文章核心观点 - 杭州正从商业都市转型，通过构建机器人与具身智能产业生态，站在新一轮科技发展浪潮的潮头 [1] - 杭州以惊人速度成为全球机器人创新的“梦工厂”，产业如雨后春笋般蓬勃生长 [3] 全球化服务产业集聚 - 杭州在机器人产业各环节集聚了200余家相关企业，形成极具竞争力的产业集群 [4] - 滨江区形成全产业链具身智能生态，上游有士兰微、贝丰科技等，中游有宇树科技、海康机器人等，下游有中控技术、当虹科技等，覆盖芯片、整机制造、系统集成等环节 [4] - 滨江区具身智能机器人及其他智能终端产业集群重点企业超100家 [6] - 宇树科技人形机器人全球出货量领先，H1、G1人形机器人热销全球；云深处2024年中标新加坡电网项目；五八智能承担工信部工业仿真机器人链主任务 [6] - 核心零部件环节实力强大：强脑科技研制全球首款量产直觉控制智能仿生手；新剑传动在丝杠环节具技术优势；环动科技（双环传动子公司）减速器供货埃夫特机器人并筹备科创板IPO；海康机器人摄像头、禾赛科技激光雷达全国领先 [6] - 产业链协作效应显著，丝杠及视觉传感器领域优势较大，绝大部分整机企业为杭产杭用，减速器环节杭州企业使用占比约50% [7] - 产业集聚吸引企业落地：德国Neura Robotics中国总部落户杭州；软通动力成立杭州公司并发布天鹤C1机器人；千歌智慧规划年产智慧加油机器人5万套 [7] - 中国具身智能产业市场规模有望在2030年达到4000亿元，2035年突破万亿元，杭州凭借完善生态站于发展潮头 [7] 政策红利 - 杭州市政府出台《杭州市机器人产业发展行动计划》等政策，明确到2025年机器人产业规模突破500亿元 [9] - 2024年发布《杭州市人形机器人产业发展规划（2024-2029年）》，提供资金补贴、税收优惠并搭建产学研平台 [9] - 宇树科技、云深处等企业早期受益于高新技术企业孵化计划，获得研发资金和场地支持 [9] - 杭州形成《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，全国首次为机器人产业发展提供法律保障 [9] - 加快落实《杭州市促进人形机器人产业创新发展若干政策措施》，年度安排8000万元财政奖励资金，首批开放应用场景需求75个 [10] - 通过“西湖英才计划”等政策吸引海内外专家，宜居环境和创业氛围助力人才扎根 [12] 产业生态与创新应用 - 滨江区拥有机器人相关创新研发机构39个，其中国家级4个，省级26个 [13] - 区内企业主导或参与发布机器人领域国家标准101项，宇树科技主导立项《人形机器人技术要求 第2部分：环境感知》国家标准项目 [13] - 应用中试基地建设是产业生态亮点：云深处科技具身智能中试基地开工；杭州具身智能应用中试基地构建四大中心；滨江具身智能机器人小镇入选省级特色小镇创建对象 [15] - 杭州已发布35个机器人典型应用场景及20个培育攻关场景，涵盖工业制造、生活服务等五大领域 [15] - 双浦机器人测试训练场整合1500亩多样化环境，构成覆盖绝大多数任务挑战的试炼场 [15] 行业活动 - 第六届中国机器人行业年会将于12月18日-19日在杭州滨奥皇冠假日酒店举办，主题为“见证中国机器人领军企业力量，点亮具身智能时代变革新星” [16] - 年会汇聚政、产、学、研、投等领域顶尖专家，探讨人形机器人、具身智能等热点议题，设置展览展示和奖项评选环节 [16][17]

好的，我将以一名资深研究分析师的身份，为您总结这份计算机行业2026年度策略报告的关键要点。 核心观点 - 计算机行业在2025年呈现“年初蓄势、二月冲高、年中调整、九月突破”的四阶段特征，全年指数上涨19.1%，跑赢沪深300指数[18][19] - 行业估值（PS-TTM、PE-TTM）处于历史相对高位，反映市场对AI驱动下营收扩张潜力和远期盈利空间的乐观预期[3][20][22] - 2025年前三季度行业营收达9296.6亿元，同比增长9.2%；归母净利润达231.5亿元，同比增长37.4%，业绩显著反弹[26] - 2026年核心投资逻辑在于AI技术全域赋能，推动业绩周期与技术周期同步向上，重点关注AI在多场景的应用落地[1][2] AI应用领域 AI Coding - 全球AI代码工具市场预计从2024年的67亿美元增长至2030年的257亿美元，复合年增长率25.2%；中国市场预计从2023年的65亿元增长至2028年的330亿元，复合年增长率38.4%[3] - 技术从Copilot辅助模式向多智能体协同的Agent模式演进，实现从需求拆解到部署的全流程自主开发[35][40][41] - 海外产品如Cursor年度经常性收入已突破5亿美元，国内厂商如卓易信息通过SnapDevelop等产品积极布局，注册用户超2万[46][49][51][60][61] AI+办公 - 中国AI+办公软件市场规模2024年达308.64亿元，预计2028年增至1911.37亿元，复合增长率57.75%[3][70] - 市场高度集中，2025年3月Web端总访问量2.6亿次，月活跃用户7500万，头部产品如夸克访问量超8000万[3][72] - 金山办公WPS AI 3.0推出办公智能体，月活用户达2951万，个人年度付费用户达4179万，商业化领先[76][77][81][82] AI+金融IT - AI赋能从散户投教辅助向专业投研全流程延伸，同花顺问财2.0基于“快系统-慢系统”思维模型升级，服务超500万投资者[86] - 九方智投推出九方灵犀智能体，具备自主思维链决策推理等核心能力，覆盖股票诊断、大盘分析等场景[87][89][90] - 专业投研工具如iFinD嵌入大模型，支持宏观数据预测、行业资金面跟踪等自动化分析功能[91][93][95][96] 网络安全 - 全球网络安全IT总投资预计从2024年的2444亿美元增至2029年的4162亿美元，复合增长率11.2%；中国市场从2024年的112亿美元增至2029年的178亿美元，复合增长率9.7%[97] - AI技术推动从“传统防御”向“主动防御”转变，形成“学习-推理-增强”的自动化闭环，安全智能体市场预计到2028年达16亿美元，年复合增长率超230%[3][98][103][104][106] - 信创安全市场2023年规模约50亿元，预计2027年达160亿元，复合增长率35%；数据安全市场2024年规模达118.5亿元，增长率25.9%[106][107][109] 智能驾驶 - VLA架构将视觉信息转化为语言逻辑以指导车辆操作，推动从“弱专家系统”向“强专家系统”演变，目标实现L5级全域自动驾驶[3][4] - 智驾平权战略加速普及，高速NOA标配销量从2023年1-8月的36.3万辆升至2025年同期的265.0万辆，渗透率从8.7%跃升至35.7%[4] - 2026年关注高阶智驾商用与成本下探，L3级逐步落地，L2级功能向中低端车型下沉，高算力芯片与域控制器需求放量[16] 工业软件 - 下游行业资本开支有所收缩，如钢铁行业2025年前三季度同比增速企稳至0.8%，但政策驱动的更新改造需求有望带动行业景气度回暖[4][17] - AI技术推动向“全流程自主运行”转变，全自主运行工厂系统实现生产闭环，物理AI引擎实现复杂场景实时模拟[17] - 重点厂商如中控技术推出TPT、UCS等新一代高度集成化工控产品，逐步改造工业生产的技术范式[4][17]

私募调研概况 - 截至11月27日，2579家私募证券机构调研A股上市公司合计44702次，覆盖2184只个股[2] - 管理规模在0至10亿元的私募机构调研次数占比达54%[4] - 正圆投资调研最为积极，年内调研1002次[2] 重点调研行业 - 电子行业为私募调研最集中行业，被调研8732次，涉及281只个股[2] - 医药生物行业被调研6341次，涉及241只个股[2] - 机械设备行业被调研5437次，涉及270只个股[2] - 计算机、电力设备、汽车等行业被调研次数居前[1][2] - 电子行业领跑源于半导体国产替代加速及消费电子创新周期启动[4] - 医药生物行业因创新药审批加速和医疗消费复苏成为分散布局优选[4] - 电力设备行业受益于新能源装机量持续增长，产业链业绩兑现能力稳定[4] 重点调研个股 - 立讯精密被调研335次，澜起科技被调研323次，水晶光电被调研272次[2] - 联影医疗、华大智造、爱博医疗、迈瑞医疗等医药生物概念股被调研次数居前[2] - 百亿元级私募高频调研个股包括立讯精密、联影医疗、汇川技术、九号公司、中控技术等[4] - 盘京投资调研立讯精密、江波龙5次，调研新易盛、可孚医疗等个股4次[3] - 高毅资产年内调研中控技术6次，并关注立讯精密、九号公司、百济神州等[3] - 淡水泉年内7次调研汇川技术，持续关注海大集团、立讯精密、九号公司[3] 私募机构策略观点 - 淡水泉表示正收益主要来自科技、新消费、新能源等强势赛道[5] - 淡水泉10月优化电力设备板块结构，兑现部分涨幅较大持仓，增配受益于“反内卷”政策标的，适度减持医药、电子板块[5] - 相聚资本认为市场阶段性休整和风格再平衡为明年行情打下基础，但需警惕趋势性思维[5] - 玄元投资根据性价比优化组合中景气行业权重，做好阶段性风格切换预案[6] - 淡水泉展望后市认为板块效应可能减弱，个股效应增强，聚焦结构性增长潜力和盈利可见性领域，如AI科技创新、能源基建、半导体自主可控、消费新趋势等[6] - 星石投资认为市场进入业绩释放期，从估值驱动走向业绩驱动，关注人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气产业，以及交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善行业[6]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - AI基础设施（AI Infra）是AI工作负载的底层支撑系统，涵盖算力、存储、网络等五层架构，其核心目标是高效完成AI模型训练和推理 [3] - 生成式AI进入推理时代，AI Infra市场规模和渗透率显著提升，2025年预计成为中国AI Infra平台应用元年 [7] - 模型及应用管理层中，数据类基础设施软件将率先受益，海外厂商Snowflake、MongoDB的收入增速拐点已显现 [3][32] - AI基础设施厂商处于产业链“卖铲”位置，确定性高，具备高成长潜力 [3][51] AI Infra市场概况与架构 - 中国AI Infra平台市场规模2024年达34.5亿元，预计2025年跃升至67.3亿元，同比增长95.1% [7] - AI Infra包含三类核心软件：算力管理层（2024年市场份额64.6%）、模型管理层、应用管理层（占比持续提升） [11] - 一个完整的AI基础设施通常包含算力层、存储层、网络层、软件与中间件层、运维与管理层 [5] 算力管理层分析 - 国内AI Infra算力管理层软件参与者主要为云厂商（如阿里云、华为云、火山引擎）和MaaS初创公司 [12] - 算力调度环节至关重要，直接影响大模型厂商成本，1%的效率提升意义显著 [16] - 华为Flex:ai可实现异构算力调度，将单张GPU/NPU算力卡切分至10%粒度，算力资源平均利用率可提升30% [20][22][24] - 阿里巴巴Aegaeon通过token级动态调度，使10个模型所需GPU数量从1192个锐减至213个，资源节约率高达82% [26][28] 模型及应用管理层分析 - IDC预测2024年全球将涌现超过5亿个新应用，相当于过去40年间出现的应用数总和 [29] - 企业对私有化部署、数据整合需求迫切，数据类Infra软件先受益 [3][29] - MongoDB凭借原生支持结构化、半结构化与非结构化数据的统一存储能力，成为AI应用的理想平台，其AMP平台被视为未来增长点 [36] - Snowflake作为数据仓库推出AI数据平台，25%的已部署用例已整合AI功能，新客户中50%的签约受AI驱动 [38][43] 国内对标公司 - 达梦数据推出向量数据库，践行“智算多模”技术理念，实现图、关系、键值、文档、向量等数据模型的统一存储 [45] - 英方软件作为数据复制及灾备厂商，推出i2Stream实时数据流处理平台，满足AI大模型等领域对数据实时处理的需求 [48] 重点标的梳理 - 报告梳理了八大类重点标的，涵盖AIGC应用、数字经济领军、信创&数据、AIGC算力、数据要素、智联汽车、新型工业化、医疗信息化等领域 [52]

沪市公司增持回购概况 - 11月23日晚间沪市公司发布超20份利好公告，上周末已有超60家沪市公司集体释放积极信号 [1] - 一批龙头公司及股东持续买入，"硬科技"企业合同订单、研发利好不断 [1] 控股股东增持进展 - 三峡能源披露控股股东三峡集团以集中竞价方式增持公司870万股，占总股本比例约为0.03% [1] - 自增持计划披露以来三峡集团已累计增持1.86亿股，占总股本比例为0.65%，累计交易金额达7.96亿元 [1] - 9月初至今控股股东又增持近3.14亿元，持续买入力度不减 [1] 上市公司回购动态 - 中国石化完成本轮回购计划，实际回购A股8935万股，占公司总股本的0.07%，使用资金总额约为5亿元 [2] - 公司11月回购力度"加码"，11月份回购4053万股，占整个回购规模的45%，回购的股份将全部用于注销 [2] - 春秋航空计划开展规模3亿元至5亿元的回购，截至11月21日已累计回购7.18万股，使用资金总额近400万元 [2] - 红塔证券、嘉化能源等一批公司回购金额分别达到了1.2亿元、3亿元 [2] 科创板公司利好信息 - 截至11月23日当晚5时至少14家科创板公司发布了回购进展、合同订单类利好 [3] - 阿特斯累计回购3552万股，占公司总股本比例为0.96%，总交易金额约3.5亿元 [3] - 中控技术自10月启动回购以来已累计回购股份594万股，成交总金额近3亿元 [3] 经营与研发进展 - 晶科能源组件产品飞虎3正式量产下线，量产效率突破24.8%，功率可达670W，双面率最高可达90% [3] - 晶科能源及子公司与各大分销商现场累计签单达成15GW [3] - 山石网科ASIC安全专用芯片收到量产流片回片，全部功能及各项性能指标均达到设计要求 [4] - 搭载ASIC芯片的新一代安全产品已进入供货准备阶段，预计在2026年第一季度开始实现规模化销售 [4][5]

文章核心观点 - 杭州正通过深化“人工智能+”行动和打造“296X”产业集群，加速推动产业智能化转型，以培育新质生产力并驱动经济高质量发展 [3][6][14] - 以中控技术为代表的工业AI企业通过自主研发的通用平台（如TPT、UCS）打破国外技术垄断，显著提升工厂运营效率并降低成本，展示了人工智能在流程工业中的巨大应用潜力和市场空间 [7][8][9][10] - 杭州人工智能产业在“十四五”期间实现高速增长，核心产业营收达3179亿元（同比增长25.9%），并通过构建算力设施、开放平台和场景应用等系统化生态，抢占未来发展“智高点” [6][11][12][13] 人工智能产业发展态势 - 2024年前三季度杭州市人工智能核心产业营收规模3179亿元，同比增长25.9%，占全省比重64.3% [6] - 产业利润总额同比增长55.8%，工业总产值同比增长21.8%，龙头企业如士兰微、玳能科技、海康机器智能等增势显著 [6] - 政策层面密集出台专项规划，包括《杭州市加快建设人工智能创新高地实施方案（2025年版）》，并将人工智能产业集群列为万亿级集群重点培育 [11] 工业AI技术应用与成效 - 中控技术TPT平台基于时序大模型构建，通过自然语言交互降低技术门槛，实现模拟、控制、预测等核心工业场景应用 [7] - 在湖北兴瑞硅材料的落地案例中，TPT与UCS系统协同实现全自主运行（FAP），节约线缆与施工成本超4000万元，降低建设成本60%，效能提升67% [8] - TPT应用可实现单装置年效益提升1%-3%、能耗降低1%-3%、人力资源投入减少30%-50%，若全面推广至3.7万多家流程工业企业，有望创造万亿元增量利润 [10] 产业生态与基础设施支撑 - 杭州市拥有6家国家级人工智能公共算力开放创新平台，国家人工智能医疗应用中试基地已落地萧山 [11] - 算力设施加速建设，预计2025年底全市智算规模突破50EFLOPS；模型技术方面，通义千问、DeepSeek稳居全球第一阵营 [12] - 全市首批6家生态创新空间明确主攻方向，如西湖区“中国云谷AI+园区”已落地近百家AI企业，萧山区图灵小镇聚焦AI赋能智能制造和智慧医疗 [13] 未来发展规划 - 杭州将在“296X”集群中重点培育人工智能、视觉智能、具身智能机器人等产业集群，并布局智能计算、智能体等原生产业新赛道 [14] - 专家建议加快布局国家智算枢纽，强化学科交叉融合，设立AI场景应用专项基金，以构建政策、人才、资金协同的创新生态 [13]

市场表现与资金流向 - 中证机器人指数当周下跌3.43%，同期上证指数下跌3.9%，创业板指下跌6.15% [1] - 机器人指数ETF（560770）连续23日获得资金净流入，累计达8.13亿元，最新规模突破25.5亿元，年内份额增幅达182.62% [1] - 追踪中证机器人指数的9只被动ETF基金上周累计获资金净流入15.76亿元，截至11月21日累计获得资金净申购额超311亿元 [1] 指数与成分股构成 - 机器人指数ETF（560770）追踪中证机器人指数，覆盖机器人产业链上游零部件、中游本体制造和下游系统集成 [1] - 指数前十大成分股包括汇川技术、科大讯飞、大华股份、石头科技、中控技术、大族激光、双环传动、机器人、科沃斯、云天励飞 [1] 行业生产与出口数据 - 今年1—10月我国工业机器人产量达到60.27万台，同比增长28.8%，已超过2024年全年产量 [2] - 2024年中国工业机器人出口总额同比增长43.22%，达到11.3亿美元，市场份额跃居全球第二 [2] - 今年前三季度，我国工业机器人出口同比激增54.9%，远超外贸整体增速 [2] 行业前景与政策支持 - 2025年国产人形机器人或迈入规模化发展期，北京将加速推进人形机器人商业化规模化应用落地 [2] - 随着海内外企业布局加速以及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点 [2] - 在降本需求驱动下，人形机器人核心零部件自主创新需求强烈，市场空间广阔 [2]

报告行业投资评级 - 投资建议：看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商 [3] 报告核心观点 - 在AI与“十五五”规划双重牵引下，灯塔工厂已演进为承载新质生产力与新型工业化的关键载体，本土工业软件与自动化厂商正在成为这一体系的核心驱动力 [1] - AI+制造成为灯塔工厂发展的顶层牵引，推动其向数智化、绿色化、融合化升级 [3] 灯塔工厂定义与发展新方向 - 灯塔工厂源于工业4.0战略，是第四次工业革命技术应用的最佳实践工厂，代表全球智能制造最高水平，依托物联网、人工智能、云计算、机器人等新技术实现生产流程全面自动化、精准化和清洁化 [3] - 评估重心从单点4IR应用迭代为与可持续、供应链韧性、人才体系、客户导向的综合运营升级，细分类型从三类演进为客户至上、生产效率、供应链韧性、可持续和人才五大类型 [3] - 截至2025年9月，全球灯塔网络成员已超过200家工厂，覆盖30多个国家和35个行业，中国以85家工厂占比42.29%居全球首位 [20] 三大趋势驱动运营升级 - 人工智能与先进分析技术应用占比持续提升，已赋能50%的落地场景，将产品缺陷率降低41%、能源消耗减少28%、生产周期压缩44% [16] - 高度互联的组织突破单一工厂边界，主动赋能全供应链协同优化，端到端灯塔工厂大量涌现 [18] - 人才体系建设与全域可持续发展计划双轮驱动，每千名全职员工平均新增25个转型相关职位，平均减少30%的材料浪费，降低25%的能耗与水耗 [19] - 新晋灯塔工厂平均将劳动生产率提升40%，交付周期缩短48% [19] 政策与AI双轮驱动中国灯塔工厂发展 - 国家政策将数字化、网络化、智能化和绿色化写入制造业发展主线，并设定建成500个以上智能制造示范工厂等量化目标 [35] - 地方层面以资金补贴、试点示范、产业基金等方式进行梯度培育，如上海对智能工厂支持最高1亿元，苏州提供智能化改造诊断“买单”等政策性资金支持 [37] - 在“人工智能+”行动和“十五五”规划牵引下，AI+制造上升为国家级系统工程，为灯塔工厂提供清晰政策轨迹和发展空间 [49] - 中国灯塔工厂运营成本平均下降35%，产量（营业额）平均增幅超100%，核心经营指标领先全球 [39] 本土工业软硬件厂商构筑数智底座 - 本土企业以工业软件、自动化控制、工业互联网和AI大模型为核心抓手，在感知、控制、平台与应用多层协同发力，提供从“工厂操作系统”到场景化解决方案的全栈能力 [3] - 重点厂商包括海康威视、大华股份、中控技术、宝信软件、汉得信息、赛意信息、能科科技、鼎捷数智等 [3]

AI应用与产品发布 - 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”App上线4天下载量突破100万，首批推出三大核心功能并登陆主流应用商店 [2] - Meta推出端到端系统WorldGen，可根据单条文本提示词自动生成可交互、可导航的沉浸式3D世界 [3] 行业领袖观点与战略 - AMD首席执行官苏姿丰认为AI市场是巨大机会，不担心AI泡沫，强调算力需求永无止境，提供最佳AI基础设施的公司将蓬勃发展 [2] 产业链投资与布局 - 鸿海与英伟达合作建设投资额达140亿美元的超级计算中心，计划于2026年上半年完工 [4] - 该27兆瓦数据中心将由英伟达Blackwell GB300芯片提供动力，将成为亚洲首个GB300 AI数据中心 [5] 资本市场关注热点 - 近一个月机器人概念股获机构密集调研，九号公司、蓝思科技等17家公司机构来访接待量超200家 [3] - 其中九号公司、蓝思科技、中控技术接待量居前，分别达到365家、348家和342家 [3]

回购方案核心内容 - 公司计划使用自有资金及超募资金通过集中竞价交易方式回购部分A股股票 [1] - 回购股份拟用于实施股权激励及/或员工持股计划 [1] - 回购价格上限为人民币68.81元/股 回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元 [1] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [1] 回购实施进展 - 截至2025年11月21日 公司已累计回购股份5,943,706股 [3] - 已回购股份占公司总股本791,189,527股的比例为0.7512% [3] - 回购最高价为51.49元/股 最低价为48.30元/股 成交总金额为298,880,900.47元 [3] - 本次回购实施符合相关法律法规及公司回购方案的要求 [4] 后续安排与合规性 - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购决策 [5] - 公司将根据回购进展及时履行信息披露义务 [5]