山西省品牌价值评价总体情况 - 2025年度山西省品牌价值评价涉及46家企业，总价值达726.21亿元，平均每家企业品牌价值为15.79亿元 [1] - 山西省品促会连续四年开展品牌价值评价工作，累计参与企业达107家 [1] 山西省品牌建设战略方向 - 山西省品促会通过党建引领将政治优势转化为品牌发展优势，并坚持价值导向推动品牌发布工作 [2] - 重点推动中小企业打造品质卓越、特色鲜明的中国品牌，并通过品牌传播联盟提升企业知名度 [2] - 计划以品牌标准化推动市场规则统一，以品牌国际化倒逼国内统一大市场建设 [2] 企业品牌价值排名（部分） - 临县红枣产业服务中心品牌价值最高，达487895.53万元 [4] - 山西中德投资集团有限公司位列第二，品牌价值271927.65万元 [4] - 山西省工程机械有限公司品牌价值22264.83万元 [4] - 山西高速集团股份有限公司品牌价值144722.58万元 [4] - 山西水塔醋业股份有限公司品牌价值63260.38万元 [4] - 中铁十七局集团物资有限公司品牌价值24592.82万元 [4] 其他企业品牌价值数据 - 山西杏花汾溪酒厂股份有限公司品牌价值3125.06万元 [5] - 大同三利集团农业有限公司品牌价值2252.47万元 [5] - 山西胡氏荣茶健康茶产业有限公司品牌价值2133.83万元 [5] - 山西天一建工钢结构工程有限公司品牌价值1872.33万元 [5] - 山西新荣霞新材料股份有限公司品牌价值1781.83万元 [5]

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为"看好丨维持" [10] 核心观点 白酒行业 - 行业处于主动去库存磨底期，需求端受政策冲击但结构优于上轮，预计随宏观经济修复进入弱复苏态势 [5] - 2025年6月限额以上烟酒类零售额同比-0.7%，1-6月累计增长5.5%，价格指数环比下跌0.38% [16] - 高端酒表现稳健：茅台Q2收入增长7%，五粮液动销优于行业，泸州老窖收入承压 [17] - 次高端及地产酒分化明显，山西汾酒Q2收入预计下滑5%，古井贡酒等地产酒进入去库存通道 [17] 黄酒行业 - 行业集中度显著提升，CR3从2016年18%升至2023年43% [6] - 龙头进入提价周期：会稽山纯正系列提价4-5%，古越龙山部分产品提价2-12% [19] - 消费场景拓展至商务礼赠市场，气泡黄酒通过抖音渠道实现破圈 [20] 大众品行业 乳制品 - 2025年1-6月产量下滑0.3%，但6月单月增长4.1%，原奶价格企稳回升预期增强 [22] - 国家育儿补贴政策（0-3岁婴幼儿每年3600元）有望改善中长期需求 [22] 调味品 - 行业库存压力缓解，但除海天味业外多数公司Q2增长承压 [24] - 成本端进入下行通道，头部厂商盈利改善可期 [24] 啤酒 - 现饮渠道承压导致2025H1产量同比-0.3%，企业转向即时零售新渠道 [25][27] - 青岛啤酒Q2销量预计微增，重庆啤酒受高端产品拖累收入下滑2% [47] 餐饮供应链 - 2025年1-6月社零餐饮收入27480亿元（+4.3%），供应链企业发力商超/新零售渠道 [28] 重点公司业绩预测 白酒板块 - 贵州茅台：Q2收入396.5亿元（+7.26%），归母净利185.55亿元（+5.25%） [31] - 山西汾酒：Q2收入预计下滑5%，库存保持健康 [33] - 洋河股份：Q2收入/利润双位数下滑，主动控货降库存 [34] 黄酒板块 - 会稽山：Q2收入增长15%，气泡黄酒抖音渠道放量 [38] 大众品板块 - 伊利股份：Q2收入增长8%，利润增长25% [39] - 锅圈：中期收入32.4亿元（+21.6%），净利润1.9亿元（+122.5%） [42] - 安琪酵母：Q2收入增长12%，糖蜜成本下行推动利润增长13% [48] - 若羽臣：Q2收入增长50%，抗衰产品618放量 [51]

大宗交易情况 - 8月14日大宗交易成交量15.00万股，成交金额575.70万元，成交价38.38元，较当日收盘价折价1.01% [2] - 买方营业部为中国银河证券北京双井证券营业部，卖方营业部为华泰证券上海普陀区江宁路证券营业部 [2] - 近3个月累计发生34笔大宗交易，合计成交金额1.63亿元 [2] 股价及资金表现 - 8月14日收盘价38.77元，当日上涨0.47%，日换手率0.45%，成交额9.68亿元 [2] - 当日主力资金净流出601.97万元，近5日累计上涨1.10%，近5日资金净流出325.24万元 [2] - 最新融资余额11.98亿元，近5日增加280.57万元，增幅0.23% [2]

大宗交易概况 - 2025年8月14日海天味业发生大宗交易成交15万股 成交金额575.7万元 占当日总成交额0.59% [1] - 大宗交易成交价38.38元 较市场收盘价38.77元折价1.01% [1] 交易细节 - 买入方为中国银河证券股份有限公司北京双井营业部 [2] - 卖出方为华泰证券股份有限公司上海普陀区营业部 [2] - 证券代码603288 单笔成交额575.7万元 [2]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日上涨0.25%，领涨股为天味食品（代码603317）[1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点，深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 天味食品涨幅5.07%居首，收盘价11.82元，成交25.99万手，成交额3.08亿元[1] - 日辰股份（代码603755）上涨1.03%至27.56元，成交1.99万手，成交额5482.23万元[1] - 千禾味业（代码603027）上涨0.84%至12.02元，成交21.16万手，成交额2.55亿元[1] - 海天味业（代码603288）上涨0.47%至38.77元，成交24.85万手，成交额9.68亿元[1] - 安记食品（代码603696）跌幅3.06%最大，收盘价10.76元，成交10.51万手，成交额1.15亿元[2] - 佳隆股份（代码002495）下跌2.55%至2.67元，成交27.38万手，成交额7420.31万元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出764.16万元，游资资金净流出2325.6万元，散户资金净流入3089.76万元[2] - 海天味业获主力资金净流入3597.68万元，占比3.72%，居资金流入首位[3] - 天味食品遭主力资金净流出3930.38万元，占比12.76%，为资金流出最多个股[3] - 中炬高新（代码600872）获主力净流入1058.38万元，占比3.19%，游资净流入460.46万元[3] - 千禾味业获游资净流入1862.90万元，占比7.30%，为游资关注度最高个股[3]

指数表现与基准 - 中证沪港深500主要消费指数报9526.01点 [1] - 指数以2004年12月31日为基日，基点为1000.0点 [1] - 近一个月上涨2.01%，近三个月下跌3.04%，年初至今下跌0.31% [1] 指数编制方法 - 指数样本来自中证沪港深500、沪港深互联互通中小综合及综合指数，按行业分为11类 [1] - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况会临时调整样本 [2] 十大权重成分股 - 贵州茅台权重14.62%、五粮液12.1%、伊利股份8.8%、牧原股份6.5%、温氏股份4.72% [1] - 泸州老窖权重4.67%、山西汾酒4.61%、农夫山泉4.39%、万洲国际3.28%、海天味业3.26% [1] 行业分布结构 - 酒类占比47.49%、食品类占比24.86%、养殖类占比14.77% [2] - 软饮料占比8.63%、美容护理占比2.46%、烟草占比1.79% [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比40.36%、深圳证券交易所占比38.18%、香港证券交易所占比21.46% [1]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 白酒行业 - 白酒板块本周上涨0.4%，进入中报业绩交易阶段 [2] - 酒企积极推新应对需求压力：贵州茅台上架70周年纪念酒（销售额1.79亿元），五粮液推出"风火轮"精酿啤酒（零售价19.5元/罐），酒鬼酒启动"二低一小"产品战略 [2][11] - 茅台批价企稳：箱装茅台1910元/瓶（+5元），散装1875元/瓶（+15元）；普五批价845元/瓶（-5元） [12][42] - 投资主线：1）抗周期龙头（贵州茅台/山西汾酒/五粮液）；2）数字化成效显著的泸州老窖；3）区域龙头（今世缘/迎驾贡酒/古井贡酒） [2][13] 大众品行业 - 啤酒板块基金重仓比例0.42%（同比-0.03pct），燕京啤酒重仓比例提升至0.13%（+0.05pct） [14] - 零食板块基金重仓比例0.30%（+0.16pct），盐津铺子重仓比例0.15%（+0.09pct） [15] - 调味品推荐颐海国际和海天味业；速冻食品推荐安井食品和千味央厨 [16][17] - 乳制品行业供需改善，2025年液奶需求复苏；饮料行业推荐农夫山泉和东鹏饮料（H1收入+36%） [18][19] 重点公司数据 | 公司 | 代码 | 评级 | 市值(亿元) | 2025E PE | 2026E PE | |------------|------------|----------|------------|----------|----------| | 贵州茅台 | 600519.SH | 优于大市 | 17,850 | 18.9 | 17.4 | | 五粮液 | 000858.SZ | 优于大市 | 4,744 | 14.2 | 13.3 | | 农夫山泉 | 9633.HK | 优于大市 | 4,758 | 35.2 | 30.8 | | 东鹏饮料 | 605499.SH | 优于大市 | 1,549 | 33.3 | 25.8 | [4] 市场表现 - 食品饮料板块本周上涨0.75%，跑输上证指数1.37pct [1][20] - 涨幅前五：*ST西发(+16.28%)、岩石股份(+14.11%)、万辰集团(+10.87%) [1]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日上涨0.06%，表现弱于上证指数（涨0.5%）和深证成指（涨0.53%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - ST加加以3%涨幅领涨板块，宝立食品以-1.42%跌幅领跌[1][2] 个股价格表现 - ST加加收盘价6.19元，涨幅3%，成交量9.2万手，成交额5617.08万元[1] - 千禾味业收盘价68元，涨幅0.51%，成交量11.18万手，成交额1.33亿元[1] - 海天味业收盘价38.56元，涨幅0.18%，成交量14.1万手，成交额5.44亿元[1] - 中炬高新收盘价18.86元，跌幅0.32%，成交量8.1万手，成交额1.53亿元[1][2] - 宝立食品收盘价13.22元，跌幅1.42%，成交量3.06万手，成交额4075.92万元[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.52亿元，游资资金净流入9090.41万元，散户资金净流入6078.71万元[2] - 海天味业主力净流入1157.51万元，占比2.13%，游资净流入1056.56万元，占比1.94%[3] - ST加加主力净流入485.25万元，占比8.64%，但游资净流出269.36万元，占比-4.8%[3] - 千禾味业主力净流出1355.34万元，占比-10.2%，游资净流入1016.97万元，占比7.66%[3] - 宝立食品主力净流出808.7万元，占比-19.84%，散户净流入733.9万元，占比18.01%[3] 成交活跃度 - 莲花控股成交量最大，达39.85万手，成交额2.45亿元[2] - 海天味业成交额最高，达5.44亿元[1] - 朱老六成交量最低，仅8411.49手，成交额1710.46万元[1][2] - 佳隆股份成交量21.56万手，但成交额仅5973.37万元，显示低价股特征[1][2]

港股上市表现 - 海天味业港股上市首日盘中跌破发行价36.30港元/股，最低探至36.05港元/股 [1] - 上市次日股价再次跌破发行价，盘中最低下探至35.80港元/股，收盘报36.05港元/股 [1] - 连续两日破发打破近期明星消费企业赴港上市受追捧的趋势 [1] 发行与认购情况 - 港股发行定价36.30港元/股，较A股40元/股折价约15% [2] - 基石投资者包括高瓴资本、新加坡政府投资公司等8家顶级机构，认购1.29亿股H股，占发售股份近50%，金额达47亿港元 [2] - 香港公开发售获918.15倍认购，国际发售获22.93倍认购，富途平台融资认购倍数达700倍，融资申购额超4000亿港元 [3] - 合计募资101.29亿港元，净额100.10亿港元 [3] 行业地位与经营业绩 - 按销量计算连续28年蝉联国内最大调味品企业，酱油、蚝油销量多年位居第一 [4] - 2024年国内调味品市场占有率4.8%，全球排名第五 [4] - A股上市后营收从2014年98亿元增长至2024年269亿元 [4] - 2021-2023年营收停滞甚至负增长，2022-2023年归属净利润连续两年同比下滑 [4] - A股股价从巅峰219.58元/股跌至40元/股左右，市值跌去超60%至约2250亿元 [5] 全球化战略与募资用途 - 港股上市目的为推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力 [6] - 募资资金中18.54亿港元（占比20%）用于建立全球品牌形象、拓展海外销售渠道及提升供应链能力 [6] - 全球调味品市场规模2024年约2.14万亿元，预计2029年增至2.89万亿元，2024-2029年复合年增长率6.2% [8] 机构观点 - 国信证券认为公司渠道调整趋稳，库存管理与渠道信心良好，未来业绩有望稳健增长 [7] - 券商提示公司面临调味品消费低迷、行业竞争加剧、海外市场开拓不及预期等风险 [7]

大宗交易情况 - 8月11日发生2笔大宗交易，合计成交量20.49万股，成交金额788.66万元，成交价格均为38.49元[2] - 近3个月累计发生33笔大宗交易，合计成交金额达1.58亿元[2] - 两笔交易买方均为海通证券国际部Y，卖方分别为国泰海通证券总部和中信证券上海分公司，交易价格与当日收盘价持平[2] 股价与资金表现 - 当日收盘价38.49元，上涨0.60%，日换手率0.24%，成交额5.04亿元[2] - 全天主力资金净流入3275.32万元，近5日资金合计净流入174.56万元，期间股价累计上涨0.60%[2] - 融资余额12.01亿元，近5日减少1335.90万元，降幅1.10%[2]