**行业与公司** * 行业为电力设备行业 具体聚焦固态电池设备领域[1] * 公司包括先导智能 赢合科技 海目星 利元亨 纳科诺尔 曼恩斯特 宏工科技 先惠技术 杭可科技 华自科技等锂电设备供应商[31][32][95] **核心观点与论据** **行业现状与前景** * 2025年新能源汽车 储能等下游需求稳健增长 但锂电行业仍面临供给过剩格局 部分环节盈利能力已持续承压两年[3] * 当前锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好 市场悲观预期正逐步消化 行业盈利已呈现企稳迹象并具备向上弹性[3] * 固态电池等新技术加速落地 有望重塑行业竞争格局 具备新技术布局优势的企业或率先迎来反弹[3] * 2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速 凭借高能量密度 卓越安全性及宽温域适应性等核心优势 固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池 更有望开拓低空 机器人和数据中心等新兴市场[3] **固态电池性能与安全优势** * 动力电池新规强制要求"不起火 不爆炸" 新标准将于2026年7月1日起实施 首次将"不起火 不爆炸"从企业技术储备上升为强制性要求[6] * 固态电池具备本质不可燃 耐高温的特性 满足电池新国标要求 全固态电池摒弃了易燃易爆的液态电解质与隔膜 从源头上规避安全隐患[9] * 固态电解质热失控起始温度显著高于液态电池150℃的水平 聚合物在300-400℃ 硫化物在200-600℃ 氧化物突破600℃ 部分特种氧化物材料甚至高达1800℃[9] **产业化进程与产业链突破** * 展望2025年 产业链各环节将呈现协同突破态势 材料端固态电解质 硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟 规模化生产推动成本显著下降[3] * 电池端半固态电池将率先装车 全固态电池性能和安全等参数持续突破 整车端多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型[3] **设备环节的技术变革与投资机会** * 与液态电池相比 固态电池生产最显性的变化集中在前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备[3][24] * 前道工序在固态电池产线中占据设备投资价值的35%-40%[39][40] * 干法工艺凭借更高的生产效率和更低的成本 成为固态电池发展的必然趋势 在工艺转型过程中 辊压 混料和等静压设备的技术革新尤为关键[24][95] * 混料工序是干法工艺的核心突破 需在湿度低于30%的环境下进行 温度控制精度在±1℃以内 精度要求需控制在±1.0μm以内[48] * 涂布工序要求实现微米级涂布精度（通常2-10μm） 双面同时涂布技术成为创新方案[52] * 辊压工序需保证极片厚度均匀性在1-2μm以内 压实密度偏差≤0.02g/cm³ 表面粗糙度Ra≤0.2μm[58] * 固态电池由于电解质的脆性 叠片是最佳成组方案 成为全固态电池量产的唯一技术路线[63] * 等静压技术是解决固态电池致密度和界面问题的关键 温等静压技术在500MPa 85℃条件下可使电极密度提升至95%[72] * 后道化成环节对压力的要求与液态电池相比大幅提升 带动单件价值量提升 同时受限于固态电解质化成时的倍率较低 对高压化成分容设备的需求量预计也将提升[3][84] * 后段设备成本占比为20%~25%[84] **其他重要内容** **政策与标准驱动** * 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》 新规强制安全标准升级[6] **设备公司布局** * 锂电设备供应商积极布局固态电池设备 干法电极设备与等静压设备是设备环节最显性变化环节[34] * 多家国内设备公司已覆盖固态电池前 中 后道多个工序设备[31][32] **风险提示** * 政策效果不及预期 下游需求不及预期 原材料价格波动超预期 宏观经济波动 技术进步不及预期[3][95]

根据提供的金融工程市场跟踪周报内容，以下是总结的量化模型与因子详情： 量化模型与构建方式 1. 量能择时模型 - **模型名称**：量能择时模型 - **模型构建思路**：通过分析市场交易量能变化来判断市场趋势和情绪，为宽基指数提供择时信号[23] - **模型具体构建过程**：基于主要宽基指数（上证指数、上证50、沪深300等）的量能指标进行计算和信号生成，具体方法未在报告中详细披露，但涉及对交易量数据的监测和阈值判断[23] 2. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - **因子名称**：沪深300上涨家数占比 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股中近期收益为正的股票数量占比，来捕捉市场情绪和行情拐点[24] - **因子具体构建过程**： 计算沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比，公式为： $$ \text{上涨家数占比} = \frac{\text{过去N日收益大于0的个股数}}{\text{沪深300成分股总数}} $$ 其中N为参数，报告中未明确具体取值[24] 3. 动量情绪指标（基于上涨家数占比） - **模型名称**：动量情绪指标择时策略 - **模型构建思路**：通过对上涨家数占比指标进行不同窗口期的移动平均，捕捉情绪变动趋势并生成交易信号[28] - **模型具体构建过程**： 对沪深300上涨家数占比序列进行两次平滑计算： - 快线 = 移动平均(上涨家数占比, N2) - 慢线 = 移动平均(上涨家数占比, N1) 其中N1=230（长期窗口），N2=35（短期窗口），N=50（计算上涨家数占比的窗口）[28] 交易规则：当快线 > 慢线时，看多市场；当快线 < 慢线时，对市场持中性态度[28] 4. 均线情绪指标 - **模型名称**：八均线情绪指标 - **模型构建思路**：通过判断价格与多条移动平均线的位置关系来评估市场趋势状态和情绪[31] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的8条移动平均线，参数分别为：8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[31] 2. 统计当日收盘价大于各均线值的数量[32] 3. 信号生成规则：当超过5条均线被价格突破时，看多沪深300指数[32] 5. 横截面波动率因子 - **因子名称**：横截面波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股收益率的截面标准差，来衡量市场分化程度和Alpha环境[36] - **因子具体构建过程**： 对于每个宽基指数（沪深300、中证500、中证1000），每日计算成分股收益率的横截面标准差： $$ \sigma_{cross} = \sqrt{\frac{1}{N-1} \sum_{i=1}^{N} (r_i - \bar{r})^2} $$ 其中$r_i$为个股收益率，$\bar{r}$为成分股平均收益率，N为成分股数量[36] 6. 时间序列波动率因子 - **因子名称**：时间序列波动率 - **因子构建思路**：通过计算指数成分股加权时间序列波动率，评估市场波动环境和Alpha机会[38] - **因子具体构建过程**： 计算各宽基指数成分股的加权时间序列波动率，具体方法未详细披露，但涉及对个股收益率时间序列的标准差计算和市值加权[38] 7. 基金抱团分离度指标 - **因子名称**：基金抱团分离度 - **因子构建思路**：通过计算抱团基金截面收益的标准差来衡量基金抱团程度，标准差小表示抱团程度高[84] - **因子具体构建过程**： 构建抱团基金组合，计算该组合截面收益率的标准差： $$ \text{分离度} = \sqrt{\frac{1}{M-1} \sum_{j=1}^{M} (R_j - \bar{R})^2} $$ 其中$R_j$为单只抱团基金收益率，$\bar{R}$为抱团基金平均收益率，M为抱团基金数量[84] 模型的回测效果 量能择时模型 - 上证指数：看空信号[24] - 上证50：看空信号[24] - 沪深300：看空信号[24] - 中证500：看空信号[24] - 中证1000：看空信号[24] - 创业板指：看空信号[24] - 北证50：看空信号[24] 动量情绪指标 - 快线开始拐头向下、慢线向上，快线位于慢线之上，预计维持乐观态度[28] 均线情绪指标 - 短期内沪深300指数处于情绪景气区间[34] 因子的回测效果 横截面波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：2.04%，占近两年分位：73.50%[38] - 中证500近一季度平均值：2.19%，占近两年分位：67.46%[38] - 中证1000近一季度平均值：2.40%，占近两年分位：66.14%[38] 时间序列波动率因子 - 沪深300近一季度平均值：0.63%，占近两年分位：61.70%[41] - 中证500近一季度平均值：0.45%，占近两年分位：74.60%[41] - 中证1000近一季度平均值：0.24%，占近两年分位：59.76%[41] 基金抱团分离度指标 - 基金抱团分离度环比上周下降[84] - 最近一周抱团股和抱团基金超额收益小幅上升[84]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.06%至42.80元/股 成交额3.04亿元 换手率2.82% 总市值106.04亿元[1] - 主力资金净流入268.38万元 特大单买入2893.67万元(占比9.52%) 卖出4981.90万元(占比16.39%) 大单买入9582.40万元(占比31.52%) 卖出7225.79万元(占比23.77%)[1] - 今年以来股价上涨24.42% 近5日涨6.39% 近20日涨23.84% 近60日涨36.35%[1] 公司基本情况 - 位于广东省深圳市龙华区 2008年4月3日成立 2020年9月9日上市[1] - 主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业激光及自动化设备研发设计生产销售[1] - 收入构成：动力电池激光及自动化设备60.28% 3C消费类电子激光及自动化设备18.04% 钣金激光切割设备10.52% 光伏行业激光及自动化设备7.98% 其他行业3.17%[1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：机械设备-自动化设备-激光设备[2] - 概念板块包括TOPCon电池、固态电池、锂电池、宁德时代概念、特斯拉等[2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.59万户 较上期增加4.49%[2] - 人均流通股15629股 较上期减少3.85%[2] - 华夏中证机器人ETF(562500)为第六大流通股东 持股441.50万股 较上期增加169.39万股[3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入16.64亿元 同比减少30.50%[2] - 归母净利润-7.08亿元 同比减少565.65%[2] 分红情况 - A股上市后累计派现6045.85万元[3]

涉及的行业与公司 * 行业：固态电池设备行业、新能源行业、锂电池产业链 [1][2][11] * 公司：先导智能、银河科技、海目星、绿源亨（或绿源恒）、纳科诺尔、曼恩斯特、宏工科技、德龙激光、航可科技、华自科技 [1][3][7][10] 核心观点与论据 * 固态电池产业化将重构锂电池产业链 投资周期前置 锂电设备环节值得重点关注 [1][2][11] * 固态电池在能量密度和安全性上显著优于液态电池 能满足工信部GB38,031-2025新标准（不起火、不爆炸） [1][4][11] * 论据：固态材料热失控起始温度达200-600摄氏度 远高于液态材料的约150摄氏度 [1][4] * 固态电池生产工艺与液态电池有显著差异 类似"三明治"结构 去除注液环节 需干法电极等新工艺 [1][5] * 具体变化：涉及干法生产正负极极片、干法/湿法成膜、堆叠封装 以及德国连轧机、激光机成型、等离子体喷涂等技术 [1][5][6] * 固态电池设备需求变化带来投资机会 前道和后道设备价值量提升 [1][2][3] * 前道：干法电极设备需求增加 [1][2] * 后道：因压力提升10倍以上（从3-5吨增至30-50吨甚至更高）和温度提升 化成分容设备单件价值量增加 且因化成时间延长需更多并行设备 [2][3][9] * 固态电池生产工序中 前道工序（混料、涂布、滚压）最为关键 价值占比约40% 对纳米级分散、粘结剂纤维化和温度控制要求高 [8] * 设备供应商分为两类 整线解决方案供应商（如先导智能）确定性更高 专注单一环节的公司（如宏工科技）弹性更高 [1][3] * 先导智能在固态电池设备环节确定性最高 银河科技和海目星因估值较低及订单表现良好也值得关注 [1][10] 其他重要内容 * 中道工序中的叠片设备是关注焦点 国内外多家公司正在研发 [2][9] * 航可科技和华自科技正在开发充放电脉冲一体机等后道新设备 [1][6] * 固态设备的落地周期早于材料环节 应优先关注 [2][11]

回购方案核心内容 - 公司实际控制人、董事长兼总经理赵盛宇提议回购公司A股股票 并于8月27日通过董事会审议[1] - 回购金额范围为1800万至3600万元人民币 资金来源为自有资金和/或自筹资金[1] - 回购价格上限为46.70元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150%[1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 回购期限为董事会审议通过后12个月内[1] 回购规模测算 - 按回购金额上限3600万元及价格上限46.70元/股测算 回购数量为77.0877万股 占总股本比例0.3111%[1] - 按回购金额下限1800万元及价格上限46.70元/股测算 回购数量为38.5439万股 占总股本比例0.1556%[1] - 测算基准为公司总股本247,759,044股[1] 股东减持计划 - 公司董事、监事、高级管理人员、实际控制人及持股5%以上股东未来3个月和6个月均无明确减持计划[2] 回购实施安排 - 公司将在回购期限内根据市场情况择机实施回购决策[2] - 公司将及时履行回购股份事项的信息披露义务[2]

回购计划 - 回购金额不低于1800万元且不超过3600万元[3] - 回购价格不超过46.70元/股，不高于前30个交易日均价150%[2] - 回购期限自董事会通过方案起12个月内[2] - 回购数量38.5439万股~77.0877万股（按上限测算）[6] - 回购股份占总股本比例0.1556%~0.3111%[8] - 回购资金来源为自有和/或自筹资金[3] - 以集中竞价交易方式在上海证券交易所回购[2] 时间节点 - 2025年8月20日，赵盛宇提议回购股份并承诺投赞成票[5][22] - 2025年8月27日，董事会通过回购议案[5] - 2025年9月3日，披露前十名股东和无限售条件股东持股情况[30] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产1,149,895.68万元，净资产322,641.60万元，流动资产874,477.73万元，货币资金165,598.31万元[16] - 回购资金上限占总资产、净资产、流动资产、货币资金的0.31%、1.12%、0.41%、2.17%[16] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划第一个归属期，赵盛宇取得35,991股，部分董监高各取得21,600股[18] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，三年未转让完将注销[24] 其他情况 - 董监高、实控人及其一致行动人未来3、6个月暂无减持计划[21] - 董事会授权管理层办理回购事宜至完毕[27] - 回购存在股价超上限等致方案无法实施风险[28] - 未在规定期限用于员工持股或激励，存在启动未转让股份注销风险[28] - 已开立股份回购专用证券账户[30] - 将在回购期限内择机决策实施并披露信息[30]

机构调研概况 - 近5个交易日（9月18日至9月24日）两市共235家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与87.66%（206家）的上市公司调研活动 [1] - 基金公司调研149家，阳光私募机构调研81家 [1] 机构集中调研公司 - 41家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 海目星获154家机构调研，精智达获138家机构调研 [1] - 悍高集团、甘李药业均获91家机构调研 [1] - 三峡旅游、宁波银行、美农生物等5家公司被机构调研3次 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日16只个股资金净流入 [1] - 当升科技净流入资金2.91亿元，国睿科技净流入2.31亿元，高伟达净流入1.76亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中，近5日24只上涨，16只下跌 [2] - 德明利涨幅38.41%，悍高集团涨幅27.30%，精智达涨幅26.75% [2] - 星辉娱乐跌幅13.12%，三峡旅游跌幅10.53%，金田股份跌幅9.89% [2] 行业分布 - 机械设备行业：海目星（154家）、精智达（138家）、沃尔德（87家）、悍高集团（91家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 电子行业：炬芯科技（53家）、江波龙（10家）、长盈精密（7家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 医药生物行业：甘李药业（91家）、盟科药业-U（66家）、美迪西（35家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 电力设备行业：当升科技（40家）、骄成超声（11家）、海博思创（8家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9] - 计算机行业：莱斯信息（44家）、高伟达（40家）、东方国信（19家）等 [2][3][4][5][6][7][8][9]

股价表现 - 9月24日股价快速拉升 最高涨幅达16.55% 收盘报45.49元 上涨12.91% [1] 固态电池技术突破 - 打通锂金属固态电池量产全线工艺环节 获得2GWh固态电池量产设备订单 价值4亿元 [1] - 实现硫化物全固态电池全流程设备覆盖 包括全固态电极制备/电解质膜制备/裸电芯组装 [1] - 业内首家同时布局锂金属负极+氧化物电解质与硅碳负极+硫化物电解质双技术路线 [1] 行业地位 - 首个实现高能量锂金属固态电池量产设备订单的企业 [1] - 支持固态电池技术研发/测试/量产上市及售后全流程服务 [1]

市场整体表现 - 上证综指报3848.69点 上涨0.70% 收于五日均线之上[1] - A股总成交额达18867.02亿元[1] - 1219只A股价格突破五日均线[1] 个股突破五日均线表现 - 恒合股份以20.94%乖离率位列首位 股价32.30元 较五日均线26.71元上涨29.98% 换手率16.33%[1] - 上纬新材乖离率15.29% 股价110.08元 较五日均线95.48元上涨20.00% 换手率4.32%[1] - 兴福电子乖离率14.88% 股价39.32元 较五日均线34.23元上涨19.99% 换手率33.75%[1] - 力星股份上涨19.24% 股价18.72元 较五日均线16.37元偏离14.36% 换手率28.95%[1] - 中兰环保涨停19.99% 股价23.17元 较五日均线20.87元偏离11.04%[1] 中等乖离率个股 - 海目星上涨12.86% 股价45.47元 较五日均线41.50元偏离9.56%[1] - 步科股份上涨13.71% 股价108.75元 较五日均线99.73元偏离9.05%[1] - 嘉戎技术上涨13.53% 股价28.44元 较五日均线26.09元偏离9.02%[1] - 聚和材料上涨12.40% 股价70.07元 较五日均线64.42元偏离8.78%[1] 低乖离率突破个股 - 中国宝安上涨10.01% 股价11.32元 较五日均线10.52元偏离7.63%[2] - 甘李药业涨停10.00% 股价79.34元 较五日均线73.74元偏离7.59%[2] - 协鑫能科上涨9.97% 股价12.68元 较五日均线11.82元偏离7.29%[2]

股价表现 - 9月24日股价上涨5.39%至42.46元/股 成交额4.96亿元 换手率4.79% 总市值105.20亿元 [1] 公司业务结构 - 动力电池激光及自动化设备收入占比60.28% 3C消费类电子激光及自动化设备占比18.04% 钣金激光切割设备占比10.52% 光伏行业激光及自动化设备占比7.98% 其他行业占比3.17% [1] - 公司主营激光及自动化设备研发设计生产销售 覆盖消费电子、动力电池、钣金加工等行业 [1] 机构持仓动态 - 华夏中证机器人ETF二季度增持169.39万股 总持股441.5万股 占流通股比例1.78% [2] - 该基金当日浮盈约958.05万元 [2] 基金产品表现 - 华夏中证机器人ETF最新规模144.71亿元 今年以来收益率37.67% 近一年收益率92.1% 成立以来收益率6.96% [2] - 基金经理华龙管理规模429.26亿元 任职期间最佳基金回报104.13% [2]