财务业绩 - 公司前三季度实现营收12.12亿元，同比增长14.12% [1] - 公司前三季度实现扣非归母净利润1.08亿元，同比增长8.28% [1] - 公司第三季度实现营收3.95亿元，同比增长21.09% [1] 品牌与市场战略 - 公司秉持高端化与年轻化的双轮驱动战略 [1] - 通过赞助柯桥多巴胺、仲夏奇趣夜、空港好声音、鉴湖音乐嘉年华等夏日活动，将黄酒体验融入夜市经济与音乐节 [1] - 相关系列活动共吸引客流超55万人次 [1] - 赞助"苏超""浙BA"联赛及全国象棋少年锦标赛，支持体育事业及青少年智力发展 [2] - 签约嘉绍南会稽山黄酒主题驿站，打造"黄酒+文旅"的创新体验节点 [2] 产品与技术革新 - 公司在业内首次采用瞬杀锁鲜技术，发布新品会稽山原浆鲜黄酒，通过冷链储运提升产品新鲜度 [1] - 召开2025年质量技术经验交流暨产品鉴评会，并完成第283代酒药传承 [1] - 博士后工作站开题，展示高端人才储备与科研实力 [1] - 数字化"智"酿升级，入选工信部《2025国家级5G工厂名录》 [1] 国际传播与文化交流 - 公司亮相法国国庆日商务晚宴，共叙中法情谊 [2] - 公司产品亮相2025绍兴海外文化周，向世界展示中国黄酒风采 [2]

公司财务业绩 - 前三季度营收12.12亿元，同比增长14.12%，归母净利润1.16亿元，同比增长3.23% [1] - 第三季度营收3.95亿元，同比增长21.09%，归母净利润2239.08万元，同比增长2.47% [1] - 中高端黄酒销售收入7.51亿元，同比增长19.64%，普通黄酒销售收入2.73亿元，同比下降16.01% [1] - 其他酒销售收入1.5亿元，同比大幅增长109.2% [1] 分地区销售表现 - 浙江大区销售收入6.99亿元，同比增长17.89% [2] - 上海地区销售收入2.19亿元，同比增长10.26% [2] - 其他地区销售收入1.66亿元，同比增长32.16% [2] - 江苏大区销售收入8372.76万元，同比下降16.25% [2] 销售渠道分析 - 直销销售收入2.45亿元，同比增长58.87% [2] - 批发代理销售收入9.22亿元，同比增长6.93% [2] - 国际销售685.7万元，同比下降15.95% [2] 经销商网络与市场战略 - 浙江大区经销商530个，江苏大区365个，上海大区200个，江浙沪地区经销商合计净减少49个 [2] - 其他地区经销商增至838个，净增91个，显示全国化市场布局推进 [2] - 公司积极探索产品创新和营销创新，优化产品结构，打造高端黄酒标杆 [1] 股东结构变化 - 鹏华中证酒交易型指数基金持股增至740.86万股，较上季度末增加245.53万股 [3] - 知名投资人葛卫东持股未变动，仍为497.15万股，于今年半年报新进股东榜单 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对会稽山维持"增持"评级 [1] - 核心观点认为黄酒行业借鉴啤酒和日本清酒产业升级路径，当前边际变化具备产业逻辑，会稽山兰亭、1743系列延续高增升级趋势 [3] - 考虑到公司加大费用投放强化品类营销及消费者培育，建议持续关注黄酒及相关品类扩圈进展 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入12.12亿元，同比增长14.12%，归母净利润1.16亿元，同比增长3.23% [8] - 2025年第三季度单季营收3.95亿元，同比增长21.09%，归母净利润0.22亿元，同比增长2.47% [8] - 第三季度扣非后归母净利润0.19亿元，同比下降14.37% [8] 分产品与分区域表现 - 分产品看，2025年前三季度中高档黄酒收入7.51亿元，同比增长19.64%，占比64%；普通黄酒收入2.73亿元，同比下降16.01%，占比23%；其他酒收入1.50亿元，同比增长109.20%，占比13% [8] - 第三季度单季中高档黄酒收入同比增长62.47%，普通黄酒收入同比下降42.19%，其他酒收入同比增长186.41%，预计兰亭、1743系列延续高增长 [8] - 分区域看，2025年前三季度浙江大区收入6.99亿元，同比增长17.89%，占比60%；江苏大区收入0.84亿元，同比下降16.25%，占比7%；上海地区收入2.19亿元，同比增长10.26%，占比19%；其他地区收入1.66亿元，同比增长32.16%，占比14% [8] - 第三季度单季浙江、上海、其他地区收入分别同比增长14.05%、84.96%、53.25%，江苏地区收入同比下降19.93% [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度销售净利率同比下降0.92个百分点至5.67% [8] - 第三季度销售毛利率同比提升2.84个百分点至53.24% [8] - 第三季度期间费用率同比上升4.09个百分点至40.39%，其中销售费用率同比上升6.84个百分点至30.21%，管理费用率同比下降0.93个百分点至8.05%，研发费用率同比下降2.40个百分点至2.36% [8] - 第三季度所得税率44%明显抬升，去年同期为23%，主要系子公司亏损无法抵扣所致 [8] 财务预测与估值 - 更新2025-2027年归母净利润预测为2.17亿元、2.64亿元、3.12亿元，此前预测值为2.32亿元、2.80亿元、3.28亿元 [3] - 预测2025-2027年营业总收入分别为18.78亿元、21.84亿元、25.06亿元，同比增长15.09%、16.32%、14.73% [1] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.45元、0.55元、0.65元，对应市盈率分别为48倍、39倍、33倍 [1][3] - 预测2025-2027年毛利率分别为55.71%、57.62%、59.24%，归母净利率分别为11.54%、12.09%、12.44% [9]

公司财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入12.12亿元，同比增长14.12% [1] - 2025年1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长3.23% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入3.95亿元，同比增长21.09% [1] - 2025年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长2.47% [1] 产品收入结构 - 2025年1-9月中高端黄酒实现销售收入7.51亿元，同比增长19.64% [1] - 2025年1-9月普通黄酒实现销售收入2.73亿元，同比下降16.01% [1] - 2025年1-9月其他酒实现销售收入1.5亿元，同比增长109.2% [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入12.12亿元，同比增长14.12% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为1.16亿元，同比增长3.23% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.25元 [1]

公司财务表现 - 公司第三季度营业收入为3.95亿元，同比增长21.09% [1] - 公司第三季度净利润为2239.08万元，同比增长2.47% [1] - 公司前三季度累计营业收入为12.12亿元，同比增长14.12% [1] - 公司前三季度累计净利润为1.16亿元，同比增长3.23% [1]

业绩说明会安排 - 2025年11月6日14:00 - 15:00举行第三季度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] 提问与查看 - 2025年10月30日至11月5日16:00前可预征集提问[2][5] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 参会与联系 - 参加人员有总经理等4人[4] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[6]

业绩总结 - 2025年1 - 9月中高端黄酒销售收入75148.62万元，同比增长19.64%[1] - 2025年1 - 9月普通黄酒销售收入27339.29万元，同比下降16.01%[1] - 2025年1 - 9月其他酒销售收入14964.88万元，同比增长109.20%[1] - 2025年1 - 9月公司酒类业务总销售收入117452.79万元，同比增长14.57%[1] 销售渠道 - 2025年1 - 9月直销（含团购）销售收入24522.40万元，同比增长58.87%[1] - 2025年1 - 9月批发代理销售收入92244.69万元，同比增长6.93%[1] 区域销售 - 2025年1 - 9月浙江大区销售收入69890.12万元，同比增长17.89%[1] - 2025年1 - 9月江苏大区销售收入8372.76万元，同比下降16.25%[1] - 2025年1 - 9月上海地区销售收入21876.03万元，同比增长10.26%[1] 用户数据 - 2025年报告期末经销商小计数量1933个，报告期内增加212个，减少170个[2]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入3.95亿元，同比增长21.09%[4] - 年初至报告期末营业收入12.12亿元，同比增长14.12%[4] - 营业总收入同比增长14.1%，从10.62亿元增至12.12亿元[19] - 第三季度利润总额3975.62万元，同比增长42.11%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长3.23%[4] - 净利润同比增长3.5%，从1.13亿元增至1.16亿元[20] - 归属于母公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长3.2%[21] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1863.84万元，同比下降14.37%[4] 成本和费用 - 营业总成本同比增长13.1%，从9.21亿元增至10.41亿元[19] - 营业成本同比增长3.6%，从5.29亿元增至5.48亿元[20] - 销售费用同比大幅增长54.7%，从2.16亿元增至3.34亿元[20] 现金流量 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额2326.79万元，同比下降68.28%[4] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额1442.38万元[4] - 经营活动现金流量净额改善，从-3362万元转为正1442万元[23] - 投资活动现金流出大幅增加，投资活动产生的现金流量净额为-1.99亿元[23][24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.89亿元，主要用于分配股利和利润[24] - 期末现金及现金等价物余额为4.49亿元，较期初下降45.3%[24] - 货币资金从年初8.27亿元减少至4.49亿元，下降45.7%[16] 资产变动 - 交易性金融资产从年初8000万元增加至2.21亿元，增长175.8%[16] - 存货从年初11.81亿元增加至12.56亿元，增长6.3%[16] - 资产总计从年初45.63亿元减少至43.76亿元，下降4.1%[16] - 报告期末总资产43.76亿元，较上年度末下降4.09%[5] 负债和权益变动 - 应付账款从年初2.53亿元减少至1.56亿元，下降38.4%[17] - 应交税费从年初8391万元减少至6092万元，下降27.4%[17] - 负债合计从年初8.23亿元减少至7.07亿元，下降14.1%[18] - 未分配利润从年初15.09亿元减少至14.37亿元，下降4.8%[18] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益36.38亿元，较上年度末下降1.94%[5] 非经常性事项 - 年初至报告期末非经常性损益合计829.61万元，其中政府补助772.83万元[7] - 公司于2025年9月24日完成闲置自有资金委托理财的资产管理计划备案[13] 股东信息 - 前十大股东中，中建信（浙江）创业投资有限公司合计持股1.49亿股[12] 会计准则适用性 - 不适用2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[25]

公司季度业绩 - 2025年第三季度营业收入3.95亿元，同比增长21.09% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润2239.08万元，同比增长2.47% [1] - 2025年第三季度基本每股收益0.05元 [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入12.12亿元，同比增长14.12% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长3.23% [1] - 前三季度累计基本每股收益0.25元 [1]