全球市场表现 - A股主要指数集体回调，上证指数跌0.81%至3954.79点，深证成指跌1.14%，创业板指跌2.31%[1] - 港股走弱，恒生指数跌1.43%至25906.65点，恒生科技指数跌2.37%，恒生中国企业指数跌1.91%[1] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.09%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.61%[1] - 欧洲主要股指全线下跌[1] 中美贸易与政策动态 - 特朗普称若中国严打芬太尼出口，美国愿取消所有相关关税，此前已将20%关税减半[8][12] - 欧盟考虑对华实施“实物关税”，要求部分中国出口商向欧盟储备库供应关键原材料[8][12] - 中国商务部表示将对安世半导体符合条件的出口予以豁免[12] 中国房地产市场 - 中国百强房企10月销售额同比大降41.9%，打破上月短暂企稳局面[8][12] - 惠誉预测中国新房销售面积可能再降15%后市场才趋稳，明年销售额或降7%-10%[12] - 万科企业获主要股东深圳地铁集团提供最多220亿元人民币贷款支持[14] 企业融资与IPO动态 - 乐舒适启动招股，计划集资最多23.81亿港元，引入15家基石投资者认购约1.39亿美元[10] - 明略科技-W暗盘收涨逾倍，每手账面赚6160港元[10] - 新世界发展拟发行至多19亿美元的新永续债和票据以优化债务结构[14] 宏观经济数据 - 中国10月制造业PMI为49.0，低于前值49.8；非制造业PMI为50.1，与前值持平[17] - 美国10月ISM制造业指数为49.1，低于前值49.5；ISM支付价格指数为61.9，低于前值62.5[17] - 欧佩克+将在明年第一季度暂停增产，以应对潜在供应过剩[12] 个股与板块表现 - 港股医药股逆势走强，翰森制药涨4.21%，中国生物制药涨2.91%[18] - 科技股普遍下跌，腾讯控股跌3.38%，阿里巴巴-SW跌4.07%[20] - A股部分科创板个股涨幅显著，三生国健涨20.00%，福昕软件涨20.00%[29]

重组蛋白概念板块整体表现 - 截至10月31日收盘，重组蛋白概念板块整体上涨3.72%，位居所有概念板块涨幅第一位 [1] - 板块内共有50只股票上涨，其中三生国健以20%的涨幅涨停，*ST万方亦涨停 [1] - 泽璟制药、三元基因、迈威生物涨幅居前，分别上涨16.14%、13.07%和12.33% [1] - 板块获得主力资金净流入5.27亿元，其中26只股票获得主力资金净流入 [2] 领涨与领跌个股表现 - 涨幅领先的个股包括三生国健（+20.00%）、泽璟制药（+16.14%）、三元基因（+13.07%）和迈威生物（+12.33%） [1][3] - 跌幅居前的个股有皓元医药（-5.89%）、可孚医疗（-4.35%）和丸美生物（-4.16%） [1] - 部分个股如海特生物虽股价上涨11.20%，但主力资金呈净流出状态，流出358.92万元 [5] 板块资金流向分析 - 整个重组蛋白概念板块获得主力资金净流入5.27亿元 [2] - 8只股票的主力资金净流入额超过3000万元 [2] - C禾元主力资金净流入居首，达1.87亿元，三生国健、迈威生物、博瑞医药分别净流入1.32亿元、1.26亿元和1.05亿元 [2] - 三生国健、迈威生物、C禾元的主力资金净流入比率最高，分别为16.55%、12.96%和9.88% [3] 相关概念板块对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括重组蛋白（+3.72%）、细胞免疫治疗（+3.58%）和Sora概念（+3.51%） [2] - 跌幅居前的概念板块包括培育钻石（-2.96%）、国家大基金持股（-2.96%）和同花顺果指数（-2.53%） [2] - 创新药、禽流感、仿制药一致性评价等医药相关板块亦表现较好，涨幅均超过3.20% [2]

化学制药板块整体表现 - 10月31日化学制药板块整体上涨3.77%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股普涨，领涨股舒泰神涨停，涨幅达19.99%，康芝药业上涨17.47%，泽璟制药上涨16.14% [1] - 板块获得主力资金净流入27.85亿元，但游资资金净流出18.11亿元，散户资金净流出9.74亿元 [2] 领涨个股表现 - 舒泰神收盘价为38.30元，成交量为68.09万手，成交额为24.27亿元，主力资金净流入4.72亿元，净占比达19.44% [1][3] - 联环药业涨停，收盘价为21.77元，主力资金净流入3.38亿元，净占比高达39.88% [1][3] - 广生堂上涨10.99%，收盘价为121.97元，成交额26.64亿元，主力资金净流入3.03亿元，净占比为11.37% [1][3] 其他涨幅居前个股 - 康芝药业涨幅17.47%，收盘价8.74元，成交量148.13万手，成交额12.18亿元 [1] - 泽璟制药上涨16.14%，收盘价103.88元，成交量9.33万手，成交额9.24亿元 [1] - 益方生物上涨15.30%，收盘价30.30元，成交量132.48万手，成交额9.45亿元，主力资金净流入1.13亿元 [1][3] 资金流向分析 - 昂利康获得主力资金净流入2.58亿元，净占比32.22% [3] - 亚太药业主力资金净流入2.57亿元，净占比21.10% [3] - 百济神州市值较大，主力资金净流入2.33亿元，净占比13.90% [3]

港股上市计划 - 公司正式提交港股上市申请，拟实现"A+H"两地上市，由华泰国际独家保荐[2] - 港股上市是公司全球化战略的重要布局，旨在巩固海外市场业务基础并强化国际影响力[2] - 募集资金将主要用于支持中国及海外的创新药物研发、建设及升级生产研发设施、以及补充运营资金[2] 近期财务表现 - 2025年第三季度产品销售收入达7.85亿元人民币，环比增长16.26%；原料药产品收入达6.70亿元人民币，环比增长16.48%[2] - 公司收入持续增长，2022年、2023年、2024年收入分别为10.17亿元、11.64亿元、12.54亿元人民币[4] - 2025年上半年研发支出费用化达1.38亿元，研发投入总额为3.48亿元，同比增长144.07%，占营业收入比重达64.83%[4] - 2022年至2024年，研发费用分别为2.07亿元、2.49亿元和2.97亿元，占营业收入比重从20.35%持续提升至23.19%[4] - 2025年前三季度研发投入合计达4.70亿元，同比增长112.17%[10] 核心产品管线与临床进展 - 核心创新药物BGM0504是全球临床阶段最领先的三款GLP-1/GIP双靶点激动剂候选药物之一，针对糖尿病和肥胖症[5] - BGM0504注射液两项适应症（2型糖尿病和减重）国内Ⅲ期临床试验已完成全部入组，处于给药和随访阶段[8] - BGM0504减重适应症在美国的 bridging临床研究已完成，将根据FDA建议完善Ⅲ期方案[8] - 公司正开发组合疗法BGM2101（BGM0504+长效胰岛素）和BGM2102（BGM0504+胰淀素类似物BGM1812），后者计划于2026年第三季度开展临床试验[5][6] - BGM1812注射液减重适应症在中美已递交IND申请，在美获FDA批准且已完成首例临床入组；口服BGM1812片处于临床前阶段[8] - 公司计划最早在2026年递交BGM0504的新药上市申请[10] 市场前景与行业格局 - 2024年全球GLP-1受体激动剂市场规模达535亿美元，预计到2035年将增长至1542亿美元[9] - 2024年代表性药物替尔泊肽与司美格鲁肽全球销售额分别达到165亿美元及293亿美元[9] - 2024年全球2型糖尿病患病人数为5.429亿，中国为1.276亿；全球肥胖症/超重患病人数高达26.387亿，中国为6.452亿[9] - 港交所2025年前三季度IPO募资额达234亿美元，在全球主要证券交易所中排名第一[3] 公司战略与竞争优势 - 港股上市有助于公司利用国际投资者资源，开辟新融资渠道，优化资本结构，并深化全球化布局[3][10] - 公司拥有多肽类技术平台、药械组合平台、合成生物学等技术平台，并与华润三九等企业建立战略合作关系[11] - 公司在呼吸系统疾病领域拥有7款在研药物，涵盖慢性阻塞性肺疾病、哮喘等适应症，为未来增长提供多元化支撑[11]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有18个机构投资者持有公司A股股份，合计持股6577.55万股，占总股本的15.55% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为15.48% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌1.36个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括苏州博瑞鑫稳管理咨询合伙企业、先进制造产业投资基金、香港中央结算有限公司等 [1] - 其中包含多只专注于创新药及生物医药领域的交易型开放式指数基金 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计3个，包括创新药、鹏华上证科创板生物医药ETF、嘉实上证科创板生物医药ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计2个，包括科创医药ETF、嘉实上证科创板生物医药ETF发起联接A，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共计7个，主要包括国泰上证科创板创新药ETF、汇添富国证2000指数增强A等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计158个，主要包括南方中证1000ETF、博时科创100ETF等 [2] 外资持仓变动 - 本期持股增加的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司，持股增加占比达1.29% [2]

公司概况 - 公司成立于2001年10月26日，于2019年11月8日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的高端仿制药和原创性新药研发生产商，具备全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，涉及多肽药等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入8.74亿元，在行业47家公司中排名第20，低于行业平均数14.66亿元 [2] - 主营业务构成中，产品销售收入4.83亿元，占比89.90%；技术权益及服务收入3636.2万元，占比6.77% [2] - 当期净利润为3138.65万元，行业排名第29，低于行业平均数1.33亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为52.77%，高于去年同期的51.99%，且显著高于行业平均的27.75% [3] - 当期毛利率为51.40%，低于去年同期的58.00%，但高于行业平均的35.38% [3] 股东结构与管理层 - 截至2025年6月30日，公司A股股东户数为9568，较上期减少10.11% [5] - 董事长袁建栋2024年薪酬为191.14万元，2023年为191.27万元，同比减少0.13万元 [4] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股872.19万股，相比上期增加547.10万股 [5] 研发管线与业务进展 - 公司BGM0504片剂（口服GLP-1/GIP双靶点多肽）已取得1期临床试验批件，在美国也已进入1期临床阶段 [5] - BGM0504注射液2型糖尿病及减重适应症国内III期临床已完成全部入组 [6] - 口服BGM0504片剂减重适应症已在中国递交IND申请，美国IND申请已获批 [6] - 公司已与华润三九在大中华区就BGM0504注射液达成商业化协议 [6] - 公司后备管线丰富，BGM0504注射液、BGM1812注射液等多个产品进展顺利 [5] 券商观点与业绩预测 - 东吴证券维持原有预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元，维持"买入"评级 [5] - 国泰海通证券下调2025-2026年EPS预测至0.16/0.31元，新增2027年EPS预测为0.42元，给予"增持"评级 [6] - 公司2025H1营收和归母净利润同比下滑，主要因抗病毒产品奥司他韦需求及价格下滑以及研发投入加大 [6]

港股上市申请与资金用途 - 公司正式提交港股上市申请 拟实现A+H两地上市 由华泰国际担任独家保荐人[1] - 上市是全球化战略的重要步骤 旨在拓展海外市场并强化国际化业务基础[1] - 募集资金将用于支持中国及海外的创新药物研发 建设或升级生产研发设施 以及补充营运资金[1] 财务与研发投入表现 - 公司收入从2022年的人民币10.17亿元增长至2024年的人民币12.54亿元[1] - 研发费用从2022年的人民币2.07亿元增长至2024年的人民币2.97亿元 占营业收入比重从20.35%提升至23.19%[1] - 2025年上半年研发投入为人民币3.48亿元 同比增长144.07% 占营业收入的64.83%[1] 核心产品管线与临床进展 - 核心候选药物BGM0504是GLP-1/GIP双靶点激动剂 针对糖尿病和肥胖症[2] - 在II期临床试验中 15mg剂量组显示HbA1c下降2.76% 体重降低19.78% 疗效优于司美格鲁肽和替尔泊肽[2] - BGM0504注射剂为全球临床阶段最领先的三款GLP-1/GIP双靶点激动剂之一[2] - 公司推进多靶点药物BGM2102 计划于2026年第三季度启动临床试验 有望成为全球首批同时靶向GLP-1 GIP及胰淀素通路的组合疗法之一[2] - BGM1812注射剂已于2025年10月在美国开展I期临床试验 并于同年9月在中国递交临床试验申请[2] 目标市场规模与疾病负担 - 2024年全球2型糖尿病患者达5.43亿人 肥胖症及超重人群达26.39亿人[3] - GLP-1受体激动剂2024年全球销售额约535亿美元 预计2035年将增长至1542亿美元[3] 临床开发与注册计划 - BGM0504已在中国 美国及东南亚等地同步开展临床试验 中国及印尼项目均进入III期阶段[3] - 公司预计最早将于2026年递交BGM0504的新药上市申请[3] 其他疾病领域布局 - 公司在呼吸系统疾病领域有布局 正在开展包括慢阻肺 哮喘等适应症在内的7个在研项目[3] - 在研项目涵盖长效抗胆碱药物 长效β2激动剂及吸入型糖皮质激素等方向[3] 未来战略方向 - 公司未来将继续以创新药物研发为核心 深化国际合作 加快推进全球化布局[3] - 港股上市有望为公司在资本结构优化 海外临床推进及商业化准备等方面提供支持[3]

市场扩张 - 公司于2025年10月30日向香港联交所递交H股发行及上市申请并刊登申请资料[1] - 本次发行认购对象包括香港公众投资者、国际投资者、境内合格投资者（QDII）等[2] 其他新策略 - 公司不在境内证券交易所网站和符合规定媒体刊登申请资料，提供香港联交所网站查询链接[2] - 本次发行H股及上市需取得相关监管机构等批准、核准或备案，存在不确定性[3] - 公司将根据后续进展及时履行信息披露义务[3]

证券日报网讯10月30日晚间，博瑞医药发布公告称，2025年10月30日，公司通过上海证券交易所交易系 统以集中竞价交易方式首次回购公司股份55，880股，占公司总股本的比例为0.0132%。 ...

财务表现 - 前三季度营业收入为8.74亿元，同比下降10.5% [1] - 前三季度归属净利润为5032万元，同比下降71.64% [1] 业绩变动原因 - 抗病毒类产品收入及毛利额大幅减少，主要因流感趋势变化及竞争格局变化导致奥司他韦原料药及制剂需求及价格下滑 [1] - 抗真菌类原料药品种收入减少，主要因去年同期客户临时性需求旺盛，而2025年前三季度客户阶段性商业需求及产品价格出现波动 [1] - 抗真菌类产品毛利较高，其销量阶段性减少导致毛利额同比下降较多 [1]