证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-055 上海华峰铝业股份有限公司 关于增加外汇衍生品交易业务额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 进行外汇衍生品交易仍会存在市场风险、履约风险、流动性风险、内部控制风险、 客户违约风险和法律风险等可能存在的风险。敬请广大投资者注意投资风险，理 性决策。 一、交易情况概述 重要内容提示： 交易主要情况 | 交易目的 | □获取投资收益 ☑套期保值（合约类别：□商品；☑外汇；□其他：________） | | | --- | --- | --- | | | □其他：________ | | | | 本次新增额度使用期限自本次董事会审议通过之日起，至第 | | | 交易期限 | 四届董事会第十四次会议授权期限（2025 | 年 4 月 18 日通过 | | | 后 12 个月）截止日止，公司可在额度及期限内滚动使用。 | | | 外汇业务交 | 包括但不限于远期结售汇业务、外汇掉期业务、外汇期权业 | | | 易品种 | 务及上述产品的组合。 | ...

上海华峰铝业股份有限公司 关于增加外汇衍生品交易业务额度的可行性分析报告 一、业务开展背景及目的 公司外销结算货币以美元、欧元为主，随着公司海外业务规模持续扩 大，外汇收支规模同步增长。受国际政治、经济形势变化影响，汇率市场 波动幅度不断加大，汇率波动对公司经营业绩、财务费用的影响日益显著， 外汇风险敞口持续增加。为有效应对汇率波动风险，公司于 2025 年 4 月 18 日召开第四届董事会第十四次会议、第四届监事会第十三次会议，审 议通过《关于 2025 年继续开展外汇衍生品交易业务的议案》，同意最高 合约价值不超过 5 亿元人民币（或等值外币）的外汇衍生品交易额度。结 合当前业务实际开展情况，原额度已无法充分覆盖外汇风险敞口，难以满 足日常经营风险管理需求，需增加交易额度以提升风险抵御能力。 本次增加外汇衍生品交易额度，旨在遵循合法、审慎、安全、有效的 原则，以正常跨境业务为基础，通过与实际收付汇需求相匹配的外汇衍生 品交易，对冲美元、欧元等结算货币的汇率波动风险。核心目标为锁定经 营收益，减少汇兑损失，合理降低财务费用，增强公司财务稳健性，保障 经营业绩稳定性，不涉及任何投机或套利行为，不影响主营业务正 ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-054 上海华峰铝业股份有限公司 第五届董事会第三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 上海华峰铝业股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）董事会于 2025 年 12 月 4 日以邮件、电话等方式向全体董事发出第五届董事会第三次会议 （以下简称"本次会议"）通知，本次会议于 2025 年 12 月 15 日上午 9 点在公 司 1 号会议室以现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事 7 名，实到董事 7 名， 其中董事 You Ruojie、独立董事彭涛、独立董事王刚、独立董事万振华采用网络 会议方式参会。本次会议由董事长陈国桢先生召集和主持。公司全体高级管理人 员列席会议。本次会议的召集和召开程序符合《公司法》和公司章程的规定，会 议决议合法有效。 1、审议通过《关于增加外汇衍生品交易业务额度的议案》。 同意公司及控股子公司新增不超过 5 亿元人民币（或等值外币）的外汇衍生 品交易额度，新增后任一时点合计最高 ...

智通财经APP讯，华峰铝业(601702.SH)发布公告，为充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽 的独特区位优势和在税收优惠等方面的有利条件，进一步拓展公司海外市场布局，优化国际贸易业务流 程，增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力，公司拟在中国香港设立全资子公司，注册 资本为100万美元。 ...

公司战略举措 - 公司拟在中国香港设立全资子公司 [1] - 设立香港子公司的注册资本为100万美元 [1] 战略目的与预期效益 - 旨在充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽的独特区位优势 [1] - 旨在利用香港在税收优惠等方面的有利条件 [1] - 进一步拓展公司海外市场布局 [1] - 优化国际贸易业务流程 [1] - 增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力 [1]

公司战略举措 - 公司拟在香港设立全资子公司，以拓展海外市场布局并优化国际贸易业务流程 [1] - 设立香港子公司的注册资本为100万美元 [1] 战略目标与预期效益 - 此举旨在充分利用香港作为国际金融中心与全球贸易枢纽的独特区位优势 [1] - 公司期望利用香港在税收优惠等方面的有利条件 [1] - 最终目标是增强公司在铝热传输行业及相关配套领域的国际竞争力 [1]

华峰铝业公告称，为拓展海外市场布局，2025年12月15日公司第五届董事会第三次会议通过议案，拟以 100万美元（折合人民币约706.56万元）在香港设立全资子公司华峰铝业（香港）国际商贸有限公司， 法定代表人为陈国桢。资金来源于自有资金，公司持股100%。本次投资不属关联交易和重大资产重 组，无需股东会审议，但需经内地及香港相关部门备案、审批或注册登记，存在一定风险。 ...

华峰铝业公告称，公司于2025年12月15日召开第五届董事会第三次会议。会议审议通过《关于增加外汇 衍生品交易业务额度的议案》，同意公司及控股子公司新增不超5亿元外汇衍生品交易额度，新增后合 计最高合约价值不超10亿元，额度可循环使用，期限至2026年4月17日。此外，会议还通过《关于对外 投资设立香港全资子公司的议案》，同意以100万美元在香港设全资子公司，法定代表人为陈国桢，授 权管理层办理相关事宜。 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为“维持” [9] 报告的核心观点 - 报告核心观点为“看好产业逻辑支撑的金铜铝持续上行” [2][3][9] - 报告认为，部分投资者担忧美联储2026年降息前景未定，可能导致有色金属价格后续上行存在不确定性 [9][14] - 报告提出不同观点，认为降息并非有色金属定价的主要逻辑，看好由产业需求增长带来的基本面支撑，工业金属的超级周期或已来临，金、铜、铝板块有望持续上行 [9][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点：看好产业逻辑支撑的金铜铝持续上行 - **黄金板块**：美联储于12月10日宣布每月购买400亿美元的储备管理计划（RMP），力度远超预期，是激进的流动性投放信号，可能削弱美元信用并推升通胀，从而利好黄金价格 [9][14] - **铜板块**：供给短缺是支撑铜价上行的基本动力，嘉能可下调2026年铜矿产量预期超过6万吨，同时智利国家铜业公司提升长单溢价导致全球铜库存向美国地区转移，COMEX库存已达到45万吨的历史高位，加剧非美地区短缺 [9][15] - **铝板块**：因铜价大幅上涨，空调制造商面临成本压力，空调“铝代铜”产业化进程有望提速，根据产业数据，单台国产空调平均用铜7公斤，若替换可降低成本约245元，国内多家主流空调企业已参与相关国家标准修订 [9][15] 2. 钢铁：淡季供需基本面偏弱，钢材盈利承压 - **供需**：本周（报告期）螺纹钢消耗量为203万吨，环比明显下降6.40%，同比大幅下降14.55%；铁水产量周环比小幅下降1.33%，螺纹钢产量周环比明显下降5.56% [16][17][20] - **库存**：钢材社会与钢厂库存合计周环比下降2.45%，但钢厂库存周环比小幅上升0.86% [22] - **盈利**：主要原材料价格下行，但钢材盈利环比承压，例如螺纹钢长流程毛利周环比明显下降24元/吨 [29][30] - **钢价**：普钢综合价格指数周环比小幅下降1.14%，各品种价格均下降，其中热卷价格降幅最大，为1.54% [32][33] 3. 新能源金属：锂矿及碳酸锂价格环比上涨 - **供给**：2025年10月中国碳酸锂产量为73420吨，同比大幅上升67.28%，环比明显上升4.98% [37] - **需求**：2025年10月中国新能源乘用车产量为167.98万辆，同比大幅上升19.94%；销量为162.66万辆，同比大幅上升18.65% [41] - **价格**：截至2025年12月12日，国产电池级碳酸锂价格为9.58万元/吨，周环比明显上升5.10%；锂精矿(5.5-6.5%, CIF中国)平均价为1730美元/吨，周环比上升9.15% [46][47] 4. 工业金属：金属价格环比分化 - **铜供给**：2025年9月全球精炼铜产量为236.5万吨，同比明显上升6.15%；本周铜冶炼厂粗炼费（TC）为-43.13美元/千吨，环比小幅下降0.70% [57][59] - **铝供给**：2025年11月中国电解铝产量为368万吨，同比明显上升1.60%，环比明显下降2.60%；开工率为98.21%，环比微幅下降0.03个百分点 [66][71] - **库存**：本周COMEX铜库存环比明显上升3.15%，上期所铝库存环比明显下降2.94% [80] - **价格**：本周LME铜结算价为11816美元/吨，周环比小幅上升1.47%；LME铝结算价为2846美元/吨，周环比小幅下降0.68% [89][90] 5. 贵金属：降息周期背景下看好金价中期上行 - **金价与持仓**：截至2025年12月12日，COMEX金价报收4329.8美元/盎司，周环比明显上升2.42%；截至2025年11月18日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为210339张，周环比明显上升1.58% [93] - **利率与通胀**：本周美国10年期国债收益率为4.19%，环比微幅上升0.05%；2025年9月美国核心CPI当月同比为3%，环比微幅下降0.10% [97][99][101] 6. 板块表现：钢铁板块领跌，有色板块同步走弱 - **指数表现**：本周上证综指下降0.34%，报收3889点；申万有色板块下降0.47%，报收7755点；申万钢铁板块下降2.89%，报收2541点 [102][103] - **个股表现**：申万有色板块中，西部材料上涨幅度最大；钢铁板块中，广大特材上涨幅度最大 [112] 投资建议与投资标的 - **黄金板块**：建议关注赤峰黄金（600988，买入），其他标的包括中金黄金、山金国际 [9][115] - **铜板块**：建议关注紫金矿业（601899，买入）、铜陵有色（000630，买入），其他标的包括洛阳钼业、金诚信、江西铜业 [9][115] - **铝板块**：建议关注华峰铝业（601702，买入）、天山铝业（002532，买入），其他标的包括云铝股份、中孚实业、神火股份 [9][115]

文章核心观点 - 纳百川新能源股份有限公司IPO上市在即 但公司面临客户与供应商双重依赖、增收不增利、毛利率持续下滑、产能消化及资金压力等多重挑战 [1][3] 经营业绩与盈利能力 - 公司预计2025年全年实现营业收入17.37亿元 同比增长20.88% 归母净利润1.05亿元 同比增长9.72% [6] - 与2022年相比 2025年营业收入增长近70% 但归母净利润反而下降7.60% 出现增收不增利现象 [3][7] - 2021年至2022年业绩高速增长 营业收入从5.20亿元增至10.31亿元 归母净利润从0.48亿元增至1.13亿元 [6] - 2023年至2024年营收增长但利润下滑 营业收入分别为11.36亿元和14.37亿元 归母净利润分别为0.98亿元和0.95亿元 连续两年下降 [6] - 2025年前三季度营业收入12.08亿元 同比增长32.29% 归母净利润0.58亿元 同比增长29.30% [6] - 公司综合毛利率自2020年的25.02%持续下降至2024年的17.36% 2025年前三季度进一步降至12.98% 较上年同期下降3.1个百分点 [8] 客户集中与依赖 - 报告期内（2022年至2025年一季度） 公司向前五大客户销售金额占销售收入比重在59.35%至62.13%之间 [10] - 公司对第一大客户宁德时代存在重大依赖 报告期内直接及间接对宁德时代的营业收入占比分别为53.73%、48.94%、48.21%、44.39% [10] - 2022年 公司在电池液冷板领域与宁德时代签订了独家战略合作协议 成为其在该领域的独家供应商 [5][10] 供应商集中与依赖 - 报告期内 公司向前五大供应商采购金额占当期销售总额比重从68.09%攀升至78.55% [12] - 对第一大供应商华峰铝业的采购金额占比持续攀升 从2022年的46.41%升至2025年一季度的62.02% 2024年及2025年一季度占比均超过50% [12] 产能与募投项目 - 公司IPO拟募资7.29亿元 主要用于年产360万台套水冷板生产项目（一期）建设和补充流动资金1.50亿元 [15][16][17] - 报告期内公司产能利用率分别为102.11%、83.41%、82.86%、88.31% 2025年一季度为88%左右 [3][16] - 公司已备案360万台套电池液冷板及相关产品的其他产能 将根据市场情况以自有资金投入 市场对其产能消化能力存在质疑 [3][16] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月底 公司货币资金为1.88亿元 有息负债为2.98亿元 [16] - 2025年前三季度 公司经营活动产生的现金流量净额为-8313.17万元 [18] - 截至2025年9月末 公司应收账款账面价值为5.77亿元 占总资产的30.63% [18]