对比四年前第一份胡润中国食品行业百强榜，一个明显的趋势是健康化。 12月19日，胡润研究院发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按照市值或估值进行排名，上市公司 市值按照2025年10月31日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或者根据最新一轮融资情况进行 估算。这是胡润研究院第五次发布"中国食品行业百强榜"。 榜单中的"中国食品企业"是指公司总部在中国的企业，外资控股企业在中国的全资子公司不在研究范围内。上 榜的百强食品企业涵盖食品综合、酒类、软饮料、乳制品、肉制品、调味品、烘焙、粮油、保健食品和农牧行 业。 贵州茅台以1.9万亿元价值居首 今年上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，与去年持平；前10名门槛为1300亿元，与 去年持平。上榜企业总价值7.2万亿元，比去年上升4%。非上市企业25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈 哈、中粮福临门、贵州习酒等。 其中，贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联中国食品行业最具价值企业，比去年增长1%；五粮液价值增长2%，以 5700亿元位居第二；农夫山泉以5300亿元的价值位居第三，价值增长71%，强势保持价值最高的软饮料企业 ...

榜单概览与核心趋势 - 胡润研究院第五次发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按2025年10月31日市值或估值排名，涵盖食品综合、酒类、软饮料等十个行业 [1] - 对比四年前第一份榜单，一个明显的趋势是消费健康化，表现为白酒和肉制品企业上榜数量减少，而乳制品和农牧企业上榜数量增加 [7] - 食品饮料行业作为高度成熟的市场，整体生产能力趋于饱和，获得的资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现 [3] 榜单排名与价值变化 - 上榜企业总价值为7.2万亿元，较去年上升4% [2] - 上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，前10名门槛为1300亿元，均与去年持平 [2] - 非上市企业有25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门等 [2] - 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联榜首，价值比去年增长1% [2][3] - 五粮液以5700亿元价值位居第二，增长2% [2][3] - 农夫山泉以5300亿元价值位居第三，价值大幅增长71%，保持价值最高的软饮料企业地位 [2][3] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元价值并列第四，价值均增长2% [2][3] - 前十名企业中，白酒企业占据4席，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖 [2] 行业板块表现分化 - 农牧板块总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要因大宗农产品价格处于低位，饲料原料价格下降带动养殖端利润空间扩大 [6] - 啤酒板块跌幅较大，上榜的6家啤酒企业全部下跌，其中华润啤酒跌幅达10%，主要因现饮渠道复苏乏力以及即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾 [6] - 软饮料和乳制品行业各增加2家上榜企业，白酒行业减少2家上榜企业 [6] - 白酒企业上榜数量为22家，仍为最多，但比去年少2家，比前年少3家 [6] - 白酒行业面临供需失衡，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完，众多区域中小白酒企业面临库存压力、现金流紧张及业绩下滑 [6] 新上榜企业与代表性企业 - 今年新上榜企业有8家，包括安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 [5] - 安德利果汁首次上榜即进入前70名，价值135亿元，过去一年价值增幅近70%，2025年上半年净利润同比增长50%，业绩增长主要得益于浓缩果汁销售额的显著提升 [5] - 在胡润全球高质量企业1000强中，食品企业有44家，代表企业有雀巢、可口可乐、百事 [4][5] - 在胡润中国500强中，食品企业有23家，代表企业有牧原、农夫山泉、伊利、海天 [5] - 在胡润全球独角兽榜中，食品企业有25家，占比仅2%，以饮品赛道为主，中国代表企业有江小白、君乐宝，国外代表企业有美国的Impossible Foods、智利的NotCo等 [4][5] 企业地域分布 - 从城市分布看，北京、上海、广州、深圳、成都位列前五 [7] - 北京的上榜企业最多，拥有7家 [7] - 上海的部分上榜企业拥有外资背景，如金龙鱼由新加坡丰益国际集团控股、百威亚太由百威英博集团控股 [7] - 深圳上榜企业多为软饮料企业，如东鹏饮料、景田食品饮料、华润饮料 [7] - 广州的非上市企业较多，如王老吉大健康、乐禾食品、简爱 [7] - 成都是前五名中唯一的非一线城市 [7]

对比四年前第一份胡润中国食品行业百强榜，一个明显的趋势是健康化。 12月19日，胡润研究院发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按照市值或估值进行排名，上市公司市值 按照2025年10月31日的收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或者根据最新一轮融资情况进行估算。这 是胡润研究院第五次发布"中国食品行业百强榜"。 榜单中的"中国食品企业"是指公司总部在中国的企业，外资控股企业在中国的全资子公司不在研究范围内。上榜的百 强食品企业涵盖食品综合、酒类、软饮料、乳制品、肉制品、调味品、烘焙、粮油、保健食品和农牧行业。 贵州茅台以1.9万亿元价值居首 今年上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，与去年持平；前10名门槛为1300亿元，与去年持 平。上榜企业总价值7.2万亿元，比去年上升4%。非上市企业25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临 门、贵州习酒等。 其中，贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联中国食品行业最具价值企业，比去年增长1%；五粮液价值增长2%，以5700亿元 位居第二；农夫山泉以5300亿元的价值位居第三，价值增长71%，强势保持价值最高的软饮料企业地 ...

公司拆分计划 - 卡夫亨氏宣布通过免税拆分形式将公司拆分为两家独立上市公司 交易预计于2026年下半年完成[3] - 第一家公司（Global Taste Elevation Co）专注酱料、调味品和即食餐食 2024年销售额达154亿美元 其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售[3] - 第二家公司（North American Grocery Co）聚焦北美杂货业务 2024年销售额约为104亿美元[3] 拆分战略背景 - 拆分旨在简化业务结构 提升品牌资源配置和盈利能力 回应持续业绩压力和行业变革[3] - 解决集团长期存在的战略重心模糊问题 分拆后高增长业务可能获得更高资本认可[4] - 产品缺乏协同效应 分拆有利于降本增效 管理成本、团队运营成本和渠道整合将得到优化[5] 业绩表现分析 - 2024年第二季度净销售额64.79亿美元 同比下降3.6% 有机净销售额下降2.4%[7] - 第二季度净利润仅1亿美元 同比下滑90% 上半年净利润9.04亿美元 同比下滑50.4%[7] - 营业利润下降62.1%至5亿美元 主要受非现金减值损失8.54亿美元影响[7] - 2023年四季度至2024年四季度收入持续同比下滑 幅度介于1.2%至7.06%之间[8] 市场环境挑战 - 健康化趋势明显 消费者对传统高糖类食品抵触加剧 导致产品被替代[7] - 面临竞争对手低价竞争 传统品类占比过高 新兴品类布局不足[7] - 消费者情绪谨慎 公司下调2024年预期 有机净销售额预计下降2%至持平[8] 历史并购背景 - 2013年巴菲特伯克希尔哈撒韦与3G Capital以280亿美元私有化亨氏[6] - 2015年亨氏与卡夫合并 交易总价值460亿美元 新公司成为当时全球第五大食品饮料公司[6] - 伯克希尔哈撒韦目前仍持股约28% 但巴菲特坦言"在多个方面判断失误"[6] 转型发展方向 - 在北美市场增加营销投入提升品牌优势 在海外及新兴市场通过深入布局增加分销和促销投入[8] - 需要应对健康化趋势 满足中国市场消费者健康诉求升级和餐饮连锁化对供应链的更高要求[9] - 分拆后业务可快速响应中国等市场需求变化 可能引入本土战略合作机构拓展市场[5]

并购传闻与资本动态 - 美国私募股权机构KKR拟收购中国饮料公司85%股权，猜测目标为大窑饮品，交易谈判已持续一年[2] - 大窑饮品曾传出2025年下半年港股IPO计划，但目前进展停滞，转而出现并购传闻[2] - 公司对并购传闻采取"不予置评"的应对策略，此前曾坚决否认与可口可乐、维维股份的收购传闻[16] 品牌历史与地域文化 - 大窑饮品起源于内蒙古呼和浩特，品牌名称来源于当地"大窑文化"遗址[8] - 公司前身为1983年成立的八一饮料厂，2006年改制为大窑饮品，推出大窑嘉宾和大窑橙诺两款主力产品[8] - 在内蒙古本地市场，大窑嘉宾被称为"青城拉菲"，具有强烈的地域文化认同[8] 产品策略与渠道布局 - 采用绿色玻璃啤酒瓶包装，主打餐饮渠道非酒精饮品需求，通过高毛利策略吸引餐饮店主[9] - 到经销商层面的到岸价为17.5元/箱，终端零售价5-6元/瓶，单瓶毛利达3-4元[9] - 2014年启动全国化战略，截至2025年6月已在全国建立七大智能生产基地[10] - 产品线从碳酸饮料扩展至五大品类，2024年升级为果汁版汽水[12] 营销与品牌建设 - 2022年邀请吴京担任品牌代言人，投放央视黄金时段广告及多渠道营销[13] - 与华与华合作进行品牌升级，"大汽水，喝大窑"广告语广泛传播[15] - 2023年续约吴京，推出"过大年，喝大窑"等营销活动，拓展商超与电商渠道[15] 市场表现与行业地位 - 2022年销售额达32亿元，约为冰峰的10倍、北冰洋的3倍[15] - 在中国碳酸饮料市场，可口可乐和百事可乐占据主要份额，大窑作为本土品牌在夹缝中成长[15] - 通过"北商南援"计划拓展南方市场，加快全国化步伐[17] 行业趋势与挑战 - 碳酸饮料市场份额被即饮茶超越，消费健康化趋势明显[17] - 公司定位为"啤酒替代品"和"佐餐饮品"，目标人群与新消费人群存在差异[18] - 面临打破"一城一汽水"地域格局的挑战，需提升品牌力和产品力[21]

消费市场热度 - "五一"假期临近 消费市场热度持续攀升 全国各地丰富市场供给 优化消费服务 市场活力足 人气旺 [1] 健康消费趋势 - 在国家"体重管理年"号召下 消费呈现健康化 轻食化趋势 生菜 西兰花 鱼虾等轻负担 减脂类食材受青睐 [6] - 超市加大健康食材供货力度 生鲜超市时令蔬菜 生鲜水果货架充足 [6] 供应链保障措施 - 超市启动天津等几十个产地的蔬菜 水果 海鲜 肉类直发 整体供应量比平常增加15%以上 [8] - 海鲜水产品依托冷链物流体系 从捕捞到装箱最快24小时到达门店 [8] - 配送岗位人力比平常增加20%以上 保障节庆市场供应 [8] - 超市按以往2到5倍供应量备货蔬菜 肉类 粮油 [15] - 设立平价农副产品专区 商品一天一换 保障新鲜实惠 [15] 绿色农产品推广 - 各地商超将绿色农产品作为节日主推商品 南昌超市推出绿色农产品直供专区 [11] - 消费者可通过扫描二维码查看产品种植 加工 包装等全流程信息 实现透明化溯源 [11] 价格调控机制 - 线下商店扩大平价商品种类 每天保证至少12种蔬菜低于市场均价15%销售 [13] - 其他农副产品价格不高于周边同品种市场价格 [13] 物流配送体系 - 利用自建供销集配平台 打通城市社区生活必需品配送"最后一公里" [17] - 南昌供销平台中央仓储凌晨配送 分类装配小袋装大米 面粉 杂粮等 [20] 市场监测情况 - 商务大数据显示节前生活必需品供应充足 价格总体平稳 [21] - 各级商务部门将加强值班值守 密切关注市场形势 持续做好保供工作 [21]