公司基本信息 - 公司成立于2001年10月26日，上市于2019年11月8日，注册资本为422,465,050元[14] 股权结构 - 截至2025年6月30日，股份总数为422,768,244股，无限售条件股份持股数量为422,768,244股，占比100.00%[15] - 截至2025年6月末，公司股本总额为422,768,244股，前十名股东合计持股比例48.25%，持股数量203,996,543股[16][17] - 截至2025年6月30日，实控人合计控制162,880,636股，占发行前总股本38.53%，本次发行后将增加不超22,361,359股，实控人合计控制股份比例变更为不超41.62%[57] 财务数据 - 2025年3月31日，公司资产合计528,527.33万元，负债合计266,925.64万元，所有者权益261,601.69万元[20][21] - 2025年1 - 3月，公司营业收入24,895.98万元，营业利润 - 1,189.64万元，净利润 - 465.68万元[25] - 2025年1 - 3月，公司经营活动产生的现金流量净额10,699.30万元，投资活动产生的现金流量净额 - 22,729.76万元，筹资活动产生的现金流量净额16,939.10万元，现金及现金等价物净增加额5,220.94万元[25] - 2025年3月31日，公司流动比率1.68，速动比率1.17，资产负债率（母公司）51.70%[24] - 2025年1 - 3月，公司应收账款周转率0.82次，存货周转率0.38次[24][26] - 2025年1 - 3月，公司基本每股收益0.03元/股，稀释每股收益0.03元/股，扣除非经常性损益后基本每股收益0.02元/股，稀释每股收益0.02元/股[26] - 报告期内，公司研发费用分别为20,702.49万元、24,859.22万元、29,745.27万元和6,163.87万元，占营业收入比例分别为20.35%、21.08%、23.19%和24.76%[70] - 报告期内，公司外销收入金额分别为44,135.67万元、39,669.84万元、57,546.41万元和10,240.71万元，占主营业务收入比例分别为43.56%、34.16%、46.10%和42.83%[71] - 报告期内，公司综合毛利率分别为63.01%、55.79%、57.51%和43.95%[83] - 报告期内，公司技术收入金额分别为8,438.68万元、7,580.48万元、3,921.77万元和37.35万元，占主营业务收入比例分别为8.33%、6.53%、3.14%和0.16%[84] 定增情况 - 2025年7月18日保荐机构召开内核会审核博瑞医药定增申请材料，表决通过同意保荐其定增[35] - 本次发行股票初始价格为22.56元/股，调整后为22.36元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[45][52] - 本次发行对象为控股股东、实际控制人袁建栋先生，发行对象不超过三十五名[50] - 本次向特定对象发行股票数量不超22,361,359股，不超发行前公司股本总额的30%[59] - 本次募集资金扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金和偿还银行贷款[63] 风险提示 - 公司面临新产品研发、核心技术人员流失、业绩波动、境外市场等风险[67] - 报告期各期末，公司存货存在不能及时变现风险[80] - 公司部分子公司生产经营及办公用房为租赁，存在到期无法续租风险[72] - 公司主要在研创新药BGM0504注射液处于Ⅲ期临床，存在研发失败、推广不利风险[75] - 本次向特定对象发行股票需多项审批，审批结果和时间不确定，发行有不能完成风险[90] - 公司股票价格波动受盈利、宏观政策、市场形势等多因素影响，发行期间价格或波动给投资者带来风险[91][92] - 本次发行完成后公司总股本和净资产规模增加，若利润未相应增长，即期回报存在被摊薄风险[93] 保荐机构观点 - 保荐机构认为公司符合相关规定，发行合法、合规、可行[60] - 保荐机构认为发行人所处行业前景良好，技术和市场竞争优势明显，盈利能力预期好，未来规划可行[94] - 保荐机构核查认为发行人预计的即期回报摊薄情况合理，已采取填补措施，相关主体作出承诺，未损害中小投资者权益[95] - 保荐机构认为公司已履行内部决策程序，发行申请文件无虚假记载等问题，具备向特定对象发行股票的基本条件，同意保荐[99][100]

发行相关 - 2024年5月6日，第三届董事会第二十六次会议审议通过与本次发行及上市相关议案[13] - 2025年5月8日，第四届董事会第六次会议调整发行方案并延长有效期至2026年5月20日[14][15][16] - 2025年7月18日，第四届董事会第九次会议因2024年度权益分派调整发行方案[16] - 本次发行及上市尚需上交所审核并经证监会履行发行注册程序[19] - 本次发行向特定对象发行A股股票，募集资金不超50,000.00万元，净额拟用于补充流动资金和偿还银行贷款[97] 股权结构 - 截至2025年6月30日，袁建栋直接持股113,535,123股，占比26.86%；钟伟芳持股22,543,669股，占比5.33%等[46] - 截至法律意见书出具日，袁建栋和钟伟芳合计控制占38.53%[48] 公司运营 - 报告期内主营业务未发生变更[55] - 报告期内关联交易遵循公平原则，价格公允[58] - 报告期内公司共召开5次股东大会、30次董事会、27次监事会[87][88][89] 资产情况 - 截至2025年3月31日，发行人及其子公司拥有境内专利权等，权属真实合法有效[66][67][68] - 截至2025年3月31日，发行人不存在重大侵权之债等情况[75][76] - 截至2025年3月31日，除本次发行及上市外，发行人无拟进行的重大资产相关计划[80] 合规情况 - 公司及其境内子公司经营范围和经营方式符合规定[52] - 公司及其子公司已取得从事主营业务所需主要境内经营许可或资质文件[53] - 公司境外子公司已取得相关境外投资备案手续[54]

公司概况 - 公司注册资本为42,246.505万元[9] - 2019年11月8日在上海证券交易所科创板上市[9] - 产品在全球四十多个国家实现销售[14] 业绩数据 - 2025年1 - 3月营业收入为24,895.98万元，2024年度为128,255.16万元，2023年度为117,951.75万元，2022年度为101,733.15万元[18] - 2025年1 - 3月营业利润为 - 1,189.64万元，2024年度为16,028.90万元，2023年度为19,024.44万元，2022年度为24,215.52万元[18] - 2025年1 - 3月利润总额为 - 1,186.39万元，2024年度为15,720.06万元，2023年度为18,877.01万元，2022年度为24,220.72万元[18] - 2025年1 - 3月净利润为 - 465.68万元，2024年度为14,126.33万元，2023年度为17,342.36万元，2022年度为21,142.70万元[18] - 2025年1 - 3月归属于母公司股东的净利润为1,295.98万元，2024年度为18,916.69万元，2023年度为20,246.60万元，2022年度为23,962.32万元[18] - 2025年3月31日资产合计528,527.33万元，负债合计266,925.64万元，所有者权益261,601.69万元[19] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额10,699.30万元，投资活动现金流量净额 - 22,729.76万元，筹资活动现金流量净额16,939.10万元[20] - 2025年3月31日流动比率1.68，速动比率1.17，资产负债率（母公司）51.70%[21] - 2025年1 - 3月加权平均净资产收益率（扣非前）0.53%，扣非后0.33%[21] - 2025年1 - 3月应收账款周转率0.82次，存货周转率0.38次[21] - 2025年1 - 3月基本每股收益0.03元/股，稀释每股收益0.03元/股[21] 产品与研发 - 2022 - 2025年1 - 3月制剂产品销售收入占产品销售收入的比例分别为11.44%、13.48%、14.02%和19.11%[12] - 截至2025年3月31日，公司自主研发的多肽类降糖药BGM0504注射液在国内处于临床Ⅲ期试验阶段[13] - 报告期内研发费用分别为20,702.49万元、24,859.22万元、29,745.27万元和6,163.87万元，占比分别为20.35%、21.08%、23.19%和24.76%[27] 市场销售 - 报告期内外销收入分别为44,135.67万元、39,669.84万元、57,546.41万元和10,240.71万元，占比分别为43.56%、34.16%、46.10%和42.83%[28] 风险提示 - 面临新产品研发、核心技术人员流失、业绩波动、境外市场、经营场所到期不能续租等风险[24][25][27][28][29] - 主要在研创新药BGM0504注射液存在研发失败和推广不利风险[32] - 政策变化或使公司经营业绩下滑、影响税收优惠和原料药价格[34][36][38] - 存货存在不能及时变现风险，在建工程完工后效益不佳或影响业绩[37][42] - 本次向特定对象发行股票需获审批，存在不能最终实施完成的风险[47] - 公司股票价格受多种因素影响，发行期间价格波动或给投资者带来风险[48] 发行情况 - 发行价格调整后为22.36元/股，原发行价格为22.56元/股[54][57] - 2023年和2024年年度利润分配均为向全体股东每10股派发现金红利0.96元（含税）[55][56] - 发行数量不超过22,361,359股（含本数），未超过发行前公司总股本的30%[59] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起48个月内不得转让[60] - 本次发行股票将在上海证券交易所科创板上市交易[61] - 本次发行募集资金总额不超过50,000.00万元（含本数）[63] - 本次发行决议的有效期为自公司股东大会审议通过之日起12个月[64] - 保荐机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为黄丹青、邵航[65][66] - 发行前袁建栋和钟伟芳合计控制38.53%股份，发行后不超41.62%[94] - 募集资金扣除费用后拟全部用于补充流动资金[95] 合规与督导 - 保荐机构将在本次发行股票上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度内对公司进行持续督导[113] - 督导公司执行并完善相关制度，履行信息披露义务，关注募集资金使用和担保事项[113] - 保荐机构认为公司本次发行股票具备在科创板上市条件，同意推荐并承担保荐责任[114]

科创100ETF基金表现 - 截至2025年8月11日11:15 科创100ETF基金(588220)上涨2.15% [1] - 跟踪指数成分股东芯股份(688110)上涨19.12% 峰岹科技(688279)上涨8.74% 南微医学(688029)上涨7.41% [1] - 生益电子(688183)和威迈斯(688612)等个股跟涨 [1] 科创板反弹驱动因素 - 海外算力标的打开上涨空间叠加美国人工智能计划落地强化国产替代逻辑 [1] - AI产业链催化持续 GPT-5.0和DeepSeek R2等新模型预期形成有效支撑 [1] - 7月以来AI驱动业绩增长态势明显 AI算力景气度居高不下 [1] 市场环境与政策背景 - "反内卷"政策持续扩散驱动互联网平台和资源周期板块爆发 [1] - 7月美非农就业数据大幅低于预期并大幅下修5-6月份数据 [1] - 流动性充裕背景下可布局科创板把握中长期科技产业趋势 [1] 指数构成与权重 - 科创100ETF基金(588220)紧密跟踪上证科创板100指数 [2] - 指数选取市值中等且流动性较好的100只科创板证券作为样本 [2] - 与科创板50成份指数共同构成科创板规模指数系列 [2] - 截至2025年7月31日前十大权重股合计占比23.52% [2] - 前三大权重股为博瑞医药(688166) 百济神州(688235) 华虹公司(688347) [2] 产品信息 - 场外联接A代码019861 联接C代码019862 联接I代码022845 [3]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 看好国产口服减肥药机会，重点推荐博瑞医药、歌礼制药等龙头[1] - 创新药GLP1赛道被显著低估，博瑞医药、联邦制药、歌礼制药、众生药业等有望出现多家千亿市值公司[6] - 2030年GLP-1类药物市场规模有望突破1500亿美元，按20%复合增长率计算[6] 子行业配置建议 - 看好的子行业排序：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等[2] - 从GLP1角度建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等[2] - 从PD1/VEGF双抗角度建议关注康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物等[2] - 从创新药角度关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药等[2] - 从CXO、上游科研服务角度建议关注药明康德、奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物等[2] 市场表现 - 本周A股医药指数涨幅-0.8%，年初至今涨幅21.3%[6] - 本周恒生生物科技指数涨跌幅0.1%，年初至今87.2%[6] - 本周A股医疗器械(+2.7%)、原料药(-0.02%)及生物制品(-0.7%)等股价跌幅较小[6] GLP-1市场动态 - 礼来旗下减肥版替尔泊肽2025年上半年销售额56.9亿美元，同比增速223%[6] - 诺和诺德司美格鲁肽减重版上半年销售额54.6亿美元，同比增长78%[6] - 2025年上半年替尔泊肽与司美格鲁肽合计销售额突破300亿美金[6] - WHO正在制定基于GLP-1疗法治疗成人肥胖症的新指南，预计2025年9月发布[6] 重点公司分析 - 博瑞医药BGM0504片剂IND申请获受理，通过参股奥礼生物开发口服递送技术[6] - 歌礼制药ASC30具备独特给药方式潜力，疗效有望超越礼来Orforglipron[6] - 恒瑞医药HER2 ADC与PD-L1单抗联合疗法拟纳入突破性疗法[6] - 博安生物度拉糖肽生物类似药获批上市，为首款国产度拉糖肽生物类似药[6]

大宗交易情况 - 8月8日大宗交易成交1.84万股，金额211.29万元，成交价114.83元，与当日收盘价持平[2] - 买方营业部为中国中金财富证券福州五四路营业部，卖方营业部为中金公司北京建国门外大街营业部[2] - 近3个月累计发生16笔大宗交易，合计成交金额1.56亿元[2] 股价表现 - 当日收盘价114.83元，上涨6.82%，日换手率2.99%，成交额14.12亿元[2] - 近5日累计上涨15.70%，资金净流入7.26亿元[2] - 主力资金当日净流入1.27亿元[2] 融资数据 - 最新融资余额23.87亿元，近5日增加5.55亿元，增幅30.28%[2]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离** - **因子构建思路**：通过计算股票最新收盘价与过去250日最高收盘价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度[11] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close,250)\)为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若回落则因子值为正，表示回落幅度[11] - **因子评价**：该因子捕捉动量效应，研究表明接近历史高点的股票未来表现更优[11] 2. **因子名称：平稳创新高筛选因子** - **因子构建思路**：结合分析师关注度、股价路径平稳性等多维度筛选具有持续动量的股票[25][27] - **因子具体构建过程**： - **筛选条件**： 1. 分析师关注度：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[27] 2. 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27] 3. 股价平稳性： - 价格路径平滑性：计算股价位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总）[25] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离时间序列均值[27] 4. 趋势延续性：过去5日的250日新高距离时间序列均值[27] - 最终取综合排名前50的股票[27] - **因子评价**：通过多维度过滤噪声，筛选具有稳健动量特征的股票[25] --- 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** - 应用效果： - 上证指数、深证成指等主要指数当前250日新高距离分别为0.12%、3.19%等[12] - 机械、有色金属等行业指数距离新高较近（0.00%-0.17%），食品饮料等行业距离较远[13] 2. **平稳创新高筛选因子** - 应用效果： - 全市场1336只股票过去20日创250日新高，医药、机械行业创新高数量最多（211/197只）[20] - 筛选出的50只平稳创新高股票中，制造板块占比最高（18只），机械行业占优[28][30] --- 注：报告中未提供传统量化模型（如多因子模型）的构建细节，主要聚焦于创新高相关因子的设计与应用。

大宗交易概况 - 2025年8月8日博瑞医药发生大宗交易成交量1.84万股成交金额211.29万元占当日总成交额比例0.15% [1] - 大宗交易成交价114.83元与市场收盘价114.83元完全持平未出现折价或溢价 [1] 交易细节 - 买方营业部为中国中金财富证券有限公司福州五四路证券营业部卖方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 [2] - 证券代码688166交易通过大宗交易平台完成买卖双方均为专业机构席位 [2]

板块表现 - 化学制药板块当日上涨0.24%，领涨股为联环药业[1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点，深证成指下跌0.26%至11128.67点[1] 个股涨跌 - 上海谊众跌幅最大达5.42%，收盘价72.23元，成交量8.00万手，成交额5.73亿元[1] - 益方生物跌5.37%至39.80元，成交量20.30万手，成交额8.18亿元[1] - 千红制药跌4.77%至10.19元，成交量119.78万手，成交额12.30亿元[1] - 百济神州跌4.68%至224.63元，成交量5.39万手，成交额12.16亿元[1] - 并同药业跌3.96%至23.78元，成交量11.03万手，成交额2.62亿元[1] - 前沿生物跌3.62%至18.65元，成交量18.61万手，成交额3.51亿元[1] - 拓新药业跌3.43%至34.33元，成交量5.77万手，成交额2.00亿元[1] - 泽唱制药跌3.24%至106.20元，成交量4.83万手，成交额5.17亿元[1] - 润都股份跌3.02%至15.07元，成交量38.30万手，成交额5.69亿元[1] - 一品红跌3.01%至68.01元，成交量9.24万手，成交额6.35亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.3亿元，游资资金净流出9316.09万元，散户资金净流入3.23亿元[1] - 美诺华主力净流入2.36亿元（占比18.01%），游资净流出1.40亿元（占比10.71%）[2] - 联环药业主力净流入1.97亿元（占比13.40%），游资净流出7738.96万元（占比5.27%）[2] - 翰宇药业主力净流入1.71亿元（占比4.38%），游资净流出1495.51万元（占比0.38%）[2] - 博瑞医药主力净流入1.31亿元（占比9.30%），游资净流出2685.87万元（占比1.90%）[2] - 北陆药业主力净流入1.26亿元（占比12.12%），游资净流出225.71万元（占比0.22%）[2] - 京新药业主力净流入1.08亿元（占比8.85%），游资净流入5239.92万元（占比4.29%）[2] - 常山药业主力净流入1.04亿元（占比10.20%），游资净流出567.29万元（占比0.56%）[2] - 福元医药主力净流入8008.93万元（占比9.91%），游资净流出4557.44万元（占比5.64%）[2] - 新诺威主力净流入6189.65万元（占比13.36%），游资净流出2008.87万元（占比4.34%）[2] - 广生堂主力净流入4307.43万元（占比2.67%），游资净流出3878.22万元（占比2.40%）[2]

融资净买入排名 - 寒武纪以5.33亿元融资净买入额位列榜首 [1] - 北方稀土以4.07亿元融资净买入额排名第二 [1] - 硕贝德以2.95亿元融资净买入额位列第三 [1] 融资净买入金额分布 - 前四名企业单日融资净买入均超2.5亿元（寒武纪5.33亿/北方稀土4.07亿/硕贝德2.95亿/东山精密2.57亿） [1] - 太辰光（2.02亿元）与东方财富（2.01亿元）融资净买入额均突破2亿元关口 [1] - 后四位企业净买入额分布在1.69-1.90亿元区间（博瑞医药1.90亿/西部证券1.81亿/盛和资源1.80亿/东信和平1.69亿） [1] 行业覆盖特征 - 榜单覆盖半导体（寒武纪）、稀土材料（北方稀土/盛和资源）、通信设备（硕贝德/东信和平/太辰光）三大核心领域 [1] - 金融服务业代表企业东方财富与西部证券双双入选 [1] - 生物医药（博瑞医药）与电子制造（东山精密）领域各有企业入围 [1]