报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年11月7 - 13日北京螺纹价格从3190元变为3170元，下降30元；上海螺纹从3200元变为3220元，上涨20元；成都螺纹从3160元变为3200元，上涨10元；广州螺纹从3300元变为3320元，上涨20元；武汉螺纹价格维持3260元不变；西安螺纹部分日期数据缺失 [1] - 热卷方面，2025年11月7 - 13日天津热卷价格维持3220元不变；上海热卷维持3280元不变；乐从热卷维持3320元不变 [1] - 冷卷方面，2025年11月7 - 13日天津冷卷价格维持3760元不变；上海冷卷维持3750元不变；乐从冷卷维持3860元不变 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

行业背景与挑战 - 2024年年初化债政策导致部分省份基建项目阶段性暂停 建材需求同比下滑17% 成材库销比偏高 去库压力显著 [1] - 螺纹钢新旧国标切换使现货市场流动性面临挑战 钢价呈现"W"形震荡下移行情 尽管三季度专项债加速发行与地产利好政策短暂提振市场 但地产投资增速持续低迷 终端需求复苏乏力 [1] - 钢铁企业面临价格波动风险加剧 2024年螺纹钢现货年均价格同比下跌18% 部分区域钢厂销售利润率跌破1% [2] - 企业成本控制压力增大 铁矿石等原料采购成本波动剧烈 供应链成本增加8%至12% [2] - 期现结合能力不足 超过60%的中小钢企套保比例不足20% 并缺乏专业的期货团队支撑 [2] 服务模式与具体措施 - 公司创新实施"六步走"全链条服务模式 为钢铁产业企业应对市场波动提供可复制的实践经验 [2] - 第一步为期货思维孵化 系统解析期货市场功能及行业标杆企业案例 深度梳理企业现货敞口 采购模式及风控短板 主导搭建风险评估模型与动态监控机制 协助制定套期保值业务管理办法 实现决策机制 部门协同与预警处置全流程规范化 [2] - 第二步为交割资质培育和交割厂库设计 协助进行热轧卷板 螺纹钢的质量检测 使其符合GB/T 3274-2017标准 完成4个期货交割品牌的注册工作 主导交割厂库申请方案设计 优化品牌申报策略与风险对冲预案 [3] - 第三步为人才梯队培育 举办为期5天的"钢铁企业期现结合实战课程" 涵盖期货基础 套保会计处理 基差交易策略等内容 全方位梳理企业参与期货市场的盲点及痛点 [3] - 第四步为首张仓单生成 协助完成第一张5190吨的螺纹钢仓单注册 帮助规避后续价格下跌的潜在损失124.56万元 [3] - 第五步为投研与套保落地 主导完成投研能力建设 协助搭建专职投研团队 在2024年设计6份卖出套保方案以对冲现货风险 日常提供投研套保服务 [3] - 第六步为产业链生态构建 协同上下游企业优化供应链效率与成本 确保供应链的稳定性和响应速度 [4] 合作成果与战略意义 - 合作实现了企业自身风险管理能力的跃升 并形成"从0到1"的可复制服务模式 覆盖培训 交割 投研 风控等一站式解决方案 [4] - 推动产融深度结合 通过基差贸易 含权合同等工具促进钢铁产业链升级 [4] - 树立行业标杆 为头部钢企应用期货工具提供了实践范例 助力钢铁行业提升风险管理水平 [4] - 案例是期货市场服务实体经济的生动体现 成功帮助企业实现风险管理能力提升和经营效益优化 并为钢铁产业稳定发展作出积极贡献 [4]

板块整体表现 - 11月13日浙江国企改革板块整体上涨1.0%，表现优于上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 领涨股为*ST围海，当日涨幅达5.05%，收盘价为4.37元[1] - 板块内杭钢股份涨幅为4.38%，成交量为106.44万手，成交额为19.75亿元[1] 个股涨跌情况 - 板块内涨幅居前个股包括巨化股份（上涨3.39%）、宁波建工（上涨3.08%）、创源股份（上涨2.78%）[1] - 跌幅最大个股为方正电机，下跌7.92%，成交量为187.55万手[2] - 其他下跌个股包括奇精机械（下跌1.86%）、浙文互联（下跌1.48%）、英特集团（下跌1.32%）[2] 资金流向分析 - 当日板块主力资金净流出4.46亿元，但游资资金净流入2714.39万元，散户资金净流入4.19亿元[2] - 杭钢股份获得主力资金净流入1.02亿元，主力净占比达10.44%[3] - 巨化股份主力资金净流入3883.08万元，主力净占比为2.94%[3] - 小商品城、宁波港、永安期货分别获得主力资金净流入2508.26万元、1887.13万元、1481.78万元[3]

股价表现与交易数据 - 11月13日盘中股价上涨2.15%，报收15.65元/股，总市值227.79亿元，成交金额7315.99万元，换手率0.33% [1] - 当日主力资金净流入410.38万元，其中特大单买入139.93万元（占比1.91%），大单买入935.26万元（占比12.78%） [1] - 公司今年以来股价上涨19.28%，近5个交易日上涨2.29%，近20日上涨6.25%，近60日下跌0.38% [1] - 今年以来公司已1次登上龙虎榜，最近一次为7月8日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为永安期货股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于1992年9月7日，于2021年12月23日上市 [1] - 主营业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售 [1] - 主营业务收入构成中，风险管理业务占比90.17%，期货经纪业务等占比6.90%，境外业务占比2.24% [1] 行业与股东结构 - 公司所属申万行业为“非银金融-多元金融-期货”，概念板块包括增持回购、中盘、期货概念、金融科技等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期增加6.87%，人均流通股为36873股，较上期减少6.43% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第七大股东，持股955.17万股，较上期减少158.42万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股425.86万股，较上期减少10.76万股 [3] 财务与分红数据 - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.75亿元，同比增长13.31% [2] - A股上市后公司累计派现10.06亿元，近三年累计派现5.98亿元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 纸浆期货价格情况 - 2025年11月12日SP主力合约收盘价为5482.00，折美元价672.85，较上一日涨跌-0.03647%，山东银星基差58，江浙沪银星基差83 [1] 纸浆进口利润情况 - 以13%增值税计算，2025年11月12日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润-145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5500，进口利润-443.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5540，进口利润-1.01 [2] 纸浆及纸品价格均价情况 - 2025年11月6 - 12日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格无变化 [2] 纸品利润率情况 - 2025年11月7 - 12日双胶利润率估算从-0.2151%变为-1.0753%，双铜利润率估算从12.9032%变为12.1935%，白卡利润率估算从-7.6381%变为-8.1551%，生活利润率估算从6.5730%变为4.7968%，11月11 - 12日无变化 [2] 不同纸浆价差情况 - 2025年11月6 - 12日针叶阔叶价差从1240变为1165，针叶本色价差从100变为140，针叶化机价差从1700变为1740，针叶废纸价差从3924变为3964 [2]

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告日期为2025年11月13日 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] 价格数据 - 柳林主焦最新价格1645.00，月变化95.00，年变化3.46% [2] - 原煤口岸库提价最新1100.00，日变化 -11.00，周变化 -65.00，月变化57.00，年变化 -3.51% [2] - 沙河驿蒙5最新1550.00，月变化130.00，年变化 -5.49% [2] - 安泽主焦最新1700.00，日变化40.00，周变化40.00，月变化170.00，年变化4.29% [2] - Peak Downs最新211.50，日变化 -0.50，月变化5.50，年变化 -7.00 [2] - Goonyella最新210.50，日变化 -1.00，周变化 -1.00，月变化5.00，年变化 -8.00 [2] - 盘面05最新1276.00，日变化 -13.00，周变化 -66.00，月变化54.00，年变化 -4.74% [2] - 盘面09最新1347.00，日变化 -5.50，周变化 -57.50，月变化42.00，年变化 -2.81% [2] - 盘面01最新1217.50，日变化 -24.50，周变化 -65.00，月变化70.50，年变化 -5.11% [2] 库存数据 - 总库存最新3370.26，周变化47.67，月变化75.88，年变化 -13.00% [2] - 煤矿库存最新165.59，周变化1.06，月变化 -30.27，年变化 -43.01% [2] - 港口库存最新290.15，周变化14.50，月变化 -4.84，年变化 -31.77% [2] - 钢厂焦煤库存最新796.32，周变化13.36，月变化8.26，年变化7.26% [2] - 焦化焦煤库存最新1052.48，周变化22.78，月变化14.77，年变化15.19% [2] - 焦化焦炭库存最新84.99，月变化 -0.54，年变化 -1.87% [2] 其他数据 - 焦化产能利用率最新72.31，周变化 -1.13，月变化 -2.87，年变化 -1.61% [2] - 05基差最新88.14，日变化13.00，周变化66.00，月变化147.15，年变化79.59 [2] - 09基差最新17.14，日变化5.50，周变化57.50，月变化159.15，年变化 -1.45 [2] - 01基差最新146.64，日变化24.50，周变化65.00，月变化130.65，年变化1.25 [2] - 5 - 9价差最新 -71.00，日变化 -7.50，周变化 -8.50，月变化12.00，年变化0.53 [2] - 9 - 1价差最新129.50，日变化19.00，周变化7.50，月变化 -28.50，年变化0.26 [2] - 1 - 5价差最新 -58.50，日变化 -11.50，周变化1.00，月变化16.50，年变化0.04 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周二盘中因02计价指数提前传闻，02盘面拉高，其他合约被带动走高；下午因MSK开舱降价，12大幅下跌 [2] - 12估值中性，将逐步走向交割逻辑，11月下旬运价决定12月挺价落地程度，预计短期跟随现货变动与船司宣涨的节奏 [2] - 02估值更难锚定，预计短期仍然主要跟随12走势，后续观察旺季揽货情况，若赶货率逐步兑现，02或有更高的想象空间 [2] - 04为淡季合约，短期在旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，但在明年供应更大压力、四月淡季的预期下，建议逢高空思路对待 [2] 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1746.1，跌1.81%，基差 -241.3，成交量32249，持仓量25205，持仓变动 -1475 [2] - EC2602昨日收盘价1690.5，涨5.33%，基差 -185.7，成交量30129，持仓量29350，持仓变动4654 [2] - EC2604昨日收盘价1187.8，涨1.86%，基差317.0，成交量6987，持仓量14730，持仓变动279 [2] - EC2606昨日收盘价1423.9，涨2.06%，基差80.9，成交量396，持仓量1423，持仓变动 -23 [2] - EC2608昨日收盘价1545.0，涨3.33%，基差 -40.2，成交量338，持仓量1213，持仓变动 -73 [2] - EC2610昨日收盘价1137.5，涨0.30%，基差367.3，成交量348，持仓量1607，持仓变动122 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日558.3，前两日612.1，前三日647.4，日环比 -56.8，周环比 -109.0 [2] - EC2512 - 2602前一日55.6，前两日173.3，前三日220.0，日环比 -117.7，周环比 -203.9 [2] - EC2502 - 2604前一日502.7，前两日438.8，前三日427.4，日环比63.9，周环比94.9 [2] 现货指标情况 - SCEIS更新频率为每周一，2025/11/10公布，本期1504.80点，前一期1208.71点，前两期1312.71点，本期涨24.50%，上期跌7.92% [2] - SCFI更新频率为每周，2025/11/7公布，本期1323美元/TEU，前一期1344美元/TEU，前两期1246美元/TEU，本期跌1.56%，上期涨7.87% [2] - CCFI更新频率为每周，2025/11/7公布，本期1366.85点，前一期1323.81点，前两期1293.12点，本期涨3.25%，上期涨2.37% [2] - NCFI更新频率为每周，2025/11/7公布，本期911.73点，前一期965.62点，前两期822.3点，本期跌5.58%，上期涨17.43% [2] 近期欧线报价情况 - 45周揽货结束，各船司可以收满，潜地均值约2050美金（折盘1450点） [2] - 46周落地均值2000美金（折盘1400点） [2] - 船司对11月下宣涨2365 - 2950美金，但MSK开舱2250（环比 +50美金），预计本周其他船司报价陆续下调，同时可能会对12月进行宣涨 [2] - OOCL线上对11月下调降300至2600美金 [2] - 周一、周二，MSK对48周开舱报价1900 - 2000美金，折盘1340 - 1400美金 [2] 相关新闻 - 11月10日加沙停火第一阶段协议正式生效满月，双方指责对方违反协议，第二阶段停火协议遥遥无期，若不能顺利推进，后续停火可能终止 [3] - 自2025年11月10日13时01分起，与美方暂停实施对华海事、物流和造船业301调查最终措施同步，暂停实施对美船舶收取船舶特别港务费等相关政策1年 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格4090.25，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格50.04，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1554.00，变化0.00 [1] - 伦敦钯最新价格1414.00，变化18.00 [1] - WTI原油最新价格60.13，变化0.00 [1] - LME铜最新价格10809.00，变化29.50 [1] - 美元指数最新99.62，变化0.00 [1] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.32，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新154.13，变化0.00 [1] - 美国10年期TIPS最新1.84，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14901.82，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新591.88，变化 -18.10 [1] - 黄金ETF持仓最新1042.06，变化0.00 [1] - 白银ETF持仓最新15088.63，变化0.00 [1] - 上金所白银库存最新905.24，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 现货价格 - 2025年11月5 - 11日北京螺纹价格从3130涨至3200变化10，上海螺纹价格3200无变化，成都螺纹价格3140无变化，西安螺纹价格从3150涨至3260变化20，广州螺纹价格3300无变化，武汉螺纹价格3260无变化 [1] - 2025年11月5 - 11日天津热卷价格3180无变化，上海热卷价格从3250降至3210变化 - 40，乐从热卷价格从3220涨至3320变化110，天津冷卷价格3670无变化，上海冷卷价格3750无变化，乐从冷卷价格3770无变化 [1] 价格和利润 未提及 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1591.62，日变化0.00，周变化54.61，月变化109.23，同比-15.71% [2] - 河北准一干熄最新价格1845.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比1.93% [2] - 山东准一干熄最新价格1770.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.29% [2] - 江苏准一干熄最新价格1810.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-14.01% [2] 生产相关指标 - 高炉开工率最新87.81，周变化-0.80，月变化-2.74，同比-0.67% [2] - 铁水日均产量最新234.22，周变化-2.14，月变化-7.32，同比0.07% [2] - 焦化产能利用率最新72.74，周变化-0.42，月变化-2.26，同比-0.49% [2] - 焦炭日均产量最新53.14，周变化-0.16，月变化0.83，同比5.19% [2] 库存相关指标 - 焦化厂库存最新36.50，周变化-1.02，月变化-6.04，同比-17.16% [2] - 港口库存最新202.11，周变化-8.99，月变化7.02，同比16.73% [2] - 钢厂库存最新626.64，周变化-2.41，月变化-24.18，同比7.76% [2] - 钢厂库存天数最新11.07，周变化-0.50，月变化-0.35，同比-0.81% [2] 盘面相关指标 - 盘面05最新1856.5，日变化-18.50，周变化-26.00，月变化59.50，同比-8.61% [2] - 盘面09最新1939.5，日变化-13.50，周变化-28.00，月变化60.00，同比-6.71% [2] - 盘面01最新1722，日变化-26.00，周变化-18.50，月变化73.50，同比-11.76% [2] 基差及价差指标 - 05基差最新48.47，日变化18.50，周变化26.00，月变化74.08，同比-71.21 [2] - 09基差最新-34.53，日变化13.50，周变化28.00，月变化73.58，同比-106.71 [2] - 01基差最新182.97，日变化26.00，周变化18.50，月变化60.08，同比-16.71 [2] - 5 - 9价差最新-134.50，日变化-7.50，周变化7.50，月变化14.00，同比-54.50 [2] - 9 - 1价差最新-83.00，日变化-5.00，周变化2.00，月变化-0.50，同比-35.50 [2] - 1 - 5价差最新217.50，日变化12.50，周变化-9.50，月变化-13.50，同比90.00 [2]