公司战略举措 - 公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市 [1] - 此举旨在加快国际化战略及海外业务布局 [1] - 增强境外融资能力并提高资本实力和综合竞争力 [1] 实施安排 - 公司于2025年9月26日召开第四届董事会第十二次会议及第四届监事会第十次会议审议通过相关议案 [1] - 将充分考虑现有股东利益和资本市场情况选择适当时机和窗口完成发行 [1] - 具体细节尚未确定且存在重大不确定性 [1]

股东减持情况 - 先进制造产业投资基金通过集中竞价减持421.61万股，占公司总股本1.00% [1] - 通过大宗交易减持108.57万股，占公司总股本0.26% [1] - 合计减持530.18万股，占公司总股本1.25% [1] 减持交易细节 - 减持价格区间为53.08至122.01元/股 [1] - 减持总金额达4.41亿元 [1] 减持后持股状况 - 先进制造产业投资基金减持后持有1331.11万股 [1] - 持股比例降至3.15% [1]

公司增资安排 - 全资子公司博瑞泰兴获苏州信博瑞投资人民币1.98亿元增资 其中2268.05万元计入注册资本 其余1.75亿元计入资本公积 [1] - 增资后博瑞泰兴注册资本由5500万元增至7768.05万元 公司直接持股比例由100%降至70.80% [1] - 公司放弃本次增资优先认购权 博瑞泰兴仍为合并报表范围内控股子公司 [1] 交易性质与审批 - 本次交易不构成关联交易及重大资产重组 [1] - 交易已通过公司第四届董事会第十二次会议审议 无需提交股东大会审议 [1]

大宗交易概况 - 博瑞医药于2025年9月26日发生一笔大宗交易，成交量为4.5万股，成交金额为261.27万元，占当日总成交额的0.17% [1] - 该笔交易成交价格为58.06元，与当日市场收盘价完全持平，未出现折价或溢价情况 [1] 交易细节 - 该笔交易买方为电万泰源证券，卖方为国联民生证券股份有限公司总部 [2] - 交易标的为博瑞医药A股股票，证券代码688166 [2]

股价表现 - 公司股价单日下跌12.57%至58.06元 [1] 研报观点 - 东吴证券维持公司"买入"评级 [1] - 公司BGM0504片剂在中美两地均进入I期临床阶段 [1] - 在研管线整体推进顺利 [1]

市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 沪指跌0.65%报3828.11点 深证成指跌1.76%报13209点 创业板指跌2.6%报3151.53点 北证50指数跌近2% [1] - 沪深北三市合计成交21664亿元 较此前一日减少2256亿元 超3400只个股下跌 [1] - 港股市场同步下挫 恒生指数跌超1% 恒生科技指数大跌近3% [1] 医药板块表现 - 医药板块大幅下挫 广生堂跌近15% 向日葵和博瑞医药跌超10% 奥赛康跌停 翰宇药业跌超9% 药明康德A股跌近4% [3] - 博瑞医药近5个交易日累计跌近40% 公司公告称日常经营正常且未发生重大变化 [4] - 港股医药股跟跌 凯莱英跌超7% 康龙化成和泰格医药跌超5% [5] - 美国宣布自10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 [5] 半导体板块表现 - 半导体板块回调走低 立昂微跌停 东微半导和概伦电子跌超6% 瑞芯微和芯原股份跌超6% [7] - 立昂微此前连续3个交易日涨停 公司提示存在非理性炒作风险及短期下跌风险 [9] - 特朗普政府考虑要求芯片公司国内制造与进口数量保持1:1比例 否则面临约100%关税 [8] 风电概念表现 - 风电概念逆市活跃 威力传动20%涨停 华自科技涨超15% 太原重工和湘电股份涨停 宏盛股份涨停 [11] - 国家能源局数据显示截至8月底全国风电装机容量5.8亿千瓦 同比增长22.1% [12] - 国内海风开工交付加速 三季度进入业绩兑现期 深远海示范项目有望加速推进 [13] - 风机大型化造成零部件产能阶段性紧缺 塔桩和海缆等头部企业海外订单大幅增加 [14] 其他个股表现 - 晶盛机电午后飙升一度涨超15% [1] - 昊创瑞通登陆创业板收盘上涨190.8%报61.06元/股 盘中最高涨幅达257% 单签收益达2.7万元 [1] - 港股小鹏汽车涨逾5% 华虹半导体涨逾3% [1]

市场整体表现 - A股主要指数普遍下跌 沪指跌0.65%至3828.11点 深证成指跌1.76%至13209点 创业板指跌2.6%至3151.53点 北证50指数跌近2% [1] - 沪深北三市合计成交21664亿元 较前一日减少2256亿元 [1] - 超3400只个股下跌 新股昊创瑞通首日收盘上涨190.8% 盘中最高涨幅达257% [1] - 港股恒生指数跌超1% 恒生科技指数大跌近3% 地平线机器人及小米集团跌超8% 小鹏汽车逆势涨逾5% [1] 医药板块表现 - 板块大幅下挫 广生堂跌近15% 向日葵及博瑞医药跌超10% 奥赛康跌停 翰宇药业跌超9% 药明康德A股跌近4% [2][3] - 博瑞医药近5个交易日累计跌近40% 公司声明经营正常且无重大变化 [4][5] - 港股凯莱英跌超7% 康龙化成及泰格医药跌超5% [6] - 下跌主因系特朗普宣布10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 [6] 半导体板块表现 - 板块显著回调 立昂微跌停 东微半导及概伦电子跌超6.8% 瑞芯微跌6.75% 芯原股份跌6.6% [7][8][9] - 立昂微此前连续3日涨停 公司提示非理性炒作风险及短期下跌风险 [10] - 政策面担忧特朗普政府拟要求芯片公司国内制造与进口比例1:1 否则面临100%关税 [9] 风电板块表现 - 概念股逆市活跃 威力传动20%涨停 华自科技涨超15% 太原重工及湘电股份等涨停 [11][12] - 国家能源局数据显示截至8月底全国风电装机容量达5.8亿千瓦 同比增长22.1% [13] - 机构认为海风开工加速推动业绩兑现 深远海项目及零部件产能紧缺提升议价能力 头部企业海外订单大幅增长 [14]

**博瑞医药电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概述** - 公司专注于代谢类疾病（如糖尿病、肥胖症）治疗领域 针对不同体重基数人群制定差异化策略 包括快速减肥期和维持治疗期[2] - 行业主要参与者包括诺和诺德（司美格鲁肽）和礼来（替尔泊肽、瑞塔鲁肽） 但现有产品在维持治疗效果和耐受性方面存在局限[4][5][17] **二 核心产品布局与临床进展** **1 注射制剂** - 0,504注射液：中国和东南亚三期临床进行中 中国已完成600多例患者入组 预计2026年上半年递交NDA申请[12][13] - 1,812注射液：已向中美提交IND申请 美国IND审评超30天 即将进入临床阶段[7][22] - 联合配方（0,504 + 1,812, 编号22,102）：针对大基数人群开发 计划探索每周或每月一次给药[3][6][8] **2 口服制剂** - 0,504口服片剂：中美IND获批 一期临床进行中 预计2026年Q1获得数据[8][21] - 1,812口服制剂：计划2026年年中申报IND 目标实现每周一次给药[6][24] - 口服平台技术：与深圳奥宇合作 生物利用度较诺和诺德市售司美格鲁肽片剂高8-10倍[31] **3 差异化布局** - 多靶点组合：GLP-1/GIP双靶点（0,504）及GLP-1/GIP/阿明三靶点（2,102）[26][29] - 长效给药：探索每月一次或更长效方案（如1,812单药维持治疗）[6][9][29] **三 临床数据与疗效** **1 减重效果** - 0,504二期临床：5mg/10mg/15mg剂量组26-30周体重下降分别超10%/16.2%/19.8% 高剂量组耐受性良好（120例完成给药）[17] - 对比市场：诺和诺德司美格鲁肽高剂量组30-40%患者因不耐受停药[17] - 更高剂量研究：20mg/25mg组临床进行中 预计2025年底或2026年初数据[18] **2 降糖效果** - 0,504二期临床：5mg/10mg/15mg剂量组14-18周糖化血红蛋白下降1.99%/2.46%/2.76% 无低血糖事件[15] - 胰岛素敏感性改善：GIP与GLP-1联合贡献90%以上效果[15] **3 血压控制** - 二期临床显示收缩压（SDP）和舒张压（DTP）数据优于市面同类产品 被美国工业指南列为核心次要指标[19] **四 其他重要进展** - ADA年会成果：降糖研究获口头汇报 减重研究壁板展示 相关文章正在JAMA修订发表[20] - 并发症管理：布局心衰、慢性肾病（CKD）及周围神经病变治疗策略[14] - 肌肉与骨密度保护：通过增肌靶点和组合疗法减少肌肉流失和骨密度下降[10][27] **五 战略与竞争优势** - 差异化优势：长效给药、口服便利化、多靶点组合 具备BD潜力[29][30] - 国际化布局：美国临床数据积累以提升全球认知度[32] - 长期愿景：推动代谢病管理发展 实现"让天下没有难降的体重"[34] **六 风险与挑战** - 体重反弹：即使替尔泊肽176周研究后停药17周仍出现反弹 需组合疗法应对[11] - 竞争环境：诺和诺德和礼来持续迭代产品（如礼来三靶点方案）[4][29] **注**：所有数据及进度基于会议纪要时间点（2025年9月） 实际进展可能调整

股价表现 - 公司股票连续30个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达70% 属于严重异常波动[1][2] - 股价从8月26日至9月25日累计跌幅超39% 市值蒸发超182亿元[1][2] - 7月11日至8月25日期间股价涨幅达95%[1][3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.37亿元 同比下降18.28%[1][4] - 2025年上半年净利润1717.32万元 同比下降83.85%[1][4] - 合同负债2882.16万元 同比下降11.23%[8] 业务动态 - 抗病毒类产品收入及毛利大幅减少 主因奥司他韦原料药需求及价格下滑[4] - 抗真菌类原料药因客户需求波动导致收入减少[4] - 与华润三九达成BGM0504注射液合作研发协议[6] - BGM0504注射液国内处于III期临床试验阶段 口服剂型获临床试验批准[6][7] 融资活动 - 控股股东全额现金认购5亿元定增 发行价22.36元/股[1][7] - 按9月25日收盘价66.41元/股计算 控股股东浮盈近10亿元[1][8] - 募资用途为补充流动资金及偿还银行贷款[1][7] 估值水平 - 公司滚动市盈率313.01倍 显著高于医药制造业行业平均31.43倍[2]

博瑞医药股价异常波动 - 公司股票连续30个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到70% 属于严重异常波动情形 [1] - 9月22日至23日股价两日累计跌幅高达30% [1] - 最新滚动市盈率为313.01倍 显著高于医药制造业最近一个月31.43倍的平均滚动市盈率 [1] - 公司不存在应披露而未披露的重大事项 日常经营情况正常 [1] 辉瑞收购Metsera交易影响 - 辉瑞宣布收购纳斯达克上市公司Metsera 交易总价值最高可达73亿美元 [1][2] - 收购一定程度消解了辉瑞对国内GLP-1领先药企抛出的"橄榄枝"可能性 [4] - 辉瑞首席执行官强调减重药物领域并购将"非常谨慎" 坚持"不高价收购 只付真实价值" [4] - 投资者开始重新审视国内药企的GLP-1管线竞争力 [5] Metsera核心技术与产品 - Metsera拥有延长药物半衰期的HALO肽脂化技术与优化口服递送的MOMENTUM平台 [2] - 主打药物MET-097i是每月一次的GLP-1受体激动剂 半衰期长达15至16天 处于2期临床阶段 [2] - 在2a期临床试验中 1.2 mg剂量组参与者平均体重减轻11.3% 某些参与者减重幅度可高达约20% [2] 辉瑞GLP-1研发布局 - 辉瑞在GLP-1领域的研发进展不顺利 终止Danuglipron和Lotiglipron两款口服GLP-1小分子研究 [3] - 今年8月放弃口服GLP-1R激动剂PF-06954522的开发 [3] - GLP-1赛道商业空间广阔 辉瑞通过收购Metsera加强布局 [4] 博瑞医药GLP-1产品竞争力 - 核心产品BGM0504是GLP-1和GIP受体双重激动剂 具备治疗多种代谢疾病的潜力 [6][7] - II期临床数据显示BGM0504三个剂量组HbA1c降幅显著优于安慰剂组和司美格鲁肽阳性对照组 [7] - 针对超重或肥胖受试者的2期临床试验显示给药24周各剂量组体重相对安慰剂组显著降低 [8] - BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国内III期临床试验已完成全部入组 [8] 博瑞医药财务状况 - 上半年实现营业收入5.37亿元 同比下降18.28% [8] - 归母净利润1717.32万元 同比下降83.85% [8] - 研发投入为3.48亿元 同比增长144.07% 占营业收入的64.83% [8]