报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [4] - 新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库；高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [5] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [5] 各品种数据总结 鹿特丹燃料油 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|384.75|383.35|382.97|386.97|397.95|10.98| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|441.33|434.21|427.48|427.29|435.42|8.13| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-6.96|-6.64|-5.82|-4.97|-4.64|0.33| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|679.88|677.55|668.48|664.85|681.15|16.30| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-238.55|-243.34|-241.00|-237.56|-245.73|-8.17| |LGO - Brent M1|24.97|25.18|24.80|24.40|25.56|1.16| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|56.58|50.86|44.51|40.32|37.47|-2.85| [3] 新加坡燃料油 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|397.55|396.06|390.12|393.02|394.24|1.22| |新加坡180cst M1|407.42|407.26|400.69|403.27|402.50|-0.77| |新加坡VLSFO M1|475.76|472.28|465.21|465.33|463.11|-2.22| |新加坡GO M1|89.51|88.34|87.81|87.43|86.66|-0.77| |新加坡380cst - Brent M1|-5.03|-4.97|-5.13|-4.47|-3.74|0.73| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-186.61|-181.44|-184.58|-181.65|-178.17|3.48| [3][9] 新加坡燃料油现货 |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|397.68|397.47|390.94|393.48|395.20|1.72| |FOB VLSFO|477.54|472.07|464.79|463.33|461.15|-2.18| |380基差|-0.40|0.60|0.40|0.60|1.00|0.40| |高硫内外价差|7.6|7.5|-|6.0|9.7|3.7| |低硫内外价差|9.3|9.7|-|9.7|9.9|0.2| [3] 国内FU |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2831|2798|2796|2784|2759|-25| |FU 05|2787|2754|2754|2743|2718|-25| |FU 09|2722|2698|2699|2697|2673|-24| |FU 01 - 05|44|44|42|41|41|0| |FU 05 - 09|65|56|55|46|45|-1| |FU 09 - 01|-109|-100|-97|-87|-86|1| [3] 国内LU |品种|2025/09/17|2025/09/18|2025/09/19|2025/09/22|2025/09/23|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3432|3385|3362|3351|3325|-26| |LU 05|3405|3368|3337|3342|3302|-40| |LU 09|3350|3322|3308|3306|3286|-20| |LU 01 - 05|27|17|25|9|23|14| |LU 05 - 09|55|46|29|36|16|-20| |LU 09 - 01|-82|-63|-54|-45|-39|6| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月上旬价格仍下跌，下旬有上涨预期但受淡季压制，更可能企稳；中期有上涨驱动，12合约估值不低，02合约多配性价比更高，04合约短期适合空配，可关注02、04合约；需注意节前减仓波动和10合约资金移仓风险 [1][8] 各部分总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1100.0，涨0.58%，成交量28527，持仓量41508，持仓变动 -4522；EC2512收盘价1623.4，跌1.84%，成交量12535，持仓量22118，持仓变动162；EC2602收盘价1535.6，跌2.41%，成交量2521，持仓量7601，持仓变动203；EC2604收盘价1234.6，跌3.17%，成交量1838，持仓量8854，持仓变动 -68；EC2606收盘价1421.3，跌2.28%，成交量157，持仓量961，持仓变动11 [1] - EC2510 - 2512月差前一日 -523.4，日环比36.8，周环比38.9；EC2512 - 2602月差前一日87.8，日环比7.5，周环比 -5.4 [1] 指标情况 - TCI每周一公布，2025/9/15公布值1440.24点，较前一期跌8.06%，前一期较前两期跌11.68% [1] - SCFI（欧线）每周更新，2025/9/19公布值1052美元/EU，较前一期跌8.84%，前一期较前两期跌12.24% [1] - CCFI（欧线）每周五公布，2025/9/19公布值1470.97点，较前一期跌4.31%，前一期较前两期跌6.19% [1] - NCFI每周五公布，2025/9/19公布值673.61点，较前一期跌7.65%，前一期较前两期跌14.78% [1] 欧线报价情况 - Week39报价均值1600美金（折盘1150点），其中MSK1500美金（后涨至1570），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [2] - Week40 - 41报价均值1450美金（折盘面1020点），其中MSK1400，PA 1300 - 1500，YML1300为年内最低价，OA1400 - 1600美金 [2] 相关新闻 - 9月23日波兰总理决定重新开放与俄罗斯的边境口岸，内政部长将于当地发布重开命令，预计口岸交通周三至周四午夜恢复 [3] - 9月23日特朗普预计周二晚些时候关于加沙问题的会晤将取得成功，希望加沙战争结束 [3] - 9月23日联合国调查报告显示，以色列政府欲在加沙地带建立永久控制 [3]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025年9月23日 [1] 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1503元，日变化0元，周变化102元，月变化 -2元，年变化7.36% [2] - 原煤口岸库提价最新1020元，日变化11元，周变化70元，月变化72元，年变化 -10.53% [2] - 沙河驿蒙5最新1350元，日变化0元，周变化0元，月变化 -30元，年变化 -18.18% [2] - 安泽主焦最新1500元，日变化0元，周变化80元，月变化30元，年变化 -10.71% [2] - Peak Downs最新203元，日变化0元，周变化1.5元，月变化 -2.5元，年变化 -1元 [2] - Goonyella最新204元，日变化0元，周变化3元，月变化 -4.8元，年变化0元 [2] 盘面价格及基差、价差情况 - 盘面05最新1323元，日变化10.5元，周变化 -1元，月变化79元，年变化4.46%，05基差 -23.34元，日变化5.59元，周变化92.95元，月变化 -31.87元，年变化 -217.42元 [2] - 盘面09最新1389.5元，日变化9元，周变化18元，月变化326.5元，年变化6.23%，09基差 -89.84元，日变化7.09元，周变化73.95元，月变化 -279.37元，年变化 -1.59元 [2] - 盘面01最新1229元，日变化13元，周变化0.5元，月变化30.5元，年变化 -2.54%，01基差70.66元，日变化3.09元，周变化91.45元，月变化16.63元，年变化 -0.65元 [2] - 5 - 9价差 -66.5元，日变化1.5元，周变化 -19元，月变化 -247.5元，年变化0.6% [2] - 9 - 1价差160.5元，日变化 -4元，周变化17.5元，月变化296元，年变化2.41% [2] - 1 - 5价差 -94元，日变化2.5元，周变化1.5元，月变化 -48.5元，年变化16.09% [2] 库存情况 - 总库存3372.99，周变化56.61，月变化 -100.63，年变化 -10.92% [2] - 煤矿库存232.79，周变化 -21.73，月变化 -42.85，年变化 -15.02% [2] - 港口库存271.11，周变化 -4.38，月变化15.62，年变化 -34.53% [2] - 钢厂焦煤库存793.73，周变化 -2.03，月变化 -12.07，年变化10.49% [2] - 焦化焦煤库存883.54，周变化 -36.51，月变化 -93.34，年变化4.31% [2] - 焦化焦炭库存86.03，周变化0.1，月变化 -0.14，年变化 -0.06% [2] 产能利用率情况 - 焦化产能利用率75.87，周变化 -0.05，月变化1.45，年变化9.88% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏62指数最新为105.20，日变化-0.40，周变化-0.45 [3] - 澳洲纽曼粉最新795，日变化6，周变化7，折盘面850.9，远期104.35，进口利润-33.89 [3] - 澳洲PB粉最新799，日变化7，周变化5，折盘面848.1，远期107.00，进口利润-13.57 [3] - 澳洲麦克粉最新787，日变化7，周变化9，折盘面859.6，远期103.25，进口利润-8.67 [3] - 澳洲金布巴最新770，日变化7，周变化6，折盘面864.6，远期100.60，进口利润-11.94 [3] - 主流混合粉最新760，日变化5，周变化17，折盘面891.6，远期96.20，进口利润15.47 [3] - 超特粉最新725，日变化10，周变化21，折盘面944.2，远期90.90，进口利润30.18 [3] - 卡粉最新928，日变化9，周变化22，折盘面876.5，远期122.45，进口利润-7.41 [3] - 巴西巴混最新828，日变化7，周变化12，折盘面843.8，远期110.70，进口利润-15.60 [3] - 主流巴粗IOC6最新803，日变化7，周变化4，折盘面880.9 [3] - 巴粗SSFG最新808，日变化7，周变化4 [3] - 乌克兰精粉最新928，日变化5，周变化8，折盘面1005.1 [3] - 61%印粉最新759，日变化7，周变化6 [3] - 卡拉拉精粉最新928，日变化5，周变化8，折盘面953.7 [3] - 非主流罗伊山粉最新769，日变化7，周变化5，折盘面846.5，远期101.60，进口利润-7.32 [3] - KUMBA粉最新858，日变化7，周变化5，折盘面849.7 [3] - 57%印粉最新655，日变化0，周变化11 [3] - 阿特拉斯粉最新755，日变化5，周变化17 [3] - PB块/块矿溢价最新935，日变化9，周变化7，远期0.1615 [3] - 乌球/球团溢价最新928，日变化5，周变化8，远期17.20 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1008，日变化6，周变化7，折盘面895.0 [3] 盘面市场 - 大商所i2601合约最新807.5，日变化7.5，周变化8.0，月间价差-43.5，基差36.3 [3] - 大商所i2605合约最新786.0，日变化7.5，周变化8.5，月间价差21.5，基差57.8 [3] - 大商所i2609合约最新764.0，日变化5.0，周变化-52.0，月间价差22.0，基差79.8 [3] - 新交所FE01合约最新102.78，日变化-0.48，周变化0.67，月间价差2.49，基差-26.0 [3] - 新交所FE05合约最新100.85，日变化-0.39，周变化1.03，月间价差1.93，基差-32.0 [3] - 新交所FE09合约最新105.27，日变化-0.18，周变化-0.13，月间价差-4.42，基差-87.0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期现货存在杀价风险，盘面走势预期仍然偏弱运行；10当前持仓仍然很高，存在节前减仓或后续移仓的波动风险；中期来看，存在多个向上驱动，从估值看02多配性价比较12更高，04当前估值也偏高，且作为淡季合约短期更适合空配，但流动性较低可能容易受扰动，因此可关注12 - 02反、02 - 04正套 [2][20] 各部分总结 期货数据 - EC2510昨日收盘价1050.5，跌幅5.01%，昨日成交量33110，持仓量47715，持仓变动542 [2][20] - EC2512昨日收盘价1630.0，跌幅0.93%，昨日成交量11583，持仓量22080，持仓变动1510 [2][20] - EC2602昨日收盘价1562.5，跌幅0.23%，昨日成交量2298，持仓量7276，持仓变动61 [2][20] - EC2604昨日收盘价1250.0，跌幅0.41%，成交量1293，持仓量8841，持仓变动307 [2][20] - FC2606昨日收盘价1439.1，成交量132，持仓量988，持仓变动52 [2][20] 月差数据 - EC2510 - 2512前一日月差 - 579.5，日环比 - 40.1，周环比 - 86.4 [2][20] - EC2512 - 2602前一日月差67.5，日环比 - 11.7，周环比 - 71.8 [2][20] 现货指标数据 - SCFIS SCFI（每周一更新）2025/9/15公布值为0点，较前一期1566.46点下跌100.00%，较削内期1773.60点下跌100.00%；（每周九更新）2025/9/19公布值为1052美元/TEU，较前一期1154美元/TEU下跌8.84%，较削内期1315美元/TEU下跌19.99% [2][20] - CCFI（每周九更新）2025/9/19公布值为1470.97点，较前一期1537.28点下跌4.31%，较削内期1638.77点下跌10.24% [2][20] - NCFI（每周九更新）2025/9/19公布值为673.61点，较前一期729.42点下跌7.65%，较削内期855.93点下跌21.29% [2][20] 现货情况 - 目前下游正预定10月上（week39 - 41）的舱位，week39报价均值1640美金（折盘1150点）；week40 - 41两周一同放舱，报价均值在1500美金（折盘面1050点），其中MSK1450，PA（除YML外）1400 - 1600，YML1300为年内最低价，OA1500 - 1600美金 [2][20] 基本面情况 - 本周10月和11月运力均有所下调，OA在week41的排班中新增了1个停航；PA&MSC在week46、47分别新增了2、1个停航；9月、10、11月周均运力分别在29、27.14、31.39万TEU，将TBN全部规为停航后为29、27.14、29.34万TEU [2][20] 消息面 - 当地时间9月20日，以色列国防军继续扩大在加沙地带加沙城的地面行动范围，过去24小时，以军在加沙地带的军事行动共造成34名巴勒斯坦人死亡，其中4人是在等待领取援助物资时遭袭死亡，还有2人因饥饿和营养不良死亡 [3][21] - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年9月15 - 19日北京螺纹价格从3190涨至3200变化40，上海螺纹从3260涨至3280变化50，成都、西安、广州、武汉螺纹价格无变化 [1] - 热卷方面，2025年9月15 - 19日天津热卷价格无变化，上海热卷从3420涨至3440变化60，乐从热卷价格无变化 [1] - 冷卷方面，2025年9月15 - 19日天津、上海、乐从冷卷价格无变化 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

价格表现 - 伦敦金最新价格3643.70，变化0.00 [3] - 伦敦银最新价格41.86，变化0.00 [3] - 伦敦铂最新价格1369.00，变化0.00 [3] - 伦敦钯最新价格1161.00，变化0.00 [3] - WTI原油最新价格63.57，变化0.00 [3] - LME铜最新价格9962.50，变化20.00 [3] - 美元指数最新97.37，变化0.00 [3] - 欧元兑美元最新1.18，变化0.00 [3] - 英镑兑美元最新1.36，变化0.00 [3] - 美元兑日元最新148.00，变化0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新1.75，变化0.02 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新16300.91，变化0.00 [4] - 上期所白银库存最新1159.44，变化 - 44.08 [4] - 黄金ETF持仓最新994.56，变化18.90 [4] - 白银ETF持仓最新15205.14，变化0.00 [4] - 上金所白银库存最新1283.61，变化0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化0.00 [4]

分组1：期货合约数据 - 各期货合约昨日收盘价及涨跌情况：EC2510收盘价1105.9，跌0.34%；EC2512收盘价1645.3，跌1.60%；EC2602收盘价1566.1，跌0.80%；EC2604收盘价1255.2，跌2.32%；FC.2606收盘价1453.5，跌1.03% [2][17] - 各期货合约基差均为负，如EC2510基差 -1105.9等 [2][17] - 各期货合约昨日成交量、持仓量及持仓变动：如EC2510成交量19585，持仓量47173，持仓变动 -2436等 [2][17] - 月差情况：EC2510 - 2512前一日 -539.4等；FC2512 - 2602前一日79.2等 [2][17] 分组2：指标数据 - 指标更新频率及公布日期等信息：SCHIS包间一更新频率未提及，公布日期2025/9/15等 [2][17] - 各指标本期、前一期、前内期数据及涨跌情况：SCHIS包间一本期0，前一期1566.46，本期涨跌 -100.00%等 [2][17] 分组3：日度观点 - 盘面情况：周四盘面小幅震荡下跌，受现货较弱制约，10几乎与现货平水、10 - 12月差 -539（+23） [2][17] - 现货情况：仍在下跌，YML线下FAK报价1300美金为年内最低，加深船司淡季杀价预期 [2][17] - 走势预期：近期现货有杀价风险，盘面偏弱运行，12估值相对中性偏高短期跌幅可能更深；中期02多配性价比更高，04估值偏高适合空配但流动性低易受扰动 [2][17] 分组4：近期欧线报价情况 - week39报价均值1600美金（折盘1150点），MSK1500美金（后涨至1570）等 [2][17] - week40报价均值1525美金（折盘1060点），MSK开舱报1400等 [2][17] - week41 MSK平开1400；周四YML线下调降week39 - 41运费至1300美金，折盘900点左右，CMA降100至1600等 [2][17] 分组5：相关新闻 - 哈马斯高级官员表示当前不会谈判，因以色列持续袭击加沙城 [3][18] - 美国再次一票否决安理会加沙决议，草案要求加沙停火等多项内容 [3][18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1503.00，日变化0.00，周变化102.00，月变化50.00，年变化7.36% [2] - 原煤口岸库提价990.00，日变化 - 10.00，周变化47.00，月变化34.00，年变化 - 13.16% [2] - 沙河驿蒙5价格1350.00，日变化0.00，周变化 - 30.00，月变化 - 30.00，年变化 - 18.18% [2] - 安泽主焦价格1500.00，日变化0.00，周变化80.00，月变化30.00，年变化 - 10.71% [2] - Peak Downs价格203.00，日变化0.50，周变化1.50，月变化 - 2.50，年变化1.00 [2] - Goonyella价格204.00，日变化1.00，周变化1.50，月变化 - 5.50，年变化2.00 [2] - 盘面05价格1302.50，日变化 - 6.50，周变化82.00，月变化93.00，年变化2.24% [2] - 盘面09价格1360.50，日变化 - 3.00，周变化402.50，月变化316.00，年变化5.92% [2] - 盘面01价格1215.50，日变化 - 14.00，周变化78.00，月变化51.50，年变化 - 4.25% [2] 焦煤库存 - 总库存3372.99，周变化56.61，月变化 - 100.63，年变化 - 10.92% [2] - 煤矿库存232.79，周变化 - 21.73，月变化 - 42.85，年变化 - 15.02% [2] - 港口库存271.11，周变化 - 4.38，月变化15.62，年变化 - 34.53% [2] - 钢厂焦煤库存793.73，周变化 - 2.03，月变化 - 12.07，年变化10.49% [2] - 焦化焦煤库存883.54，周变化 - 36.51，月变化 - 93.34，年变化4.31% [2] 基差与价差 - 05基差 - 18.94，日变化82.36，周变化16.85，月变化 - 61.97，年变化 - 217.01 [2] - 09基差 - 76.94，日变化78.86，周变化 - 303.65，月变化 - 284.97，年变化 - 1.41 [2] - 01基差68.06，日变化89.86，周变化20.85，月变化 - 20.47，年变化 - 0.66 [2] - 5 - 9价差 - 58.00，日变化 - 3.50，周变化 - 320.50，月变化 - 223.00，年变化4.52% [2] - 9 - 1价差145.00，日变化11.00，周变化324.50，月变化264.50，年变化8.67% [2] - 1 - 5价差 - 87.00，日变化 - 7.50，周变化 - 4.00，月变化 - 41.50，年变化18.33% [2] 产能与产量 - 焦化产能利用率75.87，周变化 - 0.05，月变化1.45，年变化9.88% [2] - 焦化焦炭库存86.03，周变化0.10，月变化 - 0.14，年变化 - 0.06% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - BU主力合约9月18日价格为3427，日度变化-18，周度变化-23 [22] - 成交量9月18日为210608，日度变化1178，周度变化-12209 [22] - 持仓量9月18日为408756，日度变化1203，周度变化-27301 [22] - 合車9月18日为23240，日度变化-350，周度变化-3650 [22] 现货价格 - 山东市场价9月18日为3520，日度变化0，周度变化-20 [22] - 华东市场价9月18日为3590，日度变化-50，周度变化-50 [22] - 华南市场价9月18日为3490，日度变化0，周度变化-30 [22] - 华北市场价9月18日为3660，日度变化0，周度变化10 [22] - 东北市场价9月18日为3850，日度变化0，周度变化-20 [22] 基差&月差 - 山东基差9月18日为76（推测），日度变化18，周度变化3 [22] - 华东基差9月18日为163，日度变化-32，周度变化-27 [22] - 华南基差9月18日为63，日度变化18，周度变化-7 [22] - 03 - 06月差9月18日为19，日度变化11，周度变化12 [22] - 06 - 09月差9月18日为8（推测），周度变化59 [22] - 09 - 12月差9月18日为 - 39，日度变化3，周度变化 - 60 [22] - 12 - 03月差9月18日为11，日度变化 - 12，周度变化 - 11 [22] 裂差&利润 - 沥青Brent裂差9月18日为 - 4，日度变化27，周度变化 - 93 [22] - 沥青马瑞利润9月18日为 - 71，日度变化24，周度变化 - 84 [22] - 普通炼厂综合利润9月18日为384，日度变化14，周度变化 - 76 [22] - 马瑞型炼厂综合利润9月18日为715，日度变化18，周度变化 - 79 [22] - 进口利润（韩国 - 华东）9月18日为 - 137，日度变化 - 44，周度变化 - 36 [22] - 进口利润（新加坡 - 华南）9月18日为 - 939，日度变化0，周度变化 - 16 [22] 相关协议价格 - Brent原油9月18日为68.0，日度变化 - 0.5，周度变化1.6 [22] - 汽油山东市场价9月18日为7511，日度变化 - 9，周度变化 - 36 [22] - 柴油山东市场价9月18日为6468，周度变化125（数据可能有误） [23] - 渣油山东市场价9月18日为3660 [23]