文章核心观点 - 本轮计算机板块上行的核心驱动在于产业创新、政策发力、业绩改善三者共振 影响未来趋势的主要因素是AI创新的兑现能力、业绩改善的持续性与力度、政策深化发力的空间 寻找结构性机会将是未来一年板块投资的核心工作 [1] - 投资风格预计将从过去一年的偏困境反转型的中小市值风格趋于更为均衡 建议守正出奇 重点关注AI与国产化的兑现、前沿创新的突破 [1] AI应用 - 模型端：Scaling Law持续驱动性能提升 大语言模型竞争白热化 国产模型快速追赶 Nano Banana Pro带来多模态奇点时刻 [1] - 企业级AI：AI应用商业化首发阵地 预计2026年将从1到N 工业、商业、特种行业、电力行业正加速落地 [1] - 通用级AI：大厂积极逐鹿 办公、营销、编程、财税、证券、智驾等场景的渗透率正加速提升 [1] 国产化 - 国产算力：全球算力需求持续扩张 国内大厂资本开支上行 国产厂商份额提升 核心芯片企业资本化加速 [2] - 国产软件：全栈生态加速突围 国产化不断扩圈 在EDA、操作系统、数据库等领域强势崛起 [2] - 网络安全：网安法修正草案即将正式实施 AI安全政策新规落地 密码安全在抗量子密码等新兴领域均实现突破 [2] 新科技 - 量子科技：政策扶持 中国具有一定的领先优势 量子计算、量子通信、量子测量应用提速 [3] - 脑机接口：进入3.0时代 在临床应用上取得突破 前景可期 [3] - 空天信息化：商业航天破局 在轨卫星数量大幅增加 “太空算力”成为AI产业新热点 [3] 投资建议与核心标的 - 建议重点关注AI、国产化、前沿科技创新 [4] - 重点推荐海光信息、同花顺、金山办公、科大讯飞、神州数码、合合信息、新大陆、广联达、汉得信息、能科科技 [4]

文章核心观点 - 展望2026年，家电行业内销因国补退坡和高基数预计承压，趋势前低后高；外销因进入低基数区间、关税缓和、美联储降息及需求修复，景气度预计优于内销 [1] - 投资主线聚焦于出海势能充足、估值有支撑、股息有保障的家电出口链龙头，推荐美的集团、海尔智家、海信视像、TCL电子、石头科技 [1] 行业整体复盘与展望 - 2025年基本面：原材料价格波动上行，海运费持续回落，成本影响整体可控；地产政策优化带动后周期厨电弱复苏；国补延续提振内需，家电社零显著跑赢大盘，但内销增速因基数与政策节奏呈前高后低；出口受关税扰动和高基数影响，2025年第二季度以来增速阶段性回落，但龙头凭借全球化布局与新兴市场贡献展现韧性 [1] - 红利资产属性：家电行业股息率均值为3.2%，在申万31个一级行业中排名第4，具备中等分红和估值偏低的特点 [1] - 2026年展望：基数压力下预计上半年内销承压，外销景气较优，优选兼具出海与红利属性的龙头 [1] 白电子行业 - 内销：2025年国补催化内需景气，但下半年增速因政策力度和基数环比回落；2026年高基数压力集中在上半年，预计增速前低后高、全年相对平稳；若国补延续有望进一步改善内需和优化格局 [2] - 外销：2025年受关税扰动经营节奏波动，新兴市场红利注入增长动能；2026年第二季度起进入较低基数区间，叠加关税影响缓和及新兴市场加速渗透，预计外销景气优于内销，龙头份额提升和盈利改善有望持续兑现 [2] 黑电子行业 - 内销：市场维持结构优化趋势，国内龙头引领RGB Mini LED产品普及，有望贡献新利润增量 [3] - 外销：新兴市场持续增长，世界杯赛事有望提振海外彩电需求；中国厂商加强赛事营销和本地渠道建设，加速提升海外出货份额及产品结构 [3] - 成本：液晶面板价格波动减弱，对下游电视整机影响降低 [3] 小家电子行业 - 内销：2025年初国补政策对小家电内销有提振作用，但随政策退坡需求转弱；2026年内需关键取决于国补政策及宏观经济 [4] - 外销：地缘冲突加大出口风险；鉴于美国小家电产业对中国供应链依赖度高，中国企业转嫁关税能力较强，且中小代工企业海外产能布局能力弱，份额有望继续向头部代工厂集中 [4] 扫地机子行业 - 内销：若2026年国补政策延续，有助于加速国内扫地机渗透率提升，并修复品牌自补冲击下的内销盈利水平；市场份额预计继续向头部两家品牌集中，行业格局边际改善 [5] - 外销：预计2026年海外市场延续过去几年稳增态势；中国品牌全球扩张趋势不变，但内部竞争加剧，iRobot全面拥抱中国供应链后的表现有待观察 [5]

文章核心观点 - 展望2026年，家电行业内销因国补退坡和高基数预计承压，趋势前低后高；外销自2026年第二季度起进入低基数区间，叠加关税缓和、美联储降息预期及需求修复，景气度预计优于内销，投资应聚焦于出海势能足、估值有支撑、股息有保障的出口链龙头 [1] 家电行业整体复盘与展望 - 2025年成本端原材料价格波动上行，海运费持续回落，整体影响可控 [1] - 2025年地产政策优化带动后周期厨电板块弱复苏 [1] - 2025年国补政策提振内需，家电社零显著跑赢大盘，但受基数及政策节奏影响，内销增速前高后低 [1] - 2025年第二季度以来，受关税扰动和高基数影响，家电出口增速阶段性回落，但龙头凭借全球化布局及新兴市场贡献，外销展现韧性 [1] - 家电行业股息率均值为3.2%，在申万31个一级行业中排名第4，具备红利属性 [1] - 展望2026年，上半年内销在基数压力下承压，外销景气度较优，应优选兼具出海与红利属性的龙头 [1] 白电板块 - 2025年内销受国补催化景气，但下半年因政策力度及基数影响增速环比回落 [2] - 2026年内销高基数压力集中在上半年，预计增速前低后高，全年相对平稳；若国补延续有望进一步改善内需及优化格局 [2] - 2025年外销受关税扰动经营节奏波动，新兴市场红利为增长注入动能 [2] - 2026年第二季度起外销进入较低基数区间，叠加关税影响缓和及新兴市场加速渗透，预计外销景气优于内销，龙头份额提升及盈利改善有望持续兑现 [2] 黑电板块 - 国内彩电市场结构持续优化，RGB Mini LED产品普及有望贡献新利润增量 [3] - 海外新兴市场持续增长，世界杯赛事有望提振需求，中国厂商加强营销与渠道建设，加速提升海外出货份额及产品结构 [3] - 成本端液晶面板价格波动减弱，对下游电视整机影响降低 [3] - 中国品牌在内外市场发力，有望持续抢占市场并提升结构 [3] 小家电板块 - 2025年初国补政策对小家电内销有提振，但随着退坡，行业需求转弱 [4] - 2026年国补政策及宏观经济仍是影响小家电内需的关键 [4] - 地缘冲突加大出口风险，但美国小家电产业对中国供应链依赖度高，中国企业转嫁关税能力较强，且中小代工厂海外产能布局能力弱，份额有望继续向头部代工厂集中 [4] 扫地机板块 - 若2026年国补政策延续，将有助于加速国内扫地机渗透率提升，并修复品牌自补冲击下的内销盈利水平 [5] - 2026年各品牌或延续差异化投放策略，市场份额预计进一步向头部两家品牌集中，行业格局边际改善 [5] - 2026年扫地机海外市场预计延续过去几年稳增态势 [5] - 中国品牌全球扩张趋势不变，但内部竞争加剧，iRobot全面拥抱中国供应链后的表现仍需观察 [5]

文章核心观点 - 兴业证券通过长期深耕福建区域，构建了“翻译官”、“设计师”、“连接器”三位一体的服务模式，成功推动了一批如福光股份、厦钨新能、福昕软件等科技创新企业登陆资本市场并成长，其从省内投行服务“主力军”向驱动区域发展“创新枢纽”的转型，为资本市场服务科技自立自强提供了“区域样本”[6][7][8][15] 兴业证券的区域深耕策略与成果 - 公司自1991年成立以来持续深耕福建，将地域优势转化为对区域产业的深度理解与资源倾斜[8] - 2022年发布“金种子”计划，通过分层定点孵化助力福建中小企业资本市场培育[8] - 截至2025年一季度末，累计投资半导体、新能源等新质生产力行业项目40余个，投资金额近50亿元，并成功推动16个项目登陆资本市场[8] - 福建省内60%的科创板企业由兴业证券保荐，截至8月底，累计服务福建省企业实现境内外融资超1.7万亿元，助力42家省内企业登陆A股，开展股权投资项目超80个，规模超40亿元[10] 服务科创企业的专业能力体现 - **充当“翻译官”**：将高门槛技术转化为资本市场易懂的语言，例如帮助厦钨新能讲透高电压技术先进性，协助福光股份通过实物和专家讲解向审核机构展示技术[9][11] - **充当“设计师”**：为企业提供前瞻性资本规划，例如协助厦钨新能把握科创板分拆上市及再融资窗口，自上市以来通过IPO和再融资募集资金总额超50亿元[11][12] - **充当“连接器”**：为企业精准嫁接政策、产业与金融资源，例如帮助福昕软件对接地方产业扶持政策及生态合作伙伴[12][13] 重点服务企业案例与表现 - **福光股份**：公司研发的星敏感光学导航系统随“天问一号”远航深空，登陆科创板后市值从上市前28亿元增长至近50亿元，总资产从9.4亿元增加至25.71亿元，研发投入强度从6.47%提升至10.34%[6][11] - **厦钨新能**：年内已产出近10万吨锂离子电池材料，2024年前三季度营业收入130.59亿元，同比增长29.80%，归母净利润5.52亿元，同比增长41.54%，目前正全面扩张产能，包括年产5万吨高性能电池材料等项目[6][12] - **福昕软件**：凭借自主PDF核心技术与国际巨头竞争，2024年前三季度实现营业收入6.76亿元，同比增长32.81%，2024年以来通过增资控股福昕鲲鹏、控股收购上海通办信息等动作补充技术能力与拓展场景[6][13] 对区域产业与经济的驱动作用 - 服务案例形成正向循环，基于服务福光股份的经验，后续保荐了腾景科技上市，并推进海创光电等项目，助力在先进制造、信息技术等赛道形成核心竞争力并吸引产业集聚[15] - 福建省2025年前三季度GDP同比增长5.2%，其中规模以上高技术制造业增加值增长15.3%，装备制造业增加值增长13.9%，新质生产力成为重要增长引擎[14] - 通过参与设立并经营海峡股权交易中心，建立服务中小微企业机制，截至10月末，已成功推动562家优质中小企业进入资本市场赛道，包括23家国家级和346家省级专精特新企业[16][17]

公司战略定位与核心使命 - 公司将服务科技创新上升为集团核心使命，并专门出台《关于聚焦新质生产力创新赋能新征程的行动方案》[2] - 公司服务科技创新的核心在于立足区域禀赋、融入地方产业，以福建为战略根据地[2] - 公司明确以先进制造、信息技术、生命医药、新能源为重点服务领域[2] 服务模式与体系构建 - 公司构建了以“投行+研究+投资”为核心、其他业务条线为补充的全链条科创服务体系[2] - 公司通过“读懂区域、融入企业、投入资源”的深度实践，构建全周期、特色化的科创服务体系[2] - “融入企业”是服务的核心逻辑，公司建立了一套涵盖早期投资、IPO路径规划、上市前辅导、股权融资、市值管理的全方位、陪伴式服务[3] 战略执行成效与数据 - 2024年，公司投行在TMT行业完成的项目占总项目的近70%[3] - 目前，投行已储备近50个新质生产力股权项目[3] - 2025年上半年，兴证资本新质生产力相关投资落地13个项目，同比增长85%，落地金额5.5亿元，同比增长134%[3] 区域深耕策略与优势 - 公司以“福建资本市场主力军、领头羊”为定位，深耕福建产业集群[3] - 公司对福建的资源倾斜“实打实”，包括抽调骨干组建专业团队、构建覆盖全省的服务网络、与各地合作成立专精特新基金[3][4] - 目前福建省内60%的科创板企业由公司保荐，在光电、新能源等福建优势产业领域涌现多个标杆案例[4] 标杆服务案例 - 为福光股份提供从早期投资到科创板上市辅导的全周期服务，助力其成为全国首批科创板企业[4] - 为厦钨新能完成福建省内首例“A拆A”上市及再融资，募集资金净额约50亿元以支持产能建设，推动其钴酸锂产品占据全球领先市场份额[4] 生态协同与平台搭建 - 公司主动发挥资本市场枢纽作用，搭建开放协同的创新生态平台，促进“政、产、学、研、用、金”多方协同[5] - 协同举措包括：与政府共建产业基金、举办资本对接活动；与产业资本合作形成“产业资源+资本市场”的乘数效应；深化“投行+商行”战略合作；紧抓市值管理政策机遇运用多种资本工具[5] 未来发展规划 - 公司将持续深化一体化协同优势，强化重点行业服务能力与区域深耕力度，完善联动机制[6] - 公司将扩大创新融资工具应用场景，让金融服务更精准地触达科创企业发展的各个环节[6] - 公司旨在以更专业的全链条服务、更开放的生态协同、更深厚的区域积淀，助力科创企业突破核心技术、实现产品迭代[6]

市场资金流向概览 - 沪深两市全天特大单资金净流出270.57亿元，其中1604只个股呈净流入，3014只个股呈净流出 [1] - 上证指数当日收盘下跌0.37% [1] 行业资金流向分析 - 特大单资金净流入的行业有6个，商贸零售行业净流入规模居首，达12.74亿元，行业指数上涨0.36% [1] - 电子行业资金净流入6.23亿元，行业指数上涨0.78%，净流入规模位列第二 [1] - 综合和国防军工行业也位列特大单资金净流入居前行业 [1] - 特大单资金净流出的行业有25个，有色金属行业净流出规模最大，达56.54亿元 [1] - 机械设备行业净流出32.03亿元，非银金融和计算机行业也是资金净流出居前的行业 [1] 个股资金流入详情 - 共有33只个股特大单净流入超过2亿元 [2] - 胜宏科技特大单净流入17.43亿元，居个股净流入榜首，股价上涨10.81% [1][2] - 工业富联特大单净流入11.46亿元，位列第二，股价上涨7.22% [2] - 特大单净流入超2亿元的个股当日平均上涨8.48%，表现强于大盘，且全部实现上涨 [2] - 净流入居前的个股主要集中在电子、国防军工和通信行业，分别有12只、5只和4只上榜 [2] - 雷科防务净流入11.11亿元，股价涨停（涨10.01%）[2] - 中际旭创净流入9.21亿元，股价上涨6.32% [2] - 航天机电净流入8.91亿元，股价涨停（涨10.01%）[2] - 永辉超市净流入7.46亿元，股价上涨9.95% [2] 个股资金流出详情 - 兴业证券特大单净流出9.11亿元，居个股净流出榜首，股价下跌5.97% [2][3] - 顺灏股份特大单净流出8.19亿元，股价微涨0.84% [2][3] - 三花智控特大单净流出7.50亿元，股价下跌1.79% [2][3] - 贵州茅台特大单净流出7.43亿元，股价下跌1.21% [3] - 天孚通信特大单净流出6.99亿元，股价上涨1.37% [3] - 有色金属行业个股资金流出显著，洛阳钼业净流出6.11亿元（股价跌6.10%），紫金矿业净流出5.31亿元（股价跌3.49%），中国铝业净流出4.47亿元（股价跌6.03%），铜陵有色净流出4.20亿元（股价跌5.03%）[3]

证券之星消息，12月9日证券板块较上一交易日下跌1.21%，兴业证券领跌。当日上证指数报收于 3909.52，下跌0.37%。深证成指报收于13277.36，下跌0.39%。证券板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日证券板块主力资金净流出35.3亿元，游资资金净流入8.18亿元，散户资金净流 入27.12亿元。证券板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

12月政治局会议政策解读 - 会议整体延续了“十五五”建议的精神，强调扩大内需和优化供给[1] - 在需求侧刺激保持稳定的前提下，供给优化能够逐渐推动名义价格逐渐回升[1] - 上述政策方向有利于2026年企业利润增长，有利于资本市场长期的健康发展[1]

非银板块择时指标与市场信号 - 非银板块成交占比回落至2%左右是有效的择时指标，配合外部催化往往能开启超额行情 [1][2] - 本轮行情中，非银板块成交占比最低曾回落至1.5%，随后在12月5日险资下调投资风险因子及12月6日监管层提出适度拓宽券商资本空间与杠杆上限等政策催化下迎来超额行情 [2] 岁末年初非银异动的市场意义 - 岁末年初窗口期，非银板块单日涨幅大于3%的异动，往往是春季躁动行情开启的重要信号 [1][3] - 非银板块作为市场情绪风向标，其异动能显著提振市场情绪 [3] - 自2010年以来的15次岁末年初窗口中，有7次躁动行情开启时伴随着非银板块的异动 [3] 非银异动后的市场整体表现 - 历史上，岁末年初窗口出现非银异动后，市场整体往往迎来上行阶段 [1][6] - 在此后10个、20个、30个交易日中，全A指数平均上涨幅度分别为6.8%、9%、12.8% [6] 非银异动后各板块表现 - **指数层面**：在非银异动后的20个交易日中，上证50、沪深300、中证1000表现占优 [9] - **风格层面**：大盘成长与大盘价值风格的平均收益率居前 [9] - **行业层面**：非银金融、有色金属、建筑材料、计算机、煤炭等行业表现相对较好 [9] - **具体数据**：根据历史数据（2012年至2024年多个时点），非银金融行业在异动后20个交易日的平均涨幅为17.1%，中位数涨幅为11.9% [10]；有色金属行业平均涨幅为13.1%，中位数涨幅为12.2% [10]；建筑材料行业平均涨幅为12.2%，中位数涨幅为11.2% [10]；计算机行业平均涨幅为11.0%，中位数涨幅为9.0% [10]；煤炭行业平均涨幅为10.9%，中位数涨幅为11.4% [10]

海峡两岸概念板块市场表现 - 截至12月8日收盘，海峡两岸概念板块整体上涨2.98%，在概念板块涨幅中排名第10位 [1] - 板块内个股表现分化，共有213只股票上涨，其中红相股份以20%的涨幅涨停，闽发铝业、凤竹纺织、厦门信达等多只股票也录得涨停 [1] - 涨幅居前的个股包括光莆股份、中能电气、亚翔集成，分别上涨10.53%、9.27%、8.79% [1] - 跌幅居前的个股包括嘉亨家化、龙高股份、招标股份，分别下跌3.71%、2.82%、2.61% [1] 板块资金流向 - 12月8日，海峡两岸概念板块获得主力资金净流入19.54亿元 [2] - 板块内共有105只股票获得主力资金净流入，其中21只股票净流入金额超过1亿元 [2] - 主力资金净流入金额最高的三只股票为兴业证券、福龙马、永辉超市，净流入额分别为8.02亿元、6.93亿元、4.82亿元 [2] - 从主力资金净流入比率看，安妮股份、龙洲股份、安记食品比率最高，分别为87.29%、79.54%、69.93% [3] 个股资金流入详情 - 兴业证券主力资金净流入8.02亿元，股价上涨6.94%，换手率9.61% [3] - 福龙马主力资金净流入6.93亿元，股价涨停，换手率16.86% [3] - 永辉超市主力资金净流入4.82亿元，股价上涨9.92%，换手率4.74% [3] - 工业富联主力资金净流入4.74亿元，股价上涨3.75%，换手率1.21% [3] - 沪电股份主力资金净流入4.65亿元，股价上涨3.98%，换手率3.86% [3] 板块内其他活跃个股 - 榕基软件股价涨停，主力资金净流入2.93亿元，换手率27.75% [3] - 达华智能股价涨停，主力资金净流入2.66亿元，换手率11.48% [3] - 福晶科技股价涨停，主力资金净流入2.21亿元，换手率4.76% [4] - 东百集团股价涨停，主力资金净流入2.00亿元，换手率10.31% [4] - 七匹狼股价涨停，主力资金净流入1.77亿元，换手率11.43% [4] 板块内资金流出个股 - 闽发铝业虽然股价涨停，但主力资金净流出1.06亿元，换手率29.63% [14] - 兴业银行主力资金净流出1.18亿元，股价微涨0.38% [14] - 歌尔股份主力资金净流出2.45亿元，股价下跌0.76% [14] - 中兴通讯主力资金净流出2.68亿元，股价上涨0.67% [14] - 三木集团主力资金净流出2.69亿元，股价下跌1.19%，换手率48.29% [14]