市场表现 - 有色龙头ETF（159876）早盘场内价格最高上涨1.8% 后回调至下跌0.78% [1] - 该ETF当日获资金净申购2160万份 近两日累计吸金7560万元 规模达2.07亿元创上市新高 [1] - 成份股中西部黄金涨停 江西铜业、中金黄金、盛新锂能涨幅超2% 中国稀土跌超7% 金钼股份、有研新材跌逾6% [1] 价格驱动因素 - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司创历史新高 摩根士丹利看高年底目标价至3800美元/盎司 [3] - 美联储降息预期推动贵金属结束4个月横盘 开启新一轮上涨行情 [3] - 美元降息预期与人民币汇率变化构成黄金长期逻辑 经济复苏对周期品提振尚未完全体现 [4] 行业基本面 - 中证有色金属指数60只成份股全部披露中报 55股上半年盈利 占比超91% [3] - 10股归母净利润同比翻倍 北方稀土净利暴增1951% 国城矿业净利增长1111% [3] - 工业金属板块估值处于偏低水平 存在向上修复空间 [4] 投资逻辑框架 - 宏观驱动：黄金受益美联储降息预期+地缘避险需求+央行增持 [6] - 战略安全：稀土/钨/锑等战略金属受益全球博弈 [6] - 政策护航：锂/钴/铝板块受"反内卷"政策推动估值修复 [6] - 供需格局：铜/铝等工业金属供需紧平衡 新兴产业需求释放叠加供给增量有限 [6] 指数配置特征 - 中证有色金属指数行业权重：铜(25.3%)、铝(14.2%)、稀土(13.8%)、黄金(13.6%)、锂(7.6%) [6] - 多金属行业配置有效分散投资风险 适合作为组合配置工具 [6] 机构观点 - 华宝基金认为制造业需求将提振有色板块定价 [4] - 中信建投指出美联储降息通道带来货币宽松 国内政策优化提升金属价格传导效率 [4] - EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [4]

国际金价表现 - 伦敦金现和COMEX黄金期货均刷新历史新高 COMEX黄金期货一度站上3616美元/盎司 伦敦金现站上3546美元/盎司 [1] - 年初至今金价累计涨幅超30% [1] - 高盛预计到2025年年底金价将升至每盎司3700美元 到2026年中期金价将攀升至每盎司4000美元 [5] - 摩根大通预测2026年黄金价格将突破4000美元/盎司 且这一目标可能比预期来得更快 [5] A股黄金板块市场表现 - 贵金属和有色金属板块逆市上扬 西部黄金早盘一度涨停 午间收盘涨9.34% 招金黄金一度涨近8% 中金黄金和山东黄金等跟涨 [1] - 金价上行有利于拥有自产黄金矿山的企业 黄金业务或有更大利润弹性 有望保持业绩持续增长 [5] 紫金矿业财务与运营 - 上半年实现营收1677.11亿元 同比增长11.50% 归母净利润232.92亿元 同比增长54.41% [2] - 矿山产金41186千克（1324171盎司）同比上升16.3% 冶炼加工及贸易金97349千克（3129826盎司）同比下降14.5% [2] - 黄金业务销售收入占上半年营业收入49.1%（抵销后） 毛利占集团毛利38.6% [2] 山东黄金财务与运营 - 上半年实现营业收入567.66亿元 同比增长24.01% 归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [2] - 营收增加主要因自产金销售量和销售价格增加以及外购金销售价格增加 [2] - 上半年矿产金产量24.71吨 相当于国内矿山企业矿产金产量17.72% 其中海外矿山产金5.67吨 自产金销量23.60吨 [2] 中金黄金财务与运营 - 上半年实现营业收入350.67亿元 同比增长22.9% 归母净利润26.95亿元 同比增长54.64% [3] - 生产矿产金9.13吨 冶炼金19.32吨 分别同比变动2.35%和1.47% [3] - 矿产金销量8.87吨 冶炼金销量18.10吨 分别同比变动5.97%和-0.49% [3] 湖南黄金财务与运营 - 上半年实现营收284.36亿元 同比增长87.89% 归母净利润6.56亿元 同比增长49.66% [3] - 共生产黄金37344千克 同比增长37.97% 黄金销售收入269.23亿元 同比增长93.82% [3] - 黄金销售收入占营业收入94.68% 上年同期为91.78% 增长主要因产品价格上涨及外购非标金业务收入同比增加 [3] 行业整体业绩表现 - 黄金矿业上市公司上半年业绩全线增长 山东黄金 西部黄金 晓程科技 招金黄金等公司净利润翻倍 [4] - 山金国际 赤峰黄金 西部黄金 四川黄金 招金黄金等多家A股公司均实现营收和净利润双增长 [3]

黄金价格表现 - 现货黄金短线拉升涨0.24%报3539.25美元/盎司续刷历史新高[1] - 纽约期金报3604.7美元/盎司续刷历史新高[1] - 今年以来黄金价格已上涨约26%[5] 机构观点与预测 - 多家机构预测贵金属有望结束4个月横盘开启新一轮上涨行情[3] - 摩根士丹利将黄金年底目标价看高至3800美元/盎司[3] - 国际金价短期波动性加大但整体保持高位运行[4] - 中长期受多重因素驱动金价将处于震荡上行通道[5] 驱动因素分析 - 市场对美联储9月降息预期延续对金价形成支撑[4] - 政策不确定性及地缘政治风险使避险需求持续存在[5] - 全球央行黄金配置意愿强劲且购金态势稳健[5] - 黄金ETF和金条金币需求强劲[5] A股黄金板块表现 - 白银有色实现3连板[3] - 西部黄金涨6.02%报25.55元[3][4] - 中金黄金涨3.66%报18.41元[4] - 赤峰黄金涨3.13%报28.68元[4] - 山东黄金涨2.76%报36.90元[4] - 山金国际涨1.99%报21.05元[4] - 招金黄金涨1.94%报10.00元[4] - 恒邦股份涨1.44%报13.37元[4] 个股特征标签 - 西部黄金被标注为"人气龙头"[4] - 中金黄金被标注为"人气龙头/市值龙头/业绩龙头/成长龙头"[4] - 赤峰黄金被标注为"成长龙头/估值龙头/资金流入最多"[4] - 山东黄金被标注为"市值龙头/业绩龙头"[4] - 山金国际被标注为"市值龙头/业绩龙头/成长龙头/估值龙头"[4]

黄金价格表现 - 国际金价再创历史新高 COMEX黄金期货价格站上3607 6美元/盎司 涨幅0 43% 连续第七个交易日上涨 [2] - 国内黄金股表现强劲 西部黄金连续三个交易日涨停 报26 51元/股 市值达242亿元 [2] - 国内黄金饰品价格继续上涨 周大福足金饰品价格1053元/克 单日上涨16元/克 老凤祥足金零售价1050元/克 单日上涨14元/克 [2] 公司财务表现 - 西部黄金上半年营业收入50 3亿元 同比增长69 01% 归母净利润1 54亿元 同比增长131 94% [2] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温推动金价上涨 市场对9月份降息预期显著提升 多位官员支持降息25个基点 [3] - 历史数据显示美联储开启降息周期后60天内 黄金价格平均上涨6% 最高涨幅达14% [3] - 各国央行持续强劲增持黄金 外国央行黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债 [3] - 世界黄金协会调查显示95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 比例创2019年以来新高 较2024年上升17个百分点 [3] 机构价格展望 - 东吴证券认为中期央行购金与避险需求仍提供支撑 整体上行趋势未改 [4] - 瑞士银行将2026年上半年国际金价目标价上调至3700美元/盎司 [4] - 美国银行预计到2026年上半年国际金价将触及4000美元/盎司高位 [5]

黄金价格表现 - 国际金价再创历史新高 COMEX黄金期货价格站上3607.6美元/盎司 涨幅0.43% 连续第七个交易日上涨 [1] - 国内黄金股表现强劲 西部黄金连续三个交易日涨停 市值达242亿元 中金黄金 赤峰黄金 山东黄金等纷纷上涨 [1] - 国内黄金饰品价格同步上涨 周大福足金饰品价格1053元/克 单日上涨16元/克 老凤祥足金零售价1050元/克 单日上涨14元/克 [1] 黄金企业业绩 - 西部黄金上半年营业收入50.3亿元 同比增长69.01% 归母净利润1.54亿元 同比增长131.94% [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储9月降息预期显著提升 多位官员表态支持降息25个基点 鲍威尔释放明确鸽派信号 [2] - 历史数据显示美联储开启降息周期后60天内 黄金价格平均上涨6% 最高涨幅达14% [2] - 各国央行持续强劲增持黄金 外国央行黄金持有量自1996年来首次超过美国国债 [2] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行认为未来12个月将继续增持黄金 比例较2024年上升17个百分点 [2] 机构价格展望 - 东吴证券认为央行购金与避险需求仍提供支撑 整体上行趋势未改 [3] - 瑞士银行将2026年上半年国际金价目标上调至3700美元/盎司 [3] - 美国银行预计2026年上半年国际金价将触及4000美元/盎司高位 [3]

黄金及有色金属市场表现 - 黄金股ETF（159562）上涨2.58%，有色金属ETF基金（516650）上涨1.03% [1] - 白银有色和西部黄金双双涨停并实现三连板，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等股走强 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨1.33% [1] 资金流向 - 黄金股ETF（159562）近3个交易日获资金净流入1.5亿元 [1] - 有色金属ETF基金（516650）近5个交易日获资金净流入1.56亿元 [1] 机构观点与价格预测 - 瑞银重申2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化情况下金价可能升至4000美元 [1] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为每盎司3800美元 [1] - 黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑，美元指数若延续贬值趋势将直接利好以美元计价的贵金属 [1]

黄金概念板块表现 - 白银有色和西部黄金涨停并斩获3连板 [1] - 招金黄金涨超5% 中金黄金和赤峰黄金等涨逾3% [1] 国际金价走势 - COMEX黄金期货12月合约涨2.42% 突破3600美元/盎司 [1] - 现货黄金价格涨1.72% 报3536.03美元/盎司 续创历史新高 [1] - 现货白银价格自2011年以来首次突破40美元/盎司大关 [1] 机构观点与驱动因素 - 政治政策风险使资金流向白银、钯、铜等金属 [1] - 美联储降息信号或成为金价新催化剂 推动资金重新回流黄金 [1] - 实际利率快速下行阶段到来 看好黄金新一轮上涨空间 [1] 政策与市场背景 - 特朗普宣布罢免美联储理事库克 被视为削弱美联储独立性的重要尝试 [1] - 美国通胀数据自4月以来保持温和上行态势 [1] - 鲍威尔释放对就业数据走弱的担忧 通胀幅度不会减缓联储降息步伐 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格一度涨至3547美元/盎司 再创历史新高 [1] A股黄金概念股表现 - 白银有色涨停 涨幅10.09% 总市值347亿元 [1][2] - 西部黄金上涨8.09% 总市值237亿元 年初至今涨幅128.11% [1][2] - 赤峰黄金上涨5.11% 总市值555亿元 年初至今涨幅88.44% [1][2] - 山东黄金上涨3.62% 总市值1665亿元 年初至今涨幅65.21% [1][2] - 中金黄金上涨3.49% 总市值891亿元 年初至今涨幅56.90% [2] - 江西铜业上涨3.10% 总市值1035亿元 年初至今涨幅49.14% [2] - 招金黄金上涨2.65% 总市值93.55亿元 年初至今涨幅153.65% [2] - 湖南黄金上涨2.78% 总市值358亿元 年初至今涨幅91.10% [2] - 莱绅通灵上涨2.90% 总市值42.53亿元 年初至今涨幅124.23% [2] - 中国瑞林上涨2.22% 总市值81.61亿元 年初至今涨幅234.74% [2]

股价表现 - 西部黄金连续三个交易日涨停 累计涨幅达33.08% [2] - 最新股价报26.51元 涨停板封单金额为4289.58万元 [2] - 近三个交易日累计换手率为15.50% 显示交易活跃度显著提升 [2] 交易数据 - 单日成交金额达9.23亿元 成交量3575.06万股 换手率5.23% [2] - 主力资金近期持续净流入 9月1日单日净流入2.28亿元 9月2日净流入7300.84万元 [2] - 龙虎榜显示沪股通累计净买入808.58万元 营业部席位合计净买入1.49亿元 [2] 财务表现 - 上半年营业总收入50.30亿元 同比增长69.01% [2] - 净利润1.54亿元 同比增长131.94% 盈利增速显著超越收入增速 [2] 资金动向 - 融资余额达2.95亿元 单日增加2409.28万元 环比增长8.90% [2] - 近三日融资余额累计增加3139.99万元 环比增长11.92% [2] - 最新两融余额合计2.97亿元 显示杠杆资金参与度较高 [2] 市值情况 - A股总市值241.51亿元 流通市值181.33亿元 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金短线拉升涨0.24%报3539.25美元/盎司续刷历史新高 [1] - 纽约期金报3604.7美元/盎司续刷历史新高 [1] - 今年以来黄金价格已上涨约26% [5] 机构观点与预测 - 多家机构预测贵金属有望开启新一轮上涨行情 [3] - 摩根士丹利将黄金年底目标价看高至3800美元/盎司 [3] - 国际金价短期波动性加大整体处于高位运行 [4] - 国际金价中长期仍将处于震荡上行通道 [5] 价格上涨驱动因素 - 市场对美联储9月降息预期延续对金价形成支撑 [4] - 政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在 [5] - 全球央行黄金配置意愿较强 [5] - 黄金ETF和金条金币需求强劲及央行购金稳健 [5] A股市场反应 - 白银有色3连板 [3] - 西部黄金涨超6%报25.55元 [3][4] - 中金黄金涨3.66%报18.41元 [4] - 赤峰黄金涨3.13%报28.68元 [4] - 山东黄金涨2.76%报36.90元 [4] - 山金国际涨1.99%报21.05元 [4] - 招金黄金涨1.94%报10.00元 [4] - 恒邦股份涨1.44%报13.37元 [4] 个股市场地位 - 西部黄金被标注为3天2板人气龙头 [4] - 中金黄金被标注为人气龙头三/市值龙头二/业绩龙头一/成长龙头一 [4] - 赤峰黄金被标注为成长龙头三/估值龙头二/资金流入最多 [4] - 山东黄金被标注为市值龙头一/业绩龙头二 [4] - 山金国际被标注为市值龙头三/业绩龙头三/成长龙头二/估值龙头一 [4]