上海华峰铝业股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：601702 公司简称：华峰铝业 上海华峰铝业股份有限公司 2025 年半年度报告 1 / 199 上海华峰铝业股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人陈国桢、主管会计工作负责人阮海英及会计机构负责人（会计主管人员）孙洪 妹声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 ...

华峰铝业2025年上半年业绩 - 公司2025年上半年营业收入59.64亿元，同比增长20.87% [1] - 公司2025年上半年净利润5.7亿元，同比增长2.15% [1]

行业投资评级 - 有色、钢铁行业评级为"看好"（维持）[8] 核心观点 - 市场普遍关注电子、机械等板块的AI硬件投资机会，但对上游有色金属材料在AI领域的应用尚未充分定价[12] - 随着算力密度提升，液冷技术需求显著增长，铜（高导热性）和铝（导热性+轻薄性）在数据中心场景具有优势[13] - AI服务器芯片向高功率迭代，金属软磁芯片电感具有高效率、小型化优势，体积可下降70%[14] - 2024年全球AI服务器出货量175万台（同比+46%），预计2025年达218万台（+24.3%）[14] 液冷技术领域 - 英伟达DGX B200的10U机箱最大功耗14.3kW，单U需1430W散热，已突破风冷上限[13] - 下一代AI算力卡GB300将采用全液冷方案，铜铝是主要热传输材料[13] - 单相浸没式液冷槽单柜用铝量高达90kg[13] - 建议关注铝热传输材料企业华峰铝业（液冷需求）和金田股份（铜材料）[8] 金属软磁材料 - 金属软磁相比铁氧体具有更高磁通密度和温度稳定性[14] - 铂科新材独创高压成型工艺，芯片电感产能将增加20000万片/年[8] - AI PC/手机等端侧设备需求将拓宽应用空间[14] 钢铁行业 - "反内卷"政策下短期盈利震荡，中期有望维稳回升[15] - 本周螺纹钢消耗量190万吨（环比-9.89%，同比-3.07%）[15] - 螺纹钢长流程成本3260元/吨（环比+1.27%），毛利下降46元/吨[29] - 普钢价格指数微升0.10%，线材价格3687元/吨（环比-0.43%）[33] 新能源金属 - 2025年7月碳酸锂产量74570吨（同比+28.33%）[39] - 6月新能源车销量125.08万辆（同比+24.84%）[43] - 锂精矿价格985美元/吨（周环比+24.68%），碳酸锂8.3万元/吨（+18.57%）[48] 工业金属 - 5月全球精炼铜产量239.5万吨（同比+2.88%）[59] - 7月电解铝开工率97.78%（环比+0.1pct），产量378万吨（同比+2.35%）[64] - LME铜价9621美元/吨（环比-0.06%），铝价2600美元/吨（环比-0.34%）[84] 贵金属 - COMEX金价3381.7美元/盎司（环比-2.21%）[89] - 美国10年期国债收益率4.33%（环比+0.06pct）[93] 板块表现 - 本周申万有色板块上涨3.62%，钢铁板块下跌2.04%[96] - 有色个股涨幅前三位：博威合金、金田股份、宁波韵升[104] - 钢铁个股涨幅前三位：杭钢股份、金洲管道、八一钢铁[104]

板块整体表现 - 工业金属板块当日下跌0.45% 电工合金领跌且跌幅达5.33% [1][2] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 深证成指下跌0.87%至11451.43点 [1] 个股价格变动 - 金田股份涨幅最高达9.99% 收盘价10.35元 成交量89.42万手 [1] - 电工合金跌幅最深为5.33% 收盘价15.62元 成交额6.41亿元 [2] - 紫金矿业成交额最高达29.48亿元 股价微涨0.71%至21.17元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出13.89亿元 游资净流入2.45亿元 散户净流入11.43亿元 [2] - 金田股份主力净流入9986.53万元 占比达10.8% 居个股首位 [3] - 北方铜业主力净流入1571.92万元 但游资与散户均呈净流出状态 [3]

市场表现 - 上证综指收于3683.46点，涨幅0.48%，A股总成交额达21752.11亿元 [1] - 63只A股价格突破半年线，其中广钢气体、佛燃能源、腾龙股份乖离率最高，分别为10.02%、9.12%、8.88% [1] 个股突破半年线情况 高乖离率个股 - 广钢气体（688548）：今日涨幅13.13%，换手率13.67%，半年线10.42元，最新价11.46元，乖离率10.02% [1] - 佛燃能源（002911）：今日涨幅10.04%，换手率1.43%，半年线10.55元，最新价11.51元，乖离率9.12% [1] - 腾龙股份（603158）：今日涨幅10.06%，换手率7.65%，半年线8.54元，最新价9.30元，乖离率8.88% [1] 中等乖离率个股 - 天龙集团（300063）：今日涨幅9.62%，换手率29.15%，半年线8.71元，最新价9.34元，乖离率7.23% [1] - 华曙高科（688433）：今日涨幅7.89%，换手率7.10%，半年线38.26元，最新价41.01元，乖离率7.19% [1] - 华峰铝业（601702）：今日涨幅10.00%，换手率2.03%，半年线17.08元，最新价18.26元，乖离率6.90% [1] 低乖离率个股 - 广深铁路、罗普斯金、茶花股份等个股乖离率较小，刚刚站上半年线 [1] - 新威凌（871634）：今日涨幅3.36%，换手率7.92%，半年线27.72元，最新价28.29元，乖离率2.05% [2] - 四维图新（002405）：今日涨幅2.45%，换手率3.58%，半年线8.61元，最新价8.78元，乖离率2.01% [2] 其他个股表现 - 金龙鱼（300999）：今日涨幅2.64%，换手率6.81%，半年线30.95元，最新价31.53元，乖离率1.89% [2] - 君正集团（601216）：今日涨幅2.42%，换手率1.88%，半年线5.41元，最新价5.51元，乖离率1.80% [2] - 长城汽车（601633）：今日涨幅1.35%，换手率0.53%，半年线22.95元，最新价23.24元，乖离率1.27% [2]

指数及ETF表现 - 中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨2 20% 成分股华锡有色上涨10 01% 博威合金上涨10 01% 华峰铝业上涨10 00% 华钰矿业和洛阳钼业等个股跟涨 [1] - 有色50ETF(159652)上涨2 25% 最新价报1 14元 近1周累计上涨3 82% [1] - 有色50ETF盘中换手4 43% 成交2336 77万元 近1月日均成交3697 33万元 [1] 资金流动与规模 - 有色50ETF盘中获资金积极布局 净申购份额达500万份 [3] - 有色50ETF近1周规模增长881 50万元 实现显著增长 新增规模位居可比基金1/2 [4] - 有色50ETF近10个交易日内有6日资金净流入 合计吸金1809 05万元 日均净流入达180 91万元 [5] 宏观经济背景 - 美国7月ISM非制造业PMI为50 1 显著弱于预期和前值 显示出美国经济增长可能面临压力 [5] - 特朗普提名Stephen Miran出任美联储理事 其主张质疑美联储独立性 引发市场对美联储政策走向的担忧 [5] - 中国央行已连续9个月增持黄金储备 进一步支撑金价走势 [5] 机构观点 - 德邦证券指出美就业数据波动 长期持续看好贵金属 美联储副主席支持今年降息三次并敦促9月启动降息 根据CME数据 投资者认为美联储9月降息25个基点的可能性高达88 9% 国际形势不稳定背景下 美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地 有望对金价带来持久推动 金价上行也将持续拉高金银比 推动银价上行 [6] - 中信建投证券指出美国经济及就业数据表现不佳 叠加特朗普提名新美联储理事 强化市场对美联储9月降息的预期 国内正在推行的"反内卷"优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格上涨向下游的传导 工业金属板块估值处于偏低水平 有向上修复空间 EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [6] 配置价值与指数构成 - 整个有色配置价值突出 受"供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振"等多重利好 [7] - 有色50ETF标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块 根据中信三级行业分布 其铜含量达31% 同类领先 [8] - 指数成分股权重分布：紫金矿业(铜金龙头)15 8% 北方稀土(轻稀土龙头)5 0% 洛阳钼业(铜钴龙头)4 7% 山东黄金(黄金龙头)4 6% 中国铝业(铝业龙头)4 4% 华友钴业(锂钴龙头)4 0% 中金黄金(黄金龙头)3 4% 赤峰黄金(黄金龙头)3 3% 赣锋锂业(锂电龙头)3 0% 云铝股份(绿电铝业领军者)2 6% [9][10]

市场指数表现 - 上证综指报3685.66点 收于年线上方且单日涨幅0.54% [1] - A股总成交额达17308.59亿元 [1] 突破年线个股概况 - 39只A股价格突破年线 其中乖离率超7%的个股包括佛燃能源(8.20%)、固德威(8.06%)和华峰铝业(7.76%) [1] - 隆基绿能、中南传媒、中航光电等个股乖离率较小 刚站上年线 [1] 高乖离率个股明细 - 佛燃能源(002911)涨10.04% 换手率1.32% 最新价11.51元较年线10.64元偏离8.20% [1] - 固德威(688390)涨8.37% 换手率6.55% 最新价48.80元较年线45.16元偏离8.06% [1] - 华峰铝业(601702)涨停 换手率1.93% 最新价18.26元较年线16.94元偏离7.76% [1] 中等乖离率个股表现 - 沪硅产业(688126)涨3.14% 最新价19.08元较年线18.59元偏离2.66% [1] - 浙江鼎力(603338)涨2.76% 最新价53.28元较年线52.09元偏离2.28% [1] - 东方电缆(603606)涨4.06% 最新价51.47元较年线50.35元偏离2.22% [1] 低乖离率个股特征 - 翔港科技(603499)涨3.89% 最新价17.37元较年线17.06元偏离1.79% [1] - 金龙鱼(300999)涨2.44% 换手率5.95% 最新价31.47元较年线30.97元偏离1.60% [1] - 浙商证券(601878)涨2.09% 最新价11.75元较年线11.60元偏离1.31% [1] 微幅突破年线个股 - 山西汾酒(600809)涨0.64% 最新价188.00元较年线187.27元仅偏离0.39% [2] - 中国东航(600115)涨0.52% 最新价3.87元较年线3.86元偏离0.33% [2] - 金禾实业(002597)涨0.61% 最新价22.98元较年线22.94元偏离0.19% [2]

市场整体表现 - 上证综指收于3686.34点 处于年线上方 单日涨幅0.56% [1] - A股总成交额达13282.77亿元 显示市场交投活跃 [1] 突破年线个股统计 - 共计29只A股价格突破年线 反映部分个股技术面走强 [1] - 华峰铝业以3.18%乖离率居首 最新价17.48元较年线16.94元显著偏离 [1] - 沪硅产业乖离率2.23% 最新价19.00元高于年线18.59元 [1] - 浙江鼎力乖离率2.21% 股价53.24元突破年线52.09元 [1] 高乖离率个股明细 - 东方电缆单日涨3.88% 乖离率2.04% 换手率2.51% [1] - 金龙鱼涨2.70% 乖离率1.86% 换手率达5.37% [1] - 浙商证券涨2.26% 股价11.77元突破年线11.60元 [1] 低乖离率个股特征 - 中青旅微涨0.30% 股价与年线持平于9.93元 乖离率仅0.01% [2] - 佛燃能源涨1.72% 股价10.64元略高于年线10.63元 [2] - 中科软涨0.55% 乖离率0.08% 显示刚触及年线压力位 [2]

股价表现 - 8月7日股价报收16 28元 较前一交易日下跌0 73% [1] - 当日成交量为56334手 成交金额0 92亿元 振幅2 38% [1] 资金流向 - 主力资金净流入14 45万元 [1] - 近五日累计净流入39 05万元 [1] 估值指标 - 当前市盈率为15 26倍 [1] - 市净率2 96倍 [1] 公司业务 - 主要从事铝板带箔的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于汽车、家电、建筑等领域 [1] 行业属性 - 属于有色金属行业 [1] - 涉及新能源车等概念板块 [1]

原材料采购与供应保障 - 签署72亿元采购合同锁定未来5年不低于36万吨生产原材料 预计总金额超72亿元[1][4] - 合同期限为2025年至2029年 产品单价根据月度市场铝价及合同条款确定[4] - 有助于建立长期合作关系 保障原材料持续稳定供应 符合公司发展战略[1][5] 产能扩张与项目布局 - 将原"年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目"变更为"年产45万吨智能化建设项目"[6] - 新项目于2025年4月9日在重庆涪陵区正式开工 建成后将大幅提升新能源汽车轻量化材料供给能力[6] 财务业绩表现 - 2019年至2024年连续6年实现营收净利双增长[2][8] - 2025年一季度归母净利润达2.66亿元 继续保持增长态势[8] - 2020年上市以来累计分红7.13亿元 平均分红率为18.77%[8] 市场结构与客户群体 - 海外市场收入占比持续上升 2021-2024年国外销售收入分别为18.47亿元/26.97亿元/27.02亿元/32.71亿元 占比28.65%/31.56%/29.08%/30.07%[7] - 客户包括日本电装、德国马勒、韩国翰昂等全球知名汽配集团 以及比亚迪、三花、银轮等新能源电池厂商[8] - 产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等高端车型配套供应链[8] 产品与技术优势 - 专注高端热传输铝板带箔材料生产 拥有上海、重庆两大产业基地 总产能超38万吨[7] - 产品涵盖铝热传输材料、电池料（电池壳料、电池箔、铝塑膜用铝箔）、冲压件制品等[7] - 践行"三高"战略（高端市场、高端客户、高附加值产品） 强化技术创新与成果转化[1][8] 资本市场表现 - 尽管近四个月股价回撤较大 但2025年7月29日收盘价仍较发行价上涨逾3倍[3] - 2020年上市以来未进行股权再融资 属于资金密集型领域中募资较少的企业[8]