股价表现 - 电气风电9月26日股价下跌5.23%至23.54元/股 成交额11.94亿元 换手率3.53% 总市值313.87亿元 [1] 公司基本情况 - 上海电气风电集团股份有限公司成立于2006年9月7日 2021年5月19日上市 总部位于上海市徐汇区漕宝路115号 [1] - 主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售以及后市场配套服务 [1] - 收入构成：销售产品占比92.60% 提供服务占比5.29% 电力销售占比1.42% 其他(补充)占比0.68% [1] 机构持仓情况 - 国泰君安上证科创板综合价格指数增强A(023889)二季度持有41.87万股 占基金净值比例1.14% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模1.7亿元 成立以来收益45.74% 成立于2025年4月17日 [2] - 基金经理胡崇海累计任职时间3年287天 现任基金资产总规模85.12亿元 任职期间最佳基金回报79.31% 最差回报1.74% [2] - 根据测算 该基金当日因电气风电股价下跌浮亏约54.43万元 [2]

公司股价表现 - 9月26日股价下跌5%至108.28元/股 成交额12.15亿元 换手率5.72% 总市值245.93亿元 [1] - 国泰君安中证1000指数增强A基金当日浮亏约74.44万元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为光器件的研发、生产和销售 光器件产品占比98.02% [1] - 成立日期2000年12月12日 上市日期2016年12月6日 [1] - 注册地址位于广东省深圳市坪山区 [1] 机构持仓情况 - 国泰君安中证1000指数增强A(015867)二季度减持1.82万股 现持股13.06万股 占基金净值比例0.88% [2] - 该基金规模7.86亿元 今年以来收益37.99% 近一年收益78.19% 成立以来收益45.44% [2] 基金管理团队 - 基金经理胡崇海累计任职3年287天 管理规模85.12亿元 最佳回报79.31% [3] - 基金经理刘晟累计任职1年37天 管理规模15.36亿元 最佳回报84.94% [3]

行业趋势 - 即时零售规模迅速扩大 行业有望在未来几年维持双位数增长[1] - 酒类即时零售渗透率显著提升 形成垂类/平台型/仓店一体型/前置仓型4类渠道模式[1] - 2027年酒类即时零售市场规模有望达1000亿元 复合增速接近中双位数[3] 发展动因 - 消费习惯改变促使消费者追求便捷和临时需求快速满足[2] - 压缩流通环节节省运营成本 叠加平台补贴形成明显价格优势[2] - 渠道方通过新兴渠道获取增量 品牌方配合渠道进行推新宣发[2] 白酒行业影响 - 高效履约创造增量需求 有助于品牌触达年轻群体[3] - 线上渠道难以提供社交鉴真服务及情绪价值 可能冲击品牌形象和价格体系[3] - 行业深度调整期线下传统渠道受较弱价格动销和较高库存冲击 线上渠道保持景气[3] 投资标的 - 全国化名酒及区域头部酒企推荐贵州茅台/山西汾酒/五粮液/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘/古井贡酒[4] - 短期弹性标的推荐珍酒李渡/舍得酒业/酒鬼酒[4] - 啤酒品类推荐青岛啤酒/珠江啤酒/华润啤酒[4]

指数及成分股表现 - 中证全指证券公司指数上涨0.10% [1] - 成分股湘财股份上涨7.14%、国投资本上涨2.76%、国盛金控上涨2.48%、长江证券上涨1.77%、东方证券上涨1.41% [1] - 券商ETF上涨0.17% [1] 券商ETF流动性及规模 - 券商ETF盘中换手率0.57%，成交额2.01亿元 [1] - 近1月日均成交额16.77亿元，居可比基金前2 [1] - 最新规模达353.56亿元，创近1年新高，居可比基金第二 [1] - 最新份额达604.48亿份，创近1年新高，居可比基金第一 [1] 资金流入及收益表现 - 近21天连续资金净流入，合计净流入71.27亿元，日均净流入3.39亿元，最高单日净流入12.62亿元 [1] - 近1年净值上涨38.21% [1] - 自成立以来最高单月回报38.02%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅28.47% [1] 市场情绪及流动性指标 - A股两融余额单日大增超140亿元，达2.43万亿元，创历史新高 [2] - 两融余额自去年9月以来持续攀升，自8月5日突破2万亿元后已连续37个交易日维持在该关口以上，其中连续3个交易日维持在2.4万亿元以上 [2] 行业基本面及政策环境 - 浙商证券调增融资类业务规模由400亿元提高至500亿元 [2] - 两融余额创新高反映市场风险偏好提升，A股流动环境宽松 [2] - 市场交投活跃度显著提升，日均成交额、两融规模持续增长，股权融资回暖 [2] - 资本市场改革深化，部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量 [2] 指数成分及结构 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [4] - 前十大权重股包括东方财富（权重15.14%）、中信证券（权重13.96%）、国泰君安（权重11.21%）等 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，4成仓位兼顾中小券商的高弹性 [4]

股价表现 - 9月26日股价上涨5.48%至165.77元/股 成交额6.74亿元 换手率1.16% 总市值585.84亿元 [1] - 连续8个交易日上涨 期间累计涨幅达33.19% [1] 公司基本情况 - 公司位于天津市津南区 成立于2013年4月10日 2022年6月8日上市 [1] - 主营业务为半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务 [1] - 收入构成：CMP/减薄装备销售占比87.70% 其他产品和服务占比12.30% [1] 机构持仓情况 - 国泰海通资管旗下国泰君安价值精选混合发起A(016382)持有2814股 占基金净值比例3.41% 为第七大重仓股 [2] - 该基金二季度减持863股 [2] - 当日持仓浮盈2.42万元 8日累计浮盈11.02万元 [2] 基金产品表现 - 国泰君安价值精选混合发起A(016382)成立于2022年8月9日 最新规模925.76万元 [2] - 今年以来收益率5.23% 同类排名5740/8210 [2] - 近一年收益率17.18% 同类排名5059/7952 [2] - 成立以来亏损4.99% [2]

版号发放情况 - 9月国产游戏版号发放145款 进口版号11款 [2] - 1-9月累计发放国产版号1195个 远超去年同期的959个 [1][3] - 月均版号发放量持续增长 从2023年88.8个升至2024年108.8个 今年1-9月达132.8个 [1][3] - 本月重点版号包括腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》、米哈游《崩坏：因缘精灵》等头部厂商产品 [3] 市场表现数据 - 8月国内游戏市场总收入292.63亿元 环比增长0.61% 同比下降13.01% [4] - 移动端收入215.21亿元 环比增0.85% 同比降4.25% 客户端收入65.63亿元 环比降1.11% 同比增17.59% [4] - 客户端产品因端手互通模式推动增长 且利润率高于移动端 [4] 头部产品表现 - 腾讯《三角洲行动》9月日活突破3000万 登顶iOS畅销榜 端手互通模式带来可观利润贡献 [1][4] - 腾讯新游《无畏契约：能源行动》首月流水预计超3亿元 [1][4] - 巨人网络《超自然行动组》8月畅销榜稳居前15 最高排名第4 流水较7月显著增长 9月仍保持前20名 [4] 行业趋势判断 - 三季度暑期旺季推动行业表现向好 [1][4] - 客户端游戏因利润率优势提升研发商在产业链中的价值占比 [4] - 长期行业发展前景积极 [1][4] 投资标的推荐 - 推荐恺英网络 吉比特 巨人网络 完美世界 神州泰岳 三七互娱 姚记科技 [5] - 相关标的包括ST华通 顺网科技 星辉娱乐 盛天网络 冰川网络 电魂网络 [5]

股价表现 - 中兴通讯9月25日股价上涨5.32%至46.31元/股 成交额达102.68亿元 换手率5.62% 总市值2215.26亿元 [1] 业务构成 - 公司运营商网络业务收入占比49.00% 政企业务占比26.91% 消费者业务占比24.09% [1] 基金持仓 - 国泰君安沪深300指数增强发起A基金持有66.29万股 占基金净值比例1.23% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约155.12万元 最新规模9.52亿元 成立以来收益23.97% [2] 基金经理 - 基金经理胡崇海累计任职3年286天 管理规模85.12亿元 任职期间最佳回报73.42% [3]

股价表现 - 电气风电9月25日股价上涨5.23%至25.35元/股 成交额达9.15亿元 换手率2.80% 总市值338.00亿元[1] - 公司股价连续4个交易日上涨 区间累计涨幅达24.88%[1] 公司基本情况 - 上海电气风电集团股份有限公司成立于2006年9月7日 于2021年5月19日上市[1] - 主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售以及后市场配套服务[1] - 收入构成：销售产品占比92.60% 提供服务占比5.29% 电力销售占比1.42% 其他业务占比0.68%[1] 机构持仓情况 - 国泰君安上证科创板综合价格指数增强A(023889)二季度持有41.87万股 占基金净值比例1.14% 位列第九大重仓股[2] - 该基金最新规模1.7亿元 成立以来收益率44.96%[2] - 基金经理胡崇海累计任职时间3年286天 管理资产总规模85.12亿元 任职期间最佳基金回报73.42%[2] 投资收益测算 - 国泰君安上证科创板综合价格指数增强A在9月25日单日浮盈52.76万元[2] - 连续4天上涨期间该基金累计浮盈达200.98万元[2]

OPEC+产量调整与原油供需展望 - OPEC+在9月7日会议宣布从2025年10月开始实施每天165万桶的额外自愿减产中调整每天13.7万桶的产量 [1][2] - 今年原油供需存在大幅过剩预期 [1][2] - OPEC+进一步释放抢占原油市场份额的预期 [2] 地缘政治与短期市场影响 - 欧盟对俄罗斯开启第18次制裁 美国对印度购买俄罗斯原油征收二次关税 [2] - 欧洲制裁更多体现在运费上 影响俄罗斯原油出口价格 但短期俄罗斯原油出口未受实质影响 [2] - 旺季过后油价疲软挤压页岩油钻机数 美国油气巨头启动大规模裁员 [2] 全球供应与需求动态 - 全球油气capex迎来四年来首次下降 [2] - 非OPEC国家中美国、加拿大、巴西、圭亚那均具备增量 巴西成为最大非OPEC原油供应增加变量 [2] - 8-11月为全球炼厂检修阶段 原油季节性转弱 [2] - 钻井成本下降和钻井效率提高隐含页岩油供应脆弱性 [2] 油价支撑因素与中长期趋势 - 临近飓风季及高开工节点 风险事件可能性提高或带来短期油价支撑 [1][2] - 中长期原油供需趋于宽松 油价中枢下行 [1][2] 宏观政策与行业投资机会 - 美联储预计9月降息25bp 后续两次降息预期增加 国内宽松政策持续推进 [1][3] - 行业集中度提升 涤纶长丝龙头新凤鸣(603225)和桐昆股份(601233)充分受益 [3] - 海外炼化及乙烯产能去化 低成本乙烯龙头宝丰能源(600989)和卫星化学(002648)受益 [3] - 推荐"反内卷"背景下的炼化龙头恒力石化、荣盛石化(002493) [3] - 中长期看好上游低估值高股息标的中国海油(600938)、中国石油(601857)及现金流稳定的昆仑能源 [3]

即时零售渠道扩张驱动因素 - 消费习惯改变促使消费者追求便捷性和即时需求满足 [3] - 性价比需求推动流通环节压缩和运营成本节省 部分平台提供费用补贴形成价格优势 [3] - 供给侧驱动渠道方通过新兴渠道获取增量 品牌方配合推新和宣发以增加触达和收入 [3] 酒类即时零售发展现状 - 行业规模迅速扩大 2025年外卖大战边际催化 未来几年有望维持双位数增长 [2] - 形成垂类平台型、仓店一体型、前置仓型四类渠道模式 酒企加大布局合作 [2] - 渗透率显著提升 最早发源于1919和酒小二等垂类平台 2015年前后加速发展 [2] 白酒行业即时零售影响 - 高效履约创造增量需求 有助于品牌触达年轻群体 [4] - 线上渠道缺乏社交鉴真服务和情绪价值 可能影响产品价格体系和品牌形象 [4] - 行业深度调整期线下渠道受库存和动销冲击 线上渠道保持景气 [4] 市场规模与增长预期 - 美团闪购测算2027年酒类即时零售市场规模达1000亿元 [4] - 复合增速接近中双位数 白酒和啤酒作为核心品类有望受益 [4] - 海外商品消费线上化率低于国内 配送效率和成本优势一般 国内发展空间较大 [4] 企业受益方向 - 全国化名酒及区域头部酒企具备较强渠道开拓能力和资金实力 [1] - 啤酒作为第二大酒类品类客群广泛 在即时零售中参与度较高 [1] - 具备较强渠道力和资金实力的白酒啤酒企业有望受益于结构性机会 [1]