光伏板块市场表现 - 12月26日A股光伏板块盘中一度大涨近3%，阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等个股领涨 [2] 产业链价格动态 - 上游硅料去产能持续推进及银浆价格走高，光伏产业链价格提振有向下游传导趋势，本周多家硅片企业上调报价 [2] - 过去一周N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价为1.2元/片，环比上涨2.56% [2] - 过去一周N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.31元/片，环比上涨9.17% [2] - 过去一周N型G12单晶硅片（210*210mm/130μm）成交均价为1.52元/片，环比上涨1.33% [2] - 行业自律议题持续发酵带动硅片厂报价整体上抬，近期银浆价格持续走高迫使电池环节价格延续上行趋势，间接提升了硅片新报价的合理性 [3] - 当前多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调，在新一轮硅片报价尚未全面放量成交的背景下，后续价格走势有待观察 [3] - 随着银价年内涨幅超过140%，银浆已超越硅料成为光伏组件的最大成本项 [3] - 以2025年12月产业链成交价格测算，光伏组件成本前三项为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [3] - 近期头部组件企业普遍有上调组件报价的动作，此轮组件市场报价上调0.02元/瓦至0.04元/瓦 [4] - 分布式分销渠道率先出现成交价上行趋势，目前国内分布式主流组件成交价为0.68元/瓦至0.71元/瓦 [4] 行业政策与监管导向 - 国家发展改革委产业发展司指出，对光伏等“新三样”产业关键在于规范秩序、创新引领 [4] - “十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [4] - 加强宏观调控，坚持用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出，强化行业自律，引导企业培育差异化竞争优势 [4] 行业供需与装机数据 - 截至11月底，全国累计发电装机容量为37.9亿千瓦，同比增长17.1% [4] - 其中太阳能发电装机容量为11.6亿千瓦，同比增长41.9% [4] 行业经营状况变化 - 随着“反内卷”持续推进，光伏上游多晶硅现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨 [5] - 业内企业亏损收窄，2025年前三季度光伏行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成 [5]

市场表现 - 12月26日，A股光伏板块盘中一度大涨近3% [1] - 领涨个股包括阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等 [1] 价格上涨与行业动态 - 本周多家硅片企业上调报价 [1] - 过去一周硅片价格明显走强，因硅片企业挺价意愿较为强烈 [1] - 下游组件企业亦普遍响应行业自律行为 [1] 涨价驱动因素 - 上游硅料去产能持续推进 [1] - 银浆价格走高 [1] - 光伏产业链价格的提振有向下游传导的趋势 [1] 行情持续性观察 - 多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调 [1] - 在新一轮硅片报价还没有全面放量成交的背景下，后续价格走势仍有待进一步观察 [1]

行业价格动态 - 受上游硅料去产能推进及银浆价格走高影响，光伏产业链价格提振有向下游传导的趋势，硅片企业挺价意愿强烈，过去一周硅片价格明显走强 [1] - 过去一周，N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价为1.2元/片，环比上涨2.56%；N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.31元/片，环比上涨9.17%；N型G12单晶硅片（210*210mm/130μm）成交均价为1.52元/片，环比上涨1.33% [1] - 近期银浆价格持续走高，迫使电池环节价格延续上行趋势，间接提升了硅片新报价的合理性 [2] - 头部组件企业普遍有上调组件报价的动作，此轮组件市场报价上调0.02元/瓦至0.04元/瓦，分布式分销渠道率先出现成交价上行趋势，目前国内分布式主流组件成交价为0.68元/瓦至0.71元/瓦 [2] 市场表现与成本结构 - 12月26日A股光伏板块盘中一度大涨近3%，阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等个股领涨 [1] - 随着银价年内涨幅超过140%，银浆已超越硅料成为光伏组件的最大成本项，以2025年12月产业链成交价格测算，银浆、硅料、玻璃在组件成本中占比分别为17%、14%、13% [2] 政策与行业环境 - 国家发展改革委产业发展司发文指出，对光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度，并推动落后低效产能退出 [3] - 截至11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9% [3] - 随着“反内卷”持续推进，光伏上游多晶硅现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，业内企业亏损收窄，2025年前三季度光伏行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成 [3] 行业观察与展望 - 当前多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调，在新一轮硅片报价尚未全面放量成交的背景下，后续价格走势仍有待观察 [2] - 行业自律议题的持续发酵带动硅片厂报价整体上抬，下游组件企业亦普遍响应行业自律行为 [1][2]

最近一周，光伏组件环节传来涨价消息。 根据市场消息，隆基绿能、晶科能源等光伏组件厂商相继上调了组件报价，每瓦上调的区间在0.02元至0.05元。而各家组件厂商涨价的原因基 本一致：上游材料价格上升。 据21世纪经济报道记者了解，此番组件企业给出的涨价原因是银浆涨价，向产业链传导。 数据显示，12月24日，白银期货和现货价格持续刷新历史纪录。年内，白银期货和现货价格涨幅分别超过130%、150%。 相较于其他主链环节，光伏组件今年价格涨幅较低。有业内人士对21世纪经济报道记者表示，组件价格何时真正回暖才能代表着全行业走上盈 利轨道。 组件成本结构发生变化 在日前举行的"2025光伏供应链配套发展研讨会"上，国金证券分析师姚遥指出，以2025年12月产业链成交价格测算，目前组件成本较高的前三 大单一项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13%。且随着银价上涨，银浆成本占比在过去半年内显著上升，从而加速光伏行 业少银或无银化技术推进。 按照上述数据，银浆已成光伏组件第一大成本来源。在此之前，是硅料。但由于近些年来硅料价格持续下跌，其在光伏组件的成本占比亦随之 下滑。 实际上，相较于光伏其他主材环节，光 ...

光伏组件近期涨价事件与行业成本结构分析 - 近期光伏组件环节出现涨价，隆基绿能、晶科能源等厂商相继上调组件报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 组件企业给出的涨价主要原因是上游银浆材料价格上升，并向产业链传导 [1] - 白银期货和现货价格在12月24日持续刷新历史纪录，年内涨幅分别超过130%和150% [1] 组件成本结构变化 - 根据2025年12月产业链成交价格测算，目前组件成本最高的前三项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [5] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升，已成为光伏组件第一大成本来源，加速了行业少银或无银化技术推进 [5] - 硅料成本占比因价格持续下跌而下滑，但今年以来价格出现显著上升，N型多晶硅复投料成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [5][6] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [6] 上游涨价传导受阻与下游压力 - 相较于上游环节，光伏组件价格今年涨幅落后，硅料年内涨幅近30%，硅片、电池片涨幅分别超过19%和15%，但同期组件价格涨幅不足2% [6] - 上游涨价未能有效传导至组件端，主要因下游电站运营商投资回报率（IRR）承压，若组件价格上涨将进一步影响其IRR [6] - 自“136号”文件实施以来，光伏机制电价下降影响电站运营商IRR，例如大唐集团境内光伏项目税前全投资IRR区间从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [6] - 终端光伏电站投资商收益预期降低，组件价格与电站IRR强相关，涨价可能影响装机需求 [7] 组件企业盈利诉求与市场现实 - 业内对组件涨价可持续性存疑，截至12月24日国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [9] - 组件企业强烈希望价格回升，0.8元/W是当前企业希望触碰的价格线，天合光能董事长认为组件价格需恢复到0.8元以上，否则中间环节无法有效承接 [9] - 国金证券分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，若各环节回归合理利润，价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [9] - 组件低价已带来产品质量问题，光伏组件整体合格率从2019年的100%下降至2024年的62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [9][10] - 当前光伏市场需求有限，短期内通过提振需求驱动价格上涨不实际，行业增长预期放缓，未来市场将保持平稳增长而非快速提升 [10]

记者丨曹恩惠 编辑丨骆一帆 最近一周，光伏组件环节传来涨价消息。 根据市场消息，隆基绿能、晶科能源等光伏组件厂商相继上调了组件报价，每瓦上调的区间在0.02元至 0.05元。而各家组件厂商涨价的原因基本一致：上游材料价格上升。 据21世纪经济报道记者了解，此番组件企业给出的涨价原因是银浆涨价，向产业链传导。 数据显示，12月24日，白银期货和现货价格持续刷新历史纪录。年内，白银期货和现货价格涨幅分别超 过130%、150%。 相较于其他主链环节，光伏组件今年价格涨幅较低。有业内人士对21世纪经济报道记者表示，组件价格 何时真正回暖才能代表着全行业走上盈利轨道。 在日前举行的"2025光伏供应链配套发展研讨会"上，国金证券分析师姚遥指出，以2025年12月产业链成 交价格测算，目前组件成本较高的前三大单一项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、 13%。且随着银价上涨，银浆成本占比在过去半年内显著上升，从而加速光伏行业少银或无银化技术推 进。 按照上述数据，银浆已成光伏组件第一大成本来源。在此之前，是硅料。但由于近些年来硅料价格持续 下跌，其在光伏组件的成本占比亦随之下滑。 从成本端看，此次光伏企业 ...

文章核心观点 - 近期光伏组件厂商因上游原材料成本（主要是银浆和硅料）显著上涨而上调组件报价，但下游电站运营商因内部收益率预期降低而对组件涨价敏感，导致涨价能否持续传导并改善行业盈利面临挑战 [1][2][5] - 组件价格当前涨幅远低于上游材料，行业盈利承压，企业强烈希望价格能恢复至0.8元/W甚至更高水平以实现合理利润，但市场需求增长放缓限制了短期涨价动力 [4][6][7][8] 组件价格上涨动态与原因 - 隆基绿能、晶科能源等组件厂商近期上调报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 涨价主要原因为上游材料价格上升，特别是银浆和硅料成本上涨 [1][2] - 截至12月24日，国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [7] 关键原材料成本分析 - 以2025年12月价格测算，组件成本前三项为银浆（占比17%）、硅料（占比14%）、玻璃（占比13%），银浆已成为第一大成本来源 [3] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升 [3] - 硅料（N型多晶硅复投料）成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [3] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [3] - 年内白银期货和现货价格涨幅分别超过130%和150% [2] 产业链价格传导与矛盾 - 相较于上游，组件价格年内涨幅不足2%，而硅料、硅片、电池片年内涨幅分别近30%、超过19%、超过15% [4] - 上游涨价未能有效传导至组件端，因下游电站运营商内部收益率预期降低，对组件涨价敏感 [4][5] - 例如，大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间已从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [4] - 组件价格上涨可能影响电站内部收益率，进而影响装机需求 [5] 行业盈利诉求与价格目标 - 天合光能董事长认为组件价格一定要恢复到0.8元/W以上，否则中间环节无法有效承接 [7] - 分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，合理利润下价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [7] - 组件低价已导致产品质量问题，2019年至2024年光伏组件整体合格率由100%下降至62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [7] 市场需求与行业展望 - 短期内通过提振需求驱动组件价格上涨的设想不实际，因市场需求有限 [8] - 今年1至10月中国光伏新增装机容量达252.87GW创纪录，主要归功于上半年政策带来的抢装潮 [8] - 行业迎来需求增速拐点，全球光伏市场增长预期放缓，未来将基本保持平稳增长 [8] - 中国光伏行业协会首次未对2026年新增装机规模给出预测数据，显示不确定性增加 [8]

最近一周，光伏组件环节传来涨价消息。 根据市场消息，隆基绿能、晶科能源等光伏组件厂商相继上调了组件报价，每瓦上调的区间在0.02元至 0.05元。而各家组件厂商涨价的原因基本一致：上游材料价格上升。 据21世纪经济报道记者了解，此番组件企业给出的涨价原因是银浆涨价，向产业链传导。 数据显示，12月24日，白银期货和现货价格持续刷新历史纪录。年内，白银期货和现货价格涨幅分别超 过130%、150%。 相较于其他主链环节，光伏组件今年价格涨幅较低。有业内人士对21世纪经济报道记者表示，组件价格 何时真正回暖才能代表着全行业走上盈利轨道。 组件成本结构发生变化 在日前举行的"2025光伏供应链配套发展研讨会"上，国金证券分析师姚遥指出，以2025年12月产业链成 交价格测算，目前组件成本较高的前三大单一项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、 13%。且随着银价上涨，银浆成本占比在过去半年内显著上升，从而加速光伏行业少银或无银化技术推 进。 按照上述数据，银浆已成光伏组件第一大成本来源。在此之前，是硅料。但由于近些年来硅料价格持续 下跌，其在光伏组件的成本占比亦随之下滑。 从成本端看，此次光伏企业上调组 ...

21世纪经济报道记者曹恩惠 最近三个月白银现货价格走势图片来源：金投网 最近一周，光伏组件环节传来涨价消息。 根据市场消息，隆基绿能、晶科能源等光伏组件厂商相继上调了组件报价，每瓦上调的区间在0.02元至0.05元。而各家组件厂商 涨价的原因基本一致：受上游材料价格上升所致。 据21世纪经济报道记者了解，此番组件企业给出的涨价原因是银浆涨价，向产业链传导。 在日前举行的"2025光伏供应链配套发展研讨会"上，国金证券分析师姚遥指出，以2025年12月产业链成交价格测算，目前组件 成本较高的前三大单一项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13%。且随着银价上涨，银浆成本占比在过去半年 内显著上升，从而加速光伏行业少银或无银化技术推进。 按照上述数据，银浆已成光伏组件第一大成本来源。在此之前，是硅料。但由于近些年来硅料价格持续下跌，其在光伏组件的 成本占比亦随之下滑。 从成本端上看，此次光伏企业上调组件价格的确有据可依——作为目前最大的两个材料成本来源，硅料和银浆的价格今年以来 出现了显著上升。 在硅料价格方面，N型多晶硅复投料的成交均价已由年初的4.15万元/吨，上升至12月24日的5.39万元/ ...

上海黄金交易所贵金属交易行情 - 2025年12月24日，上海金交所现货白银（Ag99.99）收盘价为17,630元/千克，单日上涨1,071元，涨幅达6.47% [2] - 同日，上海金交所白银延期合约（Ag(T+D)）收盘价为17,714元/千克，单日上涨1,305元，涨幅达7.95%，成交1,010.7千手 [2] - 铂金（Pt99.95）当日收盘价为606.99元/克，单日上涨45.38元，涨幅达8.08% [2] - 主要黄金合约当日普遍小幅上涨，其中Au99.95收盘价1,010.50元/克，涨1.06%；Au99.99收盘价1,007.69元/克，涨0.08% [2] 白银价格表现与市场动态 - 12月24日，上海期货交易所白银主力合约收盘价报17,609元/千克，单日涨幅达8.12% [3] - 同日亚盘时段，国际现货白银价格最高触及72.701美元/盎司，刷新历史纪录 [3] - 今年以来，白银价格年内涨幅超过130%，超过黄金72%的涨幅，12月单月涨幅达28%，在所有贵金属中表现领先 [3] - 此轮行情中，以工业属性较强的白银和钯金涨幅最大，在逼仓炒作及需求支撑下，资金快速涌入 [10] 交易所风险管控措施 - 上海期货交易所于12月10日公告，上调白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度至15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%，均较原来上调1个百分点 [5] - 12月22日，上期所再度通知，自12月24日夜盘起，对白银期货AG2602合约实施交易限额，非期货公司会员、客户等在合约上的日内开仓交易最大数量为10,000手 [6] 白银价格上涨对光伏行业的影响 - 白银是光伏银浆的主要原材料，而银浆是光伏电池片的关键辅材，其成本占比已超越硅料，成为光伏组件的最大成本项 [11] - 根据国金证券研报测算，以2025年12月产业链成交价格测算，银浆成本已占光伏组件总成本的17% [11] - 白银价格上涨对光伏产业造成成本压力，使得低银化、无银化浆料的研发和量产变得更加迫切 [15] - 行业正通过多主栅技术、减小栅线宽度、采用贱金属技术等途径减少银浆消耗量 [12] 光伏企业的应对策略 - 为应对原材料价格波动，部分光伏企业已选择运用期货等工具进行套期保值 [12] - 组件龙头天合光能在2025年7月公告，拟开展包括白银在内的期货套期保值业务，以降低原材料价格波动带来的不确定性风险 [12] - 光伏银浆企业帝科股份2025年前三季度营收127.24亿元，同比增长10.55%，但归母净利润仅0.29亿元，同比下降近九成，利润被大幅上涨的银价侵蚀 [14] - 帝科股份已通过白银期货合约进行对冲操作，并开展白银租赁业务以应对银粉价格波动风险 [14] - 市场主流观点对白银后市偏向长期看涨，光伏产业通过推动低银化与无银化技术，有望逐步实现可持续发展与成本下降的良性循环 [15][16]