会议概况 - 国泰海通旗下国泰君安期货于12月22日在杭州举办2026年年度策略会 会议主题为“乘势而上 革故鼎新” [2][11] - 会议汇聚行业专家 学者 投资机构及产业代表 围绕宏观趋势 产业升级 资产配置与衍生品市场发展等议题展开研讨 [2][11] - 会议为期2天 共设1场主论坛和9场分论坛 分论坛议题涵盖有色及贵金属 黑色能化 新能源 “十五五”产业规划 资产配置等市场焦点 [7][17] 宏观与政策展望 - 当前整体经济运行平稳 但进一步复苏仍需政策持续发力 [5][13] - 呼吁在高质量发展过程中平衡投资与消费 继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [5][13] - 需重点关注人民币汇率升值对资产表现的潜在影响 [5][13] - 2026年全球地缘政治纷争进入缓和期 经济结构的修复需关注政策导向及落地情况 内外部的经济共振机会和内生性的自然修复 [6][15] - 2026年是磨合和修复的时间 资产可以抢跑 但基本面的绝对变化或将体现在2027年 [6][15] A股市场与“转型牛”观点 - 中国“转型牛”的升势远未结束 应放大牛市思维 股市还有新高 [5][14] - 2025年起 中国股市迎来大发展的周期 资本市场改革与经济结构转型交相辉映是“转型牛”的典型特征 [5][14] - 上证指数十年再次站上4000点是“转型牛”的重要一步 也不会止步于此 [5][14] - 中国股市的底层逻辑正在转换 过去导致市场估值折价的三大核心因素——担忧中美冲突 经济能见度下降 资产负债收缩 正在瓦解和重塑 [5][14] - 随着无风险收益下沉 资本市场改革和中国经济结构转型与发展不确定性下降 资本市场凝聚社会共识与社会资本的能力是过去所未见的 [5][14] 资产配置与投资主线 - 在经济主线上 可关注中美等经济体在K型分化背后 高景气度行业和传统经济周期行业之间的分化和可能出现的收敛 [6][15] - 在资产表现上 最看好在经济结构调整之下 市场对ROE修正带来估值上涨的预期 [6][15] - 针对商品而言 以贵金属有色为代表的绝对高价 和以黑色能化代表的绝对价格低位是对K型经济分化最明显的演绎 [6][15] - 目前来看 2026年基本面没有较大改变 K型分化仍在延续 但必须关注价格的反转收敛的可能 [6][15] - 建议关注中美经济在通胀方面共振的可能 [6][15] 衍生品与多元化策略 - 圆桌论坛以“结构之机——跨境套利正当时 多元化策略可期可待”为主题 探讨2026年宏观经济和资产变化 [7][16] - 论坛专家针对明年的经济周期定位 大类资产配置机会 固收和债券的投资观点 量化市场发展结构等进行了讨论 [7][16]