股价与资金流向 - 11月26日盘中股价下跌2.11%，报8.34元/股，总市值850.44亿元 [1] - 当日成交金额4.78亿元，换手率0.76% [1] - 主力资金净流出417.40万元，特大单买入占比7.27%，卖出占比5.64% [1] 股价表现周期 - 今年以来股价累计下跌10.52% [1] - 近5个交易日上涨5.17%，近20日上涨7.20%，近60日上涨3.73% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务涉及研发、整车、零部件、商贸服务、金融、出行等，构成完整汽车产业链闭环 [1] - 主营业务收入构成为汽车业务及相关贸易95.26%，其他4.74% [1] - 所属行业为汽车-乘用车-综合乘用车，概念板块包括参股新三板、锂电池、固态电池等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为12.76万，较上期减少6.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股7222.61万股，较上期减少4785.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分列第九、十大流通股东，持股均有减少 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入669.29亿元，同比减少10.45% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-43.12亿元，同比大幅减少3691.33% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现256.39亿元 [3] - 近三年累计派现39.74亿元 [3]

合作与交付模式 - 京东联合宁德时代、广汽集团推出的“国民好车”在北京全面开启交付 [1] - 交付中心及相关流程与广汽共建，广汽给予官方授权并提供原厂配件与维修支持 [1] - 通过广汽提前排产、车辆前置至交付中心等措施保障车主顺畅提车 [1] 市场反应与客户体验 - 现场车主表示作为京东长期用户，未预料到首台车会在京东平台购买 [1] - 京东表示售后服务标准与原厂拉齐 [1] 行业合作动态 - 此次交付活动标志着京东、宁德时代、广汽集团三方合作的实质性进展 [1]

车企布局人形机器人趋势 - 车企加速将机械工程、动力系统和人工智能经验投入人形机器人赛道，在广州车展和进博会等平台集中展示新品[1][2] - 多家车企明确人形机器人量产时间表，例如小鹏汽车计划2026年底实现IRON机器人规模化量产，广汽集团计划2025年自研零部件批量生产、2026年整机小批量生产[2] - 车企布局人形机器人被视为寻找新增长点和占据智能产业地位的战略卡位战，机器人产业市场规模有望达到20万亿美元[3] 技术协同与入局模式 - 智能汽车与人形机器人在软硬件底层技术、供应链体系和生产环节具有协同性，视觉感知和决策控制等技术可平滑迁移至机器人研发[2][4] - 车企主要通过自研和投资合作两种模式入局：特斯拉、小鹏等采用自研模式复用FSD纯视觉方案等技术；宝马等通过合作初创公司快速补齐技术短板[4][5] - 投资合作模式可帮助车企规避前期技术风险，并利用自身供应链优势降低机器人零部件采购和制造成本[5] 应用场景规划 - 人形机器人应用场景聚焦工业制造和客户服务，特斯拉Optimus计划优先用于超级工厂，东风汽车机器人用于展厅介绍技术模型[5] - 行业设想将应用扩展至专业技术和家庭场景，但家庭场景对感知决策能力要求高，存在高技术成本和数据隐私风险，目前处于验证阶段[5] - 机构预测人形机器人2026年进入万台级规模化制造阶段，未来5-10年可能成为下一代通用平台，重塑制造业和服务业[6] 产业化挑战 - 行业面临技术瓶颈和供应链考验，例如灵活机械手的大规模量产缺乏成熟供应链体系，当前产业整体处于探索阶段[6] - 高昂的软件训练和集成成本制约大规模量产，机器人价格可能接近汽车，商业化接受度存挑战[7] - 多数车企将机器人作为战略性项目，当汽车核心业务承压时资源可能被挤压，影响规模化量产进程[7]

车企布局人形机器人赛道 - 汽车工厂正将机械臂等核心技术应用于仿生躯干装配 表明车企已进入人形机器人领域的卡位战[1] - 广汽集团和小鹏汽车等车企在广州国际汽车展览会上集中展示了新款机器人[1] - 多家车企已为人形机器人制定了量产时间表[1] 车企跨界布局的动因与基础 - 汽车产业与人形机器人在技术和制造方面存在契合之处[1] - 车企将机械工程、动力系统和人工智能领域的经验倾注到人形机器人赛道以寻找新增长点[1] - 布局该领域旨在使车企在智能产业中占据一席之地[1] 行业竞争格局与前景 - 车企在人形机器人领域的竞争是一场围绕技术、成本和合规的长期竞赛[1] - 人形机器人距离真正的应用落地和规模化交付仍有很长的路要走[1]

文章核心观点 - 京东、广汽埃安与宁德时代三方联合推出的新车埃安UT Super在开启交付后，因宣传配置与实车不符、关键服务条款未充分告知等问题引发消费者退定风波，凸显了线上汽车销售新模式在“信任交付”环节存在严重短板 [1][13] 产品配置与宣传问题 - 消费者反映京东宣传图显示车辆带有天窗，但实车并未配备且不可选配，广汽埃安App的相关链接中仍存在带天窗的宣传图 [3] - 京东客服曾向消费者明确表示新车带有天窗，但后续京东方面解释为部分渠道展示了未及时更新的旧车型信息 [3][5] - 埃安UT Super的可选配内容仅限于外观颜色、内饰颜色以及轮毂，线下门店对于是否有天窗版本的说法存在不统一的情况 [5] 电池租赁服务条款争议 - 电池租用服务费为499元/月，12月8日24时前下定可降至399元/月，但发布会上未提及该服务有每月3000公里的行驶里程限制 [6] - 超出3000公里里程限制的部分将按照0.2元/公里收取费用，当月未使用里程可次月结转但不支持跨月结转 [6] - 京东方面解释称，里程标准是基于居民私家车月均行驶里程统计数据设定，旨在区分私人与商业用途，并计划推出50元享1000公里的“里程增量包” [7] 购车发票与地方补贴问题 - 消费者购车发票被强制选定为广州或上海开具，导致其无法享受所在地（如江苏省3000元）的更高额度购车补贴 [7][8] - 京东方面提供的补贴为：广州开票的前15000名用户及上海开票的前100名用户可享受电池租用购买补贴2000元/台或整车购买补贴4000元/台 [7] 销售模式与行业影响 - 线上销售模式缺少线下销售顾问的沟通缓冲，信息不对称问题更容易直接暴露并转化为差评 [13] - 行业观点认为，创新销售模式需将“用户价值”置于“价格噱头”之上，通过透明、可信赖的服务兑现承诺，而非追求一次性流量 [13] - 将传统4S店销售转移至线上后，需把“设计－宣传－下单－交付”全链路切成可验证的节点，补上“信任交付”的必修课 [13]

产品配置问题 - 京东与广汽埃安App宣传图显示车辆配备天窗，但实车并未配备且不可选配，导致消费者认为存在虚假宣传 [3] - 针对宣传图与实车不符的问题，京东方面回应称部分渠道展示的为旧版车型信息，未及时更新，已联系广汽埃安修改相关图片 [3] - 线下门店对于天窗配置的说法不统一，有的门店称有不同版本，有的则明确表示只有一个版本且无天窗，而最新选配信息显示仅可定制外观颜色、内饰颜色和轮毂 [5] 销售与合同条款争议 - 消费者在下定后要求退款时，京东以“下单锁定不退”为由拒绝，后经消费者在社交媒体发声并持续交涉才成功退定 [5] - 律师指出，“下单锁定不退”条款的合理性取决于经营者是否充分履行告知义务，若未以显著方式反复提示，可能侵犯消费者权益 [10] - 对于天窗宣传与实车不符的情况，法律专家认为该行为涉嫌违反消费者权益保护法，可能构成虚假宣传或消费欺诈，消费者可主张“退一赔三” [11] 电池租用方案限制 - 电池租用服务费为499元/月，12月8日前下定可降至399元/月，但存在每月3000公里行驶里程限制，超里程部分按0.2元/公里收费 [6] - 京东解释称里程限制基于居民私家车月均行驶里程统计数据设定，旨在覆盖90%家庭用户需求，并区分私人用途与网约车等商业用途 [6] - 针对长途出行等需求，公司计划推出50元享1000公里的“里程增量包”以满足个性化出行场景 [7] 购车补贴与发票问题 - 消费者在线上购车后，发票被强制限定为上海或广州开具，影响其享受所在地的购车补贴，如江苏消费者本地补贴为3000元，高于京东提供的2000元电池租用补贴或4000元整车补贴 [7] - 京东表示上海、广州开票可提供地方促消费补贴，前15000名广州开票用户及前100名上海开票用户可享受相应优惠 [7] - 消费者质疑开票地不一致导致无法享受更高额的地方补贴，购车实际优惠减少 [7] 行业模式与信任问题 - 行业专家指出，线上销售模式缺乏线下顾问的沟通缓冲，信息不对称问题更容易直接转化为用户差评 [14] - 创新销售模式需将“设计－宣传－下单－交付”全链路切成可验证的节点，强化“信任交付”，避免将用户视为流量而非投资人 [14] - 公司需将用户价值置于价格噱头之上，通过透明、高效的服务兑现宣传承诺，才能使“低价换电”等创新真正重塑汽车生态 [14]

2025广州国际车展核心观点 - 车展以“新科技· 新生活”为主题，聚焦电动化与智能化最新成果，展出车辆1085台，其中新能源车629台占比58%，首发新车93款，反映出行业转型的强劲势头[1][2] - 机器人成为车展“新主角”，小鹏、长安、广汽等车企集中展示具身智能领域最新成果，拓展新空间[2] - 行业竞争重心将更多聚焦于产品定义、技术自研与体系化能力等硬实力维度，逐步走向规范化与高质量发展[4] 车展整体概况 - 第二十三届广州国际汽车展览会于11月21日在广州广交会展馆开幕[2] - 共展出车辆1085台，其中新能源车629台，占比达58%，首发新车共93款[2] 机器人技术展示 - 小鹏展示人形机器人IRON，采用“骨骼—肌肉—皮肤”拟构设计，搭载算力达2250TOPS的AI芯片及全固态电池，计划于2026年底规模量产并同步开放SDK[2] - 长安汽车基于工厂、门店、家庭和特种四大场景，按近、中、远期三步推进，计划于2026年发布首款车载组件机器人[2] - 广汽集团推出第四代GoMate Mini轮足人形机器人，预计2027年量产[2] 车企新品亮相 - 零跑汽车携ABCD全系列车型参展，A10作为品牌补齐产品矩阵的关键车型首次亮相，车身长度超4200mm，轴距超2600mm，空间得房率达88.1%，目前已开启盲订，计划于2026年上半年交付[3] - 长安汽车正式上市全新启源Q05，搭载天枢智能驾驶系统，在“山城至羊城3000里智能驾驶辅助挑战”中实现全程零事故、零剐蹭[3] - 小鹏汽车展出首款超级增程车型X9，于11月20日上市，推出两款配置，售价区间30.98–32.98万元，搭载1.5T增程系统与63.3kWh电池组，CLTC纯电续航452km，综合续航超1600km，标配双腔空悬+CDC、后轮转向系统等，配备3颗图灵AI芯片，算力2250TOP[3]

产品发布与交付 - 埃安UT super于广州国际车展举行首批车主交付仪式，宣布开启尾款支付并进入全面交付阶段[1] - 广汽埃安全国一级门店与京东养车北京综合服务中心同日开启交付，标志着服务网络正式落地启用[1] - 首轮交付在广州车展与京东养车北京中心同步举行，显示线上线下融合交付网络进入落地阶段[4] 产品定位与价格策略 - 电池租用购车价为4.99万元，整车购买价为8.99万元，远低于市场预测价格[3] - 京东11.11期间开售，租电购车用户电池月租金由499元/月限时降至399元/月[4] - 整车购买用户加入巧克力换电网络可减免699元/年电池管理服务费，并获赠价值299元电池检测服务[4] 产品核心配置与性能 - 同级首次将CLTC续航升级至500公里，轴距达到2750mm[3] - 首搭华为云车机，是同级唯一搭载"倒车哨兵"功能和540°全景影像的车型[3] - 电池租用方案解决老旧小区充电桩安装问题，并避免电池损耗导致的二手车贬值[3] 销售渠道与用户权益 - 用户可通过京东APP搜索"国民好车"进行选配与付款，支持全款或贷款方式[4] - 京东PLUS会员可获赠100张换电免服务费券，足够使用近三年，并可叠加享受最高2000元换电服务费减免[4] - 支付尾款后2至4周内即可完成提车，11月30日前下订用户因延期至2026年交付产生的购置税将由广汽全额补贴[5] 换电网络建设规划 - 2025年巧克力换电将在全国45个城市建成1000座换电站[5] - 规划2026年在140个城市累计建成2500座换电站，同时开放加盟[5] - 2026年将启动高速公路换电站建设，优先布局长三角、珠三角、成渝、京津冀四大区域[6] 服务网络与售后保障 - 构建集销售、交付、售后于一体的"国民好车"服务网络，消费者可前往合作交付中心提车并享受一站式服务[5] - 所有售后问题由广汽负责，明确售后责任归属[5] - 巧克力换电将推出50元享1000公里的"里程增量包"，满足长途出行和跨城通勤需求[6]

“新广汽”战略转型核心 - 公司以“再造一个新广汽”为目标，核心是实现“市场+技术”双轮驱动向科技型企业转型 [1] - 转型首要任务是将研发系统从工程师思维转变为用户思维 [1][2] - 公司承认近两年表现不够理想，过往产品与客户需求存在差距 [1] 组织架构与研发流程变革 - 公司全面导入华为IPD（集成产品开发）流程，将用户需求深度融入产品全生命周期 [2] - 组织形式从“职能性企业”转变为“矩阵式”架构，以解决“烟囱式”弊端并加强端到端协同 [2] - 变革核心目标是提升产品市场竞争力 [2] “四大引擎”战略内涵 - “新技术”是基础，未来聚焦新能源（如固态电池）和AI智能化两个方向 [3] - “新产品”注重情绪价值，包括外观、内饰、空间场景及智能化互动 [3] - “新服务”提供全生命周期服务，包括自建充电桩并与宁德时代合作换电以解决补能问题 [3] - “新生态”强调与其他企业进行生态合作和深度共创 [3] 与华为生态合作细节 - 公司与华为合作推出新品牌“启境”，合作模式为深度共创而非简单供应商模式 [4][5] - 华为车BU派驻广州的研发团队规模在200至800多人之间，双方目标在明年年中推出首款猎装轿车 [5] - 公司认为“启境”与华为“界”系列不存在同质化竞争，因品牌定位和目标消费者不同 [1][5] 旗下品牌差异化定位与规划 - 传祺品牌需兼顾燃油车“油电同智”计划与新能源转型 [6] - 埃安品牌定位纯电市场，面向年轻家庭，明年一季度将推新车型 [6] - 昊铂品牌定位中高端电动市场，价格区间十几万至三十多万元，主打科技与豪华 [6] - 启境品牌定位高端智能新能源汽车，面向年轻、时尚且对性能有极致需求的群体 [5][6] 行业趋势与竞争环境 - 汽车行业被视为智能化移动空间，传统汽车与智能结合是核心发展趋势 [4] - 行业市场竞争极为惨烈，技术更迭与AI加速带来巨大变革 [2] - 生态合作被视为满足客户需求、应对竞争的必选项 [4]

公司战略转型 - 公司核心发展目标是以“市场+技术”双轮驱动向科技型企业转型 [2][7] - 转型首要任务是将研发系统由工程师思维转化为用户思维 [2][3][7] - 公司实施“番禺行动”一周年后，提出以新技术、新产品、新服务、新生态作为“四大引擎”再造“新广汽” [1][8] 组织与研发变革 - 公司全面导入华为的IPD（集成产品开发）流程，将用户需求深度融入产品端到端全流程 [7] - 组织形式从“职能性企业”转变为“矩阵式”架构，以产品项目化推进，解决“烟囱式”协同难题 [7] - 变革核心目标是提升产品市场竞争力，应对技术快速迭代和AI加速带来的行业变革 [7] “四大引擎”战略内涵 - 技术是基础，未来方向聚焦新能源（如固态电池）和AI智能化 [9] - 产品是价值兑现，核心是打造好产品，注重情绪价值、外观内饰、空间场景及智能化互动 [10] - 新服务是全生命周期服务，包括自建充电桩和与宁德时代合作换电以解决补能问题 [11] - 新生态指与其他企业进行生态合作和深度共创 [11] 生态合作与品牌布局 - 公司与华为深度合作推出新品牌“启境”，认为生态合作是满足需求和应对竞争的必选项 [4][12] - 合作模式为深度共创，华为车BU派驻广州的研发团队最少200多人，高峰期达800多人，目标在明年年中推出首款猎装轿车 [13] - “启境”定位高端智能新能源汽车，面向年轻、时尚群体，与华为“界”系列不存在同质化竞争 [4][14] - 公司自主品牌差异化定位：埃安面向年轻家庭；昊铂为中高端品牌，主打科技与豪华；传祺推进“油电同智”计划 [15]