市场表现 - 上证指数上涨0.66%至3583.31点 恒生指数上涨0.92%至24733.45点 [1] - 中国海油A股下跌0.58%至25.79元 H股下跌0.54%至18.56港元 [1] AH股溢价情况 - 中国海油AH股溢价率达52.0% 在AH股溢价率榜单中排名第75位 [1] - AH股溢价率指标显示H股相对A股折价程度 [2] 公司基本情况 - 中国海洋石油有限公司为沪港两地上市企业 A股代码600938 H股代码00883 [1] - 公司是中国最大海上原油及天然气生产商 全球最大独立油气勘探及生产企业之一 [1] - 主营业务涵盖油气勘探 开发 生产及销售全产业链环节 [1]

板块表现 - 油气开采板块整体下跌0.23% 领跌个股为中国海油[1] - 上证指数上涨0.66%至3583.31点 深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内个股涨跌分化明显 *ST新潮上涨0.75%至4.05元 洲际油气下跌0.42%至2.38元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4387.09万元 游资净流入2528.49万元 散户净流入1858.6万元[1] - 中国海油主力净流出2751.03万元 净占比-4.02% 游资净流入2046.45万元[2] - *ST新潮主力净流出1501.06万元 净占比-11.04% 但游资净流入662.26万元[2] 个股交易情况 - 洲际油气成交量85.72万手居首 成交额2.03亿元[1] - 中国海油成交额6.84亿元为板块最高 成交量26.62万手[1] - 蓝焰控股成交量10.86万手 成交额7650.28万元[1]

行业表现 - 石油行业8月4日上涨0 08% [1] - 行业主力资金净流出402 68万元 [1] - 成分股11只上涨 9只下跌 [1] 主力资金流动 - 中国海油主力资金净流出2751 03万元 居行业首位 [1] - *ST新潮主力资金净流出1501 06万元 [1] - 广聚能源主力资金净流出938 63万元 [1] - 康普顿主力资金净流出870 65万元 [1] - 统一股份主力资金净流出722 22万元 [1] 个股表现 - 中国石油最新价8 47元 下跌0 47% 主力净流入3886 38万元 占比4 0% [1] - 中国石化最新价5 65元 下跌0 72% 主力净流入421 57万元 占比2 59% [1] - 上海石化最新价2 83元 下跌0 77% 主力净流入79 35万元 占比7 68% [1] - 博汇股份最新价12 89元 上涨1 74% 主力净流入533 14万元 占比3 2% [1] - 华锦股份最新价5 28元 上涨0 38% 主力净流入517 36万元 占比6 61% [1] - 茂化实华最新价4 22元 上涨1 44% 主力净流入248 32万元 占比5 27% [1] - 和顺石油最新价16 41元 上涨0 24% 主力净流入2 11万元 占比0 06% [1] - 东华能源最新价10 19元 下跌0 97% 主力净流出53 35万元 占比0 23% [1] - 岳阳兴长最新价15 97元 上涨0 06% 主力净流出126 53万元 占比1 55% [1] - 泰山石油最新价6 77元 上涨0 3% 主力净流出184 88万元 占比1 84% [1]

指数表现 - 中证香港300能源指数报2542.83点 近一个月上涨7.18% 近三个月上涨14.57% 年至今上涨2.36% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点为1000.0点 [1] 指数构成 - 指数样本全部来自香港证券交易所 占比100.00% [1] - 行业构成中燃油炼制占比42.22% 综合性石油与天然气企业占比32.67% 煤炭占比22.80% 油田服务占比1.58% 焦炭占比0.73% [1] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 在定期调整日前一般固定不变 [2] - 当样本退市时从指数中剔除 发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] - 中证香港300指数调整样本时 下属行业指数样本相应调整 样本公司行业归属变更时指数样本同步调整 [2]

油价回顾 - 截至2025年8月1日当周油价整体走高 因美欧达成贸易协议 特朗普缩短俄乌和平协议最后期限 美国可能施压二级制裁并对俄油买家发出关税威胁 市场担忧供应收紧 [2] - 布伦特原油期货结算价达69.67美元/桶 较上周上升2.01美元/桶（+2.97%） [1][2] - WTI原油期货结算价达67.33美元/桶 较上周上升2.17美元/桶（+3.33%） [1][2] 原油价格表现 - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶 与上周持平 [1][2] - 俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶 较上周上升1.40美元/桶（+2.13%） [1][2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为379座 较上周减少3座 欧洲和北美各减少2座 其他地区增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量为133座 较上周持平 欧洲减少1座 北美增加1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量为1331.4万桶/天 较上周增加4.1万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量为410台 较上周减少5台 [3] - 美国压裂车队数量为167部 较上周减少1部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天 较上周减少2.5万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率为95.40% 较上周下降0.1个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.29亿桶 较上周增加793.6万桶（+0.97%） [3] - 战略原油库存为4.03亿桶 较上周增加23.8万桶（+0.06%） [3] - 商业原油库存为4.27亿桶 较上周增加769.8万桶（+1.84%） [3] - 库欣地区原油库存为2255.3万桶 较上周增加69.0万桶（+3.16%） [3] 美国成品油库存 - 美国汽油总体库存为22840.5万桶 较上周减少272.4万桶（-1.18%） [3][4] - 车用汽油库存为1530.0万桶 较上周增加82.2万桶（+5.68%） [3][4] - 柴油库存为11353.6万桶 较上周增加363.5万桶（+3.31%） [3][4] - 航空煤油库存为4339.4万桶 较上周减少210.5万桶（-4.63%） [3][4] 行业相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 海油工程（600583.SH） 中曼石油（603619.SH）等公司 [4]

指数表现与成分股 - 国证自由现金流指数8月4日午后小幅回调 成分股涨跌互现 捷佳伟创 凌云股份 欧派家居领涨 南京新百 华人健康 红旗连锁领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）最新报价1.05元 近1月累计上涨2.45% 涨幅排名可比基金首位（截至2025年8月1日） [1] 自由现金流策略价值 - 自由现金流是衡量企业真实盈利能力与分红潜力的前瞻性指标 高股息长期维持需以高自由现金流为基础 [1] - 长期具备高自由现金流的企业更能保障未来持续分红 实现对股东的稳定回报 [1] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 聚焦内生增长能力 强调财务健康与可持续性 [2] - 自由现金流契合风险规避与收益稳定性需求 或成为险资等长线资金重要配置方向 [1] 产品结构与费率 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [2] - 前十大权重股合计占比57.66%（截至2025年7月31日） 包括上汽集团 中国海油 美的集团 格力电器 洛阳钼业 中国铝业 厦门国贸 上海电气 正泰电器 中国动力 [1] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [2]

行业里程碑事件 - 中国自主研发的2吨级电动垂直起降航空器"凯瑞鸥"成功实现全球首次海上石油平台物资运输飞行 采用复合翼构型 适用航程200公里 最高速度200公里/小时 载重能力达400公斤 [4] - 此次飞行由中国海油 中信海直 峰飞航空共同实施 机型为全球首款获得型号合格证 生产许可证和单机适航证的2吨级eVTOL [4] - 低空物流产业未来5年市场规模有望突破千亿元 小型无人机已在末端配送场景加速渗透 中大型无人机正经历从技术验证到规模应用的关键期 [4] 市场表现与资金动向 - eVTOL概念股年内股价平均上涨17.69% 美力科技涨幅达127.4% 永悦科技 山河智能 瑞可达 纵横股份 华依科技均上涨超60% [5] - 吉视传媒一字涨停 早盘成交3.2亿元 换手率4.33% 涨停板封单216.91万手 [2] - 军工股集体走强 爱乐达 航天电子 长城军工等十余股涨停 [1] 企业技术与产能布局 - 中复神鹰高性能碳纤维材料已与国内多家飞行汽车研制单位进行测试评价 连云港基地可柔性生产T700级至T1100级及各类型碳纤维 [5] - 广联航空与低空经济产业链多家核心企业建立合作关系 为无人机研发生产提供支撑 将持续加大低空物流等领域技术投入 [5] - 瑞可达高低压连接器 线束组件等产品广泛应用于飞行汽车项目 上半年净利润预计1.51亿至1.71亿元 同比增长132.44%至163.22% [6] 企业业绩表现 - 北斗星通业绩预计扭亏 预测净利润100万至150万元 受益于割草机 智驾等新兴领域需求增长 芯片模组和天线收入快速提升 [6] - 宗申动力 长源东谷业绩预增 瑞可达预增幅度最高达163.22% [6] - 影视板块延续强势 北京文化 捷成股份 华策影视早盘高开 资金持续涌入 [2]

核心观点 - 中国自主研发的2吨级eVTOL"峰飞航空凯瑞鸥"成功完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 标志着海陆低空物流场景应用取得关键突破 [1][3] - 此次试飞实现了"研制+运营+场景"低空应用落地闭环 展示了低空经济技术赋能传统能源产业的潜力 [3] - eVTOL相比传统船舶和直升机运输方式在运营成本、响应速度、环保性等方面具有显著优势 [4] - 预计到2030年中国低空经济规模将达到3万亿元 海洋场景创新应用将成为重要增长极 [7] 技术突破 - "凯瑞鸥"是全球首款获得型号合格证、生产许可证和单机适航证的2吨级eVTOL [3] - 采用复合翼构型 适用航程200公里 最高速度200公里/小时 载重能力达400公斤 [6] - 成功完成垂直起降、悬停、远距离跨海飞行等关键测试科目 验证了在海洋石油工业作业场景下的技术可行性 [6] 运营模式 - 由中国海油联合中信海直、峰飞航空共同实施试飞 [3] - 从深圳陆地起降点起飞 经过58分钟飞行 降落在距离海岸线150公里的海上石油平台 [3] - 中信海直发挥40多年通用航空运营优势 统筹全域协同与全流程护航 [6] - 依托国内首个数智化塔台 为大型eVTOL远海试飞提供保障 [6] 应用场景 - 可应用于海陆长距离低空紧急物资运送、海上设施巡线、应对渔船滋扰等场景 [3] - 有望成为海上平台高效人员倒班、紧急医疗救援、高价值零部件及物资快速运输的创新解决方案 [7] - 传统船运单程耗时约10小时 直升机运输成本较高 eVTOL提供了更优解决方案 [4] 行业影响 - 创新了远海物资补给模式 为探索新型航空器在保障海上油气生产应用场景积累了经验 [3][6] - 标志着eVTOL运营场景从概念验证向落地稳步推进 [7] - 展示了低空经济技术赋能传统能源产业的巨大潜力 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 丁二烯橡胶情绪回落且成本端利空，BR价格低位震荡，短期内顺丁橡胶价格维持低位震荡运行，关注9 - 10月秋检支撑及顺丁库存去化情况，交易策略上单边震荡，套利关注多BR空NR/RU [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周期中石化化销高顺顺丁橡胶价格累计下调400元/吨，中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计下调100元，截止2025年7月24日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11800 - 12100元/吨 [7] - 本周初“反内卷”等提振作用消退，泰柬冲突影响下合成橡胶期货走强后回落，下游存在等跌情绪，成交重心走低 [7] 影响因素分析 - **供给**：上周国内丁二烯产量1034万吨（-0.05%），产能利用率为69.97%；高顺顺丁产量91万吨（-6.99%），产能利用率为72.46%。丁二烯部分装置停车或检修，前期检修装置恢复产出，顺丁橡胶部分装置重启且部分企业提负，预计8月产量继续增长 [4] - **需求**：半钢胎替换市场走货疲态，终端需求无明显提升；全钢胎市场成交稍有增量，高温天气对终端需求有一定利好，下旬个别品牌有次月涨价消息，代理商维持常规进货节奏 [4] - **库存**：上周丁二烯港口库存为104万吨，环比-33.76%；高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为3.132万吨，环比-3.09%。丁二烯港口库存降至年内低位，顺丁橡胶样本生产企业库存总体下降，样本贸易企业库存略增加 [4] - **基差**：顺丁橡胶华北基差 -55元/吨，华东基差45元/吨，华南基差95元/吨，周期内盘面高位震荡运行，盘面升水现货 [4] - **价差/价比**：RU - BR价差2855元/吨（-9.720）；NR - BR价差 -2044元/吨（-1.20%）；BR - SC比价0.94% [4] - **利润**：丁二烯氧化脱氢生产毛利176元/吨；碳四抽提生产毛利1988元/吨；顺丁橡胶生产毛利 -176元/吨，毛利率 -1.47% [4] - **地缘、宏观**：原油基本面宽松，成品油市场需求乏力，国际原油价格震荡下行；市场对“反内卷”政策宏观看涨情绪减弱；特朗普签署行政令征收“对等关税”，但市场认为中美关税或将趋于缓和 [4] 装置情况 - **主营炼厂**：中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂有装置检修计划，涉及全厂检修、部分装置检修等不同情况 [12] - **丁二烯装置**：多家企业丁二烯装置有检修或停车情况，部分装置已重启，部分仍在停车中 [14] - **高顺顺丁橡胶装置**：部分企业装置正常运行，部分有停车检修或重启计划 [14] 价格走势相关系数 - 报告给出合成橡胶、天然橡胶相关品种价格走势1个月和3个月的相关系数热力图 [10] 各类产品价格情况 - **丁二烯**：出厂价和市场价均有不同程度下跌 [9] - **顺丁橡胶**：国内出厂价和市场价均有下调 [8][9] - **丁苯橡胶**：部分企业出厂价和市场价有下调 [9] 图表数据 - 包含BR跨品种价差及月差、顺丁橡胶期现走势及基差、丁二烯市场价季节图、丁二烯国际价格、丁二烯产量及库存、顺丁橡胶产量及库存、顺丁橡胶成本及利润、丁苯橡胶产能及库存、下游轮胎和传送带产量及库存等相关图表 [15][21][32]

行业突破 - 我国自主研发的2吨级电动垂直起降航空器"凯瑞鸥"成功完成跨海域运输任务 飞行距离达150公里 耗时58分钟 [1] - 此次试飞创新性地将航空技术与海上作业需求结合 形成"研制+运营+场景"低空应用落地闭环 [1] - 该突破标志着我国在海陆低空物流场景应用中取得关键进展 [1] 技术应用 - "凯瑞鸥"成功将新鲜水果和紧急药品等物资从深圳陆地运输至海上油气平台 [1] - 该技术展现了低空经济技术赋能传统能源产业的巨大潜力 [1] - 中国海油深圳分公司通过整合创新航空技术与成熟运营经验 实现了海上物资补给模式革新 [1]