行业订单与景气度 - 2025年上半年多家头部锂电设备企业新签及在手订单总额超过300亿元，同比增长70%～80% [2] - 行业Q3旺季整体排产实现环比6%～8%的增长，龙头电池企业9月排产环比提升8%，达到70GWh水平，已连续两个月保持5%以上增速 [4] - 电池龙头对2025年的增长指引普遍维持在20%以上，电解液厂商反馈下游订单增速接近30% [5] - 储能企业Q3排产维持了15%～20%的同比增长 [4] 龙头企业订单表现 - 先导智能2025年上半年新签订单总额达124亿元，同比增长近70% [4] - 海目星1-6月新增订单约44.21亿元，同比大幅增长117.5%，截至6月末在手订单规模突破100亿元 [4] - 赢合科技截至一季度末订单合同负债金额达27.59亿元，创历史峰值，环比增长67% [4] - 利元亨截至5月末在手订单为49.21亿元 [4] 固态电池设备进展 - 固态电池设备成为订单增长重要新引擎，聚焦干法电极、叠片、等静压等新工艺 [6] - 璞泰来2025年1-5月固态电池设备订单达4-5亿元，其干法成膜、复合设备及叠片机已取得订单并部分交付 [6] - 海目星签下4亿元、2GWh固态电池整线订单，成为行业率先商业化锂金属高能量密度固态电池整线设备供应商 [6] - 先导智能预计全年固态设备订单将达8-10亿元，其复合转印设备效率达50m/min，量产型固态叠片机堆叠对齐度达±0.2mm [6] - 利元亨已于2025年第一季度实现硫化物、氧化物全体系设备交付，并成功获得头部车企的整线订单 [6] - 大族锂电于2025年3月中标东风鸿泰固态电池中试线测试段及组装段工艺设备项目 [7] 海外市场拓展 - 海目星上半年海外新签订单金额18.88亿元，同比增长192.5%，通过设立8家子公司及收购实现国际业务转型 [8] - 先导智能海外业务毛利率高达40.27%，显著优于国内水平 [8] - 赢合科技多台高性能设备发运至客户匈牙利40GWh超级工厂，深度赋能欧洲战略布局 [8] 需求驱动因素 - 设备需求源于产能扩张、固态电池、海外建厂、产线升级等多重趋势叠加 [3] - 行业需求有望在单车带电量提升、电动重卡放量、欧洲新车型周期及新兴市场储能需求爆发支撑下保持20%左右增速 [5]

经营业绩 - 2025年上半年营业收入16.64亿元，同比下滑30.50%，2024年全年营业收入45.25亿元，同比下滑5.82% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-7.08亿元，2024年全年为-1.63亿元，均由盈转亏，净利润同比分别减少8.6亿元和4.85亿元 [2] - 业绩下滑主要受行业周期性供需失衡、竞争压力导致订单质量不高、客户验收意愿减弱及验收周期延长等因素影响 [2] 子公司星能懋业 - 公司持有子公司星能懋业64.2%股权，2025年上半年该子公司营收1014.77万元，期末净资产为-1269.57万元 [3] - 子公司竞争优势在于核心人才和自研技术，预计2027年或2028年开始盈利，公司拟向其提供不超过1亿元的财务资助 [3] 存货状况 - 报告期末存货余额52.78亿元，较期初增长23.38%，存货跌价损失发生额4.01亿元，大幅增加 [4] - 存货余额增长与在手订单增加相匹配，定制化产品计提跌价主因海外政策影响项目暂停及实际支出超出预算 [4] 应收账款 - 报告期末应收账款余额21.72亿元，其中1-2年账龄余额7.32亿元，2-3年账龄余额1.19亿元，均较期初显著增长 [5] - 长账龄欠款主要因下游行业景气度及客户资金安排，不存在放宽信用期刺激销售情形 [5] 资金与负债 - 报告期末公司银行存款13.41亿元、交易性金融资产1.08亿元、定期存款或大额存单3.17亿元 [6] - 同期短期借款19.07亿元、一年内到期长期借款4.5亿元、长期借款14.59亿元，存贷双高系行业资金密集、回款周期长所致 [6][7] 预付款项 - 报告期末预付长期款余额2.02亿元，较期初增长0.5亿元，其中账龄1年以上预付账款0.33亿元 [8] - 前五大支付对象账龄符合合同约定与行业惯例，未结转原因合理 [8]

业绩数据 - 2024年及2025年上半年公司分别实现营业收入45.25亿元、16.64亿元，同比下滑5.82%、30.50%[2] - 2024年及2025年上半年公司分别实现归属于上市公司股东的净利润 - 1.63亿元、 - 7.08亿元，均由盈转亏，净利润同比减少4.85亿元、8.6亿元[2] - 2024年第四季度毛利率1.87%，显著低于其他季度表现[2] - 2024年全年毛利率21.27%，2025年上半年毛利率15.20%，同比下降9.77个百分点[19][26] 客户数据 - 2024年前十大客户销售额合计249,906.15万元，占收入比55.23%，应收账款余额合计90,091.54万元[5][6] - 2025年1 - 6月前十大客户销售额98424.21万元，占比59.13%，近一年一期前十大客户销售额占比整体稳定，但客户变动较大[9][10] 订单情况 - 2025年上半年公司新签订单约44.21亿元，截至6月30日在手订单约100.85亿元，同比增长约46%[58] 产品收入 - 2025年上半年动力电池激光及自动化设备收入97,550.77万元，占比58.61%，同比下降24.70%，毛利率9.99%，同比降7.74个百分点[27] - 3C消费类电子激光及自动化设备收入29,216.08万元，占比17.55%，同比上升39.03%，毛利率14.60%，同比降11.38个百分点[27] - 光伏行业激光及自动化设备收入17,264.42万元，占比10.37%，同比下降75.64%，毛利率36.46%，同比升0.71个百分点[27] - 钣金激光切割设备收入17,018.64万元，占比10.22%，同比上升138.49%，毛利率16.38%，同比降1.07个百分点[27] 存货情况 - 报告期末公司存货余额52.78亿元，较期初增长23.38%，跌价损失发生额4.01亿元[55] - 2025年6月末在产品、发出商品期末跌价准备计提比例分别提升至16.56%、7.32%[55] 应收账款 - 报告期末公司应收账款余额21.72亿元，其中1 - 2年账龄应收账款余额7.32亿元，2 - 3年账龄应收账款余额1.19亿元，均较期初显著增长[102] 资金情况 - 报告期末公司银行存款余额13.41亿元、交易性金融资产1.08亿元、定期存款或大额存单3.17亿元，期末短期借款19.07亿元、一年内到期的长期借款4.5亿元、长期借款14.59亿元[117] 其他 - 2023年8月公司设立星能懋业，认缴出资额2010万元，2025年1月增资扩股后公司持股降至64.2%[37] - 2025年9月公司拟向星能懋业提供不超1亿元财务资助[37]

业绩总结 - 2024 年及 2025 年上半年，公司分别实现营业收入 45.25 亿元、16.64 亿元，同比下滑 5.82%、30.50%[2] - 2024 年及 2025 年上半年，公司分别实现归属于上市公司股东的净利润 -1.63 亿元、 -7.08 亿元，净利润同比减少 4.85 亿元、8.6 亿元[2] - 2024 年第四季度毛利率 1.87%，显著低于其他季度表现[2] - 2025 年上半年公司营业收入 166,442.95 万元，同比减少 30.50%，毛利率 15.20%，同比下降 9.77 个百分点[24] 用户数据 - 2024 年前十大客户销售额合计 249,906.15 万元，收入占比 55.23%[4][5] - 2025 年 1 - 6 月前十大客户销售额为 98424.21 万元，占比 59.13%[9] - 2025 年 1 - 6 月客户 3 销售额 21,487.32 万元，收入占比 12.91%[7] - 2025 年 1 - 6 月客户 11 销售额 18,583.95 万元，收入占比 11.17%[7] - 2025 年 1 - 6 月客户 12 销售额 14,783.67 万元，收入占比 8.88%[7] 未来展望 - 星能懋业预计明年仍亏损，后年或大后年开始盈利[44] - 2025 年上半年新签订单约 44.21 亿元（含税），截至 6 月 30 日在手订单约 100.85 亿元（含税），同比增长约 46%[53] 新产品和新技术研发 - 星能懋业研发人员超 100 人，已获得专利 4 项，已授权软件著作权 3 项，正在申请专利 17 项[43][44] 市场扩张和并购 - 2025 年 1 月，星能懋业增资扩股后公司持股降至 64.2%[35] 其他新策略 - 2025 年 9 月，公司拟向星能懋业提供不超过 1 亿元财务资助[35] - 公司制定《存货减值管理制度》，管理层每季度审议存货跌价准备计提汇报材料确定计提金额[79]

公司发展历程与关键转折 - 公司成立于2008年，早期在3C和半导体行业积累了技术基础 [7] - 2015年与宁德时代合作成为关键转折点，标志着国产设备替代海外设备的起点 [7] - 利用两个半月时间攻克极耳切割工艺痛点，四个月半内获得大规模订单并实现量产 [8] - 2020年将无极耳装备出口至美国，实现从国产化替代到超越的路径 [9][11] - 公司技术团队具备二三十年光学和半导体行业的技术沉淀 [14] 锂电装备工艺效率提升 - 激光制片速度从第一台设备的28米/分钟提升至实验室的200米/分钟，效率提升近十倍 [1][21] - 量产线速度达到165米/分钟，效率提升带来电池制造成本大幅优化 [21] - 良率实现从六西格玛到九西格玛甚至billion级的质量进步 [21] - 电池内粉尘含量实现千百倍级的下降，高速运行同时实现更高质量 [21] 大圆柱与无极耳技术突破 - 公司成为全球唯一实现大圆柱无极耳量产设备并出口至美国的中国企业 [28] - 无极耳（全极耳/多极耳）结构是对传统刚性极耳的技术颠覆 [28] - 在46系列电池多极耳结构上提供唯一解决方案 [28] - 技术突破背后是电池企业与设备企业工程技术人员上百个日夜的奋战 [26][27] 固态电池技术布局 - 微纳化、半导体化是解决固-固界面和稳定性的有效路径 [1][36] - 已参与交付准固态高能量密度电池的可量产产线 [35] - 终极固态电池将趋向半导体化、薄膜化、微纳结构化，类似大规模集成电路芯片制造 [36] - 跨界技术应用（如半导体CVD、MOCVD工艺）是推动固态电池进步的重要手段 [37][46][49] AI与智能制造战略 - 公司将AI大规模落地应用作为重点战略，开工第一天即召开AI落地会议 [1][52] - AI应用规划分为三个阶段：工艺点优化、系统化沉淀、实时高效化反应 [53][54] - 现阶段已在视觉检测、焊接效果等工艺点实现AI自学习和优化 [53] - 未来将实现AI机器人作为载体，完成自动化识别和高质量控制 [53][56] 全球化出海策略 - 出海逻辑建立在系统化能力基础上，能力未建设好前不承接大规模订单 [2][63] - 2020年首次实现锂电设备大规模出海，2022年开始全面布局海外策略 [58][61] - 目前已在海外建立八家子公司，形成完善的服务体系、人才结构和供应链支撑 [62] - 坚持"不害客户"原则，完成合规性管理、商务法务等基本面建设后才展开大规模服务 [63] 核心竞争力构建 - 核心竞争力在于关键制程工艺的沉淀突破与系统化能力建设 [65][66] - 具备光、机、电、软多学科完整性，激光技术达到全球化精专水平 [66] - 企业战略定力、团队执行力、前瞻创新能力是全球开拓的关键 [68] - 通过行业周期穿越提升运营质量，保持现金流稳定和客户信任 [67]

公司医疗激光业务进展 - 自主研发的中红外飞秒激光生发设备已完成产品应用测试平台搭建及实验室与生物试验验证 [1] - 正在积极推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取 且临近获证周期 [1] - 获证后将与全国各大公立医院 私立医美机构 连锁植发机构紧密协作以推进产品市场端应用 [1]

医疗新业务进展 - 公司自主研发的中红 外飞秒激光生发设备已完成产品应用测试平台的搭建，和实验室与生物试验验证 [1] - 公司正在积极 推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取，临近获证周期 [1] - 公司将与全国各大公立医院，私立医美机 构，连锁植发机构紧密协作，共同推进产品在市场端的应用 [1]

医疗新业务进展 - 公司自主研发的中红外交秒激光生发设备已完成产品应用测试平台搭建及实验室与生物试验验证 [1] - 公司正在积极推进毛发再生相关三类医疗器械注册证的获取 且临近获证周期 [1] - 获证后将与全国各大公立医院 私立医美机构 连锁植发机构协作推进产品市场应用 [1]

股价表现与交易情况 - 9月30日盘中股价上涨2.01%，报43.65元/股，总市值108.15亿元，成交额1.19亿元，换手率1.12% [1] - 当日主力资金净流出890.39万元，其中特大单买卖占比分别为4.47%和9.26%，大单买卖占比分别为22.74%和25.43% [1] - 公司股价年内累计上涨26.89%，近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别上涨8.34%、18.13%和38.00% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为海目星激光科技集团股份有限公司，成立于2008年4月3日，于2020年9月9日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 主营业务为消费电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：动力电池激光及自动化设备占比60.28%，3C消费类电子激光及自动化设备占比18.04%，钣金激光切割设备占比10.52%，光伏行业激光及自动化设备占比7.98%，其他行业占比3.17% [1] 行业归属与市场概念 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备 [2] - 所属概念板块包括TOPCon电池、固态电池、锂电池、宁德时代概念、特斯拉等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为1.59万户，较上期增加4.49%，人均流通股为15,629股，较上期减少3.85% [2] - 截至2025年6月30日，华夏中证机器人ETF（562500）为公司第六大流通股东，持股441.50万股，较上期增加169.39万股 [3] - A股上市后累计派发现金分红6045.85万元 [3] 近期财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入16.64亿元，同比减少30.50% [2] - 2025年上半年归母净利润为-7.08亿元，同比减少565.65% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.64亿元 同比下降30.50% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润-7.08亿元 上年同期为盈利1.52亿元 [1][2] - 2025年上半年扣除非经常性损益的净利润-7.18亿元 上年同期为盈利1.28亿元 [1][2] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额2.48亿元 上年同期为-6.90亿元 [1][2] - 2024年全年营业收入45.25亿元 同比下降5.82% [2][3] - 2024年全年归属于上市公司股东的净利润-1.63亿元 上年同期为盈利3.22亿元 [2][3] - 2024年全年扣除非经常性损益的净利润-2.16亿元 上年同期为盈利2.49亿元 [2][3] - 2024年全年经营活动产生的现金流量净额-7.12亿元 上年同期为-9.93亿元 [2][3] 融资活动 - 2020年9月科创板IPO发行5000万股 发行价格14.56元/股 募集资金总额7.28亿元 净额6.49亿元 [3][4] - 2020年IPO实际募集资金净额比原计划少1.51亿元 原计划募集8亿元用于激光及自动化装备扩建和研发中心建设项目 [4] - 2020年IPO发行费用7891.21万元 其中承销及保荐费用5660.38万元 [5] - 2024年向特定对象发行4000万股 发行价格25.49元/股 募集资金总额10.20亿元 净额10.11亿元 [5][6] - 2024年定增发行对象包括萍乡国源二期并购发展企业管理中心等13名投资者 [6] - 两次募集资金合计17.48亿元 [6] 公司基本信息 - 公司于2020年9月9日在科创板上市 股票代码688559.SH [3] - 2020年IPO保荐机构为中信证券 保荐代表人为陈杰裕和陈靖 [3] - 2024年定增保荐机构为中信证券 保荐代表人为彭立强和王楠楠 [6]