AI数据中心装机容量增长 - 2024年全球AI智算中心装机容量为7GW 预计至2028年有望进一步增长 [1][2] 数据中心液冷推动因素 - 高散热：芯片功率密度提升导致风冷无法满足散热需求 增加功率成为重要选择 [2] - 高耗电：冷却系统约占数据中心总能耗的40% 制冷耗电是影响PUE值的关键 [2] 冷板式液冷技术方案 - 分为单相和相变两类：单相冷板式冷却介质主要为去离子水 相变冷板式主要以氟化物为主 [1][3] - 传统单相冷板式仅覆盖CPU/GPU等高功耗芯片 相变式液冷技术传热速率更快 [3] - 重点推荐企业：昊华科技 巨化股份 三美股份 [3] 浸没式液冷技术方案 - 冷却液分为合成油和氟化液两大类 [1][4] - 合成油包括碳氢合成油和有机硅油：碳氢合成油中α烯烃(PAO)具良好低温性能 硅油耐高温且绝缘性良好 [4] - 氟化液因化学稳定性高/介电常数低/流动性好成为理想冷媒 包括全氟烃/全氟烯烃/全氟胺/全氟聚醚等 [4] 合成油领域重点企业 - 碳氢合成油重点推荐：卫星化学 [4] - 有机硅油重点推荐：皇马科技(有机硅油改性聚醚生产商) 建议关注：润禾材料 [4] 氟化液领域重点企业 - 重点推荐：新宙邦 巨化股份 华谊集团 永和股份 [4] - 建议关注：八亿时空 及未上市公司浙江诺亚/天津长芦 [4] 散热组件领域 - 重点推荐：德邦科技 [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现归母净利润14亿元 同比增长10.72% [1] - 扣非归母净利润13.87亿元 同比增长8.83% [1] - 第二季度归母净利润8.51亿元 同比增长31.24% 环比增长54.97% [1] 产品表现与市场反馈 - 《时光大爆炸》2025年1月APP首发获iOS免费榜第一 小程序版跻身微信小游戏畅销榜第4名 [1] - 《英雄没有闪》APP版本上线后进入iOS畅销榜前五 小程序版登顶微信小游戏畅销榜 [1] - 自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》2025年7月公测 上线前获超千万玩家预约 上线后登顶iOS免费榜 [1] 研发战略与业务布局 - 公司持续拓展自研能力边界 积极布局多元品类 [1] - 通过投资赋能和业务支持 与多家优质研发商深度绑定 形成丰富的外部研发储备 [1] 估值与投资前景 - 当前估值水平尚未充分反映业绩修复动能及长期成长潜力 存在估值重估空间 [1] - 多元品类产品矩阵储备将逐步转化为新品游戏上线 持续为业绩提供增量 [1] - 首次覆盖给予买入评级 [1]

核心观点 - 国海证券作为广西唯一法人券商 通过文化融合 数字赋能和产业深耕三大战略 全面践行普惠金融 服务区域实体经济 具体举措包括将民族文化融入投教 数字化提升服务效能 以及聚焦特色产业链风险管理 [1][2][3][4][5][6][7] 战略规划 - 公司出台《国海证券服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章工作方案（2024—2026年）》 明确任务目标 重点举措和责任部门 [1] - 实施"链长制"服务中小企业 每链由业务高管担任链长 带领跨部门专班贯通全业务线 形成"1链1长1方案N工具"服务闭环 [7] 文化融合与投资者教育 - 在广西14个地级市及19个县布局48家分支机构 构建全域服务网络 [3] - 通过节庆 文创 校园 社区四维触点构建投教网络 将民俗活动转化为投教场景 例如在百色阳圩山歌民俗文化活动推出壮语投教视频和多语种防非顺口溜 [3] - 以《24节气八桂风物图鉴》为主线 制作壮乡特色文创产品作为投教载体 [3] 财富管理转型与数字赋能 - 聚焦213万区内客户的个性化金融需求 建立多资产多策略产品体系 创设自主品牌"国海甄选基金池" [4] - 2016年引入客户净推荐值（NPS）体系 近三年NPS回访覆盖136.41万人次 [4] - 2024年迭代优化金探号APP功能160余项 通过智能算法分析用户画像 智能投顾体系使投顾人均服务半径扩大40% [4][5] - 2022年推出行业首个女性财富管理服务解决方案"她财富" 三年内汇聚57万粉丝 [5] 产业服务与风险管理 - 子公司国海良时期货构建"期现联动 产融协同"服务体系 开展仓单服务 基差贸易和场外衍生品业务 [6] - 2024年服务34家本土企业实现铝 锰硅 白糖等品类风险管理 成交金额约190亿元 [6] - 针对广西铝业集团和广西广投产业链服务集团定制套保方案 成交金额超137亿元 [6] - 采用"产业链金融+专业风控"模式管理中小微企业业务风险 有机整合产业赋能与业务风控 [7]

文章核心观点 - 国海证券作为广西唯一法人券商 通过文化融合 数字赋能和产业深耕三大战略 全面践行普惠金融 服务区域实体经济 具体举措包括将民族特色融入投教 数字化提升服务效能 以及聚焦糖业 铝业等特色产业链风险管理 [2][3][4][6] 文化融合战略 - 在广西14个地级市及19个县布局48家分支机构 构建全域服务网络 [3] - 通过节庆 文创 校园 社区四维触点构建投教网络 例如在百色阳圩山歌民俗文化活动推出壮语投教视频和多语种防非顺口溜 [3] - 以《24节气八桂风物图鉴》为主线 开发具有壮乡特色的抱枕 背包 雨伞等文创产品作为投教载体 [3] 数字赋能战略 - 聚焦213万区内客户的个性化需求 建立多资产多策略产品体系 创设自主品牌"国海甄选基金池" [4][5] - 2016年引入客户净推荐值（NPS）体系 近三年NPS回访覆盖136.41万人次 [5] - 2024年迭代优化金探号APP功能160余项 通过智能算法分析用户画像 智能投顾体系让人均服务半径扩大40% [5] - 2022年推出行业首个女性财富管理解决方案"她财富" 三年内汇聚57万粉丝 [5] 产业深耕战略 - 子公司国海良时期货构建"期现联动 产融协同"服务体系 开展仓单服务 基差贸易和场外衍生品业务 [6] - 2024年服务34家本土企业实现铝 锰硅 白糖等品类风险管理 成交金额约190亿元 [6] - 针对广西铝业集团 广西广投产业链服务集团等龙头企业"一企一策"定制套保方案 成交金额超137亿元 [6] - 实施"链长制"服务中小企业 每链由业务高管担任链长 贯通研究 投行 投资 期货 财富管理全业务线 [7] - 采用"产业链金融+专业风控"模式管理风险 将产业赋能和业务风控有机整合 [7]

公司战略规划 - 公司出台《服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章工作方案（2024—2026年）》明确任务目标、重点举措和责任部门 [1] - 公司聚焦财富管理转型 通过投资者教育、数字化服务能力提升、"她财富"女性金融服务体系打造及中小民营企业发展支持等措施践行普惠金融 [1] 文化融合与投资者教育 - 公司在广西14个地级市及19个县布局48家分支机构构建全域服务网络 [2] - 公司通过节庆、文创、校园、社区四维触点构建投教网络 将民族特色融入投资者教育工作 [2] - 公司在民俗活动中推出壮语投教视频、多语种防非顺口溜及壮剧改编防非内容 用乡音乡情打破金融认知壁垒 [2] - 公司以《24节气八桂风物图鉴》为主线 将有壮乡特色的文创产品作为投教载体融入百姓日常生活 [2] 财富管理转型与数字化服务 - 公司聚焦213万区内客户的个性化金融需求 建立多资产多策略产品体系并创设"国海甄选基金池" [3] - 公司2016年引入客户净推荐值（NPS）体系 近三年NPS回访覆盖136.41万人次 [3] - 2024年迭代优化金探号APP功能160余项 通过智能算法分析用户画像实现需求预判 [3] - 公司打造智能投顾平台构建AI投顾服务矩阵 使投顾人均服务半径扩大40% [3] 特定客群服务 - 2022年推出行业首个女性财富管理服务解决方案"她财富" 通过数字化内容传播和精准服务汇聚57万粉丝 [4] 产业服务与风险管理 - 公司子公司构建"期现联动、产融协同"特色服务体系 开展仓单服务、基差贸易、场外衍生品等业务 [5] - 2024年服务34家本土企业实现铝、锰硅、白糖等品类风险管理 成交金额约190亿元 [6] - 公司深度链接龙头企业 为广西铝业集团、广西广投产业链服务集团定制套保方案 成交金额超137亿元 [6] - 公司实施"链长制"服务中小微企业 每链由业务高管带领跨部门专班贯通全业务线形成服务闭环 [6] - 公司采用"产业链金融+专业风控"模式管理风险 有机整合产业赋能和业务风控 [6]

市场整体表现 - 沪指午盘上涨1.12% 深成指上涨2.63% 创业板指上涨4.31% [1] - 两市超3300只个股上涨 合计成交额达1.48万亿元 [1] 行业板块表现 - CPO概念板块大涨7.1% 超10只个股涨停或涨超10% 包括海光信息、中际旭创、新易盛 [3] - 算力硬件股集体大涨 工业富联实现2连板 [3] - 芯片股爆发 赛微微电20cm涨停 [3] - 大金融板块活跃 国海证券涨停 [3] - 贵金属概念股重挫2.48% 西部黄金大跌6.48% 招金黄金、恒邦股份跌幅均超3% [3] - 珠宝首饰、采掘行业、油气、旅游等板块跌幅居前 [3] 重要市场动态 - 国内多家品牌金饰价格接近1080元/克 [3] - 国家将推出面向适龄女生HPV疫苗接种服务 [3] - 国家卫健委宣布2024年我国人均预期寿命达79岁 建成世界规模最大疾病预防控制体系 [3]

板块整体表现 - 参股基金板块当日下跌1.03% 跑输大盘 上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.13% [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 苏州高新涨幅最高达3.74% 收盘价5.82元 成交额2.28亿元 [1] - 中集集团上涨1.64% 收盘价8.07元 成交额3.85亿元 [1] - 烽火通信上涨1.10% 收盘价25.68元 成交额7.38亿元 [1] 领跌个股表现 - 国海证券领跌板块 跌幅2.65% 收盘价4.78元 成交额20.28亿元 [2] - 交通银行下跌1.24% 收盘价7.18元 成交额9.37亿元 [2] - 国元证券下跌1.20% 收盘价9.08元 成交额2.45亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出66.65亿元 [2] - 游资资金净流入27.66亿元 [2] - 散户资金净流入39.0亿元 [2] 个股资金流向 - 中集集团主力净流入4086.47万元 占比8.36% [3] - 苏州高新主力净流入3091.28万元 占比11.37% [3] - 东北证券主力净流入663.85万元 占比3.97% [3] - 财通证券主力净流出710.25万元 游资净流入1699.67万元 [3]

市场表现 - 证券板块整体下跌1.41% 其中国海证券领跌跌幅达2.65% [1] - 上证指数上涨0.22%至3883.69点 深证成指上涨0.13%至12996.38点 [1] - 太平洋证券成交量达526.95万手为板块最高 成交额26.00亿元 [2] 个股涨跌 - 中银证券涨幅3.09%居首 收盘价15.68元 成交额15.93亿元 [1] - 西部证券上涨0.68% 湘财股份上涨0.35% 国盛金控上涨0.21% [1] - 跌幅前列包括国海证券(-2.65%) 太平洋(-1.80%) 首创证券(-1.33%) [2] 资金流向 - 证券板块主力资金净流出68.05亿元 游资净流入25.54亿元 散户净流入42.51亿元 [2] - 中银证券主力净流入8648.59万元 占比4.49% 居资金流入首位 [3] - 财达证券主力净流出1539.93万元 占比-7.62% 为流出比例最高个股 [3] 成交活跃度 - 太平洋证券成交526.95万手 天风证券成交261.63万手 国海证券成交420.58万手 [2] - 中信证券成交额24.55亿元 太平洋成交额26.00亿元 中银证券成交额15.93亿元 [1][2] - 中原证券成交95.60万手 第一创业成交73.12万手 西部证券成交74.42万手 [1]

财务表现 - 上半年归母净利润0.72亿元 同比增长85.60% [1] - 第二季度归母净利润0.45亿元 同比增长71.72% [1] 业务发展 - 自有品牌收入实现高速增长 [1] - 品牌管理业务保持稳步增长 [1] - 公司作为代运营龙头已验证自有品牌孵化能力 [1] 营销策略 - 通过明星种草方式精准触达目标群体 [1] 渠道建设 - 线上天猫/抖音/小红书/京东等多平台保持高速增长 [1] - 618期间全渠道GMV同比增长160%以上 [1] - 抖音平台2025年6月衣物除菌剂/洗衣液/内衣皂洗涤剂热卖品牌榜单TOP10 [1] - 线下深化与山姆的战略合作 [1] - 同步入驻永辉Bravo等优质渠道 [1]

财务表现 - 上半年归属于上市公司股东净利润0.44亿元 同比减少59.99% [1] - 2025年第二季度毛利润环比增长 [1] - 资产减值损失导致净利润阶段承压 [1] 经营状况 - 上半年销售规模同比增长 [1] - 台升公司新增项目转固部分拖累公司业绩 [1] - 新增产能逐步投放 未来增长动能强劲 [1] 行业地位 - 公司是国内橡胶输送带的龙头企业 [1] - 经过三十多年发展已成为具有良好管理系统、强大技术团队、丰富平台资源的高强力橡胶输送带企业 在输送带行业形成较大影响力 [1] 行业前景 - 橡胶输送带行业是橡胶工业的重要组成部分 [1] - 产品以经济有效方式解决现代工业散货物料搬运过程中能源、交通、环境、空间、作业效率以及安全生产等问题 [1] - 应用领域广阔 市场空间大 [1]