有色龙头ETF表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中涨超1.8%，开盘不足15分钟实时成交额超1200万元，交投活跃 [1] - 近两日大幅吸金7560万元，截至9月2日最新规模达2.07亿元创上市新高 [1] - 白银有色涨停，西部黄金和中金黄金涨幅分别达5.81%和4.79%，中国稀土、有研新材和金钼股份跌幅分别为1.92%、1.72%和1.55% [1] 有色金属行业驱动因素 - 工业金属板块因美联储9月降息预期升温迎来普涨，稀土价格受反内卷政策及需求改善推动持续回升 [3] - 9月降息预期升温叠加供给趋紧，铜价有望上行，9月电解铜产量将大幅下降5.25万吨，10月仍维持低位 [3] - 美联储处于降息通道带来货币宽松，国内"反内卷"优化生产要素提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游传导 [3] 细分金属品种表现 - 黄金受益于美联储降息预期、地缘扰动引发避险需求及央行增持 [4] - 稀土、钙、锑等战略金属受益于全球博弈 [4] - 锂、钴、铝受"反内卷"逻辑影响，板块迎来估值修复 [4] - 铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放及供给增量有限，供需紧平衡 [4] 行业指数配置 - 中证有色金属指数中铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6% [4] - 相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置 [4] 公司层面动态 - 中国铝业2025年上半年利润超百亿元，经营业绩创历史同期最优，主要产品产量及利润指标均达最佳水平 [2] - 金钼集团"大规格高性能钼基靶材制备关键技术及应用"项目获陕西省科技进步奖一等奖，实现国产化替代并推动钼靶材加工技术进入世界先进行列 [2]

市场整体表现 - A股早盘红盘震荡 沪指涨0.03% 深成指涨0.26% 创业板指涨0.35% [1] - 市场向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 热点或上演高低切换 [1][9] 黄金概念板块 - 黄金概念股延续涨势 板块指数4631.22点 上涨69.61点 涨幅1.53% [2][3] - 白银有色实现3连板 最新价4.69元 涨幅10.09% 主力净流入254.8万元 [2][3] - 西部黄金涨9.75%至26.45元 中金黄金涨4.73%至18.6元 赤峰黄金涨5.29%至29.28元 [3] - 国际金价刷新历史新高 纽约期金站上3600美元/盎司 现货黄金站上3530美元/盎司 [2] - 降息预期为金价核心驱动 黄金避险属性持续放大 金价运行中枢预计持续抬升 [2] 机器人概念板块 - 机器人概念继续强势 板块指数6179.69点 上涨23.42点 涨幅0.38% [4][5] - 春兴精工涨10.10%至5.56元 浙江荣泰涨10.00%至94.9元 均实现2连板 [4][5] - 亿纬锂能涨12.61%至64.31元 主力净流入3.1亿元 东杰智能涨10.51%至26.18元 [5] - 宇树科技计划2025年提交上市申请 2024年四足机器人销售额占比约65% 人形机器人占比30% [4] 其他活跃板块 - 白酒饮料制造板块走强 会稽山涨停创新高 [1] - 光伏概念股拉升 鹿山新材涨停 [1] - 固态电池概念股活跃 德新科技实现4连板 [1] - 半导体和多元金融板块跌幅居前 [1] 机构观点 - 兴业证券认为市场波动率放大源于连续上涨后的整固 科技成长板块中细分方向值得挖掘 重点关注港股互联网、半导体设备材料等五大方向 [6] - 浙商证券建议中线仓不做调整 短线仓谨慎追高 采取大金融+泛科技均衡配置 增加对地产及中字头关注度 [7][8] - 光大证券指出市场调整源于获利盘了结 但向上趋势未改变 指数有望延续震荡上行 [9]

黄金股市场表现 - 黄金股持续活跃 白银有色实现3连板 [1] - 西部黄金涨幅超过5% [1] - 中国瑞林 晓程科技 湖南黄金 中金黄金 山东黄金 赤峰黄金 紫金矿业等公司跟涨 [1]

市场整体表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.19%报3865.29点 深证成指高开0.37% 创业板指高开0.37% [1] 黄金概念股 - 板块延续涨势 白银有色实现3连板 西部黄金涨幅超5% [1] - 国际金价连续六个交易日上涨并创历史新高 [1] 人形机器人概念 - 板块持续活跃 浙江荣泰涨停 博杰股份涨停 [1] - 宇树科技前一日公布上市计划 [1] 旅游及酒店板块 - 板块高开 同庆楼涨幅超5% 三峡旅游涨幅超3% [1] 饮料制造板块 - 板块盘初冲高 会稽山涨停并创股价新高 古越龙山涨幅超5% [1]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于9月2日盘中突破3500美元/盎司创历史新高 年初至今累计涨幅超33% [1] - 伦敦金现收盘价达3473.48美元/盎司（截至9月1日） 现货黄金连续第六个交易日上涨 [2] - 高盛预测2025年底金价将升至3700美元/盎司 摩根大通预测金价将达4000美元/盎司且可能更快实现 [3] 黄金产业链表现 - 国内金饰价格大幅上涨 周生生克价达1041元/克 较前日上涨16元 [1] - A股黄金珠宝板块持续活跃 莱绅通灵、西部黄金等多只个股涨停 [1] - 11家A股金矿上市公司上半年归母净利润全部实现正增长 其中4家净利润增速超100% [1] 金矿企业财务数据 - 山东黄金上半年归母净利润28.08亿元 同比增长102.98% [2] - 中金黄金净利润26.95亿元 同比增长54.64% [2] - 西部黄金净利润1.54亿元 同比增长131.94% [2] - 招金黄金净利润0.45亿元 同比增长181.36% [2] - 晓程科技净利润0.42亿元 同比增长114.20% [2] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温提振市场风险偏好 美国8月通胀及就业数据强化9月降息信心 [2] - 全球经济增长面临压力 关税和地缘冲突风险持续存在 黄金避险保值能力受机构认可 [3]

核心观点 - 西部黄金股份有限公司203,195,683股限售股将于2025年9月9日上市流通 该部分股份为发行股份购买资产中向新疆有色金属工业（集团）有限责任公司及杨生荣发行的限售期到期股份扣除业绩承诺补偿股份后的剩余部分 [1][2][3] 限售股上市类型 - 本次限售股上市流通类型为发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易中部分限售股上市流通 [1] - 中国证监会于2022年7月21日核准公司发行股份购买资产并募集配套资金 核准募集配套资金不超过4亿元 [1] - 公司向新疆有色及杨生荣发行245,317,800股股份购买资产 该部分股份已于2022年9月完成登记 [2] 股份锁定与解锁安排 - 杨生荣原持有限售期24个月的11,629,124股应于2024年9月9日解除锁定 但因标的公司业绩未达承诺值当期未解除锁定 [2] - 业绩承诺补偿已完成 杨生荣该部分股份于本期解除锁定 [2] - 公司以1元总价向新疆有色和杨生荣定向回购应补偿股份4,343,503股和2,338,810股 合计6,682,313股 并于2025年7月22日注销 [3] - 本次实际解除限售股份为向新疆有色发行的139,636,120股和向杨生荣发行的63,559,563股 合计203,195,683股 [3] 股本变化情况 - 公司总股本经历多次变动：2023年1月注销2,575,805股后总股本减少至922,853,531股 [4] - 2024年8月注销5,172,095股后总股本减少至917,681,436股 [5] - 2025年7月注销6,682,313股业绩补偿股份后总股本减少至910,999,123股 [5] - 本次限售股上市流通后 有限售条件股份减少203,195,683股至23,810,680股 无限售条件股份增加相应数量至887,188,443股 总股本不变 [14] 承诺履行情况 - 新疆有色和杨生荣承诺其因本次交易获得的股份锁定期为12个月 若股价触发条件锁定期自动延长6个月 [6] - 杨生荣部分股份根据标的公司业绩达成情况分三期解锁 比例分别为15%、30%和100% [7] - 新疆有色和杨生荣承诺所持股份优先用于履行业绩补偿 不通过质押等方式逃废补偿义务 [6][8] - 截至公告日 相关股东严格履行承诺 不存在影响本次限售股上市流通的情况 [9] 中介机构核查意见 - 独立财务顾问认为本次限售股解除限售数量及上市流通时间符合相关法律法规要求 [9][10] - 公司信息披露真实、准确、完整 独立财务顾问对本次限售股解禁及上市流通无异议 [10]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日（2025年8月29日、9月1日和9月2日）收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [1] - 属于股票交易异常波动情形 [1] - 公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1]

股票发行上市安排 - 上市类型为非公开发行股份 [2] - 通过网下方式认购股票 [2] - 上市股数为203,195,683股 [2] 股票流通安排 - 上市流通总数与发行股数一致为203,195,683股 [2] - 上市流通日期确定为2025年9月9日 [2]

黄金市场表现与驱动因素 - COMEX期货黄金价格涨超1% 突破3550美元/盎司 最高达3557.1美元/盎司创历史新高 [6] - 现货黄金价格最高达3489美元/盎司 接近前高3499美元/盎司 [7] - 国内黄金股表现强劲：西部黄金涨停 湖南黄金涨8% 中金黄金/山东黄金/山金国际/赤峰黄金均涨超6% [9] 技术面与价格走势判断 - 黄金持续4个多月震荡行情结束 突破后开启主升行情 [10] - 价格突破前高后将冲击3700-4000美元/盎司区间 [10] - 现货黄金价格稳定在3470美元左右 预计本周过后大概率站上3500美元/盎司 [19][23] 宏观驱动因素分析 - 美联储降息预期增强：7月PCE物价指数环比涨0.2% 同比2.6%符合预期 通胀压力低于预期 [16][17] - 美元信用崩溃担忧：美联储理事库克被罢免引发美联储独立性担忧 [12][13] - 市场避险情绪升温：对政策干预金融市场的担忧推动资金避险 [14] 未来催化剂 - 9月5日非农数据预计新增就业岗位仅7.5万 失业率可能升至4.3% [21] - 若数据证实就业恶化 将进一步增加降息概率并推高黄金价格 [22] A股市场与黄金关联性 - A股走出独立行情 10月前黄金与A股大概率同步上涨 [27][28] - 牛市底层逻辑为东大资产定价重估及摆脱通缩的资产价值均值回归 [30][31] - 通缩问题解决前牛市不会结束 国家队主导慢牛而非快牛 [32][33] 市场资金结构分析 - 当前快牛行情主要由券商/量化等机构资金推动 [36] - 散户资金入场有限 多数处于观望状态 [38] - 国家队通过砸盘控制指数上涨节奏 机构资金趁机抄底 [37] 投资机会判断 - 市场仍处起步阶段 资金可继续布局 [40] - 重点关注算力/半导体等热门板块 [36] - 长期牛市刚启动 现阶段风险可控 [39]

宏观动态 - 中国—上海合作组织绿色产业合作平台在天津揭牌启动 将推动绿色产业供应链融合发展和重大合作项目落地 促进先进绿色技术共同研发和成果推广 [2] - 2025年前7个月中国软件业务收入83246亿元同比增长12.3% 利润总额10890亿元同比增长12.4% 软件业务出口339.8亿美元同比增长5.2% [3] - 湖南岳阳推出购房补贴政策 主城区居民购房可享受总价2%补贴（最高2万元） 三孩及以上家庭购新房可获得10-20万元奖励 [4][5] 金融机构 - 荀玉根正式履职国信证券担任首席经济学家兼经济研究所所长 具有18年证券研究经验 曾任海通证券和国泰海通首席经济学家 [7] - 中国工商银行董事长廖林会见巴基斯坦财政部长 双方就中巴宏观经济形势和深化经济金融合作进行交流 [8] - 中国人寿旗下基金联合深圳市资本运营集团成立10亿元创投基金 经营范围包含私募股权投资和资产管理活动 [9] 市场数据 - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.45%深证成指跌2.14%创业板指跌2.85% 全市场总成交额逾2.9万亿元 [10] - 两市融资余额增加353.96亿元 截至9月1日上交所融资余额11605.69亿元深交所融资余额11129.27亿元 [11] - 港股恒生指数跌0.47%恒生科技指数跌1.22% 半导体板块领跌 中芯国际跌超4%华虹半导体跌超5% [12][13] 公司动态 - 天普股份连续8个交易日涨停 公司提示股价严重脱离基本面 如进一步异常上涨可能申请停牌核查 [14] - 西部黄金发布股票交易异常波动公告 称生产经营情况正常 生产成本和销售无大幅波动 [15] - 恒瑞医药HRS-7172片和注射用SHR-A2009获批临床试验 两款药物均为自主研发的新型抗肿瘤药物 全球尚无同类药物上市 [16]