证券日报网讯12月8日，淮河能源（600575）在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前正在积极推 进本次重组标的资产交割过户、新增股份登记、上市等后续工作，请继续关注公司后续相关公告。 ...

证券日报网讯 12月8日，淮河能源在互动平台回答投资者提问时表示，公司及控股股东目前生产经营均 一切正常，未发生重大生产事故。 （文章来源：证券日报） ...

公司战略方向 - 公司未来将持续聚焦主责主业 [2] - 公司坚持“存量提效、增量转型”发展策略 [2] - 公司深入践行“两个联营+”发展模式 [2] 产业体系规划 - 公司着力构建“以煤电为保障、以清洁能源为方向、以综合能源服务为延伸”的产业体系 [2]

券商评级与目标价概览 - 12月4日，券商共发布10次上市公司目标价，其中目标涨幅排名前三的公司为：淮河能源（目标价5.28元，涨幅46.67%）、巨人网络（目标价57.00元，涨幅44.12%）、智明达（目标价48.00元，涨幅37.65%）[1] - 目标涨幅排名前十的公司还包括：振德医疗（目标价101.00元，涨幅37.21%）、万孚生物（目标价28.00元，涨幅35.14%）、永新光学（目标价126.71元，涨幅32.22%）、统联精密（目标价68.09元，涨幅25.51%）、灿勤科技（目标价27.02元，涨幅12.63%）、本瑞股份（目标价73.00元，涨幅9.46%；另一机构目标价70.90元，涨幅6.31%）[2] 获多家券商推荐的公司 - 12月4日，共有17家上市公司获得券商推荐，其中4家公司获得2家券商推荐，分别为：长城汽车（收盘价21.80元）、宇通客车（收盘价33.11元）、杰瑞股份（收盘价66.69元）、比亚迪（收盘价95.24元）[2] 券商首次覆盖的公司 - 12月4日，券商共发布3次首次覆盖评级，涉及公司为：灿勤科技（中国国际金融给予“跑赢行业”评级）、开特股份（天风证券给予“买入”评级）、海达尔（东吴证券给予“增持”评级）[4] 相关公司所属行业 - 目标涨幅居前的公司分属行业：淮河能源属于煤炭开采行业，巨人网络属于游戏行业，智明达属于军工电子行业[1] - 获多家推荐的公司分属行业：长城汽车与比亚迪属于乘用车行业，宇通客车属于商用车行业，杰瑞股份属于专用设备行业[2] - 被首次覆盖的公司分属行业：灿勤科技属于通信设备行业，开特股份属于汽车零部件行业，海达尔属于家电零部件行业[4][5]

投资评级与核心观点 - 报告对淮河能源维持“买入”投资评级 [1][5][7] - 基于2026年预测市净率（PB）1.55倍，目标价为5.28元人民币 [5][7] - 核心观点认为淮河能源在当前煤价波动上行、2026年电力市场化交易带来盈利不确定性的环境下，因其高保底股息承诺、煤电一体化带来的成本优势以及集团资产注入预期，具备相对稳健的投资吸引力 [1] 高股息承诺与吸引力 - 公司承诺2025-2027年分红比例不低于75%，且每股股利（DPS）不低于0.19元 [1][4] - 以2025年12月3日收盘价3.63元计算，最低DPS对应的保底股息率为5.2% [1][4] - 报告认为5.2%的股息率在A股市场具有高吸引力，其保底承诺有助于减轻市场对盈利波动可能影响股息率的担忧 [4] 集团资产注入预期 - 公司于2025年4月17日以11.94亿元受让国开基金持有的电力集团10.7%股权 [2] - 2025年11月21日，公司发行股份及支付现金购买淮南矿业集团持有的电力集团剩余89.3%股权的交易已获证监会批复 [2] - 此次资产注入的估值对应电力集团2024年财务数据的市盈率（PE）为12.4倍，市净率（PB）为1.1倍 [2] - 资产注入完成后，预计将使公司在运权益煤电装机增长231%至11929MW，在运权益煤矿年产能增长67%至504.30万吨 [2] - 电力集团2023年及2024年的摊薄净资产收益率（ROE）分别为10.4%和9.0%，高于淮河能源同期的7.7%和7.5%，注入有望提升公司盈利能力 [2] 煤电一体化与成本优势 - 2025年以来煤价先降后升，秦皇岛5500大卡市场煤价从7月上旬的620元/吨上涨至12月3日的810元/吨 [3] - 淮河能源及电力集团背靠淮南矿业集团，其控股燃煤电厂享有高比例长协煤保障 [3] - 在煤价波动上行阶段，公司因煤电一体化及高比例长协煤覆盖，燃料成本上涨压力显著小于长协煤采购比例低的纯电力公司 [1][3] 区域电价与盈利预测 - 公司及电力集团绝大多数煤电装机位于安徽省 [4] - 2025年安徽省年度长协电价为约0.413元/千瓦时，较2024年下降2.35分/千瓦时，但较安徽省燃煤基准电价仍溢价2.84分/千瓦时 [4] - 报告维持对公司2025-2027年归母净利润预测分别为8.75亿元、8.92亿元和9.08亿元（该预测暂未考虑资产注入） [5] - 预测2025-2027年每股净资产（BPS）分别为3.17元、3.40元和3.64元 [5] 估值与可比公司 - 报告采用市净率（PB）估值法，给予公司2026年目标PB 1.55倍，高于可比煤电一体化公司2026年预测PB的Wind一致预期均值1.47倍，主要考虑公司分红水平相对较高 [5] - 可比公司估值数据显示，淮河能源2025年预测PE为16.1倍，2026年预测PE为15.8倍，略高于行业平均值 [13]

公司管理层动态 - 淮河能源控股集团设备租赁有限责任公司原党委书记、董事长刘立良涉嫌严重违纪违法 [1] - 刘立良目前正接受淮河能源控股集团纪委纪律审查 [1] - 刘立良同时接受蚌埠市监察委员会监察调查 [1]

报告投资评级与核心观点 - 行业投资评级为“增持”，并维持该评级 [2] - 核心观点认为港口煤价当前呈震荡态势，但后续需求提升可期，煤价有望维持震荡偏强运行 [1][7] - 投资思路提示当前为配置机遇，应关注弹性标的，看好交易面与基本面共振带来的板块投资机会 [7][8] 行业基本面总结 - 需求端：短期电厂日耗爬坡较缓，25省综合日耗煤为541.10万吨，周环比下降0.28%，同比下降2.66% [7][8]；但预期随着冬季用能旺季深入及26年春节较晚导致供暖季更长，全国最高用电负荷将创历史新高，日耗水平有望持续攀升 [7] - 供给端：国内“反内卷”政策预期强化，“超产核查”持续制约产能释放；进口煤方面，10月从印尼和蒙古进口量月环比下降，澳大利亚和俄罗斯进口增幅有限，外矿供应受降雨、生产配额用尽及严寒天气等因素制约，预计全年进口下降 [7] - 库存端：环渤海港煤炭库存量为2667.10万吨，周环比增长2.65%，同比下降11.98% [7]；预期随着封航解除及气温走低，电厂补库需求释放，港口库存垒库速度或将放缓 [7] 价格数据跟踪 - 动力煤价格：京唐港动力末煤(Q5500)平仓价为821元/吨，周环比下跌18元/吨，下降2.15% [8]；产地价格如陕西榆林烟煤末坑口价为610元/吨，周环比下跌70元/吨，下降10.29% [17] - 炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价为1670元/吨，周环比下跌110元/吨，下降6.18% [8]；产地柳林高硫主焦价格指数为1380元/吨，周环比下跌50元/吨，下降3.50% [8] - 国际价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为113.75美元/吨，周环比上涨4.67美元/吨，涨幅4.28% [17]；澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价为215.50美元/吨，周环比上涨1.50美元/吨，涨幅0.70% [17] 上市公司经营与投资看点 - 重点公司经营数据：中国神华25年10月商品煤产量为2640万吨，同比下降7.4% [15]；陕西煤业25年10月煤炭产量为1499万吨，同比增长9.0% [15]；兖矿能源25年第三季度商品煤产量为4603万吨，同比增长4.92% [15] - 投资看点与分红政策：中国神华承诺2025-2027年分红不少于当年可供分配利润的65%，并有新煤矿及火电机组在建 [13]；陕西煤业拟收购陕煤电力股权以增强煤电一体化运营 [13]；晋控煤业作为集团唯一煤炭上市平台，有望获得资产注入 [13]；山煤国际2024年完成300万吨/年产能核增，并承诺2024-2026年现金分红比例不低于60% [13] 板块市场表现 - 本周煤炭板块下跌0.5%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.6%）[92]；动力煤板块下跌1.1%，焦煤板块上涨0.1% [92] - 个股方面，涨幅前三为云维股份(8.0%)、金能科技(6.6%)、安源煤业(5.6%)；跌幅前三为中煤能源(-2.7%)、淮北矿业(-2.7%)、中国神华(-2.2%) [94]

公司业务与历史 - 公司为拥有128年历史的国有综合能源企业，业务涵盖煤、电、气等多产业协同发展 [1] 数字化升级举措 - 公司旗下统一移动办公入口“淮河能源”鸿蒙版全面焕新，旨在提升组织协同、业务审批和员工服务等核心环节的效率 [1] - 应用在核心功能基础上新增邮件、模拟考试、客服中心等关键场景，实现全链路业务覆盖 [3] - 应用深度融入鸿蒙生态，引入五大创新特性，推动移动办公向高效智慧转型 [3] 鸿蒙版应用创新特性 - 多设备适配：利用鸿蒙分布式能力，实现在直板机、折叠屏、平板等不同设备上的无缝一致体验 [3] - 统一扫码服务：接入Scan Kit扫码能力，员工可通过系统级扫码直达页面，提升业务触达效率 [3] - 信息智能填充：应用可智能识别剪贴板内容并支持一键填充，减少重复输入操作 [3] - 华为账号一键登录：员工无需密码或验证码即可安全登录，提升便捷性与安全性并降低账号管理成本 [3] - 日历开放能力：应用内重要日程可一键同步至系统日历并设置智能提醒，防止错过关键工作节点 [4] 合作影响与未来规划 - 公司与鸿蒙深度共创使数字化办公能力实现质的飞跃，为能源产业链的协同调度、生产运行和组织管理提供支撑 [4] - 公司将继续与鸿蒙生态深入协同，推动更多独创体验落地，探索更安全智慧高效的新型办公范式 [4]

投资评级 - 对淮河能源的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润环比大幅增长67.77%，显示出盈利能力的显著改善 [4] - 燃煤成本同比下降12.54%，有效对冲了电价与电量下滑带来的收入压力 [4] - 重大资产重组已获中国证监会批复，收购完成后公司火电规模将扩张至收购前的3.69倍，煤炭产能将扩张至收购前的1.67倍 [4] - 交易完成后，公司营收和归母净利润预计将分别提升19.38%和75.06%，资产总额增幅达102.96% [4] - 公司承诺2025-2027年度现金分红比例不低于归母净利润的75%，凸显配置价值 [4] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入213.03亿元，同比下降9.71%；归母净利润7.52亿元，同比下降10.69% [4] - 2025年第三季度营业收入75.66亿元，环比增加15.67%；归母净利润3.05亿元，环比增长67.77% [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为256.59亿元、264.48亿元、283.20亿元，归母净利润分别为8.81亿元、9.69亿元、9.91亿元 [5] - 对应2025年预测每股收益（EPS）为0.23元，市盈率（P/E）为15.93倍 [5] 重大资产重组详情 - 公司拟收购控股股东持有的淮河能源电力集团89.30%股权，交易已于2025年11月21日获证监会批复 [4] - 电力集团拥有在运火电规模448万千瓦，在建火电规模422万千瓦，在运光伏发电规模21.41万千瓦，在产煤矿产能400万吨/年 [4] - 交易设置了业绩承诺，顾北煤矿采矿权在2025-2027年累计实现扣非净利润不低于12.96亿元 [4]

股价与交易表现 - 截至2025年11月24日收盘，公司股价报收于3.62元，较前一交易日上涨0.28% [1] - 当日开盘价3.64元，最高价3.68元，最低价3.59元，成交额达1.87亿元，换手率为1.32% [1] - 公司最新总市值为140.68亿元 [1] 重大资产重组进展 - 公司于2025年11月21日收到中国证监会批复，同意公司向淮南矿业（集团）有限责任公司发行3,280,531,105股股份购买其持有的淮河能源电力集团有限责任公司89.30%股权 [1] - 该批复自下发之日起12个月内有效，公司将在规定期限内办理相关事宜 [1] - 公司已发布包括交易报告书及独立财务顾问报告在内的系列公告 [4]