股价表现 - 9月25日盘中股价38.32元/股 较前上涨2.05% 成交额1.63亿元 换手率0.64% 总市值256.81亿元 [1] - 主力资金净流出212.61万元 特大单买卖占比分别为5.80%和6.63% 大单买卖占比分别为20.44%和20.91% [1] - 年内累计涨幅50.26% 近5日/20日/60日涨跌幅分别为1.13%、-8.19%和21.88% [1] 主营业务构成 - 汽车诊断产品占比29.61% 智能充电网络解决方案22.34% TPMS产品21.98% AI及软件11.98% ADAS产品8.85% 其他产品及服务5.24% [1] - 公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入23.45亿元 同比增长27.35% 归母净利润4.80亿元 同比增长24.29% [2] - A股上市后累计派现14.08亿元 近三年累计派现9.58亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数1.94万户 较上期减少14.96% 人均流通股34,563股 较上期增加74.39% [2] - 香港中央结算持股4327.16万股 较上期增加1726.22万股 博时上证科创板人工智能ETF和南方中证1000ETF新进十大股东 分别持股468.01万股和432.93万股 [3] 行业分类 - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [2] - 概念板块涵盖DeepSeek概念、人工智能、专精特新、中盘、传感器等 [2]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价37.44元/股 较前上涨2.02% 总市值250.92亿元 单日成交额3.11亿元 换手率1.26% [1] - 主力资金净流出1654.92万元 其中特大单买入3647.19万元(占比11.74%)卖出3480.49万元(占比11.20%) 大单买入5758.26万元(占比18.54%)卖出7579.87万元(占比24.40%) [1] - 年内累计涨幅46.81% 近5日下跌2.60% 近20日下跌6.61% 近60日上涨25.76% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件研发生产销售 收入构成：汽车诊断产品29.61% 智能充电网络解决方案22.34% TPMS产品21.98% AI及软件11.98% ADAS产品8.85% 其他产品及服务5.24% [1] - 行业分类属于计算机-计算机设备-其他计算机设备 概念板块涵盖DeepSeek概念、人工智能、专精特新、传感器及中盘等 [2] 财务业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入23.45亿元 同比增长27.35% 归母净利润4.80亿元 同比增长24.29% [2] - 股东户数1.94万户 较上期减少14.96% 人均流通股34,563股 较上期增加74.39% [2] - A股上市后累计派现14.08亿元 近三年累计派现9.58亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股4327.16万股(第二大流通股东) 较上期增持1726.22万股 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A新进持股468.01万股(第九大股东) 南方中证1000ETF新进持股432.93万股(第十大股东) [3] - 银华数字经济股票发起式A退出十大流通股东行列 [3]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.06%至35.82元/股 成交额5.05亿元 换手率2.06% 总市值240.06亿元 [1] 公司业务构成 - 汽车诊断产品占主营业务收入29.61% 智能充电网络解决方案占22.34% TPMS产品占21.98% [1] - AI及软件业务占比11.98% ADAS产品占比8.85% 其他产品及服务占比5.24% [1] 基金持仓情况 - 东方汽车产业趋势混合A（014560）二季度持有8.07万股 占基金净值比例2.92% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约15.42万元 最新规模5199.37万元 [2] - 基金今年以来收益36.91% 近一年收益65.6% 成立以来收益1.18% [2] 基金经理信息 - 基金经理李瑞累计任职7年285天 现任管理规模80.65亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报99.61% 最差基金回报-9.03% [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价38.49元/股 上涨2.01% 成交额3.44亿元 换手率1.35% 总市值257.95亿元 [1] - 主力资金净流入111.69万元 特大单买入1534.41万元占比4.46% 卖出957.14万元占比2.78% 大单买入7472.06万元占比21.71% 卖出7937.63万元占比23.07% [1] - 年内股价累计上涨47.63% 近5日涨6.77% 近20日涨0.68% 近60日涨29.12% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件研发生产销售 汽车诊断产品占比29.61% 智能充电网络解决方案22.34% TPMS产品21.98% AI及软件11.98% ADAS产品8.85% 其他产品及服务5.24% [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 概念板块包括DeepSeek概念、人工智能、传感器、专精特新、中盘等 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数1.94万户较上期减少14.96% 人均流通股34563股较上期增加74.39% [2] - 2025年上半年营业收入23.45亿元同比增长27.35% 归母净利润4.80亿元同比增长24.29% [2] - A股上市后累计派现10.25亿元 近三年累计派现5.75亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股4327.16万股较上期增加1726.22万股 位列第二大流通股东 [3] - 博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A新进持股468.01万股位列第九大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股432.93万股位列第十大流通股东 银华数字经济股票发起式A退出十大股东 [3]

泉果基金调研道通科技核心观点 - 泉果基金于2025年8月17日调研道通科技 重点关注公司2025年上半年经营业绩、AI战略落地及业务板块增长动力 [1] - 公司2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) 运营效率显著提升 [2] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 成为高质量增长核心驱动力 [3][9] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入23.45亿元(同比增长27%) 扣非归母净利润4.75亿元(同比增长64%) [2] - 单季度业绩持续改善 Q2营业收入12.52亿元(环比增长14%) 归母净利润2.81亿元(环比增长41%) [2] - 期间费用率(剔除股份支付)同比下降4.0个百分点 库存周转率同比改善10% 超长期逾期应收账款占收入比重同比下降23% [2] AI战略与业务布局 - 以"行业大模型+智能终端/智能中枢/具身智能"为两翼 构建AIAgents持续收费商业模式 [3] - AI及软件业务收入2.81亿元(同比增长30.13%) 毛利率超99% 形成可持续增长引擎 [3][9] - 全面推行AI驱动数智化变革 覆盖研发、供应链及职能场景 实现人机协同高效运营 [8] AI+诊断业务 - 维修智能终端收入15.4亿元(同比增长23%) 其中汽车综合诊断产品6.94亿元(增长14%) TPMS产品5.16亿元(增长57%) ADAS产品2.07亿元(增长17%) [4] - AIAgents服务收入2.76亿元(同比增长31%) 新一代诊断终端UltraS2通过多模态语音大模型提升维修效率 [4] - TPMS受益全球强制安装政策红利 乘用车与商用车替换需求爆发 全球后市场年需求超300亿元 [5][11] - ADAS标定主架IA1000实现自然语言交互 标定准确性与效率大幅提升 [5] AI+充电业务 - 能源智能中枢收入5.24亿元(同比增长40%) 毛利率提升2.23个百分点 [6] - 自研液冷充电模块达行业领先水平 推出"数智能源充电大模型"及AIAgents应用 [6] - 支付聚合平台接入全球主流网关 支持多终端场景 支付成功率与风控能力领先 [9] - 充电云采用订阅、交易佣金及授权收费模式 覆盖枪线端口、支付终端及场站规模计费 [10] AI+巡检业务 - 空地一体集群解决方案落地油田巡检 实现全自主闭环作业与秒级诊断报告生成 [12] - 垂域大模型驱动空-地智能体协同 作业数据实时驱动AI模型迭代 [12] - 技术架构可复制至电力、交通及城市基建等广域场景 [12] 全球化市场进展 - 诊断软件云服务在北美、欧洲采用订阅制 高端机型带动软件年费单价与续费率提升 [10] - 充电业务在欧洲、美国获能源、交通等行业顶级客户突破 供应链与品牌优势显著 [6] - TPMS产品适配全球车型 通用型设计降低客户库存成本 替代原厂传感器趋势增强 [11]

投资评级 - 维持"推荐"评级 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为28、22、18倍 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入23.45亿元（同比+27.35%） 归母净利润4.80亿元（同比+24.29%） 扣非净利润4.75亿元（同比+64.12%） [1] - 预计2025-2027年营收48.1/59.9/75.0亿元（同比+22.4%/24.4%/25.3%） 归母净利润9.4/11.7/14.6亿元（同比+46.7%/24.0%/25.5%） [4] - 2025H1毛利率54.56% 净利润率19.54% 净资产收益率22.80% [10] 业务分项表现 智能终端业务 - 汽车综合诊断业务收入6.94亿元（同比+14.14%） ADAS产品收入2.07亿元（同比+17.22%） TPMS产品收入5.16亿元（同比+56.83%） [2] - AI及软件业务收入2.81亿元（同比+30.13%） 毛利率超99% 探索Agent使用量分成等新型盈利模式 [2] 新能源充电业务 - 能源智能中枢业务收入5.24亿元（同比+40.47%） [2] - 中标北美LAZ Parking 5万个商用交流充电桩（金额2.38亿元） 欧洲市场突破能源公司/重卡车队等顶级客户 [3] 具身智能业务 - 道和通泰机器人构建"空地一体集群智慧解决方案" 与科技巨头合作开发巡检领域垂域模型 [3] 行业机遇 - 欧美政策驱动充电桩需求：加州2035年新车零排放政策 欧盟AFIF基金及多国数十亿欧元补贴支持充电基建 [3] 估值指标 - 2025年预测PE 28倍 PB 6.3倍 每股收益1.40元 每股净资产6.15元 [5][10] - 2025年预测EV/EBITDA 21.89倍 股息收益率2.16% [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1营收23.5亿元（同比+27.3%），扣非归母净利润4.7亿元（同比+64.1%），Q2营收12.5亿元（同比+27.9%），扣非归母净利润2.8亿元（同比+69.2%），业绩超预期 [7] - "出海+AI"双轮驱动增长：数字维修业务受益于AI技术应用（如维修大模型、AI Agents），数字能源业务推出智能充电解决方案并拓展欧洲市场 [7] - 充电桩海外突破：与壳牌合作进入荷兰国家级充电项目，MaxiCharger AI充电桩获亚马逊加拿大站"Best Seller" [7] - AI赋能业务：AI及软件毛利率达99%，通过智能体+平台+垂域模型实现降本增效 [7] 财务预测 盈利预测 - 2025E/2026E/2027E归母净利润预测为7.97/9.87/11.92亿元，对应EPS 1.19/1.47/1.78元 [1][8] - 2025E/2026E/2027E营收预测为48.99/60.12/75.56亿元，同比增速24.57%/22.73%/25.68% [1][8] - 2025E/2026E/2027E毛利率53.89%/53.40%/52.21%，归母净利率16.27%/16.42%/15.78% [8] 估值指标 - 当前股价36.82元对应2025E/2026E/2027E PE为31/25/21倍，PB 6.68/5.81/5.07倍 [1][8] - 2024A/2025E/2026E ROE为18.01%/20.49%/22.23% [8] 业务进展 数字维修业务 - UltraS2诊断终端及ADAS标定系统量价齐升，TPMS产品收入同比+56% [7] 数字能源业务 - 发布"数智能源充电大模型"及AI Agents应用，在欧洲/美国市场获能源、交通等行业顶级客户 [7] 全球化布局 - 充电桩产品进入欧洲核心公共充电网络，验证技术竞争力 [7] 技术战略 - 与科技巨头共建"智能体+平台+垂域模型"解决方案，覆盖研发/营销/供应链等场景 [7] - AI驱动经营管理数智化变革，运营效率持续优化 [7]

道通科技 2025 年上半年经营情况分析 1 公司整体业绩表现 - 2025 年上半年营收 20.45 亿元，同比增长 27%[2] - 扣非归母净利润 4.75 亿元，同比增长 64%[2] - 第二季度营收 12.52 亿元，环比增长 14%，归母净利润 2.81 亿元[3] - 期间费用率剔除股份支付后同比降低 4 个百分点[3] - 毛利率同比下降 1.9 个百分点，主要受美国关税影响[3][20] 2 业务板块表现 2.1 智能维修终端业务 - 收入 15.4 亿元，同比增长 22.96%[5] - 汽车综合诊断产品收入 6.94 亿元，同比增长 14%[2][6] - TPMS 产品收入 5.16 亿元，同比增长 57%[2][6] - ADAS 产品收入 2.07 亿元，同比增长 17%[2][6] - AI agents 服务收入 2.76 亿元，同比增长 31%[2][6] 2.2 新能源智能中枢业务 - 收入 5.24 亿元，同比增长 40%[2][8] - 毛利率同比提高 2.23 个百分点[2][8] - 新一代液冷充电模块将在第四季度量产[2][8] - 充电桩业务在第二季度开始盈利[3][24] 2.3 AI及软件业务 - 收入 2.81 亿元，同比增长 30.13%[5] - 维修智能终端相关软件收入 2.76 亿元，同比增长 31.04%[16] - 新能源充电相关软件收入已超过去年全年水平[16] 3 区域市场表现 - 北美地区收入 12.1 亿元，同比增长 25%[5] - 欧洲市场收入 4.3 亿元，同比增长 32.61%[5] - 中国及其他市场收入 7.1 亿元，同比增长 28.37%[5] 4 产品与技术进展 4.1 智能维修终端 - 推出新一代综合诊断智能终端 R3 S 2，采用 AI 多模态语音大模型[7] - 推出新一代 ADAS 标定主架 IA1,000，实现标定自动化[7] - AI 诊断新品上市后销量和价格均提升[3][11] 4.2 新能源充电 - 发布数字能源充电大模型及系列 AI agents 应用[8][9] - 探索数字货币支付应用，包括稳定币等新型支付工具[14][15] - 充电模块自研推出，预计提升产品竞争力[29][30] 4.3 AI 技术应用 - 推进 AI 驱动经营管理数字化变革，涵盖研发、营销、供应链等[11][12] - 空地一体集群智慧解决方案取得进展[10][25] - 与华为等头部公司合作推广 AI 解决方案[26][27] 5 重点业务分析 5.1 TPMS 业务 - 受益于全球法规强制安装和替换周期[2][18] - 产品具有广泛通用性，降低维修店库存压力[2][19] - 每年新增市场需求约 300 亿元，公司目前收入约 10 亿元[18][37] - 预计未来持续保持高增长[37] 5.2 新能源充电业务 - 北美占收入 40%，欧洲占 38%[31] - 主要竞争对手：美国特斯拉，欧洲 ABB TRONIC[31] - 提供光储充一体化解决方案[31] - 预计 2026 年收入增长约 50%[37] 5.3 AI 空地一体业务 - 研发投入占收入 15%-20%，重点转向 AI 机器人方向[28] - 计划 10 月召开产品发布会[25] - 预计 2026 年开始贡献收入[35] 6 财务与运营管理 - 安全库存从 6 个月提升至 9 个月[4] - 库存周转率同比改善 10%[4] - 超长期逾期应收账款占收入比重同比下降 23%[4] - 合同负债中一年内到期的软件云服务有所下滑，因推动长期合作[23] 7 未来展望 - 预计全年毛利率维持年初规划水平[3][20] - 2026 年 AI 诊断业务预计增长约 20%[36] - AI 维修业务预计增速 15%-20%[38] - TPMS 业务预计持续高增长[37]

报告公司投资评级 - 未提及具体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年度中期分红方案彰显公司对投资者回报重视及良好经营管理状态与充裕现金流水平，AI战略推进释放下游增量需求，美国区域产品涨价对冲关税，预计2025 - 2027年业绩持续成长 [1] 根据相关目录分别进行总结 分红方案 - 2025年7月21日公司实控人、董事长提议制定并实施2025年度中期分红方案，以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专户的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.8元（含税），对应股息率1.76%高于科创50成分股均值 [1] - 2025年中期方案每股派息0.58元为近三年最高水平 [1] 业绩表现 - 2025上半年业绩预告显示，扣非归母净利润预计4.55 - 4.85亿元，同比增1.66 - 1.96亿元，增速57.32% - 67.69%；归母净利润预计4.60 - 4.90亿元，同比增0.73 - 1.03亿元，增速19.00% - 26.76%；扣除非经常性损益及股份支付费用的净利润预计4.70 - 5.08亿元，同比增1.81 - 2.19亿元，增速62.51% - 75.65% [1] AI战略推进 - 推出新一代综合诊断终端Ultra S2与ADAS标定系统，依托技术赋能提升竞争力与盈利空间，获客户认可实现量价齐升；TPMS产品受益于全球汽车后市场庞大替换需求，2032年该市场收入有望达303亿美元 [1] - 2025H1，AI数字能源业务技术端推出新一代智能充电解决方案，深化技术布局，发布相关模型及系列AI Agents；市场端在主流市场突破多行业顶级客户，竞争力跻身全球头部阵营；第二季度实现盈利 [1] 产品涨价 - 自5月1日起美国区域数字能源产品涨价7%到10%，提价幅度覆盖现行基础关税负担及相关成本，更高性能、更高价格产品抵消关税影响 [1] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.24/1.60/2.05元，对应P/E分别为26.7/20.8/16.2倍 [1] 主要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|3,251|3,932|5,004|6,311|7,932| |增长率YoY %|43.5%|20.9%|27.3%|26.1%|25.7%| |归属母公司净利润(百万元)|179.23|640.93|834|1,070|1,374| |增长率YoY%|75.7%|257.6%|30.1%|28.3%|28.4%| |毛利率(%)|54.7%|55.3%|55.8%|55.7%|55.0%| |ROE(%)|5.6%|18.0%|22.1%|25.6%|29.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.27|0.96|1.24|1.60|2.05| |市盈率P/E（倍）|124.2|34.7|26.7|20.8|16.2| |市净率P/B（倍）|6.9|6.3|5.9|5.3|4.7| [2] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 呈现2023A - 2027E各年度资产负债表、利润表、现金流量表详细数据，包括流动资产、非流动资产、营业总收入、营业成本等各项指标 [3]

分红方案 - 公司实际控制人、董事长李红京提议2025年中期分红方案，向全体股东每10股派发现金红利5.8元（含税）[1] - 按总股本6.70亿股计算，此次分红金额达3.886亿元[4] - 分红金额占2025年上半年净利润的79.3%至84.5%[3][7] 业绩表现 - 预计2025年半年度净利润为4.6亿元至4.9亿元，同比增长19.00%至26.76%[2][6] - 扣非净利润预计为4.55亿元至4.85亿元，同比增长57.32%至67.69%[6] - 2023年和2024年净利润分别为1.79亿元和6.41亿元，同比分别增长75.66%和257.59%[9] 业务发展 - 公司持续推进"全面拥抱AI"战略，加速AI技术与业务场景融合[2][6] - AI数字维修应用上市，新一代综合诊断终端Ultra S2及ADAS标定系统应用"维修大模型"和AI Agents，销售量价齐升[7] - AI数智能源业务在第二季度实现盈利，推出新一代智能充电解决方案及"数智能源充电大模型"[7] 历史分红 - 上市以来累计分红6次，金额合计10.25亿元[9] - 2023年度分红1.76亿元，占同期净利润的98.4%[10] - 2024年度两次分红合计3.99亿元，占同期净利润的62.27%[10] 未来展望 - 公司将以AI为引擎，布局绿色能源、低空经济、具身智能三大产业[10] - 计划打造垂域大模型解决方案与PaaS平台，融合空中飞行器和地面机器人，提供空地一体集群智慧解决方案[9]