股东股份情况 - 股东陈耀民直接持股18,574,365股，占总股本7.67%[2] - 本次质押7,800,000股，占其所持股份41.99%，占总股本3.22%[3] - 质押后累计质押11,700,000股，占其持股62.99%，占总股本4.83%[2][5] 质押相关信息 - 质押起始日为2025年7月9日，融资用于自身需求[3] - 质押股份未用于业绩补偿担保，无潜在补偿义务[3]

业务计划 - 公司拟开展白银期货、期权合约金融衍生品交易业务[2] - 预计动用保证金和权利金上限不超4亿，最高合约价值不超25亿[2][4][5] - 额度12个月内有效，可循环滚动使用[2][4][5] 业务进展 - 2025年7月9日董事会通过议案，尚需股东会审议[2][5] 风险控制 - 业务存在市场、操作、流动性等风险[6][7][8] - 明确交易原则，制定制度控制风险[8][10][12] - 交易限于境内期货交易所，持仓量不超现货需求量[9][10] 机构意见 - 保荐机构对开展业务事项无异议[11][12]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会7月29日14点30分召开，地点为常州市新北区浏阳河路66号公司会议室[2] - 网络投票起止时间为2025年7月29日[2] - 股权登记日为2025年7月23日[9] 议案情况 - 《关于开展金融衍生品交易业务的议案》7月9日通过，7月11日披露[4] 登记信息 - 登记时间为2025年7月28日（9:00 - 12:00，14:00 - 17:00），地点为常州市新北区浏阳河路66号公司会议室[12] 公司信息 - 公司地址为常州市新北区浏阳河路66号，邮编213000，邮箱ir@fusion - materials.com，电话021 - 33882061，联系人林椿楠[13] - 股票代码为688503，简称为聚和材料[9]

激励计划 - 2024 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期可归属激励对象 142 名[1] - 对应可归属的限制性股票数量为 127.15 万股[2]

报告行业投资评级 - 光伏行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 政策、行业自律和企业减产推动供给侧改革，光伏有望成为中央破除内卷、实现高质量发展的典型行业，迎来供需改善 [2] - 硅料价格回暖，光伏边际改善空间大，行业主要矛盾在于供给而非需求，未来有望加速落后产能出清 [2] - 新技术引领革命，看好BC及铜浆加速产业化，BC电池盈利前景有望改善，铜浆应用成重要趋势 [2] - 投资建议关注BC、铜浆等新技术优势强的龙头企业和政策改善受益大、与主链相对独立、安全边际更高的辅材环节 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 今日太阳能指数CI005286.CI上涨4.1%，大全能源涨幅达15.7%，东方日升等涨幅超10% [2] 政策推动供给侧改革 - 人民日报点名光伏组件等内卷式竞争，中央财经委会议要求治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [2] - 2024年开始中央重视内卷式竞争，部委和行业协会出台规范条件、企业签订自律公约，2025年7月头部光伏玻璃企业计划集体减产30% [2] 硅料价格与光伏装机 - 本周多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比回升0.87%，N型颗粒硅成交均价维持在3.35万元/吨 [2] - 2025年1 - 5月国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150% [2] 新技术发展 - BC电池具有高转换效率等优势，理论效率极限达29.1%，头部企业加速产能扩张，客户接受度提升，预计盈利前景改善 [2] - 银浆占电池非硅成本超50%，铜浆应用成重要趋势，产业已实现量产突破，企业攻克相关难题 [2] 投资建议 - 关注隆基绿能、爱旭股份、晶科能源等新技术优势强的龙头企业 [2] - 关注协鑫科技、阳光电源、中信博等政策改善受益大的辅材环节企业 [2]

贵金属材料产业链结构 - 产业链由贵金属供给、加工制造、下游应用及资源循环利用四部分组成 贵金属供给通过矿产勘探、开采、冶炼获得金、银、钯等八类金属 可直接用于工业或加工成催化材料、浆料等功能性材料 应用于汽车、电子、新能源等十多个领域 废料可回收提纯实现资源循环[1] 下游应用驱动因素 - 传统汽车、化工领域持续依赖贵金属原料 新能源、信息技术等新兴领域拓展应用场景 非道路机械排放法规升级、氢燃料电池发展推动铂族金属催化材料需求增长 下游应用是技术革新和需求增长的核心驱动力[3] 产业链企业格局 - **供给端**：紫金矿业、山东黄金等主攻矿产 贵研铂业、浩通科技专注回收利用 - **制造端**：贵研铂业产品线最广 凯立新材/凯大催化专精催化材料 苏州固锝/聚和材料聚焦浆料 福达合金等覆盖功能性材料 - **应用端**：万华化学(化工)、凯龙高科(尾气治理)、亿晶光电(光伏)为代表客户[6] 上市公司业绩对比 - **营收规模**：紫金矿业2024年超1458亿元领跑 山东黄金825亿元 恒邦股份588亿元 贵研铂业上半年244亿元为加工企业之首 聚和材料(67亿元)、有研新材(34亿元)次之[8][10] - **产量数据**：贵研铂业年产量超2000吨居首 紫金矿业矿产金68吨 山东黄金自产金46吨 聚和材料光伏银浆超2000吨 帝科股份银浆2308吨[8][10] - **毛利率**：晓程科技黄金销售达82% 四川黄金53% 山金国际59% 而恒邦股份仅1.3% 银浆企业(聚和材料11%、苏州固锝11.7%)盈利稳定[8][10]

光伏设备板块市场表现 - A股光伏设备板块盘初拉升 [1] - 欧晶科技涨停 [1] - 大全能源、爱旭股份涨超5% [1] - 聚和材料、通威股份、福莱特等涨幅居前 [1]

股份回购 - 2024年2月5日决定回购，资金3 - 6亿，价不超79.17元/股，期限12个月[2] - 2024年7月15日再次决定回购，资金1.5 - 3亿，价不超47.99元/股，期限3个月[3] - 累计回购11865634股，占总股本4.90%，方案实施完毕[3] 利润分配 - 2025年5月20日通过2024年度利润分配预案，每10股派4.3447元（含税）[5] - 总股本242033643股，扣减后拟派现100001094.87元（含税）[5][6] 除权除息 - 虚拟分派现金红利约0.41317元/股，除权（息）参考价约33.16683元/股[6][7] - 实际分派除权（息）参考价约33.14553元/股，影响约 - 0.06426%[8] 合规情况 - 保荐机构认为差异化权益分派合规，未损害公司和股东利益[9]

利润分配 - 2024年度利润分配方案2025年5月20日经股东大会通过[5] - 以230,168,009股为基数拟派现金红利100,001,094.87元（含税）[8] - 每10股派现金红利4.3447元（含税），每股0.43447元[6][8] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/11，除权（息）和发放日为2025/6/12[4] 税负与红利 - 不同持股期限股息红利税负不同[13][14] - 不同股东税后每股派发现金红利不同[14][15][16][17] 除权（息）参考价 - 除权（息）参考价格=前收盘价格 - 0.41317元/股[9]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月20日在常州市新北区浏阳河路66号公司会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为83人，持有表决权数量68,821,859股，占公司表决权总数的29.9007% [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，由董事长刘海东主持，程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 所有议案均获通过，无被否决议案 [1] - 主要议案表决中，普通股股东同意票数68,508,077股（占比99.544%），反对308,363股（0.448%），弃权5,419股（0.008%） [1][2] - 涉及5%以下股东表决的利润分配预案议案中，同意票9,269股，反对63股 [2] 重大事项说明 - 部分议案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过，其余议案以二分之一以上表决权通过 [3] - 特定股东（如宁波梅山保税港区鹏季企业管理合伙企业等）对部分议案进行了回避表决 [3] 律师见证意见 - 律师成赟、邵彬确认股东大会召集、召开程序及表决结果符合法律法规与公司章程，程序合法有效 [3]