核心观点 - 方正证券首次覆盖遇见小面，给予“推荐”评级，认为公司是川渝风味面馆龙头，短期关注同店修复与门店扩张，中长期国内外市场仍有较大开店空间，预计2025-2027年经调整净利润分别为1.4亿元、2.4亿元、3.7亿元 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是以重庆小面为主打的中式餐饮连锁品牌，产品涵盖面条、米饭、小吃和饮料，首家门店于2014年在广州开设 [2] - 公司通过“直营+特许经营”模式加速扩张，门店数量从2021年的133家增长至2024年的360家，截至2025年6月30日，在中国内地22个城市及中国香港特别行政区共拥有417家餐厅 [2] - 公司是前十大中式面馆中，2022-2024年总商品交易额年复合增速最快的企业 [3] 行业市场分析 - 中式面馆市场预期到2029年总商品交易额将达到5100亿元，2025年至2029年的年复合增长率为10.9% [3] - 中式面馆市场竞争分散，2024年前五大企业的总商品交易额仅占市场份额的2.9% [3] 产品与运营模式 - 公司菜品以川渝风味为主，同时提供不辣选择，通常每家餐厅提供30至40个SKU，主食单价范围在12-34元之间，主打性价比 [4] - 公司门店多分布于东南地区，其中广东门店占比超6成，以直营模式为主，占比约8成 [4] - 门店标准化程度高、可复制性强，直营餐厅收支平衡期约为2个月，投资回收期约为14.9个月 [4] 发展战略与未来计划 - 公司计划将募资用于门店扩张、数字化升级、品牌建设及上游供应链的战略投资 [5] - 公司计划在2026-2028年分别开设约150-180家、170-200家及200-230家新餐厅，合计约520-610家新门店 [5]