业绩表现 - 公司预计2025年半年度实现净利润4.6亿至4.9亿元，同比增长19.00%至26.76%[1][2] - 2025年上半年净利润将超过4.6亿元，为历史同期最佳业绩[3] - 2024年公司实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%，净利润6.41亿元，同比增长257.59%[4] - 2025年一季度营业收入10.94亿元，同比增长26.71%，净利润1.99亿元，同比增长59.91%[4] 业务增长驱动因素 - AI数字维修应用业务快速增长，销售量价同步提升[1][3] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利[1][3] - AI机器人生态伙伴全面深入合作[3] - AI驱动经营管理的数智化变革实现提质降本增效[3] - 2025年一季度数字维修业务（不含软件）营业收入7.31亿元，同比增长约24%，TPMS系列增长约60%[4] - 数字能源业务（不含充电云服务）营业收入2.12亿元，同比增长约35%[4] - AI及软件业务首次独立披露，一季度营业收入1.37亿元，同比增长约36%，充电云订单增长80%[4] 研发投入与技术创新 - 2025年一季度研发投入2.04亿元，同比增长34.57%，占营业收入比例18.64%[1][6] - 2024年研发投入6.80亿元，同比增长14.07%，占营业收入比例17.29%[6] - 2024年新增境内外专利和软件著作权189项，其中发明专利129项[6] - 截至2024年末累计获得境内外专利和软件著作权1771项，其中发明专利352项[6] 全球市场拓展 - 2024年海外业务全面增长：北美市场营收19.72亿元（+16.90%），欧洲市场营收7.82亿元（+46.10%），其他地区营收10.36亿元（+12.77%）[7] - 成为欧洲Workshop-Net联盟成员，强化数字维修产品在欧洲市场渗透率[7] - 斩获北美LAZ Parking大额订单（首期合作金额约2.4亿元），成为其独家充电桩合作伙伴[7] - 与壳牌合作部署充电网络，AC Ultra城市商用桩上线荷兰项目[7] 战略布局 - 公司全面拥抱AI，以AI为核心驱动力深化技术与业务场景融合[1][2][3] - 实施"人工智能+"战略，打造数智维修、数智能源、AI机器人三大业务生态[5] - 数智维修业务为全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一[6] - 数智能源业务致力于成为智能充电网络和光储充数字能源领域全球领先企业[6] - AI机器人业务目标成为全球智慧巡检场景空地一体解决方案细分龙头[6]

回购方案审批与内容 - 回购方案首次披露日为2025年4月9日，实施期限为2025年4月9日至2025年7月8日 [1] - 预计回购金额为1亿元至2亿元，回购价格上限为42.71元/股（调整后） [1][2] - 回购用途为维护公司价值及股东权益 [1] - 回购方案经第四届董事会第十九次会议审议通过 [1] 回购实施情况 - 实际回购股数为3,595,333股，占总股本比例为0.54% [1][3] - 实际回购金额为100,166,174.24元，回购价格区间为26.82元/股至29.83元/股 [1][3] - 公司于2025年5月16日实施首次回购 [2] - 回购方案实际执行情况与原披露方案无差异，已按计划完成回购 [3] 股份变动与处理安排 - 回购前后股份总数变动系2024年年度权益分派及可转债转股所致，回购前总股本为451,878,528股，回购后为670,183,308股 [4] - 回购股份全部存放于回购专用证券账户，不享有表决权、利润分配等权利 [4][5] - 回购股份将在未来12个月后通过集中竞价交易方式出售，若三年内未完成出售则注销 [5] 其他相关情况 - 回购期间公司董监高、控股股东等未买卖公司股票 [4] - 回购不会对公司日常经营、财务状况及上市地位产生重大影响 [3][4]

回购方案 - 2025年4月9日首次披露回购，实施期至7月8日，预计金额1 - 2亿元，上限42.71元/股[3] - 原回购价格上限63.83元/股，因权益分派调整为42.71元/股[4][5] 回购结果 - 实际回购3,595,333股，占比0.54%，金额100,166,174.24元，价格26.82 - 29.83元/股[3] - 5月16日首次回购，7月8日完成，均价27.86元/股[6] 后续安排 - 回购股份存专用账户，用于维护价值及权益，12个月后出售，三年内完成[10]

核心观点 - 道通科技2025年上半年业绩表现强劲，扣非归母净利润同比增长57.32-67.69%，归母净利润同比增长19-26.76% [2] - AI技术驱动数智维修和数智能源业务高速增长，其中数智能源业务已在Q2实现盈利 [3] - 公司与华为达成稀缺合作，共同研发"空地一体集群智慧解决方案"，有望打开全新增长空间 [5] - AI软件收入单列并呈现加速发展趋势，充电云业务2025Q1订单增长80% [4] - 多家机构给予买入评级，90天内15家机构中13家建议买入，目标均价53.68 [8] 业绩表现 - 2025年上半年预计实现扣非归母净利润4.55-4.85亿元，同比+57.32-67.69% [2] - 预计实现归母净利润4.6-4.9亿元，同比+19-26.76% [2] - 机构预测2025-2027年归母净利润分别为8.64、10.39、12.50亿元 [6] 业务发展 数智维修业务 - 推出搭载"维修大模型"和AI Agents的新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统 [3] - 产品竞争力与盈利能力显著提升，实现量价齐升 [3] - TPMS产品受益于汽车后市场替换需求，保持持续高速增长 [3] 数智能源业务 - 发布"数智能源充电大模型"及系列AI Agents应用 [3] - 在欧美市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户大订单 [3] - 业务已于2025年第二季度实现盈利 [3] AI软件业务 - 2025Q1起将"软件升级服务"及其他AI与软件相关收入合并列示 [4] - 充电云业务2025Q1订单增长80% [4] - 海外市场基于云平台管理的充电枪口数量收取年费 [4] 战略合作 - 与华为联合研发"空地一体集群智慧解决方案" [5] - 接入DeepSeek大模型，研发垂域大模型与智能体Agent框架 [5] - 方案整合Avant系列PaaS平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵 [5] - 涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件 [5] 机构评级 - 华鑫证券首次覆盖给予买入评级 [1] - 90天内15家机构中13家建议买入，2家增持 [8] - 机构目标均价53.68 [8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25.1、20.9、17.3倍 [6]

报告公司投资评级 - 推荐（维持），预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间 [1][12] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年利润表现良好，预计半年度归母净利润4.6 - 4.9亿元，同比增长19.00% - 26.76%，扣非归母净利润4.55 - 4.85亿元，同比增长57.32% - 67.69%，主要因加速AI与业务融合及推进数智化变革 [2][7] - 公司持续推进“全面拥抱AI”战略成效明显，数字维修、数智能源、AI机器人业务均有进展，数智能源业务二季度已盈利，AI机器人业务有望成新增长点 [7][8] - 调整业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.53亿元、11.03亿元、14.08亿元，EPS分别为1.27元、1.65元、2.10元，对应PE分别约为24.8倍、19.2倍、15.0倍，看好未来发展维持“推荐”评级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为计算机，公司网址为www.auteltech.cn，大股东李红京持股37.29%，实际控制人是李红京，总股本670百万股，流通A股670百万股，总市值212亿元，流通A股市值212亿元，每股净资产5.33元，资产负债率46.8% [1] 业绩预告 - 2025年半年度预计归母净利润4.6 - 4.9亿元，同比增长19.00% - 26.76%；扣非归母净利润4.55 - 4.85亿元，同比增长57.32% - 67.69%；二季度归母净利润预计2.61 - 2.91亿元，同比变化 - 0.38% - +11.07%；扣非归母净利润预计2.58 - 2.88亿元，同比增长57.32% - 75.61% [2][7] 财务预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,251|3,932|4,979|6,173|7,541| |YOY(%)|43.5|20.9|26.6|24.0|22.2| |净利润(百万元)|179|641|853|1,103|1,408| |YOY(%)|75.7|257.6|33.0|29.3|27.7| |毛利率(%)|54.9|55.3|55.5|55.1|55.1| |净利率(%)|5.5|16.3|17.1|17.9|18.7| |ROE(%)|5.6|18.0|20.7|22.8|24.5| |EPS(摊薄/元)|0.27|0.96|1.27|1.65|2.10| |P/E(倍)|118.1|33.0|24.8|19.2|15.0| |P/B(倍)|7.0|6.3|5.4|4.6|3.8|[6] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计(百万元)|6308|7012|7805|8795| |负债合计(百万元)|2885|3142|3357|3609| |归属母公司股东权益(百万元)|3558|4112|4829|5744|[9] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3932|4979|6173|7541| |营业成本(百万元)|1757|2216|2772|3389| |净利润(百万元)|560|745|964|1231| |归属母公司净利润(百万元)|641|853|1103|1408| |EPS（元）|0.96|1.27|1.65|2.10|[9] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|20.9|26.6|24.0|22.2| |成长能力 - 营业利润(%)|54.2|32.5|29.0|27.4| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|257.6|33.0|29.3|27.7| |获利能力 - 毛利率(%)|55.3|55.5|55.1|55.1| |获利能力 - 净利率(%)|16.3|17.1|17.9|18.7| |获利能力 - ROE(%)|18.0|20.7|22.8|24.5| |获利能力 - ROIC(%)|19.0|24.2|29.8|35.8| |偿债能力 - 资产负债率(%)|45.7|44.8|43.0|41.0| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-18.3|-27.3|-35.4|-41.9| |偿债能力 - 流动比率|3.2|3.1|3.0|2.9| |偿债能力 - 速动比率|2.1|2.0|1.9|1.8| |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.7|0.8|0.9| |营运能力 - 应收账款周转率|4.5|4.5|4.5|4.5| |营运能力 - 应付账款周转率|5.54|5.54|5.54|5.54| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)(元)|0.96|1.27|1.65|2.10| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)(元)|1.12|1.09|1.35|1.63| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)(元)|5.02|5.85|6.92|8.28| |估值比率 - P/E|33.0|24.8|19.2|15.0| |估值比率 - P/B|6.3|5.4|4.6|3.8| |估值比率 - EV/EBITDA|21|18|14|12|[10] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|748|732|904|1090| |投资活动现金流(百万元)| - 206|11|10|10| |筹资活动现金流(百万元)| - 329| - 407| - 599| - 714| |现金净增加额(百万元)|236|336|316|386|[11]

业绩表现 - 公司2025年上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为45,500万元至48,500万元，同比增加16,578万元至19,578万元，同比增长57.32%至67.69% [1] - 归属于母公司所有者的净利润预计为46,000万元至49,000万元，同比增加7,344万元至10,344万元，增长19.00%至26.76% [1] - 扣除非经常性损益及股份支付费用后，净利润预计提升至47,000万元至50,800万元，同比增长62.51%至75.65% [1] AI战略与业务融合 - 公司通过"全面拥抱AI"战略将AI技术与业务场景深度融合，提升产品竞争力和盈利能力 [2] - 数字维修领域推出新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统，集成"维修大模型"和AI Agents技术，实现精准高效诊断 [2] - TPMS产品因全球汽车保有量增加和行车安全重视度提升，销量保持高速增长 [2] 数智能源业务突破 - 新一代智能充电解决方案结合"数智能源充电大模型"及AI Agents应用，迅速占据全球市场 [3] - 在欧洲、美国等市场赢得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户订单 [3] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利，标志该领域进入收获期 [3] 机器人业务布局 - AI机器人领域呈现技术融合加深、应用场景拓展、生态竞争加剧三大趋势 [4] - 公司与科技巨头合作构建"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [4] - 基于生成式AI技术提供智能体机器人、AvantAI PaaS平台及行业大模型一体机三大核心模块 [5] 内部管理优化 - 公司推进AI驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销服、供应链等核心业务场景 [4] - 通过AI技术实现管理创新与组织能力建设双重提升，优化运营效率 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司发布业绩预告，2025H1预计扣非归母净利润4.55 - 4.85亿元，同比增57.3% - 67.7%，2025Q2扣非归母净利润2.58 - 2.88亿元，中值2.73亿，同比增66.3%，环比增38.9%，业绩超市场预期 [7] - 各产品线发力促业绩增长，数字维修业务因前沿技术应用使产品竞争力凸显、量价齐升，TPMS产品保持高速增长；数字能源业务在全球主要市场多个行业获顶级客户突破 [7] - 充电桩海外进展好，与壳牌合作使产品打入欧洲核心公共充电网络，充电桩业务有望持续增长 [7] - AI赋能核心业务，依托华为生态加速商业化，“空地一体具身智能解决方案”已落地应用，有望打开长期成长空间 [7] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润8.0/9.8/11.8亿元预期，2025年7月4日收盘价对应2025 - 2027年PE分别为27/22/18倍 [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3,251|3,932|4,899|6,012|7,556| |同比（%）|43.50|20.95|24.57|22.73|25.68| |归母净利润（百万元）|179.23|640.93|796.86|982.25|1,183.18| |同比（%）|75.66|257.59|24.33|23.27|20.46| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.27|0.96|1.19|1.47|1.77| |P/E（现价&最新摊薄）|118.08|33.02|26.56|21.55|17.89|[1] 市场数据 - 收盘价31.58元 - 一年最低/最高价22.10/48.28元 - 市净率4.00倍 - 流通A股市值21,164.39百万元 - 总市值21,164.39百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.90元 - 资产负债率46.75% - 总股本670.18百万股 - 流通A股670.18百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|4,245|4,052|4,547|5,206| |非流动资产|2,063|2,133|2,181|2,207| |资产总计|6,308|6,186|6,728|7,413| |流动负债|1,337|964|1,120|1,427| |非流动负债|1,548|1,586|1,581|1,575| |负债合计|2,885|2,549|2,701|3,002| |归属母公司股东权益|3,558|3,809|4,219|4,666| |少数股东权益|(135)|(173)|(192)|(255)| |所有者权益合计|3,423|3,636|4,027|4,411| |负债和股东权益|6,308|6,186|6,728|7,413| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,932|4,899|6,012|7,556| |营业成本(含金融类)|1,757|2,259|2,801|3,611| |税金及附加|22|24|30|38| |销售费用|559|652|830|1,055| |管理费用|324|377|469|604| |研发费用|636|784|848|1,133| |财务费用|22|(55)|(39)|(35)| |加:其他收益|72|69|75|107| |投资净收益|89|49|60|76| |公允价值变动|(8)|0|0|0| |减值损失|(117)|(64)|(54)|0| |资产处置收益|0|1|2|2| |营业利润|648|912|1,155|1,334| |营业外净收支|(11)|(9)|(9)|0| |利润总额|637|903|1,146|1,334| |减:所得税|77|145|183|213| |净利润|560|759|963|1,120| |减:少数股东损益|(81)|(38)|(19)|(63)| |归属母公司净利润|641|797|982|1,183| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.96|1.19|1.47|1.77| |EBIT|590|849|1,108|1,299| |EBITDA|767|972|1,251|1,463| |毛利率(%)|55.31|53.89|53.40|52.21| |归母净利率(%)|16.30|16.27|16.34|15.66| |收入增长率(%)|20.95|24.57|22.73|25.68| |归母净利润增长率(%)|257.59|24.33|23.27|20.46| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|748|205|640|608| |投资活动现金流|(206)|(180)|(138)|(113)| |筹资活动现金流|(329)|(578)|(617)|(742)| |现金净增加额|236|(539)|(115)|(247)| |折旧和摊销|178|124|143|164| |资本开支|(148)|(222)|(196)|(186)| |营运资本变动|(34)|(727)|(468)|(599)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|7.45|5.40|6.01|6.67| |最新发行在外股份（百万股）|670|670|670|670| |ROIC(%)|11.51|15.01|18.47|20.13| |ROE - 摊薄(%)|18.01|20.92|23.28|25.36| |资产负债率(%)|45.74|41.21|40.14|40.50| |P/E（现价&最新股本摊薄）|33.02|26.56|21.55|17.89| |P/B（现价）|4.24|5.85|5.26|4.73| [8]

A股半年度业绩预告披露情况 - 截至7月6日19时，A股共有54家上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中略增11家、扭亏3家、续盈4家、预增21家，整体盈利性较好 [1][4] - 芯朋微预计2025年上半年营业收入6.3亿元(同比+38%)，归母净利润9000万元(同比+104%)，主要得益于新产品门类营收增长及新市场拓展 [4] - 道通科技预计2025年上半年归母净利润4.6亿至4.9亿元(同比+19%至26.76%)，持续推进"全面拥抱AI"战略 [4] - 长川科技预计2025年上半年归母净利润3.6亿至4.2亿元(同比+67.54%至95.46%)，受益于集成电路行业增长及高端测试设备销售增长 [5] - 海通发展预计2025年上半年归母净利润7500万至9500万元(同比-60.78%至-69.04%) [6] 机构调研与股价波动 - 涛涛车业预计2025年上半年归母净利润3.1亿至3.6亿元(同比+70.34%至97.81%)，下半年因欧美购物旺季及新品迭代等因素业绩有望持续增长 [2] - 京北方因稳定币相关合作引发机构密集调研，股价连续三日涨幅偏离值累计超20% [2][3] - 厦钨新能推进正极补锂材料和NL全新结构正极材料研发，后者将应用于3C电子、机器人、固态电池等领域 [3] 半年报披露时间表 - A股半年报将于7月15日拉开帷幕，中盐化工为首家披露公司 [5] - 7月将有60家上市公司披露2025年半年报，包括神通科技、沃华医药等 [5] 行业表现 - 医药、消费电子、汽车零部件行业上市公司业绩出现明显回暖 [4]

半导体行业业绩表现 - 芯朋微2025年上半年预计营业收入6.3亿元，同比增长38%，净利润9000万元，同比增长104%，扣非净利润7000万元，同比增长53% [1] - 芯朋微非AC-DC品类半年度营收同比提升70%以上，工业市场半年度营业收入预计增长55%以上 [1] - 芯朋微一季度营收超过3亿元，同比增长48.23%，净利润4107万元，同比增长72.54% [1] - 道通科技2025年上半年预计净利润4.6亿元至4.9亿元，同比增长19%至26.76%，扣非净利润4.7亿元至5.08亿元，同比增长62.51%至75.65% [2] 行业趋势与驱动因素 - 半导体行业景气度走高，AI行业迎来业绩兑现 [1] - AI驱动半导体行业增长，国产替代加速，设备厂商技术突破推动行业复苏 [3] - 存储板块受益于AI与国产替代，设备厂商有望持续实现订单增长与毛利率改善 [3] 公司战略与产品进展 - 芯朋微新产品门类营收大幅增长，新市场有效拓展，多元化产品线如DC-DC、Driver等推动业绩 [1] - 芯朋微工业应用领域芯片业务取得突破，高耐压、高可靠工规型AC-DC产品在工业客户中量产 [1] - 道通科技持续推进"全面拥抱AI"战略，加速AI技术与业务场景深度融合 [2][3]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为45,500万元至48,500万元，同比增长26.76% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为47,000万元至50,800万元，同比增长18,078万元至21,878万元，增幅62.51%至75.65% [1] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为28,921.57万元，归属于母公司所有者的净利润为38,656.41万元 [1] 业绩增长驱动因素 - 持续推进"全面拥抱AI"战略，AI技术与业务场景深度融合 [1] - Ultra S2及ADAS标定系统应用"维修大模型"和AI Agents，产品竞争力提升带动销售量价齐升 [1] - TPMS产品受益于汽车后市场替换空间，保持高速增长 [1] - AI数字维修应用业务快速增长，市场影响力与盈利能力持续提升 [1] 业务布局与技术发展 - 深化电力电子核心技术布局，发布"数智能源充电大模型"及充电运营、运维、能源管理等系列AI Agents应用 [2] - 在欧洲、美国等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等行业顶级客户突破 [2] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利 [2] - 构建巡检领域"智能体+平台+垂域模型"空地一体集群智慧解决方案 [2] 运营管理 - 覆盖研发、营销服、供应链、职能等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设 [2] - 运营效率持续优化，实现提质降本增效 [2]