文章核心观点 - 方正证券首次覆盖遇见小面，给予“推荐”评级，认为公司是川渝风味面馆龙头，短期关注同店修复与门店扩张，中长期国内外市场仍有较大开店空间 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是川渝风味面馆第一品牌，主打重庆小面系列，产品已扩展至面条、米饭、小吃和饮料 [1] - 公司首家门店于2014年在广州开设，2021年门店总数突破一百家，通过直营+特许经营模式加速扩张，门店数量从2021年的133家增长至2024年的360家 [1] - 截至2025年6月30日，公司旗下餐厅包括中国内地22个城市的410家餐厅及中国香港特别行政区的7家餐厅 [1] - 在中式面馆市场，前五大企业总商品交易额仅占市场份额的2.9%，竞争分散，公司为前十大企业中2022-2024年总商品交易额年复合增速最快的企业 [2] 行业前景与市场空间 - 中式面馆市场预期到2029年总商品交易额将达至5100亿元，2025年至2029年的年复合增长率为10.9% [2] 产品、定价与运营模式 - 公司菜品以川渝风味为主，同时提供不辣菜品，通常每家餐厅提供30至40个SKU [3] - 截至2025年6月底，公司主食单价范围在12-34元之间，主打性价比 [3] - 门店多分布于东南地区，广东门店占比超6成，以直营模式为主，占比约8成 [3] - 门店标准化程度高、可复制性强，直营餐厅收支平衡期约为2个月，投资回收期约为14.9个月 [3] 财务预测与扩张计划 - 方正证券预计公司2025-2027年经调整净利润分别为1.4亿元、2.4亿元、3.7亿元 [1] - 公司计划将募资用于门店扩张、数字化升级、品牌建设及上游供应链的战略投资 [4] - 公司计划2026-2028年分别开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家新餐厅，合计约520-610家门店 [4]