在新能源汽车渗透率持续升高的大背景下，汽车后市场正迎来新变局。 中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会(以下简称"乘联分会")数据显示，8月份，新能源车在国内 总体乘用车的零售渗透率为55.2%，较去年同期提升1.5个百分点。而公开信息更显示，这一数据创下年 内新高。 《中国经营报》记者注意到，在新能源汽车保有量不断攀升的情形下，除了以途虎养车为代表的独立汽 车服务平台外，包括车企、汽车零部件公司等在内的多方势力正纷纷加码汽车后市场，如在车企方面， 公开信息显示，上汽集团将布局1000家"上汽养车"网点。 "当前汽车产业正经历深刻变革，新能源汽车保有量已超3600万辆，且仍在持续增长，这一趋势意味着 新能源车后市场即将迎来爆发期，行业发展机遇广阔。"9月12日，途虎养车总裁胡晓东在2025泰达汽车 论坛上如此表示。 新能源"带火"万亿赛道 拥有万亿级空间的汽车后市场赛道，近年来持续成为各方关注焦点。 罗兰贝格曾预测，中国汽车后市场总体规模在2025年将达到1.9万亿元，2022—2025年平均复合增速达 5%。10年后，2032年的中国汽车后市场总价值规模将超过2.2万亿元。 行业痛点亟待破局 在多方角逐的背 ...

行业背景与市场机遇 - 截至2025年6月底中国有101座城市汽车保有量突破100万辆且新能源汽车保有量占比达10.27% [1] - 前瞻产业研究院预测2029年中国汽车后市场规模有望达到2.9万亿元 [1] - 2024年退市4S店数量超过4000家传统服务渠道退出留下市场空白 [1] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年营业收入78.8亿元同比增长10.5%经调整净利润4.1亿元同比增长14.6% [2] - 截至6月30日全国工场店数量达7205家覆盖320个地级行政区及1855个县级行政区 [2] - 对乘用车保有量2万辆以上县域覆盖率提升至70%构建国内规模最大标准化服务网络 [2] 标准化生态体系构建 - 通过线上线下一体化加连锁品牌化体系整合改造确立独立新标准 [2] - 针对动力电池健康养护等三电系统需求布局三电检测、养护、维修及延保业务 [3] - 将传统依赖经验的后市场升级为可复制可管控的现代服务体系实现商业模式快速复制 [3] 竞争优势与行业地位 - 护城河源于品牌信任力、上市公司资金优势、专业化运营能力及标准化可持续发展能力 [4] - 新能源车产业价值从制造端向服务端迁移公司维修资质、供应链创新和线下网络优势突出 [3] - 在线下门店数量和一二线城市渗透率建立领先优势并有望持续保持 [6] 加盟体系与创业者赋能 - 营业半年以上加盟工场店实现盈利比例超过90% [5] - 2025年加盟政策分层分区域针对上层市场50万元可开设标准店县域市场初始投入降至30万元起 [6] - 乡镇区域加盟费下探至8万元/3年部分区域管理费仅2000元/月大幅降低资金压力 [6] 战略布局与未来展望 - 通过十亿补贴万店同行计划提供管理费减免和加盟费折扣激活下沉市场创业活力 [6] - 电池维修业务城市扩张进度及与主机厂授权深化合作是突破估值框架的关键因素 [3] - 行业呈现头部集中化趋势连锁品牌凭借技术供应链和服务优势挤压中小散户生存空间 [6]

核心观点 - 华创证券维持途虎-W推荐评级 目标价23.62港元 预计2025-2027年经调整净利润分别为8.09/9.92/12.03亿元[1] - 公司在汽车后市场通过数字化能力、标准化服务及供应链优势强化行业龙头地位[1] 财务表现 - 2025年上半年收入78.77亿元 同比增长10.5%[1] - 上半年毛利19.82亿元 同比增长7.4% 毛利率25.2%[1] - 上半年经调整净利润4.1亿元 同比增长14.6%[1] - 运营效率优化 经调整总运营费用率同比下降[1] 业务增长驱动 - 轮胎及底盘零部件、汽车保养等核心业务均实现约11%同比增长[1] - 快修业务收入同比大幅增长超60%[1] - 收入增长主要受益于门店网络扩张及新能源、快修等高增长业务贡献提升[1] 新能源业务 - 平台新能源汽车用户达340万 同比增长83.5%[2] - 新能源服务渗透率超12%[2] - 推出新能源专属轮胎等差异化产品[2] 门店网络与用户运营 - 门店总数达7,205家 持续下沉[2] - 对乘用车保有量在2万以上的县域覆盖率70%[2] - 交易用户2,650万 复购率64%[2] 供应链与技术 - 供应链智能化升级 广州自动化仓效率提升2.5倍[3] - 无人配送车落地[3] - 基于DeepSeek大模型的智能客服系统推动售前转化率提升2个百分点[3] - AI技术赋能推动客服人力成本同比下降18%[3] 政策红利 - 积极承接"以旧换新"政策红利[3] - 618单日销售额突破1.5亿元[3]

核心观点 - 华创证券维持途虎-W推荐评级 目标价23.62港元 预计2025-2027年经调整净利润分别为8.09/9.92/12.03亿元[1] - 公司在汽车后市场通过数字化能力、标准化服务及供应链优势强化行业龙头地位[1] - 2025年上半年收入78.77亿元同比增长10.5% 经调整净利润4.1亿元同比增长14.6%[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入79亿元同比增长10.5% 经调整净利润4.1亿元同比增长14.6%[1] - 毛利率25.2% 毛利19.82亿元同比增长7.4%[1] - 运营效率显著优化 经调整总运营费用率同比下降 净利润率改善[1] 业务增长驱动 - 收入增长主要受益于门店网络扩张及新能源、快修等高增长业务贡献提升[1] - 轮胎及底盘零部件、汽车保养等核心业务均实现约11%同比增长[1] - 快修业务收入同比大幅增长超60% 成为重要增长引擎[1] 新能源业务发展 - 新能源服务生态快速扩张 平台新能源汽车用户达340万同比增长83.5%[2] - 新能源渗透率超12% 推出新能源专属轮胎等差异化产品[2] - 积极承接"以旧换新"政策红利 618单日销售额突破1.5亿元[3] 门店网络与用户运营 - 门店总数达7,205家 对乘用车保有量2万以上县域覆盖率70%[2] - 交易用户2,650万 复购率64% 生态协同效应显著[2] - 门店网络持续下沉 强化用户运营[2] 技术赋能与效率提升 - AI技术赋能推动客服人力成本同比下降18%[1][3] - 供应链智能化升级 广州自动化仓效率提升2.5倍 无人配送车落地[3] - 基于DeepSeek大模型的智能客服系统推动售前转化率提升2个百分点[3]

投资评级 - 推荐（维持）评级 目标价23.62港元 当前价19.30港元[1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入78.77亿元 同比增长10.5% 毛利19.82亿元 同比增长7.4% 毛利率25.2%[1] - 经调整净利润4.1亿元 同比增长14.6%[1] - 预计2025-2027年营业总收入分别为164.78/180.51/195.83亿元 同比增速11.7%/9.5%/8.5%[3] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为8.09/9.92/12.03亿元 同比增速31.6%/20.5%/8.5%[3][7] 业务增长驱动因素 - 快修业务收入同比大幅增长超60% 成为重要增长引擎[7] - 轮胎及底盘零部件 汽车保养等核心业务均实现约11%同比增长[7] - 平台新能源汽车用户达340万 同比增长83.5% 渗透率超12%[7] - 推出新能源专属轮胎等差异化产品[7] 运营效率提升 - AI技术赋能推动客服人力成本同比下降18%[7] - 经调整总运营费用率同比下降[7] - 广州自动化仓效率提升2.5倍 无人配送车落地[7] - 智能客服系统推动售前转化率提升2个百分点[7] 门店网络与用户运营 - 门店总数达7,205家 对乘用车保有量2万以上县域覆盖率70%[7] - 交易用户2,650万 复购率64%[7] - 积极承接"以旧换新"政策红利 618单日销售额突破1.5亿元[7] 估值指标 - 当前市盈率23.8倍(2025E) 预计2026-2027年降至17.1/12.9倍[3] - 当前市净率2.6倍(2025E) 预计2026-2027年降至2.3/1.9倍[3] - 总市值157.27亿港元 流通市值144.31亿港元[4]

产业振兴是乡村振兴的重中之重。近年来，随着乡村振兴战略的深入推进，我国"三农"基础不断夯实，乡村产业蓬勃发展。但与此同时， 乡村产业同质化问题日益凸显，成为制约农业增效、农民增收的主要瓶颈。 在乡村产业振兴过程中，如何打破"千乡一面"，因地制宜发展特色产业？如何深耕"一乡一品"，联结上下游实现产业融合？如何通过政策 创新和要素保障，真正做好"土特产"大文章？围绕上述问题，中国民族贸易促进会会长蓝军日前接受了《经济参考报》记者专访。 同质化之困："一哄而上"丰产难丰收 乡村振兴，产业先行。近年来，乡村产业蓬勃发展的同时也出现了"同质化竞争"问题。产品大同小异，市场竞相压价，丰产却难丰收…… 成为不少农户面临的新"烦恼"，也制约了乡村产业和乡村经济的可持续发展。 在蓝军看来，在全国范围内，乡村产业同质化已不鲜见。"特别是在自然条件相近区域某个单一产品突然爆火后，大量种植农户盲目跟风 导致生产规模无序扩大、市场价格剧烈波动的现象频频发生。" "这种'模仿式''跟风式'的发展模式，导致许多地区乡村产业陷入'重复建设—低价竞争—效益低下'的恶性循环。"蓝军提醒，"如果不能有 效解决农村产业同质化问题，单靠农户盲目努力生 ...

汽车后市场正站在一个新的分水岭。随着流量红利的消退和新能源渗透的加快，单纯依赖价格竞争或短期战术已难以支撑门店持续增长。 加盟商最关心的问题是：如何在激烈的市场竞争中找到长期的确定性？ 9月16日，美孚1号车养护2025加盟商大会在珠海、西安、南京三地同步举行。这场大会系统地展示了其在体系建设和落地成效上的实践。孚创总经理 兼董事刘霄直言："未来，美孚1号车养护将继续以专业立身，在长期发展中走出优势，推动所有门店的生态升级与共同繁荣。" "星盟计划"让成功可复制 自2020年品牌焕新发布以来，美孚1号车养护在网臻选店数量已突破1300家。截至今年上半年，美孚1号车养护在网门店营业额与进店台次均实现逆势 增长，近半数的进店车辆为20万元及以上的中高端车型。 美孚1号车养护2025年6月推出的"星盟计划"再次成为此次大会的焦点。该计划一改以往"发布战略—静待效果"的传统路径，明确提出围绕品牌、营 销、运营三大核心竞争力的再进化，通过系统落地动作，有效助力门店实现能力升级和高质量发展。计划推行仅数月，便已初见成效。 品牌力方面，美孚1号车养护不断推进门店形象专业化建设与技师团队的能力升级，并为终端门店持续注入来自美 ...

政策支持与改革方向 - 商务部开展汽车流通消费改革试点工作 支持有条件的城市深化改革和创新以激发汽车后市场消费活力 [1] - 商务部将推动清理汽车后市场消费领域限制性措施 进一步释放消费潜力 [1] - 政策利好将带动汽车用品、养护维修、金融、报废回收、改装、房车露营及汽车赛事等相关领域受益 [1] 市场规模与增长趋势 - 中国汽车后市场规模2019-2023年复合年增长率为9.2% 2023年市场规模达5.4万亿元 [1] - 行业预计2025年市场规模突破7万亿元 [1] - 未来10-15年后市场年均增长率预计达5%-7% 滞后于新车但增长空间巨大 [2] 行业结构与发展机遇 - 汽车后市场涵盖从汽车购置到报废的全过程 广义市场包括维修保养、报废拆解及汽车文化等泛后市场概念 [2] - 汽车报废拆解行业在政策推动下迎来发展契机 报废拆解量保持快速增长态势 [2] - 行业处于普及后期 新车市场增速3%-5%将带动后市场持续扩张 [2]

公司声明与传闻澄清 - 均胜电子明确否认与中国碰撞维修技术中心存在任何形式的合作开发协议 电池弹射技术与公司无关[1] - 网传视频声称中国汽车碰撞维修技术研究中心联合均胜电子推出电池弹射技术 能在电池热失控时1秒内快速弹出电池实现车电分离[2] 市场反应与舆论关注 - 视频内容引发网友对电池弹射安全性的质疑 包括被弹射电池可能危及周边车辆及行人[4] - 网友评论反映公众对技术实际应用场景的担忧 例如"快爆炸的电池弹到其他车底"的风险隐患[4] 相关机构背景调查 - 中国汽车碰撞维修技术研究中心未能查到确切信息 媒体报道其背后关联麦特集团[6] - 麦特集团属于中国汽车后市场行业 拥有威力狮、奔腾、MAXIMA等自主品牌 担任多个汽车行业协会副会长单位[6] - 麦特集团法定代表人为盖方 与中国汽车维修行业协会副会长姓名一致[8] - 记者尝试联系麦特集团未果 电话未能接通[7]

事件概述 - 网络热传视频显示汽车电池热失控时可弹出车身实现车电分离 技术演示由中国碰撞维修技术中心与均胜电子联合推出[2] - 均胜电子声明与中国碰撞维修技术中心不存在任何形式的合作开发协议[2] - 中国碰撞维修技术中心属于麦特集团 该集团成立于1992年 主营汽车后市场业务 旗下拥有威力狮、奔腾、MAXIMA等自主品牌[2] 技术争议 - 电池弹射技术演示引发舆论争议 被批评为"把灾难弹射给众人"和"死道友不死贫道"[2] - 技术演示中电池被抛出车身3-6米外[2] 机构背景 - 中国碰撞维修技术中心无工商备案信息[2] - 麦特集团中国总部电话无人接听 北京分公司三个号码均为空号[2]