSwitch则是多GPU互联推理的硬件支持，其延迟 低、通道数多、带宽高、功耗大;NVLink C2C则实现了Scale- Up中实现CPU与CPU、CPU与GPU间的高 速互联，在速率上第五代NVLink单通道的带宽为200Gbps，而PCIe Gen5为32Gbps。 3)华为灵衢(UB)提供百ns同步内存语义访问时延、2-5us异步内存语义访问时延，提供组件间TB/s级带 宽，UBProcessing Unit是支持UB协议栈的处理单元，其内嵌UBSwitch，实现多级UBSwitch扩展组网， 并支持通过UBoE与以太Switch融合组网。 4)UAlink利用以太网基础设施实现Scale-Up，UALink1.0规范支持每通道最高200GT/s的数据传输速率， 每四条物理通道组合构成一个UALink基本单元组，在发送(TX) ...

文章核心观点 - 随着AI芯片功耗提升和ASIC芯片规模化部署，数据中心液冷渗透率正加速上行，市场空间广阔，大陆液冷厂商有望凭借技术合作与行业共识迎来订单加速落地和业绩成长 [1][2][3] AI服务器液冷渗透率与技术趋势 - 芯片功耗突破风冷上限，英伟达VR300达3600W，AMD MI355达1400W，谷歌TPU v7约980W，TDP逼近或超过1000W，液冷成为刚需 [1] - 液冷渗透率快速提升，TrendForce预计2026年AI数据中心液冷渗透率达40%，较2024年的14%大幅增长 [1] - 技术持续升级，当前以冷板式液冷为主流，英伟达未来或推动Rubin Ultra架构向微通道技术演进 [1] ASIC芯片与液冷市场规模 - 非GPU散热需求崛起，2026年数据中心ASIC芯片出货量有望超800万颗，2027年有望突破1000万颗，未来或将与同期GPU出货量相近 [2] - 2026年数据中心液冷整体市场规模有望达165亿美元（约1162亿元人民币），2025-2026年CAGR约59% [2] - 以单颗AI芯片1376美元计算，2026年英伟达GPU液冷市场有望达119亿美元，ASIC液冷市场有望达46亿美元 [2] 大陆液冷厂商发展机遇 - 作为行业风向标，奇鋐科技营收已连续10个月创新高，同比增速逐月提高，公司预计2026年业绩将更胜2025年，整体毛利有望上行 [3] - 双鸿科技乐观预估2026年营收同比将超50%，且认为液冷产品至少还有2～3年成长性 [3] - 大陆已有企业成为头部芯片厂商合作伙伴，且超节点成为AI基础设施建设共识，叠加行业渗透率上行，大陆液冷厂商有望迎来订单落地加速、营收规模扩张及盈利能力提升 [1][3]