券商股份回购情况 - 上半年共有7家券商实施股份回购，合计回购1.91亿股，金额达20.31亿元 [1] - 东方证券累计回购2670.32万股（占总股本0.31%），支付金额2.5亿元 [2] - 国泰海通回购5922.44万股（占总股本0.34%），支付金额10.51亿元 [2] - 中泰证券回购3350.35万股（占总股本0.48%），支付金额2.13亿元 [2] - 国金证券回购719.46万股（占总股本0.19%），支付金额5946.68万元 [2] - 财通证券、华安证券、西部证券分别回购4074.2万股、1751.72万股、614.79万股，金额分别为3亿元、1.08亿元、5009.6万元 [2] 券商回购计划 - 红塔证券拟回购股份金额不低于1亿元且不超过2亿元，用于市值管理 [3] 回购目的与市值管理措施 - 中泰证券、红塔证券计划将回购股份注销以减少注册资本，提升股东回报 [4] - 财通证券拟在12个月后出售回购股份，若未售完则注销 [4] - 券商通过股份回购和股东增持强化市值管理，例如天风证券控股股东增持1.79亿股（占总股本2.06%），金额5.02亿元 [5] - 长城证券控股股东拟增持5000万元至1亿元股份 [5] - 南京证券、兴业证券、华安证券发布2025年"提质增效重回报"行动方案，华安证券推动股份回购注销，兴业证券强调提升业绩与股东回报 [5] 行业展望 - 分析师预计券商板块估值有望修复，因长期资金入市、资本市场稳定性增强及低基数效应下业务回暖 [5][6]

证券ETF龙头表现 - 证券ETF龙头（560090）7月3日红盘震荡走强，截至11:15上涨0 83%，连续3日累计吸金超2亿元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，光大证券涨超2%，中信证券涨1%，东方财富、国泰海通等微涨 [3] - 成分股中东方财富成交额达35 95亿，中信证券成交额10 68亿，国泰海通成交额5 18亿 [4] 券商板块市场动态 - 6月券商板块上涨8 65%，受稳定币主题带动影响 [5] - 国泰君安国际获批准升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务 [5] - 广发证券（香港）接入HashKey Chain并发行代币化证券"GF Token" [5] - 天风国际证券获批提供虚拟资产交易服务 [5] 虚拟资产业务布局 - 国泰君安国际牌照升级标志着中资机构首次深度参与香港虚拟资产市场，打开万亿级增量市场空间 [6] - 券商业务模式升级为"传统金融+数字资产"双轮驱动，头部中资券商或跟进布局 [7] 券商板块景气度分析 - 开源证券预计券商中报延续高景气，交易活跃度高、债市转好、IPO改善 [7] - 长江证券指出经纪业务与市场交投高度相关，若25年佣金率降至0 017%，月均股基成交额维持30万亿时代买收入可增10%+ [7] - 自营投资已占营收半壁江山，头部券商韧性凸显 [8] - 国际业务进入收获期，头部券商加速抢占全球市场 [8] 券商板块配置逻辑 - 宏观层面稳股市举措延续，新"国九条"政策频出，证券板块持续受益 [9] - 两市成交额连续多日超万亿，利好经纪、自营业务，投行业务有望改善 [9] - 中资券商参与虚拟资产业务带来业绩增量 [9] - 并购重组活跃，国泰君安与海通证券完成并表，"西部+国融"等并购稳步推进 [9] - 券商板块估值PB仅1 43倍，配置性价比高 [10] 证券ETF投资工具 - 证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖50只上市券商股 [12] - 无证券账户可布局联接基金（A类501047 C类501048） [12]

核心技术人员离职情况 - 邓杰勇因个人原因与公司协商一致解除劳动关系，离职后不再担任任何职务 [1] - 邓杰勇直接持有公司16,431股股份，占总股本比例为0.0066% [2] - 邓杰勇2016年6月加入公司，历任秦皇岛华恒生产二部副经理、高级经理等职务 [1] 研发及知识产权情况 - 邓杰勇在职期间参与公司技术研发工作，已完成工作交接，研发工作正常进行 [2] - 邓杰勇参与研发的知识产权均为职务成果，所有权归属公司，无专利权属纠纷 [2] - 公司研发人员288人，占员工总数13.14%，研发团队结构完善，无单一依赖 [2] 保密及竞业限制 - 邓杰勇与公司签署《保密及竞业限制协议》，明确保密义务及竞业限制条款 [2] - 截至核查日未发现邓杰勇违反保密协议的情形 [2] 对公司影响及应对措施 - 离职未对公司核心竞争力及持续经营能力产生实质性影响 [3] - 公司研发项目正常推进，团队结构完整，后备人员充足 [3] - 公司将持续优化研发机制，引进人才以增强创新能力 [3] 保荐机构核查结论 - 保荐机构认为现有研发团队可支持核心技术持续研发 [4] - 邓杰勇离职未对技术研发、生产经营及核心技术造成实质性影响 [4] - 保荐机构对本次离职事项无异议 [4]

AR眼镜市场前景 - 2025年全球AR眼镜销量预计达65万台，同比增长30% [1] - 2024年全球AR销量为50万台，2025年Q1全球AR销量为11.2万台 [1] - 2024年中国AR销量为18万台，海外AR销量为32万台 [1] - 2025年主要增长来源于光波导信息提示型AI+AR眼镜 [1] - 预计到2027年全球AR销量有望突破150万台 [1] AR显示技术发展 - 衍射光波导成为最具潜力的AR光学方案，具有轻薄、高透光率、可规模化量产等优点 [2] - 衍射光波导面临视场角、色彩均匀性等方面的挑战 [2] - 当前AR眼镜镜片主流材料为树脂、光学玻璃与碳化硅 [2] - 碳化硅(SiC)具备极强耐磨与抗冲击能力，在大视场角、高亮度显示和微结构精度控制方面潜力突出 [2] SiC衬底行业现状 - 2024年中国企业6英寸、8英寸产线建设加速推进，本土产能同比增长超过40% [3] - 2024年全球SiC衬底市场高度集中，Wolfspeed、天科合达、天岳先进、高意科技四大企业市场份额合计占82% [3] 相关产业链公司 - 光波导厂商：歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、苏大维格 [4] - 碳化硅厂商：三安光电、晶盛机电、天岳先进 [4]

收购背景与目的 - 本次收购系福建省国资委将持有的福建冶金80%股权、福建轻纺100%股权及福建机电90%股权无偿划转至新组建的福建省工业控股集团（省工控集团），实现省属国企战略性重组 [8][12] - 收购目的为推进福建省属国有企业专业化整合，符合福建省委省政府决策部署，不改变上市公司实际控制权（仍为福建省国资委）[8][12] - 收购完成后省工控集团间接控制福蓉科技65.72%股份表决权，成为间接控股股东 [10][12] 收购方基本情况 - 省工控集团为2025年5月新设国有独资公司，注册资本80亿元，由福建省国资委100%持股 [9][10] - 经营范围涵盖企业总部管理、新材料研发、有色金属冶炼、机械设备制造等多元化领域 [8] - 管理层由福建冶金、福建轻纺等省属国企原高管组建，具备上市公司管理经验 [10] 交易结构与合规性 - 交易方式为国有股权无偿划转，不涉及资金支付，无需披露资金来源 [10][12] - 已取得福建省国资委批复文件（闽国资函产权〔2025〕103号），尚需完成福建冶金80%股权的工商变更登记 [12][13] - 符合《上市公司收购管理办法》第六十三条免于发出要约情形 [23] 对上市公司影响 - 承诺保持上市公司独立性，确保人员、资产、财务、业务、机构五独立 [16][17][18] - 收购方出具避免同业竞争承诺函，明确不发展同类业务 [19][20] - 规范关联交易，承诺遵循公允原则并履行信息披露义务 [20][21] 后续计划与风险控制 - 未来12个月内无调整主营业务、资产重组、高管变更或修改公司章程的计划 [13][14][15] - 兴业证券核查确认收购前6个月内无相关方买卖上市公司股票的行为 [23][24] - 财务顾问认为收购文件真实完整，程序合法合规，符合《证券法》《收购管理办法》要求 [6][7][24]

公司动态 - 兴证全球基金获证监会核准在新加坡设立全资子公司兴证全球资产管理（新加坡）有限公司，注册资本1000万新币，需在批复后12个月内完成注册 [1][2] - 新加坡子公司拟任董事长为谢治宇，其将主要负责战略规划，日常经营管理由总经理等人员承担 [4] - 公司股东结构为兴业证券持股51%、全球人寿保险国际公司持股49% [4] 高管信息 - 谢治宇现任公司副总经理兼新加坡子公司拟任董事长，同时兼任基金管理部投资总监、研究部总监、国际业务部总监及基金经理 [4][5] - 谢治宇自2007年加入公司，历任研究员、投资经理等职，2022年1月升任副总经理 [5] 业务规模 - 截至一季度末，兴证全球基金公募资产管理规模6519.45亿元（行业第16），非货规模2624.43亿元（行业第20） [5] - 谢治宇当前管理3只公募基金，总规模397.12亿元，其中兴全合润规模226亿元、兴全合宜156.69亿元、兴全社会价值三年持有14.43亿元 [7] 业绩表现 - 谢治宇管理的兴全合润自2013年1月接管以来任职总回报520.14%，年化回报15.83%，同类排名第9 [7]

港股估值与配置价值 - 港股估值处于全球洼地，恒生指数预测市盈率10.7倍，处于2015年以来36%分位数 [2] - 恒生指数风险溢价高达8%（相对中国10年期国债）和5%（相对美债），显著高于美股（0%）和沪深300（4.8%） [2] - AH溢价率走低主要受美元流动性影响，而非港股估值绝对水平，中国资产仍具全球配置性价比 [2] 南向资金与市场生态 - 2025年初至6月23日南向资金净流入超6600亿元，接近2024年全年总量 [2] - 资金结构变化：2025年非必需消费（56%）和资讯科技业（14%）合计吸引70%港股通资金，取代2024年高股息行业（金融/电讯/能源占49%）主导地位 [3] - 内资险资在港股红利资产定价权提升，持股比例持续增加驱动央国企价值重估 [4] 行业投资机会 - **红利资产**：恒生港股通高股息率指数TTM股息率7.6%，较中国国债利差达6个百分点，推荐金融、运营商、公用事业及香港本地红利资产 [7] - **科技成长股**：恒生科技指数市盈率回落至2025年1月水平，关注半导体、智能驾驶、AI、机器人等方向 [7] - **新消费与创新药**：三季度新股解禁或带来调整机会，产业趋势向好但需区分长期成长与短期炒作 [7][8] 市场趋势判断 - 2025年下半年港股预计震荡上行，秋季或创年内新高，三季度初调整是布局良机 [1][6] - 长期驱动因素：中国资产战略性重估（科技+新消费成长、"中特估"价值）+香港国际金融中心地位强化 [5] - 短期催化剂：中美贸易进展、美联储降息、抗战胜利80周年纪念活动 [6]

公司高层变动 - 兴证全球基金原董事长杨华辉因年龄原因于2025年6月22日离任，同时辞去兴业证券党委书记、董事长等全部职务 [1] - 庄园芳将代为履行兴证全球基金董事长、法定代表人职责，此前曾于2016年5月至2017年7月代理董事长职务 [1] - 杨华辉任职期间(2017-2025)兴业证券总资产从1531亿元增至3010亿元，净资产从359亿元增至629亿元 [1] 公司经营情况 - 兴证全球基金2024年总资产103.82亿元，净资产77.34亿元，营收32.79亿元(同比下降9.19%)，净利润14.13亿元(同比上升3.21%) [2] - 2024年营收下滑主要因公募基金权益类管理费率从1.5%降至1.2%，但净利润增长受益于股市回暖及ETF、固收、REITs等业务发展 [2] - 截至2025年3月底，公司管理基金数量138只，管理规模6523亿元，较2024年末小幅上涨 [2] 产品结构 - 主动权益类基金55只，管理规模2187.29亿元(混合型1236.19亿元，股票型17.2亿元)，较2021年二季度末的2354.69亿元有差距 [2] - 固定收益类基金46只，管理规模4975亿元 [2] 公司背景 - 兴证全球基金成立于2003年，是兴业证券与荷兰全球人寿保险国际公司合资组建(持股比例51%:49%)的头部公募机构 [2]

兴业证券董事长变更 - 杨华辉因任职年龄原因辞去董事长及所有相关职务，不再担任公司任何职务 [2] - 苏军良在2024年年度股东大会上被选举为新任董事长，并履行法定代表人职责 [2] - 苏军良此前已担任公司党委书记，接任董事长符合市场预期 [4] 新任董事长苏军良的发展规划 - 提出四项核心发展举措： 1) 落实中央金融工作会议精神，平衡功能性与盈利性，服务实体经济 [6] 2) 加强党的建设与公司治理融合，发挥党的政治和组织优势 [6] 3) 强化董事会战略引领作用，推动公司在"金融强国"战略下的高质量发展 [6] 4) 深化改革创新，提升经营管理水平，增强核心竞争力 [6] 杨华辉的贡献与回顾 - 杨华辉自2017年起担任董事长，推动公司集团化经营、合规风控和改革转型 [8] - 曾于1992年参与筹建兴业证券上海业务部，两段任职累计11年 [9] - 带领公司从区域性券商发展为全国性综合金融集团，表达对公司未来发展的信心 [9]

证券行业表现 - 国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.31%，成分股中国银河(601881)上涨4.60%，东方财富(300059)上涨3.58%，长江证券(000783)上涨3.52% [1] - 证券ETF龙头(159993)上涨2.10%，最新价报1.17元 [1] - 证券ETF龙头近6天获得连续资金净流入，合计4.74亿元，日均净流入达7891.87万元，最高单日净流入1.46亿元 [1] 券商科创债发行动态 - 6月以来，中信证券、中信建投证券、中金公司、国泰海通证券、华泰证券等5家券商获批发行科技创新债券，累计额度不超过938亿元 [1] - 国泰海通证券获批向专业投资者公开发行不超过150亿元科技创新公司债券 [1] 券商板块投资逻辑 - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长 [2] - 三条投资主线：业绩弹性突出的零售券商、金融科技标的，以及受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所 [2] 国证证券龙头指数成分 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比80.15%，包括东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)等 [2] - 该指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，为投资者提供指数化投资工具 [2]