市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.37% 恒生科技指数上涨2.53% [1] - 科网股全线走强 中芯国际股价上涨近6%并再度刷新历史高点 [1] - 家电股涨势强劲 医药股逆势下跌 [1] 科网行业 - 阿里巴巴股价上涨9% 创阶段新高 [1] - 阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作 [1] 家电行业 - 海信家电股价大涨14% [1] - 海信家电与陶氏挂牌联合实验室 [1] 医药行业 - 映恩生物股价下跌近9% [1]

市场整体表现 - 恒生指数收盘上涨1.37% [1] 科技行业 - 科技股涨幅居前 [1] - 万国数据上涨约7% [1] - 快手上涨约4% [1] 半导体行业 - 半导体股上涨 [1] - 中芯国际上涨约6% [1] - 华虹半导体上涨约4% [1]

市场表现 - A股三大股指2025年9月24日低开高走 沪指涨0.83% 深证成指涨1.80% 创业板指涨2.28% [1] - 半导体板块全线大涨 涵盖半导体设备、半导体硅片、半导体材料、中芯国际产业链、光刻机等概念板块 [1] - 中证A500指数强势上涨1.39% A500ETF龙头(563800)收涨1.22% [3] - 成分股长川科技连续两日20cm涨停 华海清科上涨13.16% 南大光电上涨12.50% TCL中环和东方明珠跟涨 [3] - 前十大权重股合计占比19.11% 宁德时代上涨3.20% 美的集团和东方财富跟涨 [3] 半导体产业动态 - 第25届中国国际工业博览会发布首批上海市中试平台示范名单 包括光刻胶及原材料中试平台 [1] - 光刻机技术突破将带动上游材料、精密机械等配套产业升级 加速光刻胶和光学部件等材料的国产化进程 [1] - 高盛将中芯国际H股12个月目标价从73.1港元上调至83.5港元 [2] - 中国AI芯片长期需求增长前景更加明朗 使中芯国际等领先国内代工厂受益 [2] 人工智能技术进展 - 阿里巴巴推出Qwen3-Max模型 为该公司迄今为止规模最大和能力最强的模型 [2] - Qwen3-Max-Instruct预览版在LMArena文本排行榜上位列第三 超越GPT-5-Chat [2] - 阿里巴巴集团CEO宣布资本开支将在3800亿元基础上增加更多投入 [2] - 阿里云全球数据中心能耗规模到2032年将提升10倍 [2] 市场结构与行业权重 - 中证A500指数前三大行业权重为半导体(7.49%)、电池(4.95%)、白酒(4.82%) [3] - 指数覆盖沪深两市多个细分行业龙头企业 行业分布较为均衡 成为量化策略重点布局方向 [3] 市场行情分析 - A股市场自去年"9·24"行情启动以来 市值规模、交投活跃度、投资者信心均明显回暖 两融余额水涨船高 [3] - 市场在政策组合拳推动下迎来强势反弹 开启新一轮上涨周期 [3] - 行情由系统性政策发力、盈利基本面修复和中长期资金入市等多重因素共同作用 [3] - 近期市场虽暂陷整理 但整体风险偏好未实质下降 中期牛市行情仍在酝酿中 [4] - 中国企业开始在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖产品力 [4] - "反内卷"工作推进逐步验证盈利改善预期 扩内需持续发力 消费政策向服务消费倾斜 [4]

行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 存力和算力是AI时代的双生引擎，预计全球半导体龙头Q3营收环比+8% [1][2] - 25Q2全球前60大半导体企业营收环比+9%，净利润环比+11%，预计25Q3营收环比+8%，净利润环比+25% [2][15] - AI大算力浪潮催生新动能，芯片国产替代坚定推进，重点关注AI产业链相关公司及"龙头低估"&"困境反转"企业 [5][11] 全球半导体龙头企业表现 - 25Q2费城半导体指数增长29%，截至9月19日Wind美股半导体PE约49.83倍，处于近25年历史高位区间（历史分位数90%） [2][16][17] - 25Q2细分板块营收：存储环比+25%、晶圆制造环比+17%、封测环比+9%、模拟环比+8%、材料环比+7%、设备环比+4%、MPU环比+3%，射频环比-2% [2][20] - 25Q2细分板块净利润：封测环比+120%、晶圆制造环比+16%、MPU环比+15%、设备环比+10%、存储环比+10%，材料环比-39%、射频环比-30%、模拟环比-29% [2][20] - 25Q2细分板块毛利率：MPU环比+4.5pct、模拟环比+3.4pct、晶圆制造环比+0.4pct、封测环比+0.4pct、设备环比+0.3pct，存储环比-1.4pct、射频环比-0.6pct、材料环比-0.6pct [2][23] - 25Q2全球前60大半导体企业库存天数约128天，环比+2天，其中存储库存天数环比-38天，材料环比-7天，代工环比-2天，MPU环比+16天，射频环比+3天，模拟环比+4天 [2][26][27] 上游制造板块 晶圆制造 - 25Q2全球晶圆制造板块营收341.87亿美元，同比+40%，环比+16%，主要受益于HPC需求强劲 [2][30][31][38] - 25Q2台积电营收300.7亿美元，同比+44%，环比+18%；中芯国际营收22.09亿美元，同比+16%，环比-2% [6][31][38] - 25Q2全球晶圆制造板块毛利率54.5%，同比+5.7pct，环比+0.4pct；台积电毛利率58.6%，环比-0.2pct；中芯国际毛利率20.4%，环比-2.1pct [6][40][43] - 预计25Q3全球晶圆制造板块营收环比+6%，台积电指引Q3营收中值324亿美元（环比+7%），中芯国际指引Q3营收中值23.42亿美元（环比+6%） [6][45][46] 半导体设备 - 25Q2全球半导体设备板块营收306.41亿美元，同比+22%，环比+4%，主要受益于中国台湾销售额增长 [2][48] - 25Q2中国台湾设备收入59.55亿美元，占比29%，环比+23%；中国大陆设备收入62.14亿美元，占比31%，环比+10% [6][53][55] - 25Q2逻辑设备收入环比+9%，存储设备收入环比-16% [6][56][58] - 预计25Q3全球半导体设备板块营收环比-1%，主要因应用材料指引环比下降8% [2][60][62] - SEMI预计2025年全球半导体制造设备销售额1077亿美元，同比+6%，其中NAND设备同比+46%，DRAM设备同比+10% [6][64][65] 半导体硅片 - 25Q2全球半导体硅片板块营收12.32亿美元，同比+7%，环比+7%，出货量环比+15% [6][67][68] - 25Q2 300mm晶圆出货量创18年来单季度新高，200mm及以下晶圆出货量仍处于低位 [6][71] - 预计25Q3全球硅片板块营收环比基本持平，AI尖端产品需求强劲，其他领域库存消化尚需时日 [2][79][80] 封测 - 25Q2全球封测板块营收82.74亿美元，同比+9%，环比+9%；净利润环比+120% [6][83][84] - 预计25Q3全球封测板块营收环比+14%，先进封装供不应求 [2][83][84] 半导体设计板块 存储 - 25Q2全球存储板块营收262.2亿美元，同比+33%，环比+25%；DRAM及NAND量价齐升 [6][88] - 25Q2美光营收93.01亿美元，环比+15%；SK海力士营收158.95亿美元，环比+31% [6][88][89] - 预计25Q3全球存储板块营收环比+11%；预计2025年全球存储芯片市场规模1848亿美元，同比+12% [4][6][42] MPU - 25Q2全球MPU板块营收环比+3%，净利润环比+15% [2][20] - 海外大厂Token调用量从2024年4月的9.7万亿增长至2025年4月的480万亿；预计2025年AI服务器出货量同比+24% [4][46] - 预计25Q3全球MPU板块营收环比+15%，NV GB300产量将提升 [4] 射频 - 25Q2全球射频板块营收环比-2%，预计25Q3环比+14%，iPhone 17系列销量或高于16同期 [4] 模拟 - 25Q2全球模拟板块营收环比+8%，毛利率环比+3.4pct，主要受益于工业领域广泛复苏 [2][20][24] - 预计25Q3全球模拟板块营收环比+6% [4][55] 投资建议 - 重点关注国产AI服务器产业链（南亚新材）、国产AI存力产业链（江波龙、澜起科技、联瑞新材）、端侧AI苹果链（立讯精密、长电科技）、智能手机温和复苏链（卓胜微、豪威集团） [5][10][11]

半导体设备与材料国产化 - 掩模版直写光刻机实现先进封装与半导体掩模版领域国产替代，最小线宽线距解析能力达2.5μm，满足3μm产品量产需求 [2] - 向日葵拟收购兮璞材料100%股权，后者主营半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体、金属基前驱体等产品，应用于半导体制造扩散、蚀刻、薄膜沉积等环节 [2][6] - 江丰电子为国内高纯溅射靶材行业龙头，是台积电、中芯国际、海力士、联华电子等主要供应商 [2] - 彤程新材子公司北京科华的KrF光刻胶获多家晶圆厂加速验证导入 [2] - 华懋科技光刻胶基材业务处于客户接洽阶段，已有少量试订单 [3] - 张江高科全资子公司持有国产光刻机龙头上海微电子10.78%股份 [3] - 和远气体高纯氨进入试生产阶段即将销售，布局电子特气及硅基功能性材料 [2] 存储芯片与封测 - 深科技为国内高端存储芯片（DRAM、NAND FLASH）封装测试领域龙头之一，长鑫存储为主要客户 [2] - 朗迪集团间接持有长鑫科技集团约0.066%股份 [2] - 海外大行称存储行业迎来超级周期，美光上调业绩指引 [3] - 诚邦股份拟定增1.29亿元加码半导体存储业务 [3] 半导体测试与设备 - 长川科技为半导体测试设备龙头，存储测试机放量，预计前三季度净利润8.27亿元-8.77亿元，同比增长131.39%-145.38% [2][7] - 北方华创为国产半导体设备龙头 [2] 显示与画质芯片 - 海信视像为国内最早研发芯片的彩电企业，量产五代显示画质处理芯片，包括首颗全自研8K AI画质芯片及显示驱动芯片 [2] 湿电子化学品与材料 - 格林达为国内湿电子化学品主要生产商，产品包括显影液、蚀刻液、稀释液等，核心产品TMAH显影液系LCD、OLED面板生产关键材料 [3] - 百合花高性能颜料应用于半导体领域液晶面板光刻胶，并实现吨级销售 [2] - 六福中子主营湿电子化学品，包括电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水等 [2] 机器人产业链 - 工信部规划"十五五"时期开辟人形机器人新赛道，创建未来产业先导区 [3] - 代表线路拟收购安徽三竹智能科技，后者生产工业自动化、机器人、新能源等领域连接器 [3] - 鸣志电器为全球运动控制领域制造商，混合式步进电机市占率全球前三，深度布局移动机器人行业 [4] - 泰坦股份全资子公司更名为浙江泰坦机器人，经营范围变更至智能机器人研发与制造 [4] - 中重科技智能产线包含智能打包机器人、标识机器人、拆垛机器人等 [4] - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份并完成过户 [3][8] 电池技术 - 百合花COFS材料可用于固态电池，并申请相关专利，同时开发钠离子电池正极材料普鲁士蓝(白) [2] - 中国宝安子公司贝特瑞新建1.5万吨硅基负极产能 [4] - 国轩高科已布局半固态项目，子公司江苏三合具备量产能力 [4] - 道明光学铝塑膜可用于固态电池 [4] 光伏与逆变器 - 通润装备开发110kW光伏并网逆变器，应用于工商业屋顶项目，并收购正泰电源（主营光伏逆变器、储能变换器） [5] - TCL中环为全球最大光伏单晶硅片出货商及叠瓦组件生产商 [5] - 福莱恩特拟收购POE、EVA太阳能电池封装胶膜业务资产 [6] 算力与数据中心 - 英伟达将向OpenAI投资1000亿美元 [5][8] - 中电鑫龙云计算、云存储产品与华为等国产芯片及操作系统厂商互认证，控股子公司中标6.71亿元苏州市人工智能算力中心项目 [5] - 杭钢股份与阿里云合作投资158亿元建设浙江云计算数据中心 [5] - 高澜股份研发浸没式液冷产品应用于数据中心散热 [6] - 宏盛股份冷却分配单元CDU及列间空调批量应用于数据中心液冷系统 [6] 医药与化学品 - 向日葵拟收购贝得药业剩余40%股权，后者主营抗感染类、心血管类、消化系统类药物研发制造 [2][6] - 甘李药业为国内胰岛素行业龙头之一，胰岛素集采申报价高于首次中标价 [5] - 信立泰产品替格瑞洛片拟中选全国药品集采，定增申请获证监会通过 [5] 能源与油气 - 准油股份主营油气藏研究、油气井测试及井下作业业务 [6] - 山东墨龙产品包括石油钻采机械装备、油气输送装备等，中海油为其主要客户 [6] 其他行业动态 - 养元饮品通过泉泓投资对长江存储增资16亿元，持股0.99% [2] - 博纳影业为电影全产业链布局企业，电影《731》刷新两项中国影史纪录 [7] - 蓝丰生化为国内主要光气原料农药生产企业及甲基硫菌灵生产商 [8] - 协鑫能科与蚂蚁数科共建能源AI服务平台，与沙电投资合作新型电力系统领域 [8]

市场整体表现 - 市场低开高走 创业板指盘中创3年多新高 科创50指数一度涨近5% [1] - 全市场超4400只个股上涨 下跌家数不足900家 [1] - 沪指涨0.83% 深成指涨1.80% 创业板指涨2.28% [1] - 沪深两市成交额合计2.33万亿元 较上一交易日缩量约1675.98亿元 [4] - 沪市成交额1.02万亿元 深市成交额1.31万亿元 [4] 芯片产业链表现 - 芯片产业链延续强势 板块内20余股涨停 [1] - 华软科技4连板 向日葵3连板 张江高科2连板创新高 [1] - 中芯国际成交额195亿元 位列市场第二 [4] - 寒武纪-U上涨1.75%至1374.00元 [5] 机器人概念股表现 - 机器人概念股爆发 豪能股份 中创智领等10余股涨停 [2] - 联美控股3连板 迎丰股份2连板 [2] 阿里云概念股表现 - 阿里云概念股表现活跃 杭钢股份涨停 [3] 旅游板块表现 - 旅游板块表现疲软 云南旅游跌停 [4] 个股成交表现 - 立讯精密成交额299亿元居首 上涨6.85%至70.20元 [4][5] - 阳光电源成交额180亿元 上涨7.43%至154.20元 [4][5] - 中际旭创成交额166亿元 下跌2.48%至423.50元 [4][5] - 新易盛成交额154.46亿元 上涨0.46%至354.64元 [4][5] - 宁德时代上涨3.20%至379.93元 成交额140亿元 [5] - 工业富联下跌3.16%至68.63元 [5]

市场表现 - 2025年9月24日早盘A股三大指数低开高走 创业板指和深证成指均涨超1% 半导体板块强势领涨 [1] - 半导体个股长川科技和神工股份涨停 澜起科技和中微公司涨超10% 安集科技 华海诚科 杰华特 中科飞测 盛美上海等跟涨 [1] - 半导体ETF南方(159325)早盘收涨6.47% 冲击3连涨 科创芯片ETF南方(588890)午前涨超6.2% 科创材料ETF(588160)涨近4% 成交额走阔且交投活跃 [1] - 截至9月23日 科创芯片ETF南方(588890)近5个交易日净流入1.58亿元 科创材料ETF(588160)跟踪的上证科创板新材料指数近1年累计涨幅达101.36% [1] 行业动态与驱动因素 - 台积电计划对3纳米和2纳米制程工艺节点涨价 其中2纳米制程价格相比3纳米或至少上涨50% [1] - 3月以来存储整体价格上扬明显 第二季度经营业绩环比改善 部分原厂宣布涨价叠加传统旺季备货动能 行业景气度有望延续 [1] - 2025年二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24%至340亿美元 海外市场由AI相关投资主导且同比增长40% 测试机等后道设备增速显著 [2] - 深度学习算法优化和模型成熟推动推理型智能体AI对计算需求数量级提升 云厂商如阿里巴巴逐步加大资本开支 [2] 公司业绩与预测 - 长川科技发布A股半导体领域首个2025年前三季度业绩预告 预计归属于上市公司股东的净利润为8.27亿元-8.77亿元 比上年同期增长131.39%至145.38% 或创单季度业绩新高 [2] 指数与产品结构 - 科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数 选取半导体材料 设备 设计 制造 封装和测试相关科创板公司 前十大权重股包括寒武纪 海光信息 中芯国际 澜起科技 中微公司等 [3] - 半导体ETF南方(159325)紧密跟踪中证半导体行业精选指数 选取50只规模较大 盈利能力较好 研发投入较高且具成长潜力的半导体公司 前十大权重股包括寒武纪 中芯国际 海光信息 北方华创 澜起科技等 [3] - 科创材料ETF(588160)紧密跟踪上证科创板新材料指数 选取50只市值较大的先进钢铁 有色金属 化工 无机非金属等新材料领域科创板公司 前十大权重股包括沪硅产业 西部超导 安集科技 凯赛生物 天奈科技等 [4] - 相关产品包括科创芯片ETF南方(588890)及其场外联接(A类021607 C类021608) 半导体ETF南方(159325) 科创材料ETF(588160)及其场外联接(A类020685 C类020686) [5] 投资观点 - 华泰证券指出半导体设备下半年中国市场"东升西降"或加速 [2] - 华金证券看好国产算力芯片全产业链包括设计 制造 封测测试以及上游设备材料 建议关注国产芯片全产业链 [2]

台风期间市场交易安排 - 港交所在八号或以上烈风/暴风信号、黑色暴雨警告或极端情况警告生效期间维持正常交易 包括证券及衍生产品市场和沪深港通 [9] - 深交所继续保持恶劣天气正常交易惯例 24日正常交易 [9] - 香港财政司司长表示"打风不停市"实施一周年以来运作大致畅顺 市场累积一定经验 [9] A股市场表现 - 24日A股早盘低开高走 截至收盘沪指涨0.63%至3845.91点 深成指涨1.11%至13265.01点 创业板指涨1.76%至3169.40点 科创50指数大涨4.94%至1476.79点 [2][4] - 沪深两市半日成交额1.41万亿元 较上个交易日缩量2885亿元 全市场超4000股上涨 [2][4] - 半导体板块集体爆发 芯片产业链十余股涨停 张江高科2连板续创新高 华软科技4连板 向日葵3连板 长川科技和盛美上海创历史新高 [2] - 地产股震荡走强 大龙地产4天3板 机器人概念股局部活跃 豪能股份涨停 [2] - 旅游股集体下挫 云南旅游触及跌停 [3] 港股市场表现 - 港股小幅低开后回升上扬 截至午盘恒生指数涨0.91%至9394.87点 恒生科技指数涨2.18%至6301.57点 恒生中国企业指数走强1.13%至26397.62点 [5][6] - 中芯国际上涨7.02% 阿里巴巴-W上涨6.40% 快手-W上涨5.20% [5] - 市场半日成交额为1509.21亿港元 南向资金净买入65.80亿港元 [6]

ETF表现 - 双创龙头ETF（588330）9月24日开盘下跌1.44%至0.892元 [1] - 该ETF自2021年6月29日成立以来累计回报率为-9.74% [1] - 近一个月回报率达到20.82% [1] 重仓股表现 - 宁德时代开盘上涨0.77% [1] - 中芯国际下跌1.27% [1] - 迈瑞医疗下跌0.39% [1] - 海光信息上涨0.52% [1] - 中际旭创大幅下跌4.21% [1] - 寒武纪下跌1.51% [1] - 新易盛下跌2.54% [1] - 汇川技术微涨0.02% [1] - 阳光电源下跌0.09% [1] - 澜起科技下跌1.04% [1] 产品基本信息 - 双创龙头ETF跟踪标的为中证科创创业50指数收益率 [1] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司 [1] - 基金经理为胡洁 [1]

股价表现 - 9月24日股价单日上涨5.03%至134.98元/股 成交额达137.30亿元 换手率5.17% 总市值10797.39亿元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年4月3日 于2020年7月16日上市 总部位于上海市浦东新区张江路18号[1] - 主营业务为0.35微米至14纳米技术节点的集成电路晶圆代工及配套服务 晶圆代工收入占比93.83%[1] 基金持仓动态 - 中信保诚鼎利混合A(165528)二季度增持415股 总持股3.76万股 占基金净值8.22% 位列第四大重仓股[2] - 该基金最新规模3196.61万元 今年以来收益63.2% 近一年收益109.93% 成立以来收益95.95%[2] - 9月24日单日浮盈约24.3万元[2] 基金经理信息 - 基金经理吴振华累计任职时间3年264天 管理资产总规模1.99亿元[3] - 任职期间最佳基金回报71.33% 最差基金回报-8.85%[3]