股份注销 - 公司同意调整50,000股已回购股份用途为注销并减少注册资本[1] - 注销后股本减少50,000股，总股本由91,489,524股变为91,439,524股[1] - 注销后注册资本由91,489,524.00元变为91,439,524.00元[1] 章程修订 - 公司拟根据变更情况修订《公司章程》部分条款[2] - 修订后《公司章程》将在上海证券交易所网站披露[3] 手续办理 - 变更注册资本等需股东大会审议通过[3] - 董事会提请授权管理层办理工商变更和章程备案手续[3]

回购计划 - 第一期回购资金1-1.5亿元，实际回购1011646股，用资1.499574亿元[2][3] - 第一期回购股份应于2024年11月15日前完成转让或注销[4] 股份变更 - 拟将50000股已回购股份用途调整为注销并减资[2] - 注销后总股本减为91439524股，注册资本变为91439524元[2][5] 审议情况 - 变更回购股份用途并注销事项已通过董事会和监事会审议，待股东大会审议[8]

会议信息 - 公司第四届董事会第十七次会议于2024年9月10日召开，7名董事全到[2] - 董事会同意2024年9月26日召开第三次临时股东大会，采用现场和网络投票[7] 股份与资本 - 拟将50,000股已回购股份用途调整为注销，减少注册资本[3][5] - 注销后总股本由91,489,524股减为91,439,524股，注册资本相应减少[3] 议案表决 - 三项议案表决均为赞成7票，反对0票，弃权0票[5][6][8]

公司基本信息 - 公司于2020年9月8日在上海证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股1204万股[7] - 公司注册资本为人民币91,439,524元[8] - 公司股份总数为91,439,524股，每股面值人民币1元，均为普通股[13] 股东信息 - 公司发起人熊雨前认购股份数1718.01万股，持股比例63.63%[13] - 公司发起人亚马逊信息服务（北京）有限公司认购股份数351.00万股，持股比例13.00%[13] - 公司发起人福建省华科创业投资有限公司认购股份数175.23万股，持股比例6.49%[13] 股份交易限制 - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[20] - 公司董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让；持股不超1000股可一次全转[21] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数2/3等六种情形下，公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东大会[37][38] - 股东大会普通决议需出席股东（包括代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[56] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1人[77] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[81] - 董事会会议过半数董事出席方可举行，决议经全体董事过半数通过[83] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工监事比例不低于1/3[94] - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[95] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露半年报[99] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[99] - 满足条件时现金分红，现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[101] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东大会决定[109] - 公司合并、分立、减资，应自决议之日起10日内通知债权人，30日内在指定媒体公告[116][117]

会议信息 - 公司第四届监事会第十七次会议通知于2024年9月6日发出，9月10日召开[2] - 应出席会议监事3人，实际出席3人[2] 审议结果 - 会议审议通过《关于变更回购股份用途并注销暨减少注册资本的议案》[3] - 表决结果为赞成3票，反对0票，弃权0票[4]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会9月26日15点召开[3] - 现场会议在福州软件园G区5号楼公司会议室[3] - 网络投票时间为2024年9月26日[3] 议案与登记信息 - 议案1、2于9月10日经董事会、监事会审议通过[4] - 股权登记日为2024年9月20日[10] - 登记时间为9月25日09:00 - 18:00[13] 其他信息 - 公司联系电话0591 - 38509866等[14] - 会议联系人是李蔚岚、林飞静[14] - 本次股东大会会期为半天[14]

PDF 行业概况 - PDF 作为一种电子文档格式,具有在不同设备与操作系统间保持显示一致性、忠实再现原稿每一个字符、颜色及图象,以及体积小、速度快等优点,因此在电子文档、工程制图、出版印刷、档案管理等领域被广泛使用 [1] - PDF 标准由 Adobe 于 1993 年发布,并于 2008 年开源,之后由 ISO 技术委员会负责维护和更新,发布了 PDF 2.0 等新版本标准 [13] - 全球仅有少数软件企业通过自主研发掌握了完整的 PDF 格式生成、渲染、转换与版面识别等关键技术,这些技术可以构筑显著壁垒 [13][19] - PDF 行业发展日趋成熟,全球维度逐步形成了以 Adobe、福昕(Foxit)、Kofax、Nitro 等为代表的知名品牌,其中 Adobe 为绝对龙头 [19][50] - 参考 Adobe 与 IDC 的数据,2024 年 PDF 行业的潜在市场规模约 320 亿美元,增长因素包括高频使用垂直行业场景、应用领域扩展、网页及移动场景、共享 PDF、免费用户及盗版用户向付费转换、电子签名与人工智能功能、新兴市场增长推动等 [18][48] 福昕软件概况 - 福昕软件自成立以来始终专注于 PDF 领域,产品矩阵完备,具有自主知识产权体系,被评选为"2024 全球最佳软件公司" [2][4] - 公司产品包括 PDF 编辑器与阅读器、开发平台与工具、企业文档自动化解决方案以及 PDF 相关独立产品,适用于桌面电脑、平板电脑、企业级服务器、智能手机及嵌入式设备等终端 [4][6] - 公司客户以机构为主,得到加拿大共享服务局、培生教育、一汽大众等众多国际知名企业认可,谷歌、亚马逊、微软等科技巨头也采用了福昕的技术 [9][32] - 公司海外收入占比近九成,主要来自北美和欧洲市场,国内市场近年来也开始布局 OFD 版式文档业务 [32][33] - 公司实控人持股稳定,高管及核心员工具有股权激励,有利于公司战略规划的实施执行 [35][36] 公司发展战略 - 公司的核心成长逻辑在于对 Adobe 在 PDF 领域的份额进行替代,凭借产品矩阵完备、技术自主可控、渠道改革等优势,弥补品牌力和销售团队规模上的劣势,并通过低价策略实现客户转化 [51][52] - 公司积极推进订阅制转型,订阅业务 ARR 达 3.25 亿元,续费率约 94%,有助于提升收入的稳定性和可预测性 [62][63] - 公司正在布局 AI 技术,在消费级市场提升产品力、增强客户粘性,在企业级市场打造智能文档处理中台,有望成为新的增长引擎 [64][65][66] - 公司控费效果有望改善,人员成本刚性下,订阅转型和渠道转型有助于降低销售成本,中期利润释放可期 [42][45] 投资评级 - 我们认为福昕软件作为高度产品化、掌握自主可控核心技术、具备全球竞争力的软件企业,在A股计算机板块具备稀缺性,同时公司具有清晰的成长路径,给予"强烈推荐"评级 [69] - 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为-0.52/-0.26/0.54 亿元,当前股价对应 PE 值分别为-81/-162/79 倍 [69][71] - 主要风险包括行业竞争加剧、公司订阅制转型及渠道转型不及预期、控费效果及利润释放不及预期、OFD 业务推进不及预期、人工智能协同作用不及预期等 [70]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年报,收入和利润均超预期 [3] - 订阅收入增速和ARR持续高增,订阅占比有望过半 [3] - 全球渠道网络搭建,欧美市场加速获客 [3] - AI+PDF能力深入融合,品牌建设强化 [3] - 上修公司2024-2026年营收和利润预测 [3][4] 分类总结 财务数据 - 2024年上半年收入3.38亿元,同比增长18.0% [3] - 2024年上半年归母净利润0.63亿元,扭亏为盈 [3] - 2024年上半年扣非净利润-0.64亿元,亏损同比缩窄 [3] - 2024年第二季度收入1.69亿元,同比增长19.1% [3] - 2024年第二季度归母净利润0.73亿元,扭亏为盈 [3] - 2024年第二季度扣非净利润-0.43亿元,亏损同比缩窄 [3] - 2024-2026年营收预测分别为7.05/8.52/10.64亿元,同比增长15.4%/20.9%/25.0% [4] - 2024-2026年归母净利润预测分别为-0.23/+0.45/+1.19亿元 [4] 订阅业务 - 2024年上半年订阅收入1.55亿元,同比增长67.8%,占比45.8% [3] - 2024年第一/二季度订阅收入增速分别为73.3%/63.1%,占比分别为44.1%/47.6% [3] - 订阅业务ARR在2024年第二季度末增长至3.25亿元,环比增加0.44亿元 [3] - 订阅续费率保持94%的高位 [3] 区域表现 - 2024年上半年北美/欧洲/中国大陆收入占比分别为55%/25%/9%,增速分别为12.3%/28.1%/12.2% [3] - 2024年上半年北美市场订阅收入同比+64.9%,渠道收入同比+35.3% [3] - 2024年上半年欧洲市场订阅收入同比+121%,渠道收入同比+49.7% [3] - 2024年上半年公司渠道收入同比+43.1%,占营收比重38.6% [3] 产品和品牌 - 公司AI+PDF能力深入融合,提升AI与PDF文档内容交互准确性和体验 [3] - Tech Radar评选福昕PDF Editor为2024年Adobe Acrobat优选替代品之一 [3] - G2.com评选公司为"2024年度全球最佳软件公司" [3]

报告公司投资评级 - 报告给予福昕软件"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司双转型(订阅模式和渠道转型)拉动收入增长,国外市场持续发力 [3] - 公司订阅业务收入占比提升,核心产品续费率约94% [3] - 公司收购福昕鲲鹏部分股权,OFD业务纳入公司发展,带动中国大陆业务二季度收入同比增长20.72% [3] - 公司在北美、欧洲和亚太市场均实现较快增长,双转型策略在欧美两大市场得到良好贯彻 [3] - 公司持续增强核心产品PDF编辑器的AI能力,提高用户处理PDF文档效率 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利分别为-0.02、0.28和0.56亿元,EPS分别为-0.02、0.31和0.61元 [4] - 预计2024-2026年公司PS分别为6.1X、5.4X和4.9X [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级,下调目标价至62.71元 [4] 报告的核心观点 营收增速表现亮眼,业绩大幅提升 - 2024上半年公司实现营业收入3.38亿元,较上年同期增长17.99%,剔除外汇波动影响后增长15.97%,相比公司2022年度及2023年度的营收增速明显提升 [4] - 公司实现归属于母公司所有者的净利润6,251.64万元,其中包含因追加投资合并福昕鲲鹏导致原持有股权公允价值变动而相应确认的投资收益10,332.17万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-6,377.38万元,较上年同期-7,465.78万元,亏损收窄约14.58% [4] 双转型战略成效凸显 - 公司订阅业务收入1.55亿元,营收占比为45.81%,较上年同期增长67.83% [4] - 公司订阅业务ARR达到3.25亿元,较上年年末增长约29.90%,订阅相关合同负债金额较年初增长16.18%,且公司核心产品整体订阅续费率约为94% [4] - 公司来自渠道的收入为1.30亿元,营收占比提升至38.61%,同比增长43.06% [4] 收并购举措助力国内市场垂直行业布局,海外业务持续高增 - 公司收购福昕鲲鹏部分股权后,实现了公司在国内市场开启PDF+OFD的版式文档业务新征程,强化了公司在国内各应用垂直领域的影响力和竞争力 [4] - 欧美市场依旧是公司主要收入来源,北美市场与欧美市场的订阅收入分别同比增加64.87%和121%,海外业务的强势增速,体现了公司产品及AI能力变现的潜力 [4] 根据目录分别进行总结 1. 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.75/7.85/8.95亿元,归母净利润分别为-0.30/0.16/0.54亿元,EPS分别为-0.33/0.18/0.59元 [17] - 采用EV/Sales和PS两种估值方法,给予公司2024年7.5倍EV/Sales和8.5倍PS,对应合理价格为65.39元和62.71元 [20][22] 2. 风险提示 - 订阅制及渠道转型不及预期 [26] - AI研发成果不及预期 [27] - 海外市场环境波动风险 [28]