行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为把握成本红利与效率提升主线，关注创新与困境反转机会 [1] - 展望2026年看多食品饮料板块，建议关注四条投资主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转 [3] - 品类基本面延续分化，景气度排序为饮料 > 食品 > 酒类 [2] 行情回顾与市场表现 - 本周（25年第47周）食品饮料板块（A股和H股）累计上涨1.97% [1] - 其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨2.01%，跑赢沪深300指数约2.29个百分点 [1] - H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨1.36%，跑赢恒生消费指数1.07个百分点 [1] - 本周板块涨幅前五的公司为：欢乐家(44.42%)、庄园牧场(35.96%)、皇氏集团(21.16%)、均瑶健康(17.02%)和阳光乳业(14.72%) [1] - 本周推荐组合（巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒）平均涨幅3.55%，跑赢食品饮料（申万）指数1.54个百分点 [15] 细分板块观点与投资建议 酒类 - **白酒**：需求仍然偏弱，优质酒企聚焦供给端优化，板块进入左侧布局阶段 [2][10] - 具备价位、区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒 [2] - 建议关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2][10] - **啤酒**：行业库存良性，静待需求回暖，全年龙头利润增长具备较强支撑 [2][11] - 建议积极布局啤酒板块，优先推荐燕京啤酒 [2][11] 饮料 - **乳制品**：需求平稳复苏，供给渐进出清，布局2026年供需改善带来的向上弹性 [2][13] - 板块性推荐乳制品，重点推荐具备估值安全边际的龙头伊利股份 [2][13] - **饮料**：行业景气延续，龙头明显跑赢 [2][14] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料 [2][14] - 建议关注今年表现较优的茶饮龙头 [2] 食品 - **零食**：优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [2][11] - 魔芋零食品类红利突出，龙头卫龙美味、盐津铺子竞争优势突出，成长确定性强 [2][11] - **餐饮供应链**：推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品 [2][12] - 关注新渠道有望带来增量的千味央厨 [2] - 海天味业发布股东回报规划，2025至2027年每年现金分红比例不低于80%，并拟实施特别分红，总额17.5亿元 [12] 2026年投资主线 - **成本红利**：原奶、糖蜜等部分原材料价格预计延续相对低位，关注乳制品、酵母等细分行业盈利状况 [3] - **效率改善**：关注凭借供应链优化与渠道精耕持续提升市场份额的东鹏饮料、万辰集团等 [3] - **创新驱动**：关注具备新产品开发、新渠道拓展及组织活力较强的公司，例如立高食品 [3] - **困境反转机会**：白酒经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间 [3] 重点公司更新与盈利预测 - **贵州茅台 (600519.SH)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为72.12/75.79元，对应PE为19.6/18.6倍 [4] - **山西汾酒 (600809.SH)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为9.73/10.22元，对应PE为18.4/17.5倍 [4] - **东鹏饮料 (605499.SH)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为8.85/11.21元，对应PE为30.8/24.3倍 [4] - **五粮液 (000858.SZ)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为6.61/6.66元，对应PE为16.7/16.6倍 [4] - **巴比食品 (605338.SH)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为1.14/1.33元，对应PE为25.6/21.9倍 [4] - **卫龙美味 (9985.HK)**：投资评级“优于大市”，预计2025/2026年EPS为0.61/0.74元，对应PE为18.4/15.1倍 [4] 下周推荐组合 - 下周推荐组合为巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 扩内需被提升至战略地位，消费板块基本面及估值均已见底，未来政策落地有望推动板块反弹 [3][5][9] - 投资主线为成长，并重视供需出清下的拐点机会 [5][8] 投资建议 - 白酒板块：推荐成长及先出清标的（山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒）以及稳健标的（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）[5][8] - 饮料板块：推荐结构性高增的东鹏饮料、农夫山泉（港股），并重视低估值高股息的中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股）[5][8] - 零食及食品原料板块：推荐成长标的百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品 [5][8] - 啤酒板块：推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）[5][8] - 调味品、牧业及餐供板块：推荐千禾味业、宝立食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）[5][8] 白酒行业分析 - 五粮液将2026年定调为“营销守正创新年”，核心目标是提升品牌价值，强化营销变革、应市策略和执行能力，全力推动高质量动销和提升市场份额 [5][10] - 五粮液梳理产品矩阵，主品牌以普五为核心，经典五粮液和紫气东来为两擎，1618和39度五粮液为两驱，29度一见倾心为新，浓香酒品牌设定了百亿、十亿等规模目标 [10] - 五粮液强调渠道协同发展，保障经销商权益，整顿渠道体系，并计划拓展年轻、女性和老龄消费群体 [10] - 贵州茅台回应市场减量传言，表示将根据终端动销情况科学精准把握各产品投放节奏，不会“一刀切”，预计公司将在保持份额领先的同时重塑价格体系 [5][11] - 白酒板块估值分位偏低，股息率具备吸引力，在宏观及政策催化下，股价有望先于基本面见底 [5][12][13] 大众品行业分析 - 乳制品行业：生育政策有望形成组合拳缓解出生率压力，例如力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，已有7个省份实现住院分娩医疗费用全额保障 [5][14] - 乳业上游奶牛存栏持续去化，在生育及促内需政策引导下，行业周期反转有望加速演绎 [5][14] - 牧业板块：原奶价格在9月反弹后，11月延续筑底，资金压力下社会存栏持续去化，预计2026年奶价上行确定性较强 [15] - 牧业板块：2025年第三季度全国牛存栏同比减少2.4%至9932万头，肉牛供给缺口预计使景气周期延续至2027年 [15] - 东鹏饮料在能量饮料、运动饮料、无糖茶及咖啡等赛道通过高质价比和渠道扩张持续成长，并有望在传统有糖茶赛道依靠更高运营效率获取份额，品类扩张有望超预期 [5][16] 重点公司盈利预测与估值（截至2025年12月19日） - 贵州茅台：总市值17657亿元，预计2024-2026年EPS分别为68.86元、71.95元、75.57元，对应PE分别为20倍、20倍、19倍 [17] - 五粮液：总市值4290亿元，预计2024-2026年EPS分别为8.21元、6.99元、7.21元，对应PE分别为13倍、16倍、15倍 [17] - 山西汾酒：总市值2179亿元，预计2024-2026年EPS分别为10.04元、9.83元、10.39元，对应PE分别为18倍、18倍、17倍 [17] - 东鹏饮料：总市值1418亿元，预计2024-2026年EPS分别为6.40元、8.85元、11.44元，对应PE分别为43倍、31倍、24倍，2024-2026年EPS复合年增长率（CAGR）为34% [17] - 伊利股份：总市值1815亿元，预计2024-2026年EPS分别为1.34元、1.84元、1.95元，对应PE分别为21倍、16倍、15倍，2024-2026年EPS复合年增长率（CAGR）为21% [17] - 海天味业：总市值2135亿元，预计2024-2026年EPS分别为1.08元、1.20元、1.35元，对应PE分别为34倍、30倍、27倍 [17]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为把握成本红利与效率提升主线，并关注创新与困境反转机会 [1] - 展望2026年看多食品饮料板块，建议关注四条投资主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转机会 [3] 行情回顾与市场表现 - 本周（25年第47周）食品饮料板块（A股和H股）累计上涨1.97% [1] - 其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨2.01%，跑赢沪深300指数约2.29个百分点 [1] - H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨1.36%，跑赢恒生消费指数1.07个百分点 [1] - 本周板块涨幅前五的公司为：欢乐家(44.42%)、庄园牧场(35.96%)、皇氏集团(21.16%)、均瑶健康(17.02%)和阳光乳业(14.72%) [1] - 本周推荐组合（巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒）平均涨幅3.55%，跑赢食品饮料（申万）指数1.54个百分点 [15] 细分板块观点与投资建议 酒类 - **白酒**：需求仍然偏弱，优质酒企聚焦供给端优化，板块进入左侧布局阶段 [2][10] - 具备价位、区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒 [2][10] - 建议关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2][10] - 当前基本面左侧寻底，但估值及持仓双低位，对短期压力反映较为充分 [10] - **啤酒**：行业库存良性，静待需求回暖，全年龙头利润增长具备较强支撑 [2][11] - 建议积极布局啤酒板块，优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒 [2][11] - 推荐华润啤酒、珠江啤酒，偏好低波高股息的资金可继续持有重庆啤酒 [11] 饮料 - **乳制品**：需求平稳复苏，供给渐进出清，布局2026年供需迎来改善带来的向上弹性 [2][13] - 板块性推荐乳制品，重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利股份 [2][13] - **饮料**：行业景气延续，龙头明显跑赢，无糖茶、能量饮料、大包装增长红利依然存在 [2][14] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料 [2][14] - 建议关注今年表现较优的茶饮龙头 [2] 食品 - **零食**：优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [2][11] - 魔芋零食品类红利依然突出，龙头卫龙美味、盐津铺子竞争优势突出，成长确定性强，维持重点推荐 [2][11] - **餐饮供应链**：推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品 [2][12] - 关注新渠道有望带来增量的千味央厨 [2] - 海天味业发布股东回报规划，2025至2027年度每年现金分红比例不低于80%，并拟实施特别分红，总额17.5亿元 [12] 2026年投资主线 - **成本红利**：原奶、糖蜜等部分原材料价格预计延续相对低位，关注乳制品、酵母等细分行业盈利状况 [3] - **效率改善**：关注凭借供应链优化与渠道精耕持续提升市场份额的东鹏饮料、万辰集团等 [3] - **创新驱动**：关注具备新产品开发、新渠道拓展及组织活力较强的公司，例如立高食品 [3] - **困境反转机会**：白酒经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间 [3] 重点公司更新与推荐 - 下周（第48周）推荐组合为：巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒 [3] - **巴比食品**：内生门店运营良性，店型迭代支撑单店收入提高；区域拓展双轮驱动；积极拓展团餐、预制菜等新渠道 [15] - **东鹏饮料**：东鹏特饮2025年上半年收入同比增长22%，全年预计增长20%左右；第二曲线新品“补水啦”、果之茶表现亮眼；渠道数字化及营销能力领先 [15] - **山西汾酒**：全年增长确定性较强；青花20持续抢夺400元价位份额，玻汾是省外扩张利器；中长期增长久期突出 [15] - **卫龙美味**：魔芋品类仍在快速成长期，品牌优势显著；有序培育海带、豆制品等新增长极 [15] 重点数据跟踪（摘要） - **白酒批价**：本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台批价上涨，普五批价下跌，国窖1573批价持平 [29] - **大众品原材料**：棕榈油价格有所回落，其他原材料价格基本维持稳定 [41]

行业政策地位发生历史性转变 - 酿酒产业被工信部认定为“历史经典产业”，政策地位迎来历史性提升，从过去的“限制类产业”转变为承载传承中华文明、增强文化自信使命的产业 [2] - 头部白酒企业高管普遍将此政策视为整个产业的重大利好，认为其形成了行业广泛共识，有“雪中送炭”之感 [3] - 政策定位的转变要求行业思考消费模式、商业模式、产品形态、文化表达的创新与变革 [7] 行业当前处于深度调整期 - 白酒行业正处于历史上第五轮调整期，全行业普遍承压，头部企业亦不例外 [5] - 本轮调整期更为复杂和深刻，是产业连续多年高速增长后竞争矛盾释放的必然规律 [5] - 行业面临“限制性产业”时期高速增长与“历史经典产业”时期面临挑战的“矛盾”，背后原因是曾经推动高增长的传统模式已不管用 [8] 传统消费模式面临挑战与需求变化 - 传统白酒消费模式中，消费者的需求是“解决问题”，当酒不能解决问题时，需求便缺失，这是当前场景缺失表象下的根本原因 [8] - 原有的、固有的白酒消费场景正在大量消失，消费分级加速，但供需再平衡过程滞后 [8] - 行业经营困境在于过去的商业模式已无法支撑产业发展，而新的商业模式仍在探索中 [10] 行业未来发展的核心命题：价值重塑 - 需巩固并延展白酒行业既有的三重价值：与历史共进的“人文价值”、与时代共荣的“经济价值”、与社会共兴的“产业价值” [10] - 需以科技赋能、文化共鸣、生态共荣推动产业创新 [10] - 中国酒业已从“风味导向”转向“风味与健康”双导向，消费者对风味品质、健康品质要求更高 [13] 应对代际变迁与消费模式转型 - 需以“价值共鸣”重构品牌叙事，实现从功能消费到情感认同的跨越，满足消费者对生活方式、文化符号、情感链接的追求 [13] - 白酒消费市场正处于“传统悦人消费模式断崖式下滑、悦己消费模式刚刚兴起”的转型期 [15] - 悦己消费兴起带来消费者趋于理性，要求高性价比，并呈现多元化饮酒方式，要求企业在产品规格、饮用方式上提供更多选择 [15] 平衡传承与创新及国际化发展 - 发展历史经典产业需处理好传承与创新、文化价值与经济效益、民族特色与国际时尚三组关系，避免故步自封或丢失文化根脉 [16] - 随着文化自信提升，知名白酒企业在品牌表达方面已站到国际高度，与国际酒企共同发布“国际名酒宣言”，在品质、生态、技艺与可持续发展上达成共识 [16] 酒旅融合成为发展新路径 - 2025年四川省发布了酒旅融合发展十大精品范例，包括五粮液旅游景区、泸州老窖景区、郎酒庄园等，提供可复制推广的样本 [18] - 本届名酒博览会首次跨年度举办，探索“酒+文旅+消费”深度融合，力图实现从行业盛会到城市节庆的转变 [18] - 宜宾作为白酒核心产区，2024年以不到全国5%的产量，贡献了行业30%的营收和20%的利润，并在酒文旅融合方面取得突出成绩，例如五粮液文化圣地在中秋国庆期间接待游客23.57万人次 [19]

文章核心观点 - 公司正进行一场深刻而系统的“年轻化”变革，其核心是以“品质坚守”为基石，以“产品创新”为关键切口，最终通向“品牌价值与消费者共生”的可持续发展之路，为行业提供了一个“守正创新”的范本 [2] 历史基因与品质基石 - 公司将“清蒸二次清、一清到底”的传统工艺基因，转化为一套贯穿全产业链的现代化食品安全管控体系，实现从田间到舌尖的数字化透明追溯 [3] - 在国家级技术中心，公司的检测项目远超国标，与国际权威标准接轨，确保产品品质 [3] - 对于年轻消费者而言，可触、可感、可查询的安全信任，是老字号与新世代对话的最基本语言，也是所有创新的底线 [3] 产品创新策略与举措 - 公司的产品创新逻辑围绕“品质可感、形态新颖、场景适配”三大维度展开 [4] - 在品质上，公司于2024年主动做减法，砍掉了高端产品“青花20”，专注高端“青花30”和玻汾，并且“青花30”主动降价，向理性消费市场进军 [4] - 为适应年轻消费者更趋轻柔、利口的饮酒偏好，公司在保持清香型主体风格不变的前提下，对酒体进行科学“精修”，推出酒体更纯净、口感更绵甜柔顺的产品系列 [4] - 竹叶青酒以“汾酒+”为核心战略构建全新产品体系，重点发力果味、花香、药材三大创新方向，迎合年轻消费者对低度、利口、健康饮酒的需求变化 [4] - 公司针对健康微醺需求，开发出更低度、更易饮的清爽型产品 [4] - 在形态上，公司打破刻板印象，推出时尚小瓶装、设计感联名礼盒、便携“口袋酒”及调制基酒等产品 [4] - 公司已创新启动“汾享青春”28度产品项目，截至目前已完成十余款产品的系统设计与储备 [4] - 产品新形态重新定义了消费场景，从传统宴请礼赠拓展至朋友小聚、户外休闲、居家独酌及创意调饮等多元轻松的日常生活场景 [5] - 通过二维码赋能，产品成为连接数字世界的入口，年轻人可扫描了解原料来源、酿造班组、工艺特点等，实现透明化沟通 [5] - 同步推出的“青花汾酒25·花神令”新品，将诗意时间哲学融入设计，实现传统文化与现代美学的跨界融合 [5] - 在“11125技术创新战略”框架下，柔性生产线可支持小批量定制与72小时极速交付，满足尝鲜需求并为市场测试提供可能 [5] 系统战略与品牌共鸣 - 公司的年轻化是一套从产品到文化、从渠道到传播的系统工程，最终目标是实现品牌与年轻一代的价值共生与情感共鸣 [6] - 在抖音、小红书等平台，年轻用户自发创作“竹叶青+水溶C100”等调饮视频，单条点赞量颇高，评论区反馈积极 [6] - 公司通过运营线上社群、举办用户品鉴共创活动、收集反馈用于产品迭代，让年轻人从消费者变为参与者甚至共创者 [6] - 公司传递的是一种崇尚匠心品质、乐于分享探索的生活态度，与当代年轻人追求真实、注重体验的价值取向同频共振 [6] - 公司将深厚的历史文化转化为可感知、可参与的故事，通过打造沉浸式酿酒工坊体验、联动国风音乐节与电竞大赛、与时尚设计师及潮流IP跨界合作，将千年技艺融入当代潮流语境 [6] 行业启示与发展路径 - 老字号不是躺在历史功劳簿上，而是要让传统文化与当代生活对话 [7] - 老字号的“青春配方”是在敬畏中创新，在坚守中焕新，以食品安全与品质为锚，以开放创新的姿态主动拥抱变化 [7] - 千年品牌通过此路径，方能跨越时间沟壑，与每一代消费者，尤其是当下的年轻人，共斟一杯岁月醇香，共赴一场价值之约 [7]

榜单概览与研究方法 - 胡润研究院第五次发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按2025年10月31日市值或估值排名，涵盖食品综合、酒类、软饮料、乳制品、肉制品、调味品、烘焙、粮油、保健食品和农牧行业 [1] - 上榜门槛为90亿元人民币，较去年上升10亿元，上榜企业总价值7.2万亿元，较去年上升4% [3] - 榜单中有25家非上市企业，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门、贵州习酒等 [3] 头部企业排名与价值变化 - 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联榜首，价值比去年增长1% [2][3] - 五粮液以5700亿元价值位居第二，价值增长2% [3] - 农夫山泉以5300亿元价值位居第三，价值大幅增长71%，保持价值最高软饮料企业地位 [3] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元价值并列第四，价值均增长2% [3] - 前十名企业中，白酒企业占据4席，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖 [3] - 前十名其他企业包括：牧原股份（价值2400亿元，价值变化0%）、伊利股份（价值1800亿元，增长6%）、金龙鱼（价值1750亿元，下降3%）、温氏股份（价值1250亿元，下降4%）[4] 行业板块表现分析 - 农牧板块总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要因大宗农产品价格处于低位，玉米、豆粕等主要饲料原料价格下降，带动养殖端利润空间扩大 [7][8] - 啤酒板块跌幅较大，上榜的6家啤酒企业全部下跌，其中华润啤酒跌幅10%，主要因现饮渠道（餐饮、夜场）复苏乏力，以及即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾对企业价值产生扰动 [8] - 软饮料和乳制品行业各增加2家上榜企业，白酒行业减少2家上榜企业 [8] - 白酒行业库存压力显著，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完，头部酒企基本盘稳定，但众多区域中小白酒企业面临库存压力、现金流紧张及营收净利润下滑 [8] 榜单结构性变化与新上榜企业 - 对比四年前第一份榜单，消费健康化趋势明显，白酒企业上榜数量从高峰时的26家降至今年的22家，肉制品企业从高峰5家降至2家，同时乳制品企业上榜数量从最低7家升至11家，农牧企业从最低9家升至12家 [9] - 今年新上榜企业有8家，分别是安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 [6] - 安德利果汁首次上榜即进入前70名，价值135亿元，过去一年价值增幅近70%，2025年上半年公司净利润同比增长50%，业绩增长主要得益于浓缩果汁销售额的显著提升 [6] 行业整体观察与地域分布 - 食品饮料行业总体属于传统行业，作为一个高度成熟的市场，整体生产能力已趋于饱和，获得的资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现 [4] - 在胡润全球独角兽榜中，食品企业占比仅2%，以饮品赛道为主 [5] - 从城市分布看，北京的上榜企业最多，有7家，上海部分上榜企业拥有外资背景，深圳上榜企业多为软饮料企业，广州非上市企业较多，成都是前五名中唯一的非一线城市 [9]

榜单概览与核心趋势 - 胡润研究院第五次发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按2025年10月31日市值或估值排名，涵盖食品综合、酒类、软饮料等十个行业 [1] - 对比四年前第一份榜单，一个明显的趋势是消费健康化，表现为白酒和肉制品企业上榜数量减少，而乳制品和农牧企业上榜数量增加 [7] - 食品饮料行业作为高度成熟的市场，整体生产能力趋于饱和，获得的资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现 [3] 榜单排名与价值变化 - 上榜企业总价值为7.2万亿元，较去年上升4% [2] - 上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，前10名门槛为1300亿元，均与去年持平 [2] - 非上市企业有25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门等 [2] - 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联榜首，价值比去年增长1% [2][3] - 五粮液以5700亿元价值位居第二，增长2% [2][3] - 农夫山泉以5300亿元价值位居第三，价值大幅增长71%，保持价值最高的软饮料企业地位 [2][3] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元价值并列第四，价值均增长2% [2][3] - 前十名企业中，白酒企业占据4席，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖 [2] 行业板块表现分化 - 农牧板块总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要因大宗农产品价格处于低位，饲料原料价格下降带动养殖端利润空间扩大 [6] - 啤酒板块跌幅较大，上榜的6家啤酒企业全部下跌，其中华润啤酒跌幅达10%，主要因现饮渠道复苏乏力以及即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾 [6] - 软饮料和乳制品行业各增加2家上榜企业，白酒行业减少2家上榜企业 [6] - 白酒企业上榜数量为22家，仍为最多，但比去年少2家，比前年少3家 [6] - 白酒行业面临供需失衡，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完，众多区域中小白酒企业面临库存压力、现金流紧张及业绩下滑 [6] 新上榜企业与代表性企业 - 今年新上榜企业有8家，包括安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 [5] - 安德利果汁首次上榜即进入前70名，价值135亿元，过去一年价值增幅近70%，2025年上半年净利润同比增长50%，业绩增长主要得益于浓缩果汁销售额的显著提升 [5] - 在胡润全球高质量企业1000强中，食品企业有44家，代表企业有雀巢、可口可乐、百事 [4][5] - 在胡润中国500强中，食品企业有23家，代表企业有牧原、农夫山泉、伊利、海天 [5] - 在胡润全球独角兽榜中，食品企业有25家，占比仅2%，以饮品赛道为主，中国代表企业有江小白、君乐宝，国外代表企业有美国的Impossible Foods、智利的NotCo等 [4][5] 企业地域分布 - 从城市分布看，北京、上海、广州、深圳、成都位列前五 [7] - 北京的上榜企业最多，拥有7家 [7] - 上海的部分上榜企业拥有外资背景，如金龙鱼由新加坡丰益国际集团控股、百威亚太由百威英博集团控股 [7] - 深圳上榜企业多为软饮料企业，如东鹏饮料、景田食品饮料、华润饮料 [7] - 广州的非上市企业较多，如王老吉大健康、乐禾食品、简爱 [7] - 成都是前五名中唯一的非一线城市 [7]

2025胡润中国食品行业百强榜核心观点 - 对比四年前榜单，行业呈现明显的健康化趋势，消费者减少“喝酒”与“吃肉”，更关注“食材”和“营养”[1][8] - 食品饮料作为传统成熟行业，整体生产能力趋于饱和，资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现[4] - 行业整体规模庞大但增长乏力，在胡润全球独角兽榜中食品企业占比仅2%[5] 榜单总体情况 - 上榜门槛为90亿元人民币，较去年上升10亿元；上榜企业总价值7.2万亿元，较去年上升4%[3] - 非上市企业有25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门、贵州习酒等[3] - 今年新上榜企业有8家，包括安德利果汁、优然牧业、椰树等，其中安德利果汁首次上榜价值135亿元，过去一年增幅近70%[5] 头部企业排名与价值变化 - 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联榜首，价值比去年增长1%[2][3] - 五粮液以5700亿元价值位居第二，增长2%[3] - 农夫山泉以5300亿元价值位居第三，价值大幅增长71%，保持软饮料企业价值第一地位[3] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元价值并列第四，价值均增长2%[3] - 排名前十的企业中有4家为白酒企业，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖[3] 分行业表现 - **农牧板块**：总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要因饲料原料价格下降带动养殖端利润扩大[6][7] - **啤酒板块**：跌幅较大，上榜的6家啤酒企业全部下跌，其中华润啤酒跌幅10%，主要因现饮渠道复苏乏力及即时零售冲击传统经销体系[7] - **白酒行业**：上榜企业数量最多，有22家，但比去年少2家，比前年少3家；行业面临供需失衡，2025年全行业库存周转天数达900天（约两年半）[7][8] - **品类数量变化**：软饮料和乳制品上榜企业各增加2家，白酒减少2家；乳制品企业从最低7家升至11家，农牧企业从最低9家升至12家，肉制品企业从高峰5家降至2家[7][8] 企业地域分布 - 上榜企业数量城市排名前五为：北京、上海、广州、深圳、成都[8] - 北京上榜企业最多，有7家[8] - 上海部分上榜企业拥有外资背景，如金龙鱼、百威亚太[8] - 深圳上榜企业多为软饮料企业，如东鹏饮料、景田食品饮料[8] - 广州非上市企业较多，如王老吉大健康、乐禾食品[8] - 成都是前五名中唯一的非一线城市[8]

白酒市场价格动态 - 十大单品终端零售均价整体回调，打包总售价为9081元，较昨日回落15元，创下五天来新低 [1] - 市场回调范围较广，十大单品中六种价格出现回落，仅三种上涨，一种持平 [2] - 青花郎价格环比回落7元/瓶，幅度居前 [2] - 水晶剑南春价格下跌4元/瓶 [2] - 古井贡古20价格下跌4元/瓶 [2] - 飞天茅台价格下跌3元/瓶 [2] - 洋河梦之蓝M6+价格下跌3元/瓶 [2] - 习酒君品价格下跌1元/瓶 [2] - 五粮液普五八代价格上涨3元/瓶 [2] - 精品茅台价格上涨2元/瓶 [2] - 青花汾20价格上涨2元/瓶 [2] - 国窖1573价格与昨日持平 [2] - 茅台系产品价格小幅涨跌交替，或表明市场已基本企稳 [2] 主要产品具体价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1824元/瓶，较昨日下跌3元 [4] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2292元/瓶，较昨日上涨2元 [4] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格825元/瓶，较昨日上涨3元 [4][5] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格380元/瓶，较昨日上涨2元 [5] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格871元/瓶，与昨日持平 [5] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格576元/瓶，较昨日下跌3元 [5] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格505元/瓶，较昨日下跌4元 [5] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格665元/瓶，较昨日下跌1元 [5] - 青花郎 53度/500ml：今日价格738元/瓶，较昨日下跌7元 [5] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格405元/瓶，较昨日下跌4元 [5] 五粮液产品策略 - 第八代五粮液坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，通过传统渠道精细化运营，巩固千元价位段第一产品地位 [3] - 五粮液1618定位千元价位段第一宴席品牌，计划打造成都、重庆等10-20个根据地市场 [3] - 五粮液39度要夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖区域等重点市场 [3] - 经典五粮液坚持“布新卖老”，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局 [3] - 小五粮加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [3] - 文化酒推出专属性产品，推动收藏市场与市场销售的良性互动和有效转化 [3] 数据来源与方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [1][5] - 原始取样数据为过去24小时内各点位经手的真实成交终端零售价格 [1][5] - 数据力求客观、真实、科学、全程可追溯 [1]

新浪财经“酒价内参”上线与数据发布 - 新浪财经“酒价内参”重磅上线，旨在提供知名白酒市场价格的客观、真实、科学、全程可追溯的数据 [1] - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点 [1][7] - 数据采集过去24小时内各点位的真实成交终端零售价格 [1][7] 白酒市场整体价格动态 - 过去24小时数据显示，中国白酒市场十大单品终端零售均价周五整体回调，未能延续前日反弹 [1][6] - 十大单品各取一瓶打包售卖，今日总售价为9081元，较昨日回落15元，创下五天来新低 [1][6] - 市场回调范围较广，十大单品中六种价格出现回落 [2][7] 各品牌单品价格具体变动 - **价格下跌产品**： - 青花郎价格环比回落7元/瓶，幅度居前，今日价格为738元/瓶 [2][5][7][10] - 水晶剑南春价格下跌4元/瓶，今日价格为405元/瓶 [2][5][7][10] - 古井贡古20价格下跌4元/瓶，今日价格为505元/瓶 [2][5][7][10] - 飞天茅台价格下跌3元/瓶，今日价格为1824元/瓶 [2][4][7][9] - 洋河梦之蓝M6+价格下跌3元/瓶，今日价格为576元/瓶 [2][5][7][10] - 习酒君品价格下跌1元/瓶，今日价格为665元/瓶 [2][5][7][10] - **价格上涨产品**： - 五粮液普五八代价格上涨3元/瓶，今日价格为825元/瓶 [2][5][7][9] - 精品茅台价格上涨2元/瓶，今日价格为2292元/瓶 [2][4][7][9] - 青花汾20价格上涨2元/瓶，今日价格为380元/瓶 [2][5][9] - **价格持平产品**： - 国窖1573价格与昨日持平，今日价格为871元/瓶 [2][5][7][10] 行业新闻与公司策略 - 12月18日五粮液召开12·18经销商会议，会议透露详细产品策略 [2][7] - **第八代五粮液**：坚持“量价平衡、结构优化、优质服务”，通过传统渠道精细化运营，巩固千元价位段第一产品地位 [2][7] - **五粮液1618**：定位千元价位段第一宴席品牌，打造成都、重庆等10-20个根据地市场 [2][7] - **五粮液39度**：夯实700元价位段产品地位，攻坚环渤海、环太湖等重点市场 [2][7] - **经典五粮液**：坚持“布新卖老”，形成老经典占位1500元价位段、新经典占位2000元价位段的产品布局 [2][7] - **小五粮**：加快重启系统营销，聚焦300元左右价位段 [2][7] - **文化酒**：推出专属性产品，推动收藏市场与市场销售的良性互动和有效转化 [2][7] 市场观察与解读 - 茅台系产品（飞天、精品）价格小幅涨跌交替，或表明市场已基本企稳 [2][7] - 郎酒在行业调整期实现了稳健发展，但在高端市场、产能消化方面也面临挑战 [2][7]