市场整体表现 - A股继续上涨，沪指涨1.51%逼近3900点，深成指涨2.26%，创业板指涨3% [1] - 沪深两市成交额突破3万亿元，刷新年内纪录，时隔217个交易日后再度站上3万亿元大关 [1] - 科创50指数成交额达1300亿元创历史新高，此前仅有两个交易日超1000亿元 [1] - 市场共3351只个股上涨，92只个股涨停，1898只个股下跌 [2] - 总成交额31769.48亿元，总成交量196855.07万手 [3] 行业板块表现 - CPO等AI硬件股延续强势，罗博特科、剑桥科技等多股涨停，罗博特科涨20%至270.36元，剑桥科技涨10.01%至72.88元 [3][4] - 稀土永磁板块大涨，金力永磁涨20%至36.36元，包钢股份涨9.93%至2.99元 [4][5] - 白酒等消费股反弹，舍得酒业涨停涨10%至67元，会稽山涨10%至23.2元 [5][6] - 地产板块大涨，万科A涨9.15%至7.16元，万通发展涨9.99%至12.77元，受上海房地产政策优化调整影响 [8][9] 个股表现 - 寒武纪股价继续暴涨，高盛将其目标价上调50%，上调2025-2027年净利润预测59%、28%和29% [6] - 寒武纪通过DeepSeek适配测试，振幅10.05%，流通市值5793.86亿元，市盈率(动)407.48 [6][7] 汇率动态 - 人民币中间价上调160个基点至7.1161，幅度为今年1月以来最大，自去年11月以来最强 [9][11] - 美联储主席鲍威尔暗示可能降息，美元走低，人民币风险更倾向于走强 [12]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 公司坚持"强动销、促开瓶、去库存"战略 短期税费影响结束 利润率有望进入缓慢上行修复通道 [3] - 大众价位带产品表现稳健 舍之道、T68稳中有增 藏品10年与舍得自在"一高一低"布局贡献增量 [2] - 普通酒收入高增62.25% 主要因沱牌高线光瓶T68开瓶、动销和上柜数据高速增长 [2] - 公司计划通过资源聚焦打造基地市场 提升白酒逆周期整体抗风险能力 [2] 财务表现 2025年上半年业绩 - 营收27.01亿元 同比-17.41% [1] - 归母净利润4.43亿元 同比-24.98% [1] - 扣非归母净利润4.39亿元 同比-24.10% [1] 2025年第二季度业绩 - 营收11.25亿元 同比-3.44% [1] - 归母净利润0.97亿元 同比+139.48% [1] - 扣非归母净利润0.96亿元 同比+194.25% [1] - 合同负债1.57亿元 同比-3.01% 环比下降0.49亿元 [1] 盈利能力指标 - 25H1毛利率65.71% 同比-3.73pcts [3] - 25Q2毛利率60.60% 同比-0.33pcts [3] - 25H1销售费用率21.18% 同比+1.05pcts [3] - 25Q2销售费用率23.73% 同比-3.27pcts [3] - 25H1归母净利率16.41% 同比-1.66pcts [3] - 25Q2归母净利率8.64% 同比+5.15pcts [3] 分业务表现 产品收入结构 - 25Q2中高档酒收入7.39亿元 同比-15.65% [2] - 25Q2普通酒收入2.37亿元 同比+62.25% [2] 区域表现 - 25Q2省内收入2.89亿元 同比-21.20% [2] - 25Q2省外收入6.86亿元 同比+4.84% [2] 渠道表现 - 25Q2批发代理收入8.45亿元 同比-7.80% [2] - 25Q2电商收入1.31亿元 同比+23.83% [2] - 电商渠道收入占比13.44% 同比下滑0.77pcts [2] 经销商数量 - 25Q2末经销商2585家 较Q1末净减少36家 [2] 盈利预测 2025-2027年预测 - 预计2025年归母净利润4.96亿元 同比+43.5% [3][5] - 预计2026年归母净利润6.71亿元 同比+35.2% [3][5] - 预计2027年归母净利润9.09亿元 同比+35.4% [3][5] - 对应PE分别为41/30/22倍 [3][5] 营收预测 - 2025年预计营收44.84亿元 同比-16.3% [5][9] - 2026年预计营收46.99亿元 同比+4.8% [5][9] - 2027年预计营收51.92亿元 同比+10.5% [5][9] 盈利能力预测 - 毛利率预计从2025年61.69%提升至2027年67.60% [9] - 净利润率预计从2025年11.07%提升至2027年17.50% [9] - ROE预计从2025年7.01%提升至2027年11.10% [9]

市场整体表现 - A股主要指数大幅上涨 沪指涨1.51% 深成指涨2.26% 创业板指涨3.00%创三年新高 [1] - 沪深京三市成交额突破3万亿元 为去年10月8日以来首次 较上个交易日放量近6000亿元 科创50指数成交额创单日历史新高 [1] - 市场走强受三大利好推动：央行开展6000亿元MLF操作 对冲基金加速净买入中国股票 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 [1][2][3] 板块表现 - 地产板块震荡拉升 房地产指数上涨3.32% 万通发展实现3连板 万科A涨停且主力净流入11.1亿元 荣盛发展涨停且主力净流入1.2亿元 [4][5] - 白酒板块再度走强 白酒概念指数上涨2.81% 舍得酒业涨停且主力净流入2.7亿元 会稽山涨停且主力净流入1.3亿元 [6][7] - 稀土等有色金属概念领涨 包钢股份等多股涨停 稀土主要品种价格8月以来平均上涨超过10万元/吨 [8][10] - 机器人产业链活跃 人形机器人指数上涨2.27% 东方精工等涨停 金力永磁主力净流入7.8亿元 [11][12] 机构观点 - 华泰证券认为充裕流动性是行情基底 建议保持仓位并关注AI链、创新药、军工、大金融等战略配置重点 [13] - 光大证券指出市场估值合理且未出现明显透支 建议短期关注机械设备、电力设备等行业 中长期关注科技自立、内需消费与红利个股三条主线 [14] - 东方证券认为市场没有整体性过热 建议把握板块轮动切入点并关注涨幅相对落后板块的补涨预期 [15]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润4.43亿元 同比减少24.98% [1] - 第二季度归母净利润0.97亿元 同比增长139.48% [1] - 普通酒收入第二季度同比增长62.26% 主要受沱牌T68销售大幅增长驱动 [1] 产品战略与市场表现 - 低价位带产品（舍之道、T68）有效弥补品味舍得在次高端市场竞争加剧导致的业绩缺口 [1] - 高端产品藏品十年持续贡献业绩 [1] - 公司产品矩阵优势在行业调整期凸显 [1] 经营策略与成效 - 聚焦核心市场深耕布局 稳定核心大单品价盘 [1] - 渠道库存问题得到改善 [1] - 积极开拓新增长点 经营韧性显现 [1] - 较过去四个季度收入连续下滑20%以上的情况明显好转 [1] 业绩展望 - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为1.63元、1.93元、2.38元 [1] - 维持买入评级 [1]

市场整体表现 - 全市场超3300只个股上涨 逾百股涨停或涨超10% [1] - 今日共77股涨停 连板股总数12只 其中三连板及以上个股3只 [1] - 连板股晋级率27.27% 上一交易日共11只连板股 [1] 连板股表现 - 连板股表现不佳 仅3只连板股晋级 [1] - 自然涨停（非一字涨停）的只有成飞集成1只 [1] 算力产业链表现 - 算力产业链继续领涨 赚钱效应集中在该方向 [1] - 寒武纪 海光信息 中际旭创涨超10% [1] - 新易盛 胜宏科技涨超8% [1] 白酒板块表现 - 白酒板块集体走强 舍得酒业涨停 [1] - 水井坊 迎驾贡酒涨超7% [1] - 权重股泸州老窖涨超6% 山西汾酒涨近5% [1] - 舍得酒业二季度业绩大幅增长 [1] 板块轮动特征 - 赚钱效应集中在算力产业链 稀土永磁等少数方向 [1] - 赚钱效应未向全市场扩散 [1]

市场表现 - A股三大指数单边上行并创阶段新高 上证指数达3883.56点[1][2] - 全市场成交额达3.18万亿元 为A股历史第二大成交额[1][4] - 上证指数放量上涨1.51% 深指涨2.26% 创业板指涨3%[2] - 北证50涨幅0.23% 科创50飙涨3.2%[2] - 上证指数当日振幅1.1% 成交量8.8亿股 成交额13609亿元[3] 成交数据 - A股成交额31777亿元 较上一交易日放大6000亿元[4] - 历史最大成交额为34519亿元 发生于2024年10月8日[4] 个股表现 - 全市场3349只个股上涨 177只平盘 1896只下跌[5] - 稀土永磁概念股大涨 金力永磁 中钢天源 包钢股份涨停 北方稀土触及涨停[5] - 通信设备板块11只个股涨超10% 包括长芯博创 中际旭创 仕佳光子[5] - 大消费概念股补涨 白酒板块涨幅居前 会稽山 舍得酒业涨停[5] 市场趋势 - 沪指上周五站上3800点 本周继续挑战新高[6] - 主要指数持续上行 3900点成为近期目标位[6]

市场整体表现 - A股主要指数高开高走，沪指涨1.51%报3883点，续创十年新高，深证成指涨2.26%，创业板指涨3% [1] - 全市场超3300股上涨，全天成交额3.18万亿元，较前一交易日增量5981亿元，创2022年以来新高 [1] 稀土行业 - 三部门出台《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，明确对开采、冶炼分离指标实行总量控制管理，将进口矿和副产品纳入管控范围 [5] - 稀土股集体强势，金力永磁20CM涨停，惠城环保涨13.01%，方邦股份涨12.31%，中钢天源涨9.99%，领益智造涨9.98%，包钢股份涨9.93%，北方稀土涨9.89% [4][5] 白酒行业 - 白酒股拉升，舍得酒业涨停，水井坊涨7.95%，迎驾贡酒涨7.22%，泸州老窖涨6.35%，酒鬼酒涨6.00%，古井贡酒涨5.99% [6][7] - 开源证券认为市场流动性充裕推动权益资产估值中枢上移，白酒板块作为前期超跌品种，估值提升先于基本面回暖，8月份部分白酒开瓶情况好于6-7月 [7] 贵金属行业 - 鲍威尔态度明显转鸽，9月降息预期由75%提升至90%，贵金属概念走高 [8][9] - 湖南白银涨停，湖南黄金涨5.17%，中金黄金涨4.48%，赤峰黄金涨4.03%，山东黄金涨4.00% [8][9] - 平安证券指出黄金避险属性仍处于放大阶段，金价中枢预计持续抬升 [10] CPO行业 - CPO板块涨幅居前，罗博特科20CM涨停，强瑞技术20CM涨停，长芯博创涨14.89%，中际旭创涨14.74%，生益电子涨12.69% [10][11] - 英伟达推出Spectrum-XGS以太网技术，形成新催化，中银国际指出9月降息为预防式降息，科技资产有望受益于全球流动性转向与国内盈利拐点双重催化 [11] 卫星导航行业 - 卫星导航板块拉升，开普云20CM涨停，航天宏图20CM涨停，长江通信涨停，中国卫星涨停，景旺电子涨停 [12][13] - 有媒体称相关部门近期将会发放卫星互联网牌照，卫星互联网商业运营迈出第一步，实现卫星互联网服务仍需2~3年左右时间 [13] 页岩气行业 - 页岩气板块下挫，迪威尔跌4.42%，蓝科高新跌3.99%，准油股份跌3.55%，仁智股份跌2.93% [14] 足球概念行业 - 足球概念走低，金陵体育跌10.70%，舒华体育跌3.79%，中体产业跌3.44%，探路者跌2.56% [15] 算力与人工智能行业 - 寒武纪涨超11%报1384.93元，再创历史新高，市值达5793.86亿元 [16][17] - 工信部表示有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术，高盛将寒武纪目标价上调50%至1835元，最乐观情境下可达3934元 [20] - 湘财证券预计9月份A股市场将继续呈现宽幅震荡、逐级抬升态势，建议关注科技领域的人工智能等板块 [20]

市场整体表现 - 沪指上涨1.51%逼近3900点，深成指上涨2.26%，创业板指领涨3% [1] - 沪深两市全天成交额3.14万亿元，较上个交易日放量5944亿元，为历史第二高成交额 [1] - 全市场超3300只个股上涨，市场热点快速轮动且个股涨多跌少 [1] 行业板块表现 - 算力股维持强势，中际旭创等多股续创历史新高 [1] - 稀土永磁、有色等周期股震荡走强，北方铜业涨停 [1] - 消费股午后反弹，白酒板块涨幅居前，舍得酒业涨停 [1] - 通信设备、CPO板块涨幅居前，美容护理等少数板块下跌 [1] 相关公司表现 - 中际旭创作为算力股代表续创历史新高 [1] - 北方铜业作为有色周期股代表涨停 [1] - 舍得酒业作为消费股代表涨停 [1]

白酒行业股价表现 - 舍得酒业封板涨停 [1] - 水井坊冲击涨停 [1] - 迎驾贡酒、酒鬼酒、泸州老窖均涨超6% [1] - 金徽酒等跟涨 [1]

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）盘中场内价格一度涨超3%，截至发稿涨2.53% [1] - 白酒集团猛攻，舍得酒业涨停，水井坊飙涨超8%，迎驾贡酒大涨超6%，酒鬼酒、泸州老窖、古井贡酒等涨超5% [1] - 食品饮料板块获主力资金净流入超56亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第4 [2] 行业资金动向 - 有色金属行业主力净流入额127.79亿元，医药行业88.44亿元，机械行业83.48亿元，食品饮料行业56.85亿元，房地产行业52.65亿元 [3] 新产品动态 - 茅台酱香酒在淘宝、京东旗舰店推出茅台1935新品预售，定价998元/500ml，预售时间为8月25日至8月27日，8月28日正式上市 [3] 行业估值与配置 - 食品ETF标的指数细分食品指数市盈率为20.77倍，位于近10年来7.25%分位点，估值处于低位 [4] - 白酒行业受政策影响第二季度动销下滑，但7月以来大众宴席场景修复，中秋国庆动销预计较第二季度收窄 [4] - 白酒行业历经四年调整期，2025年有望迎来"估值+业绩"双底，股息率与十年期国债收益率比值较高 [5] 投资策略建议 - 关注绩优股的alpha机遇，重点布局需求稳定、抗风险能力强的龙头及积极创新抢占高增长赛道的企业 [4] - 食品ETF约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5]